Penulis: Departemen Riset 0xU
Penyusunan huruf: Andy Ouyang, Clara Cheng
perkenalan:
Sui Move telah membuat perubahan pada bahasa Core Move asli, memperkenalkan model yang berpusat pada objek dan ID unik secara global untuk mengidentifikasi objek. Peningkatan ini telah membawa peningkatan kinerja yang signifikan, mendukung kecepatan pemrosesan transaksi hingga 120 ribu TPS, dan sangat mempersingkat. waktu konfirmasi transaksi.
Pada saat yang sama, Sui memecahkan hambatan kinerja dan masalah pertikaian sumber daya yang disebabkan oleh pembatasan aset dalam kontrak pintar pada blockchain tradisional seperti Ethereum dengan memberi pengguna kepemilikan dan kendali langsung atas aset. Dibandingkan dengan Ethereum, ia mendukung pembagian aset lintas kontrak, kemampuan program aset yang tinggi, dan variabilitas atribut aset. Fitur-fitur ini meningkatkan komposisi aset dan memfasilitasi peningkatan aset. Selain itu, fungsi penyimpanan terdesentralisasi Sui memberikan lebih banyak kemungkinan untuk manajemen aset on-chain dan meningkatkan keamanan melalui desainnya, mencegah beberapa kerentanan kontrak pintar yang umum.
Kami percaya bahwa mekanisme yang mendasari Sui menjadikannya aplikasi yang sangat cocok untuk pengembangan Web3, dan akan cukup kompetitif untuk bersaing dengan rantai publik lainnya untuk mendapatkan pangsa pasar di putaran kondisi pasar berikutnya. Laporan ini bertujuan untuk menganalisis perkembangan ekologi Sui dalam enam bulan sejak mainnetnya online.
Tren harga koin menyimpang dari fundamental: Harga koin terus turun, TVL dan volume perdagangan terus meningkat
Harga token Sui telah turun sejak token tersebut diluncurkan dan kinerjanya buruk.
Namun, tren harga token tidak mempengaruhi perkembangan ekosistem di rantai Sui. Dalam hal TVL, Sui meningkat dua kali lipat dari US$12,7 juta menjadi US$24,5 juta dalam satu bulan di bulan Agustus. TVL tumbuh secara eksponensial dalam dua bulan berikutnya, mencapai rekor tertinggi sebesar US$84,3 juta pada 2 November. Dalam hal volume transaksi on-chain, kinerja jangka panjang Sui sejak peluncurannya lebih baik dibandingkan Aptos, yang juga merupakan rantai publik bahasa bergerak, dan seperti TVL, Sui mengalami gelombang pertumbuhan eksponensial pada akhir September. .
Tren pertumbuhan ekologis adalah hal yang sehat: proyek-proyek besar tumbuh secara organik setiap bulannya, dan proyek terkemuka Cetus tumbuh dengan kuat.
Proyek dengan nilai pasar >5 juta:
Saat ini ada 6 proyek di Sui dengan TVL melebihi US$5 juta, semuanya merupakan proyek DeFi. Sebagian besar transaksi DEX di ekosistem terjadi di Cetus. Dalam protokol peminjaman, tingkat penggunaan empat kumpulan peminjaman dalam Protokol NAVI, kecuali WETH, melebihi 50%. Jumlah aset yang dipinjamkan oleh Scallop Lend, yang diikuti oleh TVL, kurang dari 3% dari NAVI, dan tingkat pemanfaatan kumpulan lain kecuali CETUS kurang dari 10%.
Ekosistem di Sui memiliki efek utama yang sangat kuat, dan protokol dengan kinerja terbaik di subdivisi hampir memonopoli bisnis terkait di Sui.
Tren TVL dan volume transaksi setiap proyek:
Dapat dicatat bahwa proyek-proyek besar telah mengalami pertumbuhan resonansi organik sejak akhir Juli dan awal Agustus, dan Cetus telah mengalami pertumbuhan yang luar biasa sejak bulan Oktober. Fokus penelitian protokol ekologi kami juga ada di sekitar Cetus.
Cetus adalah proyek DEX berdasarkan AMM likuiditas terpusat Uniswap V3. Pengguna dapat membangun kumpulan likuiditas token di Cetus dan menyediakan likuiditas dalam kisaran harga aset tertentu. Cetus menyediakan empat tingkat biaya layanan yang berbeda untuk pasangan perdagangan pada protokol: 0,01%, 0,05%, 0,25%, dan 1%. 20% dari setiap biaya transaksi akan disimpan dalam perbendaharaan protokol sebagai biaya protokol.
Cetus memiliki total 1 miliar token protokol, 50% di antaranya dialokasikan untuk komunitas dan LP. LP di kumpulan tertentu dapat mengubah token CETUS mereka menjadi xCETUS dan meningkatkan pendapatan biaya mereka melalui peningkatan pertanian, hingga dua kali lipat. Pada saat yang sama, pengguna juga bisa mendapatkan insentif likuiditas xCETUS dengan menyediakan LP ke pool tertentu. Semakin lama pengguna mengunci likuiditas di pool, semakin tinggi hadiah xCETUS yang akan mereka terima. Protokol saat ini memberi LP insentif likuiditas harian sebesar 80,000 xCETUS, di mana kumpulan SUI-USDC dialokasikan 32,000 xCETUS.
Di balik ledakan TVL Cetus sejak Oktober adalah pertumbuhan permintaan perdagangan riil Sui. Volume perdagangan bulanan Cetus pada bulan Oktober adalah $180 juta, dengan volume $61 juta untuk pasangan SUI-USDC dan $106 juta untuk pasangan stablecoin USDT-USDC. Volume perdagangan pasangan SUI-USDC telah mengalami pertumbuhan yang kuat sejak 22 Oktober, menjadikan volume perdagangan SUI setara dengan pasangan stablecoin pada minggu terakhir bulan Oktober.
Inti dari pertumbuhan Cetus adalah APY yang sangat tinggi yang disebabkan oleh tingginya volume perdagangan pasangan perdagangan SUI/USDC. Pendapatan Biaya aktual adalah 156,2%, menyumbang sebagian besar 211,59%.
Di balik APY yang sangat tinggi ini terdapat kontradiksi antara pesatnya pertumbuhan permintaan transaksi SUI dan kurangnya TVL di rantai Sui sejak bulan Oktober.
Saat mengamati Volume/TVL 24 jam SUI/USDC dalam beberapa bulan terakhir, kami menemukan bahwa meskipun belum mencapai 2-3 kali saat ini, namun masih memiliki rata-rata 0.8, jadi kami yakin ada permintaan transaksi yang kuat untuk SUI pada rantai. Permintaan perdagangan yang kuat untuk SUI membuat APY SUI/USDC tetap tinggi, sehingga menarik lebih banyak LP untuk masuk guna menyediakan likuiditas hingga TVL naik ke nilai yang wajar dibandingkan dengan Volume 24 jam. Dengan asumsi APY penambangan likuiditas jangka panjang yang wajar adalah 20%, dan biaya penanganan adalah 0,25%, Volume 24 jam jangka panjang harus sebesar 22% dari TVL.