Judul asli: (Apakah strategi MSTR meminjam uang untuk membeli Bitcoin benar-benar bagus? Mari kita bicara tentang MSTR saat ini dan masa depan)
Ditulis oleh: YueXiaoyu
MicroStrategy Incorporated ($MSTR) adalah perusahaan terdaftar di AS yang bisnis utamanya adalah perangkat lunak analisis perusahaan. Dalam beberapa tahun terakhir, mereka mulai menyelenggarakan Bitcoin (BTC) dalam skala besar, yang telah menarik perhatian pasar.
MSTR membeli Bitcoin sebagai strategi investasi utamanya dengan menerbitkan utang, yang memiliki efek leverage finansial: karena biaya utang tetap, sementara nilai aset (Bitcoin) tumbuh lebih tinggi, pertumbuhan laba bersih secara langsung meningkatkan nilai saham. .
Inilah sebabnya mengapa harga saham MSTR telah meningkat lebih dari Bitcoin itu sendiri selama periode ini, dan MSTR disebut sebagai “ETF Bitcoin dengan leverage.”
Dilihat dari data historis, terdapat hubungan fluktuasi sinkron yang jelas antara harga saham MSTR dan harga Bitcoin.
Bitcoin Bull Market 2020-2021: Harga saham MSTR naik dari posisi terendah sekitar $100 ke level tertinggi di atas $1.000, secara signifikan dipengaruhi oleh lonjakan harga Bitcoin.
Bitcoin Bear Market 2022-2023: Harga saham MSTR juga turun tajam dari level tertingginya, mencapai $139.
Biaya pembelian rata-rata Bitcoin yang dipegang oleh MSTR saat ini relatif rendah, sekitar $40,000, sedangkan harga Bitcoin pada dasarnya stabil di atas $60,000. Dengan datangnya kenaikan utama pasar bullish kripto, pendapatan MSTR juga akan memiliki banyak ruang untuk meningkat.
Tetapi apakah strategi MSTR Pinjam untuk Membeli Bitcoin benar-benar bagus?
Saat harga saham naik memang selalu ada pujian, namun secara rasional kita bisa menganalisa secara mendalam permasalahan berikut ini.
1. Strategi MSTR dalam berinvestasi di Bitcoin tampaknya sangat efektif, dengan harga saham yang terus meningkat.
Keputusan apapun tidak bisa hanya mempunyai sisi baik saja, tapi pasti juga mempunyai sisi buruk.
Ada tiga poin utama:
(1) Ketergantungan yang berlebihan pada Bitcoin: Kinerja saham MSTR berkaitan erat dengan harga Bitcoin, yang membuat harga sahamnya sangat fluktuatif.
(2) Kesatuan bisnis: Meskipun terdapat bisnis perangkat lunak, sebagian besar perhatian perusahaan dan pertumbuhan nilai pasar berasal dari investasi Bitcoin, dan pengembangan bisnis perangkat lunak intinya telah diabaikan.
(3) Terjadi rugi bersih: Berdasarkan data laporan keuangan terkini, MSTR menunjukkan rugi bersih dan beban operasional yang tinggi.
2. Strategi MSTR sangat sederhana yaitu berinvestasi di Bitcoin. Lalu mengapa MSTR mengalami kerugian bersih dan biaya operasional yang tinggi?
Ada dua alasan utama:
(1) Fluktuasi harga Bitcoin: Harga Bitcoin sangat fluktuatif. Meskipun strategi MSTR adalah menahan dan membeli Bitcoin, nilai bukunya akan menurun seiring dengan turunnya harga Bitcoin, sehingga mengakibatkan kerugian bersih yang tercermin dalam laporan akuntansinya.
(2) Strategi keuangan dan utang: MicroStrategy membeli Bitcoin dengan menerbitkan utang, yang meningkatkan beban bunga perusahaan. Tingginya jumlah kewajiban berbunga berarti bahwa meskipun harga Bitcoin tetap tidak berubah atau sedikit meningkat, peningkatan beban bunga dapat menyebabkan kerugian bersih.
3. Jika perusahaan lain juga mengikuti strategi MSTR dan memutuskan untuk berinvestasi di Bitcoin, apa keuntungan yang dimiliki MSTR?
Strategi MSTR tidak memiliki batasan, namun tidak dapat dipungkiri bahwa keunggulan unik MSTR adalah telah menetapkan keunggulan penggerak pertama dan pengalaman operasional di pasar. Pendatang baru perlu mempertimbangkan atribut bisnis mereka, kemampuan manajemen risiko, lingkungan peraturan dan harapan pemegang saham.
Parit MSTR:
(1) Keuntungan penggerak pertama: MSTR adalah salah satu perusahaan tercatat yang lebih awal mengadopsi Bitcoin sebagai strategi keuangan utamanya. Hal ini memberi mereka perhatian awal dan biaya kepemilikan rata-rata yang lebih rendah.
(2) Pengenalan merek: Karena promosi aktif MSTR, investasi Bitcoin telah menjadi bagian dari mereknya. Ketika orang menyebut MSTR, mereka akan mengasosiasikannya dengan Bitcoin.
(3) Pengalaman dan strategi: Pimpinan MSTR, khususnya Michael Saylor, memiliki penelitian dan pemahaman mendalam tentang Bitcoin. Mereka telah menetapkan proses dan strategi tentang cara mengelola investasi Bitcoin skala besar.
(4) Struktur keuangan: MSTR telah mengoptimalkan struktur permodalannya untuk mendukung investasi pada aset yang sangat fluktuatif ini, termasuk membiayai pembelian Bitcoin melalui penerbitan obligasi, yang memerlukan kemampuan rekayasa keuangan tertentu.
(5) Penentuan posisi pasar: MSTR telah menjadi target investasi proksi Bitcoin di benak para investor. Bagi investor yang ingin berinvestasi secara tidak langsung di Bitcoin, MSTR adalah pilihan yang siap.
4. ETF Bitcoin spot telah terdaftar, dan investor sudah dapat langsung memegang Bitcoin sesuai peraturan. Apakah daya tarik MSTR akan berkurang?
Pertama, mari kita bicara tentang dampak paling langsung dari Bitcoin ETF terhadap MSTR:
(1) Meningkatnya persaingan: ETF Bitcoin memberikan alternatif untuk berinvestasi langsung di Bitcoin, sehingga beberapa investor yang awalnya berinvestasi di Bitcoin secara tidak langsung melalui MSTR mungkin beralih ke ETF karena ETF lebih langsung dan memiliki biaya pengelolaan yang lebih rendah. Hal ini dapat mengurangi permintaan investor terhadap saham MSTR sehingga memberikan tekanan pada harga sahamnya.
(2) Perubahan posisi pasar: MSTR sebelumnya dianggap oleh banyak investor sebagai alat investasi proksi untuk Bitcoin karena kepemilikannya yang besar terhadap Bitcoin. Dengan peluncuran ETF Bitcoin, posisi pasar unik MSTR mungkin terdilusi karena investor memiliki cara yang lebih langsung untuk berinvestasi di Bitcoin.
(3) Likuiditas dan kenyamanan: ETF umumnya sangat likuid dan dapat diperdagangkan kapan saja selama hari perdagangan, sedangkan kepemilikan saham MSTR memerlukan pertimbangan dampak bisnis perusahaan lainnya dan likuiditas pasar saham. Kenyamanan dan likuiditas yang lebih baik mungkin menarik beberapa investor untuk beralih dari MSTR ke ETF Bitcoin.
(4) Diversifikasi risiko: Meskipun MSTR memiliki Bitcoin dalam jumlah besar, MSTR tetap merupakan perusahaan bisnis, dan harga sahamnya tidak hanya dipengaruhi oleh harga Bitcoin, tetapi juga oleh bisnis perangkat lunaknya, keputusan manajemen, dan faktor lainnya. ETF dapat dipandang sebagai alat yang lebih murni untuk melacak harga Bitcoin.
MSTR memang akan berkurang daya tariknya, namun nyatanya tidak akan terlalu berkurang karena memiliki keunggulan dan diferensiasi sebagai berikut:
(1) Keuntungan penggerak pertama dan pengenalan merek: Meskipun ETF Bitcoin terdaftar, keunggulan penggerak pertama MSTR dan popularitas Michael Saylor di komunitas Bitcoin mungkin masih mempertahankan daya tariknya, terutama bagi investor yang optimis dengan jangka panjang MSTR. strategi jangka.
(2) Efek leverage: MSTR menggunakan hutang untuk membeli Bitcoin, yang sebenarnya memberi investor investasi Bitcoin dengan leverage. Leverage ini dapat memperbesar keuntungan saham MSTR jika harga Bitcoin naik, sesuatu yang tidak serta merta diberikan oleh ETF secara langsung.
(3) Pajak dan biaya pengelolaan: Bagi sebagian investor, memegang Bitcoin secara langsung atau melalui ETF mungkin memerlukan pertimbangan pajak dan biaya pengelolaan yang berbeda, sementara MSTR menyediakan struktur keuangan berbeda yang mungkin masih sulit bagi sebagian investor tertentu.
Secara keseluruhan, peluncuran ETF Bitcoin mungkin berdampak pada daya tarik MSTR, karena investor memiliki lebih banyak pilihan.
Namun posisi MSTR yang unik, integrasinya yang mendalam ke dalam Bitcoin, dan strategi bisnis perusahaan mungkin terus menarik kelompok investor lain, terutama pemegang jangka panjang yang menghargai strateginya dan Bitcoin.
Oleh karena itu, meskipun persaingan meningkat, daya tarik MSTR tidak serta merta menurun secara keseluruhan dan MSTR akan mempertahankan nilainya di antara kelompok investor terpilih.
5. Jika suatu hari MSTR mulai menjual koin, apakah hal tersebut akan semakin menurunkan harga Bitcoin, sehingga menyebabkan penurunan dan keruntuhan?
Strategi meminjam uang untuk membeli mata uang MSTR akan membawa kenaikan harga saham yang signifikan di pasar bullish, namun juga akan menghadapi risiko besar di pasar bearish.
Karena MSTR membeli Bitcoin melalui pembiayaan utang, hal ini meningkatkan leverage finansial, yang dapat menyebabkan tekanan finansial ketika harga Bitcoin turun, yang mungkin mengakibatkan keharusan menjual koin untuk membayar utang.
Namun, kepemilikan MSTR yang besar dan dukungan dari CEO-nya Michael Saylor telah dilihat sebagai peluang bagi pasar Bitcoin.
Jika MSTR mulai menjual, hal ini dapat ditafsirkan oleh pasar sebagai hilangnya kepercayaan terhadap nilai Bitcoin di masa depan, menyebabkan investor lain juga mulai menjual, sehingga menciptakan sentimen pasar yang negatif.
Sentimen pasar yang negatif ini dapat memicu pemegang saham lain untuk berhenti menjual atau memaksa pinjaman yang didukung oleh Bitcoin tersebut untuk memasuki status margin call, sehingga semakin meningkatkan tekanan jual, menciptakan spiral ke bawah, atau bahkan pada akhirnya menyebabkan penyerbuan sistemik.
Tentu saja, apakah hal ini benar-benar akan mengarah pada penurunan tergantung pada beberapa faktor lain. Misalnya, seiring dengan semakin matangnya pasar Bitcoin dan semakin banyak institusi yang berpartisipasi, kapasitas penyerapan pasar akan meningkat, dan sensitivitas harga Bitcoin terhadap peristiwa tertentu mungkin berkurang.
Dan jika MSTR menjual, mereka mungkin akan mengadopsi strategi (seperti menjual dalam jumlah banyak atau menjual ketika terdapat cukup pembelian di pasar) untuk meminimalkan dampak terhadap pasar.
Pasar Bitcoin saat ini jauh lebih matang dan beragam dibandingkan pasar bullish sebelumnya, jadi tidak perlu terlalu khawatir.
Namun, semua orang perlu menyadari bahwa ada risiko seperti itu. Anda harus tahu bahwa MSTR adalah salah satu dari lima pemegang Bitcoin teratas. Setelah mata uang tersebut dijual, itu akan menjadi awal dari pasar beruang atau akselerator penurunan pasar beruang .
Selanjutnya, setiap orang harus menyambut kedatangan pemimpin pasar banteng Shenglang terlebih dahulu, dan kemudian mengkhawatirkan pasar beruang setelah menikmati karnaval pasar banteng.
