Penulis: Pendaki, Keuangan Emas
Baru-baru ini, Tether, proyek terkemuka di pasar stablecoin, merayakan hari jadinya yang kesepuluh. Sambil merinci sejarah perkembangannya, pencapaian besar, dan prospeknya di masa depan, tim proyek juga mengumumkan bahwa mereka akan meluncurkan film tentang USDT dan perannya dalam perjuangan. inflasi.
Setelah sepuluh tahun pengembangan, nilai pasar tertinggi Tether kini mendekati US$1.200, jauh di depan Circle yang berada di posisi kedua dengan hampir US$85 miliar. CEO Tether bahkan sesumbar bahwa USDT secara bertahap akan menjadi dolar digital. Namun, meski meraih prestasi gemilang, perusahaan "unicorn" ini masih menghadapi banyak tantangan dan bahaya tersembunyi, termasuk tekanan dari pengawasan, hukum, pesaing, dan terutama tuduhan dunia luar bahwa informasinya tidak transparan. Akan menjadi pertanyaan FTX berikutnya.
1. Pencapaian luar biasa dalam pembangunan selama sepuluh tahun terakhir
Pada tanggal 7 Oktober, Tether mengeluarkan dokumen untuk merayakan sepuluh tahun berdirinya perusahaan tersebut. Dokumen tersebut menyatakan bahwa sejak didirikan pada tahun 2014, Tether telah memelopori konsep USDT, mata uang digital yang dipatok pada dolar AS, memberikan solusi yang belum pernah terjadi sebelumnya terhadap dolar AS. fluktuasi pasar cryptocurrency. Saat ini, USDT adalah stablecoin yang paling banyak digunakan, dengan nilai pasar hampir $120 miliar. USDT telah sepenuhnya mengubah industri keuangan tradisional dan berkembang menjadi raksasa teknologi yang terdiversifikasi.
Laba bersih perusahaan pada semester pertama tahun ini mencapai rekor tertinggi sebesar US$5,2 miliar. Pada kuartal kedua tahun ini saja, laba Tether mencapai rekor tertinggi sebesar US$1,3 miliar.
Memasuki kuartal ketiga, data CryptoQuant menunjukkan bahwa likuiditas stablecoin tumbuh hingga rekor $169 miliar pada akhir September, meningkat 31% year-to-date. USDT Tether menempati 71% pangsa pasar, sedangkan USDC Circle, yang menempati peringkat kedua, menempati 21%.
Pendapatan Tether pada tahun 2023 akan mencapai US$6,2 miliar, melebihi pendapatan BlackRock, sebuah perusahaan investasi global besar, sebesar US$5,5 miliar, pada tahun yang sama. BlackRock memiliki 20.000 karyawan, sedangkan Tether memiliki 100 karyawan.
Mengenai proses pengembangan jangka panjang sepuluh tahun, pejabat Tether juga membuat ringkasan data terkait.
Jangkauan Global: Dengan lebih dari 350 juta pengguna di seluruh dunia, mempromosikan inklusi keuangan di pasar negara berkembang.
Bermitra dengan Penegakan Hukum: Membantu lebih dari 180 lembaga penegak hukum untuk memulihkan lebih dari $1,8 miliar terkait aktivitas ilegal.
Likuiditas: Selama krisis UST tahun 2022, penukaran senilai $10 miliar diproses dalam satu minggu, membuktikan likuiditas dan keandalan Tether.
Ekspansi di luar stablecoin: Meluncurkan Tether Data, Tether Finance, Tether Power, Tether Edu, dan Tether Evo untuk memperluas jangkauan mereka.
Berbicara tentang visinya untuk 10 tahun ke depan, Tether mengatakan bahwa meskipun perusahaan telah membuat kemajuan yang signifikan, masih ada masalah dengan transparansi peraturan, skalabilitas, dan kegunaan mata uang digital yang sebenarnya. Selain itu, Tether membayangkan dunia di mana pembayaran mata uang digital lancar, mudah diakses, dan inklusif untuk semua orang. Dekade berikutnya Tether akan fokus pada peningkatan inklusi keuangan global, memperluas penerbitan tokennya, dan mempromosikan inovasi di berbagai bidang seperti kecerdasan buatan, keberlanjutan energi, dan pendidikan blockchain.
Untuk memperingati sepuluh tahun pertama Tether dan visinya untuk sepuluh tahun ke depan, Tether mengumumkan akan merilis film dokumenter (Stabilitas dan Kebebasan dalam Kekacauan), yang berfokus pada dampak Tether di negara-negara seperti Brasil, Argentina, dan Turki.
Keberhasilan Tether dapat dikaitkan dengan poin-poin berikut:
1. Hubungan dekat dengan pemerintah AS
CEO Tether mengatakan bahwa “Tether adalah sahabat terbaik pemerintah AS,” dan dia mengatakan perusahaan tersebut memegang lebih banyak obligasi Treasury AS dibandingkan Jerman dan pesaing lainnya.
Pada data Q2 2024, Tether secara langsung dan tidak langsung memiliki lebih dari $97 miliar di Treasury AS. Hal ini menjadikan Tether salah satu dari 20 pembeli teratas Treasury AS, melampaui kepemilikan negara-negara seperti Jerman, Uni Emirat Arab, dan Australia.
2. Membantu departemen kehakiman dalam memberantas kejahatan
Pada bulan September tahun ini, Tether membantu Departemen Kehakiman AS dalam membekukan lebih dari $6 juta aset proyek penipuan di Asia Tenggara. Kantor Kejaksaan AS di Washington, D.C., secara terbuka mengakui bahwa Tether telah memberikan bantuan. Pada bulan Agustus, Tether bekerja sama dengan FBI untuk memulihkan mata uang kripto senilai $5 miliar, dan Kantor Kejaksaan AS untuk Distrik Timur Carolina Utara secara terbuka memuji Tether atas bantuannya dalam memulihkan dana yang terkait dengan skema penipuan besar.
Tether mengatakan telah membantu lebih dari 180 lembaga penegak hukum di 45 yurisdiksi untuk membekukan lebih dari $1,8 miliar USDT hingga saat ini, mengalokasikan kembali lebih dari $128 juta USDT kepada pemilik sah dan penegak hukum, serta secara sukarela membekukan lebih dari 1,850 USDT Dompet yang terkait dengan ilegal kegiatan.
3. Tata letak global
Pada bulan September tahun ini, Tether bermitra dengan Reku untuk meluncurkan program literasi cryptocurrency di Indonesia. Selain itu, Tether telah bekerja sama dengan Universitas Mahidol di Thailand untuk memperkenalkan teknologi stablecoin, blockchain, dan P2P ke dalam mata kuliah MUIC.
Pada bulan Agustus, Tether berencana meluncurkan stablecoin yang dipatok ke AED dirham Uni Emirat Arab. Selain itu, Tether mengumumkan kemitraan dengan perusahaan cryptocurrency Xion Global untuk mempromosikan pendidikan blockchain di Afrika Selatan dan kemitraan strategis dengan African Blockchain Institute.
4. Memperkuat kepatuhan
CEO Tether Paolo Ardoino mengatakan pihaknya akan melipatgandakan jumlah karyawannya di tahun depan untuk memperkuat kekuatannya di berbagai bidang seperti kepatuhan, dan memperkirakan jumlah karyawan akan mencapai sekitar 200 pada pertengahan tahun 2025.
2. Kritik, pertanyaan, tantangan, krisis melingkupi Tether
Dilihat dari rangkuman ulang tahun Tether yang kesepuluh, perusahaan telah mencapai hasil yang sangat cemerlang, dan skala keuntungannya juga sangat obyektif. Namun selalu ada permasalahan dalam perjalanannya menuju pertumbuhan dan perkembangan, dan tahun ini tampaknya menjadi masalah yang sangat serius.
Meskipun Tether memiliki hubungan dekat dengan pemerintah AS seperti yang disebutkan di atas, masih ada pandangan bahwa perusahaan tersebut mungkin menghadapi pengawasan ketat. Sebelumnya, CEO Ripple Brad Garlinghouse mengatakan bahwa target pemerintah AS selanjutnya adalah Tether, perusahaan stablecoin yang bertanggung jawab atas peredaran stablecoin USDT.
Beberapa ahli percaya bahwa pernyataan CEO Ripple adalah laporan orang dalam yang sangat besar. Jika itu benar-benar terjadi, akan ada tekanan jual yang sangat besar di pasar stablecoin USDT.
1. Transparansi bisnis dan aset yang diragukan
Pangsa pasar Tether melebihi 75% dari keseluruhan pasar stablecoin, meningkatkan kekhawatiran tentang pengaruh Tether terhadap industri kripto. Pendiri Cyber Capital Justin Bons khawatir bahwa Tether mungkin merupakan penipuan senilai $118 miliar lebih besar dari FTX. Dia mengatakan bahwa Tether tidak memiliki sertifikat cadangan dan tidak pernah diaudit; USDT mencetak mata uang palsu (penipuan) dan ditemukan memiliki dokumen palsu . Menutupi identitas dan salah mengartikan cadangan.
Selain itu, ia juga mengatakan bahwa latar belakang tim Tether mengkhawatirkan, dan para pendirinya pernah terlibat skandal seperti skema Ponzi dan kecurangan perjudian. Selain itu, Tether terkait erat dengan Bitfinex, dan bank mitra Bitfinex, Crypto Capital, telah ditangkap karena pencucian uang.
Pada awal tahun 2021, Tether didenda $41 juta oleh Komisi Perdagangan Komoditas dan Berjangka AS (CFTC) karena secara keliru mengklaim bahwa USDT sepenuhnya didukung oleh cadangan.
Selain itu, analis Deutsche Bank juga menyatakan kurangnya transparansi tentang cadangan Tether dan menyebut status solvabilitas perusahaan “dipertanyakan.”
Organisasi perlindungan konsumen AS, Consumers' Research, juga mengeluarkan laporan yang memperingatkan penerbit stablecoin Tether bahwa ada masalah dengan transparansi cadangan dolar AS.
2. Tekanan regulasi
Analis JP Morgan sebelumnya menyatakan dalam sebuah laporan bahwa posisi dominan Tether terlalu kuat dan peraturan stablecoin yang semakin ketat dapat menimbulkan tantangan besar bagi dominasi pasar Tether dan menghadapi risiko dari perubahan lingkungan peraturan di Eropa dan Amerika Serikat. Berdasarkan peraturan Eropa (Market in Crypto-Assets Act) (MiCA), 60% cadangan stablecoin harus disimpan di bank-bank Eropa, yang mungkin memaksa Tether untuk menyesuaikan strategi manajemen cadangannya.
(Wall Street Journal) menerbitkan artikel yang menyatakan bahwa Tether mengganggu sistem sanksi global AS, dan menurut laporan PBB pada bulan Januari tahun ini, USDT adalah "pilihan pertama" untuk pencucian uang di Asia Tenggara.
Usulan peraturan stablecoin AS mengungkapkan bahwa Circle mungkin lebih unggul dari Tether, karena Circle memudahkan untuk mematuhi peraturan stablecoin baru.
Perserikatan Bangsa-Bangsa telah memperingatkan bahwa Tether semakin disukai oleh para pencuci uang dan telah menjadi inti dari industri penipuan.
3. Proses peradilan
Pada bulan September, Swan Bitcoin menuduh mantan karyawannya berkonspirasi dengan Tether untuk mencuri operasi penambangan. Gugatan tersebut menuduh bahwa mantan karyawan mencuri “kode yang sangat eksklusif” dari perangkat lunak pemantauan penambangan Bitcoin Swan dan memburu pemasok dan mitra bisnis perusahaan.
Selain itu, Swan menuduh Tether membantu implementasi rencana ini, dengan mengatakan bahwa Tether memberikan "perlindungan hukum" untuk pengambilalihan yang tidak bersahabat dengan mengeluarkan "pemberitahuan default". Hanya empat hari setelah mantan karyawannya mengundurkan diri, Tether memberi tahu Swan bahwa Proton akan mengambil alih manajemen penambangan Bitcoin sehari-hari.
Dalam tuntutan hukum class action terhadap Tether dan Bitfinex, penggugat menuduh bahwa perusahaan kripto mempromosikan penggunaan kredit dan dana pinjaman untuk transaksi dengan menciptakan ilusi peningkatan permintaan, yang pada akhirnya menaikkan harga mata uang kripto. Gugatan tersebut berisi transkrip obrolan dan keterangan dari operator perusahaan yang mengaku mengaku melakukan manipulasi.
Celsius Network Limited, melalui Blockchain Recovery Investment Consortium, LLC, juga telah mengajukan gugatan terhadap Tether Limited dan afiliasi tertentu di Pengadilan Kebangkrutan AS untuk Distrik Selatan New York, menuntut agar Tether mengembalikan Bitcoin senilai sekitar $2.4 miliar.
Sebelumnya, Caroline Hill, direktur senior kebijakan global dan strategi regulasi Circle, memberikan komentar di sidang Komite Jasa Keuangan DPR tentang topik kejahatan kripto, mendesak pihak berwenang untuk memeriksa keterlibatan Tether dalam pendanaan teroris.
Salah satu pendiri Tether, Brock Pierce, juga terlibat perselisihan hukum mengenai proyek hotelnya di Puerto Riko pada Agustus tahun ini.
4. Lanskap mata uang yang stabil sangat kompetitif.
Persaingan di pasar stablecoin sangat ketat tahun ini, dengan munculnya pendatang baru satu demi satu. Berdasarkan data Defillama, saat ini terdapat 14 proyek stablecoin dengan nilai pasar melebihi US$300 juta, dan sebanyak 6 proyek dengan nilai pasar melebihi US$1 miliar.
Sejak 1 Januari 2024, nilai pasar USDT meningkat sebesar US$25,96 miliar, dari US$91,74 miliar menjadi US$172,5 miliar. Stablecoin yang representatif adalah FDUSD First Digital, yang pasokannya meningkat sebesar $280 juta dalam satu hari.
Selain tekanan di atas, Tether juga menghadapi penurunan keuntungan yang disebabkan oleh siklus penurunan suku bunga Federal Reserve. Perusahaan riset Stablecoin Bluechip mengatakan bahwa setiap penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin oleh Federal Reserve akan mengurangi pendapatan tahunan Tether sebesar US$488 juta dan pendapatan tahunan Circle sebesar US$144 juta. Ketika Federal Reserve memangkas suku bunga, penerbit stablecoin melihat tingkat pengembalian yang lebih rendah dari Treasury AS, yang dapat memaksa mereka melakukan investasi yang lebih berisiko untuk mengganti pendapatan yang hilang.
Meringkaskan
Posisi terdepan Tether saat ini di pasar stablecoin tidak perlu dipertanyakan lagi dan bahkan sulit untuk digoyahkan. Setelah sepuluh tahun berkembang, nilai pasar perusahaan ini menduduki peringkat di antara perusahaan-perusahaan terkenal di dunia, dan jumlah pengguna serta profitabilitasnya juga merupakan yang terbaik. Namun pepatah "pohon besar menarik angin" juga berlaku untuk Tether. Dunia luar terus berspekulasi dan mempertanyakannya, dan memang gagal memberikan bukti yang cukup. Ketika pengawasan menjadi semakin ketat di masa depan, barulah mungkin untuk menguji apakah pohon besar Tether benar-benar berakar kuat ketika badai pengawasan datang.
