Apa itu Frax Eter?

Frax Ether (frxETH) adalah produk jaminan likuiditas baru yang diluncurkan oleh Frax Finance, derivatif jaminan likuiditas yang ditautkan ke $ETH1:1.

Apa itu janji?

Dengan selesainya penggabungan jaringan utama Ethereum, Ethereum telah resmi bertransformasi dari PoW menjadi blockchain menggunakan mekanisme konsensus PoS. Staking dalam PoS (Proof of Staking) mengacu pada janji. Pledge adalah proses mengunci aset digital untuk jangka waktu tertentu untuk mendapatkan imbalan yang sesuai.

Untuk menjadi validator di jaringan Ethereum, Anda perlu mempertaruhkan setidaknya 32$ETH, dan Anda juga perlu menyiapkan peralatan dengan kinerja perangkat keras tertentu. Verifikator secara acak diberi kesempatan untuk menghasilkan blok, dan mereka juga dapat menerima hadiah verifikasi.Semakin besar taruhan verifikator, semakin besar peluang untuk mendapatkan hadiah blok. Semakin besar jumlah total yang dipertaruhkan pada jaringan PoS, semakin tinggi keamanan jaringan tersebut.

Apa itu Taruhan Likuiditas? Bagaimana dengan derivatif yang dijaminkan likuid?

Taruhan likuiditas berharap untuk mengatasi kekurangan dari taruhan tradisional, $ETH yang dijanjikan oleh verifikator akan dikunci dalam kontrak pintar dan tidak dapat digunakan untuk tujuan lain. Saat melakukan staking $ETH pada platform staking likuiditas, pengguna akan menerima token derivatif sesuai dengan $ETH 1:1 yang dijanjikan (jika Anda berpartisipasi di Frax, Anda akan menerima frxETH), yang berfungsi sebagai voucher bagi pengguna untuk berpartisipasi dalam staking likuiditas . Pada saat yang sama, selain mendapatkan imbalan verifikasi melalui platform staking likuiditas, pengguna juga dapat menggunakan token derivatif ini untuk protokol DeFi lainnya guna mendapatkan penghasilan tambahan. Token turunan yang sesuai dengan $ETH 1:1 ini disebut Derivatif Staking Cair.

Seperti disebutkan di atas, karena tingginya ambang batas untuk menjadi validator di jaringan Ethereum, pengguna akan memilih untuk menggunakan platform staking likuiditas seperti Frax Finance untuk berpartisipasi secara tidak langsung dalam verifikasi jaringan dan mendapatkan hadiah verifikasi. Seperti platform staking likuiditas lainnya, Frax Finance mengambil persentase dari biaya. Struktur biaya yang diterapkan mirip dengan Lido Finance, yaitu platform membebankan 10% dari imbalan verifikasi sebagai biaya layanan. Diantaranya, 8% didistribusikan ke pemegang token tata kelola Frax Finance $FXS; 2% digunakan sebagai dana proyek Frax Finance. (Bacaan terkait: Mengontrol Ethereum dengan $LDO?)

Berapa peringkat untuk Frax Ether?

TokenInsight menilai kinerja Frax Ether saat ini sebagai BB dengan prospek stabil.

Analisis spesifik dan penilaian hasil pemeringkatan adalah sebagai berikut:

Teknologi dan keamanan yang mendasari 64,55% Peta jalan dan kemajuan 65,33% Ekonomi token 81,33% Kinerja pasar sekunder Token 38% Perkembangan ekologi 39,25% Tim, mitra, dan investor 65,4% Teknologi dan keamanan yang mendasari (64,55%)

Menurut Frax Finance, frxETH membagikan sebagian besar kodenya dengan $FRAX serta stablecoin $FPI, dan Frax Finance telah mengekspos kode terkait frxETH, termasuk frxETH dan sfrxETH, di GitHub-nya.

Pada saat yang sama, Frax Finance juga melakukan audit terpisah terhadap frxETH. Laporan audit keamanan staking Frax ETH dilakukan oleh Departemen Audit Keamanan Callisto, dan laporan tersebut menunjukkan bahwa saat ini tidak ada masalah keamanan dalam kodenya. Selain itu, Frax Finance juga telah membuka program bug bounty untuk frxETH.

Hingga 9 Januari 2023, Frax Ether belum mengalami kejadian krisis apa pun yang berdampak pada keamanannya.

Ekonomi token (81,33%)

Jumlah frxETH yang dikeluarkan sama dengan jumlah $ETH yang dipertaruhkan pengguna di Frax Finance. Oleh karena itu, tidak ada rencana distribusi token atau rencana pembukaan kunci untuk frxETH. Pada bagian ini, kami akan fokus pada model staking unik frxETH dan menganalisis alasan mendasar mengapa model ini menarik pengguna.

model taruhan frxETH

Pertama-tama, model staking frxETH cukup istimewa. Seperti protokol staking likuiditas lainnya, pengguna yang menjanjikan $ETH akan menerima jumlah frxETH yang sama dengan voucher, namun memegang frxETH tidak secara langsung memperoleh manfaat staking. Pemegang frxETH juga perlu menjaminkan frxETH lebih lanjut, dan Frax Finance menyediakan dua opsi.

Terus menjaminkan frxETH untuk mendapatkan sfrxETH sebagai sertifikat untuk memperoleh pendapatan staking.

Jadilah penyedia likuiditas dan dapatkan imbalan dengan menyetorkan frxETH ke kumpulan frxETH/ETH di Curve Finance.

Opsi 1 memungkinkan pemegang frxETH mempertaruhkan frxETH mereka untuk mendapatkan imbalan taruhan. Pendapatan akan didistribusikan kepada pemegang sfrxETH dalam bentuk frxETH, sehingga meningkatkan pendapatan pengguna.

Opsi 2 memungkinkan pengguna untuk menyediakan likuiditas ke kumpulan frxETH/ETH di Curve Finance dan mendapatkan hadiah dalam token $CRV, $CVX, dan $FXS. Kumpulan ini diterapkan di Curve Finance oleh Frax Finance. Karena Frax Finance memperoleh keuntungan dalam Curve War sebelumnya, Frax Finance dapat menggunakan hak tata kelola untuk menarik pengguna melalui proposal pengukur $CRV dan $FXS di Curve DAO serta Convex Finance untuk memperkaya hadiah LP. (Bacaan terkait: Curve Finance - DEX dirancang untuk stablecoin)

frxETH APR

Dibandingkan dengan protokol lain dalam jalur staking likuiditas saat ini, apa keuntungan yang diberikan oleh model staking frxETH?

Perbedaan paling jelas antara layanan staking likuiditas Frax Finance dan produk serupa lainnya di pasar saat ini adalah frxETH memiliki hasil staking yang relatif lebih tinggi. Seperti yang Anda lihat dari grafik di bawah, APR frxETH jauh di depan semua protokol.

Alasan APR yang relatif tinggi berasal dari model staking frxETH yang disebutkan di atas.

Jadi mengapa model staking unik ini membantu Frax Finance tetap terdepan dalam protokol lain dalam hal APR? Pertama-tama, kami perlu memperjelas bahwa hanya pemegang sfrxETH yang akan menerima manfaat staking ETH, sedangkan pemegang frxETH saja atau menjadi Curve LP tidak memenuhi syarat untuk menerima manfaat staking. Dalam model frxETH, menjadi Curve LP sama dengan melepaskan keuntungan staking dan memilih untuk mendapatkan $CVX, $CRV, dan $FXS di Curve. Pada saat yang sama, meskipun mereka melepaskan pendapatan staking, $ETH yang disetorkan masih akan digunakan untuk verifikasi jaringan dan mendapatkan hadiah yang sesuai. Hadiah ini juga akan didistribusikan kepada pemegang sfrxETH, sehingga meningkatkan APR frxETH.

Berdasarkan Dashboard resmi yang disediakan oleh Frax Finance, terlihat dari perbandingan APR sfrxETH dan frxETH/ETH bahwa dalam banyak kasus, APR Curve LP lebih baik daripada APR janji sfrxETH, sehingga APR frxETH selalu bisa tetap pada tingkat yang relatif tinggi. Pada tanggal 9 Januari 2023, APR Curve LP 2,09% lebih tinggi dibandingkan APR staking sfrxETH, sehingga jumlah orang yang memilih menjadi penyedia likuiditas Curve sedikit lebih tinggi dibandingkan jumlah pemegang sfrxETH.

Kinerja pasar sekunder token (38%)

Saat ini, volume perdagangan frxETH di pasar sekunder rendah. Volume perdagangan frxETH 24 jam pada 9 Januari 2023 hanya sekitar $50.000. Volume perdagangan 24 jam stETH, derivatif agunan likuid yang diterbitkan oleh Lido Finance, adalah sekitar $18 juta, dan volume perdagangan frxETH sekitar 2.8% dari stETH.

frxETH terutama diperdagangkan melalui Curve Finance, kumpulan frxETH/ETH yang disebutkan di atas, yang menyumbang lebih dari 90% volume perdagangan 24 jam. Selain Curve, frxETH juga dapat diperdagangkan di Uniswap V3, namun volume perdagangannya relatif rendah.

Karena frxETH dipatok secara longgar ke $ETH, harganya berfluktuasi di sekitar harga $ETH. Per 9 Januari 2023, harga frxETH relatif stabil dan tidak terjadi decoupling yang signifikan.

Menurut statistik di Etherscan, jumlah pemegang frxETH saat ini adalah 206, jumlah yang relatif kecil. Meskipun hal ini ada hubungannya dengan singkatnya waktu frxETH online, sebagian besar disebabkan karena Anda tidak dapat memperoleh penghasilan apa pun hanya dengan memegang frxETH. Pemegang frxETH perlu menyetor frxETH ke kumpulan likuiditas Curve Finance atau menjaminkannya dengan imbalan sfrxETH untuk menerima pendapatan. Pada 9 Januari 2023, terdapat 606 pemegang sfrxETH di Etherscan. Selain itu, sebagai sertifikat gadai frxETH, sfrxETH belum dikembangkan menjadi skenario penggunaan terkait protokol DeFi lainnya.

Perkembangan ekologi (39,25%)

Frax Finance sendiri adalah protokol DeFi berbasis Ethereum yang berfokus terutama pada stablecoin algoritmik, dan frxETH hanyalah salah satu dari banyak produknya. Meskipun proyek Frax Finance telah beroperasi relatif lama dan berkembang relatif matang. Namun untuk keseluruhan jalur pertaruhan likuiditas, frxETH dimulai relatif terlambat. Derivatif dengan jaminan likuiditas $ETH dari protokolnya, frxETH, baru dibuka untuk dicetak pada 21 Oktober 2022. Waktu pengoperasian keseluruhan saat ini kurang dari 3 bulan.

Meskipun terlambat berpartisipasi, kinerja Frax Finance saat ini dalam jalur pertaruhan likuiditas sebenarnya cukup mengesankan. Menurut data dari Dune Analytics, meskipun pangsa pasarnya relatif kecil, pertumbuhan pertaruhan $ETH berada di peringkat pertama di antara proyek-proyek berikut. Diantaranya, peningkatan 30 hari mencapai 40,87%, yang sebagian besar disebabkan oleh APR frxETH yang relatif tinggi.

tulis di akhir

Secara umum, Frax Finance telah berhasil membangun model staking token berdasarkan kumpulan likuiditas frxETH/ETH dan sfrxETH dengan memanfaatkan keunggulannya dalam Curve War. Desainnya yang unik membantu frxETH menonjol dalam persaingan untuk mendapatkan hasil dari staking likuiditas Ethereum. Dalam jangka panjang, jika kumpulan likuiditas di Curve tidak menghasilkan fluktuasi yang hebat, hasil taruhan frxETH akan tetap pada tingkat yang relatif tinggi, sehingga menarik lebih banyak pengguna.

Di sisi lain, frxETH dimulai relatif terlambat dan likuiditasnya secara keseluruhan relatif tidak mencukupi. Ini adalah kelemahan paling jelas dari frxETH saat ini. Selain itu, frxETH saat ini tidak dapat disebut sebagai turunan gadai yang benar-benar “likuid”. Karena skenario penggunaannya saat ini di DeFi hanya untuk menyediakan likuiditas bagi Curve, Curve tidak dapat benar-benar melepaskan likuiditas. Oleh karena itu, kami percaya bahwa dalam pengembangan Frax Finance di masa depan, sambil menarik lebih banyak pengguna dan likuiditas, kami perlu memikirkan cara menambahkan lebih banyak skenario penggunaan frxETH pada protokol DeFi seperti AAVE dan Compound, seperti halnya Lido Finance.

Berdasarkan informasi di atas, TokenInsight memberikan Frax Ether (frxETH) peringkat BB dengan prospek stabil.