Bank Sentral AS (Federal Reserve) mengatakan akan memangkas suku bunganya sebanyak tujuh kali, namun gagal melakukannya sekali pun. Sekarang kondisinya sudah lebih baik, karena tiba-tiba menjadi sangat dovish. Imbal hasil obligasi telah meningkat, dan pasar telah mengurangi jumlah penurunan suku bunga yang diperkirakan semula. Investor, cukup sudah!
Sederhananya, The Fed mengambil keputusan berdasarkan data yang akan segera dirilis, terutama mengenai inflasi dan lapangan kerja. Namun masalahnya adalah data ini ada di mana-mana dan tidak dapat diandalkan sehingga membuat segalanya berantakan. Bulan lalu, perekonomian tampak seperti akan runtuh, namun data bulan depan tiba-tiba menjadi lebih kuat dibandingkan data orang lain. Hal yang sama juga terjadi pada Federal Reserve. Bulan lalu, karena data ketenagakerjaan yang buruk, mereka sangat ketakutan sehingga mereka memangkas kebijakannya sebesar setengah poin persentase. Namun laporan industri bulan ini menjadi yang terkuat tahun ini. Selain itu, perkiraan real-time dari FBI di New York dan Atlanta menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhan ekonomi telah melampaui 3%, jauh lebih tinggi dibandingkan 2% pada bulan Agustus.
Namun masalahnya adalah ketergantungan yang berlebihan pada data jangka pendek telah membuat visi The Fed menjadi sempit. Mereka fokus pada bagaimana suku bunga saat ini akan mempengaruhi perekonomian dalam beberapa bulan atau beberapa tahun, namun lupa memikirkan jangka panjang. Perekonomian global juga melambat, Tiongkok sedang berjuang, terjadi perang di Timur Tengah, dan Ukraina tidak dalam keadaan damai. Pertumbuhan lapangan kerja juga melambat. Tapi sekarang, semuanya tiba-tiba tampak baik kembali. Tiongkok mungkin ingin menstimulasi perekonomiannya lagi, dan inflasi mungkin lebih sulit dari yang kita kira.
Perubahan dari pesimisme satu bulan menjadi harapan di bulan berikutnya membuat orang bingung tentang bagaimana Federal Reserve menangani fluktuasi tajam suku bunga. Imbal hasil Treasury melonjak pesat, begitu pula Bitcoin. Investor kehabisan nafas mengikuti ritme The Fed, berharap The Fed bisa memberikan penjelasan yang jelas. Pada kuartal pertama, semua orang menantikan penurunan suku bunga sebesar 0,5 poin persentase, dan mereka sangat bersemangat. Beberapa orang bahkan bertaruh bahwa pada bulan Juni, penurunan suku bunga dapat melebihi 1,75 poin persentase. Menurut data dari Chicago Mercantile Exchange Federal Watch, probabilitas ini telah melonjak menjadi 77%.
Tapi bagaimana dengan kenyataan? Jumlahnya tidak turun sedikit pun hingga bulan September. Kini, kemungkinan penurunan suku bunga secara besar-besaran sudah hilang, seperti yang terjadi sebelum The Fed panik atas laporan pekerjaan yang lemah di bulan Juli.
Jadi mengapa The Fed begitu peduli dengan data jangka pendek ini? Faktanya, ketika inflasi tidak terkendali, masuk akal untuk melakukan hal tersebut. Mereka khawatir jika tingkat inflasi tetap tinggi, masyarakat akan mulai memperkirakan harga akan terus naik, yang akan membuat inflasi semakin parah. Jadi, mereka menaikkan suku bunga untuk mencegah hal ini terjadi, meskipun hal itu berarti menyeret perekonomian ke dalam resesi.
Tapi sekarang? Inflasi tidak terlalu menakutkan, dan pasar kerja hangat, namun tidak terlalu panas. Trader dan investor bingung mengenai apa yang akan terjadi selanjutnya karena The Fed terus berubah pikiran. Sekarang semua orang sudah lelah menebak-nebak apa yang akan terjadi pada pertemuan berikutnya.
Tidak ada yang bisa memprediksi secara pasti di mana tingkat suku bunga akan berada dalam jangka panjang. The Fed telah melakukan kesalahan berkali-kali. Namun hal itu tidak menghentikan mereka untuk bertindak seolah-olah mereka benar-benar tahu apa yang mereka lakukan. Jadi satu-satunya jalan keluar adalah bagi The Fed untuk mengambil langkah mundur dan mencermati dampak jangka panjang dari keputusan mereka. Penurunan suku bunga harus direncanakan berdasarkan arah perkembangan ekonomi, bukan hanya melihat situasi beberapa bulan terakhir. Harus menghadapi kenyataan!