Penulis: Ingeun
Disusun oleh: Deep Wave TechFlow
Poin-poin penting
Re-staking adalah mekanisme yang memungkinkan pengguna untuk menggunakan kembali aset yang dipertaruhkan di beberapa jaringan atau aplikasi blockchain untuk memberikan keamanan tambahan. Dengan cara ini, pengguna dapat menggunakan kembali aset yang dijaminkan, meningkatkan skalabilitas dan likuiditas sistem sekaligus mendapatkan imbalan tambahan.
Tumpukan ulang adalah kerangka konseptual yang secara sistematis membagi komponen utama ekosistem yang melakukan staking, termasuk jaringan blockchain yang mendasarinya, infrastruktur staking, platform staking, infrastruktur staking ulang, platform staking ulang, dan aplikasi yang melakukan staking ulang.
Infrastruktur penjaminan ulang memberikan dasar teknis untuk penjaminan ulang, sehingga aset yang dijaminkan dapat digunakan untuk melindungi protokol atau jaringan lain. Proyek penting di bidang ini termasuk EigenLayer Ethereum, Babylon Bitcoin, dan Solayer Solana. Proyek-proyek ini fokus pada memastikan likuiditas, meningkatkan keamanan, dan meningkatkan skalabilitas jaringan.
Staking ulang telah mendefinisikan ulang keamanan blockchain dan dengan cepat berkembang menjadi sebuah ekosistem. Kemampuannya untuk meningkatkan skalabilitas dan likuiditas melalui keamanan ekonomi menjadikannya menarik, meskipun masih ada kekhawatiran mengenai risiko dan profitabilitas model re-hypothecation.
Bagian selanjutnya dari seri ini akan mengeksplorasi platform dan aplikasi perombakan ulang yang penting bagi potensi adopsi massal ekosistem perombakan ulang.
Pada tanggal 28 September 2024, total nilai terkunci (TVL) dari ekosistem yang dipertaruhkan kembali, yang dipimpin oleh EigenLayer, adalah sekitar $15,3 miliar. Angka ini melebihi TVL platform pinjaman kripto Aave sebesar $13 miliar dan lebih dari setengah TVL platform staking cair Ethereum terkemuka Lido ($26,48 miliar). Hal ini menyoroti pertumbuhan signifikan dari ekosistem yang memulihkan.
Mengingat hal ini, Anda mungkin bertanya-tanya apa itu restating dan mengapa hal itu menarik minat pemegang kripto dan mendorong pertumbuhan tersebut. Untuk menjawab pertanyaan tersebut, seri dua bagian ini akan menjelaskan apa itu restaking, perspektif apa untuk melihat ekosistem restaking yang terus berkembang, dan proyek-proyek menarik di dalamnya.
Seri ini akan dimulai dengan ikhtisar tentang penataan ulang, menentukan tumpukan penataan ulang di sekitar infrastruktur penataan ulang yang kuat, dan mengeksplorasi proyek-proyek yang diklasifikasikan sebagai infrastruktur penataan ulang dan karakteristik uniknya.
1. Uraian singkat tentang janji ulang
1.1 Sebelum melakukan staking lagi
Ketika Ethereum berpindah dari Proof-of-Work (PoW) ke Proof-of-Stake (PoS) melalui peningkatan “Merge” yang sangat dinanti-nantikan, banyak pemegang ETH mulai mempertaruhkan ETH mereka untuk mendukung stabilitas jaringan dan mendapatkan hadiah staking. Proses ini telah memunculkan berbagai layanan dan platform staking.
Kebutuhan pertama yang muncul adalah staking pool. Minimum 32 ETH yang diperlukan untuk dipertaruhkan menghadirkan tantangan yang signifikan bagi pemegang Ethereum yang lebih kecil. Untuk mengatasi masalah ini, staking pool dikembangkan sehingga orang yang memiliki kurang dari 32 ETH dapat berpartisipasi dalam staking Ethereum.
Masalah berikutnya adalah likuiditas. Saat mempertaruhkan ETH, aset dikunci dalam kontrak pintar, yang mengakibatkan berkurangnya likuiditas. Selama tahap awal transisi PoS, ETH yang dipertaruhkan bahkan tidak dapat ditarik, yang berarti ETH yang dipertaruhkan memiliki sedikit likuiditas. Untuk mengatasi masalah ini, layanan seperti Lido dan Rocket Pool mengeluarkan Liquid Staked Tokens (LSTs). Nilai LST cocok dengan ETH yang dipertaruhkan, memungkinkan para pemangku kepentingan untuk menggunakannya di layanan DeFi lainnya sebagai pengganti ETH yang dipertaruhkan. Akibatnya, LST memungkinkan pengguna mendapatkan kembali sebagian likuiditas aset yang dijaminkan.
Dengan likuiditas yang diamankan melalui LST, peluang baru muncul untuk memanfaatkan token ini. Namun, LST pada dasarnya terbatas pada ekosistem Ethereum DeFi dan tidak digunakan untuk mengamankan jaringan luas yang dibangun di atas Ethereum, seperti L2. Hal ini membawa tantangan baru pada model keamanan Ethereum, seperti:
Masalah skalabilitas: Kemampuan pemrosesan transaksi Ethereum yang terbatas berarti bahwa selama periode permintaan tinggi, jaringan dapat menjadi padat, sehingga menyebabkan biaya transaksi meningkat secara signifikan. Hal ini menyulitkan platform dApps dan DeFi untuk menangani pengguna dalam jumlah besar. Solusi lapisan 2 (L2) telah muncul untuk mengatasi masalah ini, namun memerlukan mekanisme keamanan dan otentikasi sendiri.
Persyaratan keamanan tambahan: Mekanisme keamanan dasar Ethereum beroperasi pada tingkat protokol dan bergantung pada peserta yang mempertaruhkan ETH untuk menjaga keamanan jaringan. Namun, langkah-langkah keamanan bawaan ini tidak selalu memenuhi kebutuhan keamanan spesifik dari berbagai L2 dan aplikasi, sehingga setiap aplikasi memerlukan lapisan keamanan tambahan.
Pembatasan likuiditas: Meskipun Ethereum mengaktifkan mekanisme staking melalui PoS, masalah utama tetap ada: aset yang dijaminkan hanya digunakan untuk keamanan jaringan. Misalnya, ETH yang dipertaruhkan tidak dapat digunakan untuk fitur atau aplikasi berguna lainnya. Hal ini membatasi likuiditas dan menghambat kemampuan peserta jaringan untuk mengeksplorasi peluang menghasilkan pendapatan tambahan.
Tantangan-tantangan ini menyoroti perlunya mekanisme keamanan baru yang disesuaikan dengan kondisi blockchain Ethereum dan PoS saat ini.
1.2 Munculnya janji ulang
Kebutuhan akan metode keamanan baru pada akhirnya memunculkan konsep re-staking.
“Restaking adalah jawaban terbaru atas pertanyaan keamanan inti dalam kripto: bagaimana menggunakan permainan ekonomi untuk mengamankan sistem komputasi terdesentralisasi.” —Sam Kessler, CoinDesk
Seperti yang disebutkan dalam kutipan, penataan ulang menggunakan prinsip rekayasa keuangan untuk meningkatkan keamanan blockchain melalui keamanan ekonomi.
Sebelum kita mulai melakukan peragaan ulang, penting untuk memahami bagaimana keamanan dijaga pada blockchain PoS. Banyak blockchain, termasuk Ethereum, menggunakan PoS, dan metode serangan yang umum adalah musuh mengumpulkan cukup banyak aset yang dipertaruhkan untuk memengaruhi jaringan. Biaya untuk meretas blockchain biasanya sebanding dengan nilai total yang dipertaruhkan dalam jaringan, yang berfungsi sebagai pencegah bagi penyerang.
Rehypothecation membawa konsep ini lebih jauh dan bertujuan untuk menerapkan keamanan ekonomi secara lebih luas. Banyak modal yang sudah dipertaruhkan dalam protokol besar seperti Ethereum. Staking ulang menggunakan kembali modal ini untuk memberikan peningkatan keamanan dan fungsionalitas di tingkat L2 atau aplikasi. Karena adanya keamanan tambahan, para pelaku staking ulang dapat memperoleh imbal hasil yang lebih tinggi dibandingkan staking tradisional. Oleh karena itu, restaking menjadi solusi atas tantangan di atas:
Skalabilitas: Re-staking memungkinkan solusi L2 dan aplikasi lain memanfaatkan keamanan sumber daya staking blockchain utama. Hal ini memungkinkan solusi L2 memanfaatkan modal yang dipertaruhkan di mainnet untuk mempertahankan tingkat keamanan yang lebih tinggi tanpa membangun mekanisme independen.
Peningkatan Keamanan: Re-staking memungkinkan sumber daya staking dari blockchain utama digunakan tidak hanya untuk mengamankan mainnet, namun juga untuk memvalidasi dan mengamankan fungsionalitas tingkat aplikasi. Hal ini menciptakan kerangka keamanan yang lebih kuat dan komprehensif.
Peningkatan likuiditas: Re-staking dirancang untuk memungkinkan aset mainnet yang dipertaruhkan dapat digunakan kembali untuk penggunaan lain. Misalnya, aset yang dipertaruhkan dapat digunakan untuk tugas verifikasi di berbagai jaringan atau aplikasi, sehingga meningkatkan likuiditas dan utilitas ekosistem keamanan secara keseluruhan sekaligus memberikan imbalan tambahan kepada peserta.
Singkatnya, penataan ulang muncul sebagai respons terhadap keterbatasan mainnet PoS seperti Ethereum, yang bertujuan untuk memungkinkan jaringan ini mendukung lebih banyak peserta sekaligus memberikan keamanan dan likuiditas yang lebih besar.
Salah satu implementasi awal yang penting dari konsep re-staking adalah Interchain Security (ICS). Cosmos mengoperasikan ekosistem tempat beberapa blockchain independen berinteraksi melalui konsep lintas rantai. Namun, setiap rantai perlu menjaga keamanannya sendiri, dan hal ini menimbulkan beban. ICS memecahkan masalah ini dengan mengizinkan blockchain di ekosistem Cosmos untuk berbagi sumber daya yang aman.
Validator Cosmos Hub bertanggung jawab untuk mengamankan jaringan, dan rantai baru atau lebih kecil dapat memanfaatkan keamanan ini tanpa harus membangun jaringan validator mereka sendiri. Pendekatan ini mengurangi biaya keamanan dan membantu proyek-proyek blockchain baru diluncurkan dengan lebih mudah di ekosistem Cosmos. Namun, tantangan seperti peningkatan biaya infrastruktur, terbatasnya kegunaan token lokal, dan kebutuhan akan profitabilitas yang tinggi dari rantai konsumen telah membatasi keberhasilan ICS.
Meskipun demikian, upaya ini membuka jalan bagi EigenLayer ekosistem Ethereum, yang telah menjadi pemimpin dalam industri perombakan ulang. Oleh karena itu, untuk benar-benar memahami perombakan ulang, tempat yang baik untuk memulai adalah dengan melihat EigenLayer, yang sudah mapan di ekosistem Ethereum. Mari selami EigenLayer dan ekosistem yang diperbarui.
1.3 Contoh melalui EigenLayer
1.3.1 Dari keamanan yang terdesentralisasi ke keamanan yang direkonstruksi
Bagaimana rehypothecation secara mendasar berfungsi untuk memberikan keamanan dan likuiditas yang lebih besar?
"Jika saya telah melihat lebih jauh, itu karena saya berdiri di atas bahu para raksasa." - Isaac Newton
Kutipan dari Isaac Newton ini mengakui kontribusi ilmuwan masa lalu terhadap pencapaiannya. Secara lebih luas, hal ini menunjukkan bahwa memanfaatkan sumber daya yang ada adalah hal yang bijaksana.
Banyak layanan blockchain saat ini mengandalkan jaringan L1 yang besar, memanfaatkan ekosistem, kepercayaan, dan sumber daya keamanannya. Namun, memilih jaringan yang kurang matang atau mencoba menjadi pemain besar secara mandiri bisa berisiko, karena proyek-proyek ini mungkin mengalami kemunduran sebelum mencapai potensi maksimalnya.
Untuk mengilustrasikannya dengan EigenLayer, mari kita perhatikan skenario yang ditunjukkan pada gambar di bawah.
Berdasarkan data tersebut, kedua ekosistem tersebut masing-masing memiliki modal yang dijanjikan sebesar $13 miliar. Di sebelah kiri, Ethereum dan Active Validation Service (AVS, layanan jaringan middleware) tidak terhubung satu sama lain, sedangkan di sebelah kanan, keduanya terhubung melalui EigenLayer.
Ekosistem di sebelah kiri: Di sini, Ethereum dan AVS tidak memiliki koneksi langsung, jadi meskipun nilai dapat ditransfer antar jaringan melalui bridging, hal ini tidak ada hubungannya dengan keamanan bersama. Oleh karena itu, Ethereum dan AVS tidak dapat berbagi keamanan ekonomi, sehingga mengakibatkan keamanan terfragmentasi. Penyerang dapat memilih untuk menargetkan jaringan dengan modal taruhan terendah. Hal ini menghasilkan keamanan yang terdesentralisasi, dimana biaya korupsi (CoC) disesuaikan dengan jumlah minimum yang disyaratkan. Situasi ini menciptakan lingkungan persaingan antar layanan, bukan sinergi, yang dapat melemahkan keamanan ekonomi Ethereum.
Ekosistem di sebelah kanan: Bagaimana jika Ethereum dan AVS saling berhubungan? EigenLayer mengintegrasikan Ethereum dan AVS melalui konsep penataan ulang, menggabungkan keamanan terdesentralisasi ke dalam bentuk yang difaktorkan ulang. Integrasi ini memiliki dua manfaat: layanan AVS dapat berbagi modal jaringan Ethereum daripada bersaing dengannya, dan semua layanan AVS dapat memanfaatkan sepenuhnya keamanan ekonomi bersama. Hal ini secara efektif menciptakan lingkungan di mana para "raksasa" ini menggabungkan kekuatan mereka, memungkinkan mereka untuk melihat lebih jauh bersama-sama.
1.3.2 Pilar janji ulang (mengambil EigenLayer sebagai contoh)
Dengan penjelasan ini, kita dapat memahami bahwa layanan AVS dapat mewarisi keamanan ekonomi Ethereum, memungkinkan mereka memanfaatkan keamanan yang signifikan dengan biaya lebih rendah. Namun, ekosistem keuangan yang kompleks ini bergantung pada berbagai aktor agar dapat berfungsi dengan lancar. Mari selami peran-peran ini:
Layanan Verifikasi Aktif (AVS): AVS adalah layanan yang memerlukan sistem verifikasi terdesentralisasi, seperti lapisan DA, sidechain, atau jaringan oracle. AVS mengandalkan operator node untuk menjaga keamanan jaringan dengan menjalankan node secara andal. AVS menggunakan dua mekanisme: pemotongan, di mana sebagian atau seluruh jumlah yang dipertaruhkan disita karena kinerja yang buruk, dan penghargaan untuk operasi yang berhasil. AVS dapat memanfaatkan keamanan Ethereum dengan memanfaatkan re-staking ETH tanpa perlu membangun jaringan kepercayaan terpisah.
Re-staker: Re-staker adalah individu atau institusi yang melakukan staking ulang ETH atau LST lokal pada rantai beacon Ethereum. Re-staking dapat mendelegasikan modal re-staking mereka ke operator node jika mereka tidak yakin AVS spesifik mana yang harus dipilih atau ingin menerima hadiah tambahan. Dalam hal ini, re-staker menerima hadiah re-staking dengan menyerahkan modalnya ke manajemen node yang dioperasikan oleh operator node.
Operator node: Operator node menerima modal yang dipercayakan oleh pemberi gadai ulang dan mengoperasikan node untuk melakukan tugas verifikasi yang diperlukan oleh AVS. Operator node menggunakan modal yang dijaminkan kembali untuk membangun dan menjalankan node dengan keamanan yang lebih tinggi. Mereka memainkan peran penting dalam menjaga keandalan dan keamanan AVS dan diberi imbalan atas pemasangan ulang dan operasi node.
1.3.3 Gabung menjadi satu
EigenLayer mengintegrasikan peran-peran ini ke dalam struktur pasar terbuka, yang memungkinkan setiap peran beroperasi secara bebas sesuai dengan prinsip ekonomi.
Dalam pengaturan ini, pemangku kepentingan ulang mendelegasikan aset mereka (seperti ETH, LST, atau LPT) ke operator node, yang mengamankan layanan AVS melalui node mereka dan menerima hadiah. Pada saat yang sama, AVS membayar imbalan operasional kepada operator node sebagai ucapan terima kasih atas kontribusi mereka terhadap keamanan, sehingga menjamin keamanan dan kepercayaan jaringan.
1.3.4 Memperkuat ekosistem re-staking
EigenLayer adalah contoh utama pembuatan ulang, memberikan perspektif komprehensif tentang konsep tersebut. Sebagian besar layanan penataan ulang yang baru muncul secara ketat mematuhi prinsip-prinsip inti penataan ulang, menjadikan EigenLayer sebagai referensi efektif untuk memahami model penataan ulang.
Dengan EigenLayer sebagai yang terdepan, ekosistem yang diperbarui semakin berkembang. Pertumbuhan ini tidak hanya terjadi pada ukuran; ekosistem menjadi lebih kompleks, dengan munculnya peran dan klasifikasi yang lebih spesifik. Hal ini memungkinkan pemahaman yang lebih mendalam tentang ekosistem yang terus berkembang. Di bab berikutnya, kita akan melihat lebih dekat tumpukan yang dibuat ulang dan menjelajahi proyek di setiap kategori.
2. Tumpukan janji kembali
Karena ekosistem yang mengalami perombakan masih aktif berkembang, mungkin sulit untuk membedakan setiap kategori dengan jelas. Namun, seiring dengan semakin matangnya ekosistem dan stabilisasi posisinya, hal ini akan memfasilitasi pengembangan proyek-proyek yang lebih maju. Dengan menggunakan data yang tersedia dan perspektif saya, saya akan memperkenalkan kerangka kerja untuk mengklasifikasikan ekosistem yang melakukan perombakan ulang – tumpukan perombakan ulang.
2.1 Berdasarkan jaringan blockchain
Lapisan jaringan berbasis blockchain adalah dasar untuk staking atau re-staking dan memiliki Token lokal dan mekanisme keamanannya sendiri. Blockchain PoS (Proof of Stake) seperti Ethereum dan Solana menyediakan lingkungan staking dan re-staking yang stabil dan efisien karena TVL (Total Value Locked) yang sangat besar. Meskipun Bitcoin bukan merupakan blockchain PoS, karena dominasinya dalam modal blockchain, terdapat upaya untuk memasukkan kembali staking ke dalam keamanan ekonominya.
Ethereum: Ethereum adalah jaringan blockchain utama untuk staking dan memainkan peran penting dalam keseluruhan ekosistem. Dengan sistem PoS dan kemampuan kontrak pintar, Ethereum memberi pengguna kesempatan untuk berpartisipasi dalam berbagai aktivitas re-staking melalui platform seperti EigenLayer.
Bitcoin: Bitcoin, karena mekanisme PoW (Proof of Work), tidak memiliki kemampuan staking asli yang dimiliki oleh blockchain PoS. Namun, proyek seperti Babylon didedikasikan untuk mengintegrasikan modal Bitcoin yang besar ke dalam ekosistem yang melakukan perombakan, memanfaatkan keamanan ekonominya untuk mendukung blockchain lainnya. Proyek seperti Babylon memungkinkan modal dalam Bitcoin untuk digunakan tanpa membungkus atau menjembatani lintas rantai, sehingga memungkinkan Bitcoin untuk dipertaruhkan langsung di blockchain mereka.
Solana: Dikenal dengan kinerja tinggi dan biaya transaksi rendah, Solana menyediakan lingkungan yang ideal untuk staking, DeFi, NFT, dan re-staking. Seiring dengan terus berkembangnya infrastruktur staking Solana, platform seperti Solayer bermunculan dan bertujuan untuk membangun posisi signifikan bagi Solana dalam ekosistem pertaruhan ulang dengan menawarkan model perombakan ulang unik yang memanfaatkan kekuatan Solana.
2.2 Mempertaruhkan infrastruktur
Lapisan infrastruktur staking mencakup sistem yang memungkinkan peserta untuk mempertaruhkan token lokal mereka, sehingga meningkatkan keamanan dan efisiensi jaringan blockchain. Infrastruktur ini merupakan inti dari mekanisme konsensus PoS dan mendukung proses desentralisasi verifikasi dan pembuatan blok. Peserta mempertaruhkan asetnya untuk menjadi validator, membantu menjaga stabilitas jaringan, dan mendapatkan hadiah. Selain itu, infrastruktur staking bertanggung jawab untuk memantau perilaku validator, meningkatkan keamanan dengan mengurangi hukuman atas perilaku buruk.
Beacon Chain: Beacon Chain memainkan peran penting dalam perpindahan jaringan Ethereum ke PoS, meningkatkan skalabilitas, keamanan, dan efisiensi energi. Tidak seperti PoW Ethereum sebelumnya, Beacon Chain beroperasi di sekitar validator yang mempertaruhkan ETH lokal. Rantai suar bertanggung jawab untuk memilih validator dan mengelola proses pengajuan dan validasi blok. Pergeseran ini mengurangi tingginya konsumsi energi penambangan PoW sekaligus menjaga jaringan tetap terdesentralisasi dan meningkatkan efisiensi. Selain itu, rantai suar juga mengawasi pengguna yang berpartisipasi dalam verifikasi, mengunci ETH lokal mereka yang dipertaruhkan, dan memantau apakah validator memvalidasi blok dengan benar. Jika validator berperilaku buruk, mereka akan menghadapi hukuman melalui proses pemotongan, yang melibatkan penyitaan ETH yang mereka pertaruhkan.
Staking Pool: Staking pool Solana meningkatkan keamanan jaringan dan menyederhanakan proses bagi pengguna untuk berpartisipasi dalam staking. Staking pool mengumpulkan staking SOL yang lebih kecil, memungkinkan pengguna untuk secara kolektif mendukung satu validator. Melalui proses ini, pengguna yang mendelegasikan kepemilikannya kepada validator diberi imbalan saat validator tersebut membuat blok atau memvalidasi transaksi. Staking pool juga meningkatkan stabilitas jaringan dengan mendistribusikan SOL yang dipertaruhkan ke validator yang andal.
2.3 Platform janji
Lapisan platform staking mencakup layanan yang memungkinkan pengguna berkontribusi terhadap keamanan dan pengoperasian jaringan blockchain sambil menjaga likuiditas aset. Platform ini memainkan peran penting dalam blockchain PoS, menyediakan layanan sederhana yang memungkinkan pengguna mempertaruhkan token asli dan mendapatkan hadiah. Platform staking tidak hanya mengunci aset, tetapi juga menyediakan likuiditas staking, memberi token pada aset yang dijaminkan, memungkinkan pengguna untuk menggunakan aset ini dalam layanan DeFi. Struktur ini memungkinkan pengguna untuk menjaga likuiditas dan memaksimalkan imbalan saat berpartisipasi dalam operasi jaringan. Melalui fitur-fitur ini, platform staking menyederhanakan pengalaman pengguna dan memudahkan lebih banyak pengguna untuk berpartisipasi dalam staking.
Lido: Lido adalah salah satu platform staking likuiditas paling populer di ekosistem Ethereum, memungkinkan pengguna untuk staking ETH asli mereka dan menerima stETH sebagai imbalannya. Token likuiditas ini mempertahankan nilai ETH yang dipertaruhkan, memungkinkan pengguna memperoleh hadiah tambahan melalui layanan DeFi lainnya. Fokus Lido pada Ethereum telah diperluas untuk mendukung jaringan PoS Polygon.
Rocket Pool: Rocket Pool adalah platform staking terdesentralisasi milik komunitas yang kompatibel dengan staking ETH asli Ethereum. Awalnya dirancang pada tahun 2016 dan diluncurkan pada tahun 2021, ini bertujuan untuk memberikan solusi bagi pengguna yang tidak memiliki kemampuan teknis untuk menjalankan node atau sumber daya keuangan untuk memenuhi persyaratan 32 ETH. Rocket Pool berkomitmen untuk membangun platform yang likuid dan andal yang memungkinkan pengguna memanfaatkan aset yang dipertaruhkan di berbagai layanan.
Jito: Jito adalah platform staking likuiditas yang menawarkan hadiah MEV (Nilai Maksimum yang Dapat Diekstraksi) kepada pengguna Solana. Pengguna melakukan staking SOL asli mereka melalui staking pool Jito dan menerima token JitoSOL, yang mengakumulasi staking dan hadiah MEV sambil menjaga likuiditas. Jito bertujuan untuk mengoptimalkan keuntungan bagi pengguna yang memegang JitoSOL dan memperkaya ekosistem DeFi Solana.
Sanctum: Sanctum memanfaatkan kecepatan tinggi dan biaya rendah Solana untuk memberikan peningkatan keamanan melalui kerangka kerja sumber terbuka dan multi-tanda tangan sebagai platform staking. Ini memungkinkan pengguna untuk menggunakan SOL yang dipertaruhkan di layanan DeFi. Dengan mengkonsolidasikan likuiditas dari berbagai kumpulan LST, hal ini memecahkan masalah fragmentasi likuiditas dan memungkinkan pengguna mengakses kumpulan likuiditas yang lebih kaya. Khususnya, melalui Infinity Pool, pengguna dapat menyetor LST atau SOL, mendapatkan token INF, dan menyederhanakan staking dan penyediaan likuiditas. Selain itu, Sanctum menjalankan program hadiah yang disebut Wonderland yang mendorong partisipasi aktif dengan memberikan poin dan hadiah untuk melakukan tugas tertentu atau menggunakan platform.
2.4 Mempertaruhkan kembali infrastruktur
Lapisan infrastruktur yang dipertaruhkan ulang sangat penting untuk meningkatkan keamanan ekonomi jaringan blockchain sekaligus memberikan skalabilitas dan fleksibilitas. Hal ini memungkinkan pengguna untuk menggunakan kembali aset yang dipertaruhkan untuk mengamankan beberapa jaringan atau aplikasi, memberikan kesempatan kepada para pemangku kepentingan untuk berpartisipasi dalam berbagai layanan sambil memaksimalkan imbalan. Aplikasi yang dibangun pada infrastruktur ini dapat memastikan kerangka keamanan yang lebih kuat dan memperluas fungsionalitasnya dengan memanfaatkan aset yang dihipotesiskan ulang. Infrastruktur penyetelan ulang juga mendukung platform dan aplikasi penyetelan ulang, sehingga memungkinkan mereka membuat model staking dan keamanan yang disesuaikan. Hal ini meningkatkan skalabilitas dan interoperabilitas ekosistem blockchain, menjadikan penataan ulang sebagai teknologi kunci untuk mempertahankan jaringan yang terdesentralisasi. Berikut beberapa contohnya, rincian lebih lanjut mengenai penataan ulang infrastruktur akan diberikan di Bab 3.
EigenLayer: EigenLayer adalah infrastruktur staking yang dibangun di atas Ethereum yang memungkinkan pengguna melakukan staking ETH atau LST asli mereka untuk mengamankan aplikasi tambahan dan mendapatkan hadiah tambahan. Dengan menggunakan kembali ETH yang dipertaruhkan di berbagai layanan, EigenLayer menurunkan persyaratan modal untuk berpartisipasi sekaligus meningkatkan kepercayaan layanan individual secara signifikan.
Simbiosis: Simbiotik adalah infrastruktur yang dipertaruhkan ulang yang menyediakan model keamanan bersama yang terbuka dan dapat diakses untuk jaringan terdesentralisasi. Hal ini memungkinkan pembangun untuk membuat sistem staking dan re-staking khusus dengan skalabilitas modular dan mekanisme penghargaan dan pemotongan operator yang terdesentralisasi, memberikan peningkatan stabilitas ekonomi pada jaringan.
Babylon: Babylon menghubungkan keamanan ekonomi Bitcoin yang kuat dengan blockchain lain seperti Cosmos, yang bertujuan untuk memperkuat keamanan dan mempromosikan interoperabilitas lintas rantai. Integrasi Babylon memungkinkan jaringan yang terhubung melaluinya memanfaatkan keamanan Bitcoin yang telah terbukti untuk transaksi yang lebih aman. Ini memanfaatkan kekuatan komputasi Bitcoin untuk meningkatkan finalitas dan menyediakan serangkaian protokol untuk berbagi keamanan Bitcoin dengan jaringan lain secara aman.
Solayer: Solayer membangun jaringan Solana dengan memperluas rantai aplikasi dengan keamanan ekonomi, menyediakan ruang blok khusus dan penyelarasan transaksi yang efisien bagi pengembang aplikasi. Ini memanfaatkan pertaruhan ulang SOL dan LST untuk menjaga keamanan jaringan sekaligus meningkatkan kemampuan jaringan spesifik yang dirancang untuk mendukung pengembangan aplikasi yang skalabel.
2.5 Platform penjaminan ulang
Lapisan platform re-hypothecation mencakup platform yang menyediakan likuiditas tambahan atau menggabungkan aset re-hypothecation dengan layanan DeFi lainnya, memungkinkan pengguna untuk memaksimalkan imbalan mereka. Platform ini sering menerbitkan Liquidity Rehyping Tokens (LRTs) untuk lebih meningkatkan likuiditas aset yang direhypothecated. Mereka juga memfasilitasi partisipasi pengguna dalam re-staking melalui model manajemen yang fleksibel dan sistem penghargaan, sehingga berkontribusi terhadap stabilitas dan desentralisasi ekosistem re-staking.
Ether.fi: Ether.fi adalah platform pengambilan ulang terdesentralisasi yang memungkinkan pengguna mengontrol kunci pengambilan ulang secara langsung. Ini menyediakan pasar layanan tempat operator node dan pemangku kepentingan berinteraksi. Platform ini menerbitkan eETH sebagai token staking cair dan mendesentralisasikan jaringan Ethereum melalui proses staking ulang multi-langkah dan penyediaan layanan node.
Puffer.fi: Puffer.fi adalah platform penjaminan likuiditas asli terdesentralisasi berdasarkan EigenLayer. Hal ini memungkinkan siapa pun yang memiliki kurang dari 32 ETH untuk mempertaruhkan token Ethereum asli mereka, memaksimalkan imbalan melalui integrasi dengan EigenLayer. Puffer.fi menawarkan efisiensi modal yang tinggi, menyediakan likuiditas dan imbalan PoS melalui token pufETH-nya. Penjamin ulang dapat memperoleh pengembalian yang stabil tanpa memerlukan strategi DeFi yang rumit, dan mekanisme keamanan Puffer.fi memastikan keamanan aset.
Batuan Dasar: Batuan Dasar mendukung berbagai jenis aset dalam platform hipotesis ulang likuiditasnya, yang dikembangkan dalam kemitraan dengan RockX. Ini memberikan hadiah tambahan dengan mempertaruhkan kembali aset seperti wBTC, ETH, dan IOTX. Misalnya, uniBTC melakukan staking ulang BTC di jaringan Ethereum untuk meningkatkan keamanan, sementara uniETH juga melakukan staking ulang ETH untuk memaksimalkan imbalan melalui EigenLayer. Bedrock menggunakan struktur ekonomi token terbatas yang mencegah pertumbuhan total penerbitan dan bertujuan untuk meningkatkan nilai token seiring waktu.
Fragmetric: Fragmetric adalah platform pertaruhan ulang likuiditas di ekosistem Solana yang memecahkan masalah distribusi hadiah dan pemotongan suku bunga dengan memanfaatkan kemampuan penskalaan token Solana. Token fragSOL-nya menetapkan standar baru untuk melakukan restaking pada Solana, menyediakan struktur platform yang meningkatkan keamanan dan profitabilitas.
2.6 Permohonan janji ulang
Lapisan aplikasi hipotesa ulang mencakup layanan dan aplikasi terdesentralisasi yang memanfaatkan aset hipotesa ulang untuk meningkatkan keamanan dan fungsionalitas infrastruktur blockchain yang ada. Aplikasi ini memastikan keamanan ekonomi melalui pertaruhan ulang sambil berfokus pada penyediaan fungsionalitas spesifik seperti penyimpanan ketersediaan data, oracle, verifikasi infrastruktur fisik, dan interoperabilitas lintas rantai.
Dengan mengizinkan validator di Ethereum dan jaringan blockchain lainnya untuk mempertaruhkan kembali aset mereka di berbagai layanan, aplikasi ini mengurangi biaya modal sekaligus meningkatkan keamanan dan skalabilitas. Mereka juga memastikan integritas dan keamanan data melalui proses desentralisasi dan menerapkan insentif dan penalti ekonomi untuk memastikan keandalan. Aplikasi ini meningkatkan skalabilitas dan efisiensi sistem blockchain dan meningkatkan interoperabilitas antar layanan yang berbeda.
EigenDA: EigenDA adalah solusi penyimpanan ketersediaan data (DA) yang sangat skalabel untuk rollup Ethereum dan terintegrasi dengan EigenLayer. EigenLayer mewajibkan operator untuk mempertaruhkan deposit untuk berpartisipasi dan memberikan sanksi kepada operator yang gagal menyimpan dan memverifikasi data dengan benar. Hal ini memberi insentif pada penyimpanan data yang terdesentralisasi dan aman serta meningkatkan skalabilitas dan keamanan EigenDA melalui mekanisme re-staking EigenLayer.
Eoracle: Eoracle adalah layanan Oracle di ekosistem EigenLayer yang menggunakan validator ETH dan Ethereum yang melakukan staking ulang untuk verifikasi data. Eoracle bertujuan untuk menciptakan pasar kompetitif yang terdesentralisasi bagi penyedia dan pengguna data, mengotomatiskan validasi data, dan memungkinkan kontrak pintar yang mengintegrasikan sumber data eksternal.
Witness Chain: Witness Chain mendukung berbagai aplikasi dan pengembangan produk dan layanan baru untuk Jaringan Infrastruktur Fisik Terdesentralisasi (DePIN). Ia menggunakan modul Lapisan Koordinasi DePIN (DCL) untuk mengubah atribut fisik menjadi bukti digital yang dapat diverifikasi. Dalam ekosistem EigenLayer, operator EigenLayer menjalankan tantangan DePIN kepada klien untuk memastikan lingkungan yang andal untuk proses verifikasi mereka.
Lagrange: Lagrange adalah AVS tanpa pengetahuan pertama di EigenLayer. Komite statusnya adalah jaringan node terdesentralisasi yang menggunakan teknologi tanpa pengetahuan untuk memastikan keamanan interoperabilitas lintas rantai. Solusi ZK MapReduce dari Lagrange memungkinkan operasi lintas rantai yang efisien sekaligus memastikan keamanan dan skalabilitas. Dengan memanfaatkan keamanan ekonomi EigenLayer, Lagrange meningkatkan kinerja dan meningkatkan pengiriman pesan lintas rantai dan integrasi rollup.
Melalui ikhtisar tumpukan teknologi dan contoh proyek yang melakukan perombakan ulang ini, kita dapat melihat bahwa seiring dengan semakin matangnya ekosistem perombakan ulang, ekosistem tersebut menjadi lebih terstruktur, sehingga memberikan pemahaman yang lebih dalam. Bagaimana kalau mempelajari lebih dalam kategori-kategori yang muncul ini? Dalam seri ini, pertama-tama kami akan fokus pada penataan ulang infrastruktur, sementara komponen lainnya akan dieksplorasi di bagian berikutnya.
3. Mempertaruhkan kembali ekosistem infrastruktur
Infrastruktur yang dipertaruhkan ulang berfungsi sebagai kerangka dasar yang memungkinkan penggunaan kembali aset yang dijaminkan di berbagai jaringan dan protokol untuk meningkatkan keamanan jaringan dan memaksimalkan utilitas. Seiring dengan semakin populernya konsep restaking, jaringan blockchain besar seperti Ethereum, Bitcoin, dan Solana telah mengembangkan infrastruktur yang sesuai dengan karakteristik uniknya. Pada bagian ini, kita akan mengeksplorasi alasan munculnya dan evolusi infrastruktur re-staking di jaringan ini, keuntungan dan tantangan yang dihadapi, dan dampak berbagai proyek terhadap infrastruktur re-staking.
3.1 Etereum
Selama peningkatan “penggabungan”, Ethereum berpindah dari PoW ke PoS, menyiapkan panggung untuk pertumbuhan infrastruktur yang diperbarui. Model PoS Ethereum bergantung pada aset yang dipertaruhkan untuk mengamankan jaringan, namun kemampuan untuk mengubah tujuan aset tersebut menjadi protokol lain sangat meningkatkan minat untuk melakukan pertaruhan ulang.
Ethereum selalu berfokus pada skalabilitas dan mencapainya melalui solusi L2. Namun, seperti yang ditunjukkan oleh pendiri Ethereum, Vitalik Buterin, pendekatan ini menyebabkan fragmentasi keamanan yang pada akhirnya melemahkan model keamanan Ethereum. EigenLayer adalah solusi pertama untuk memecahkan masalah keamanan ekonomi ini, memungkinkan aset Ethereum yang dipertaruhkan untuk digunakan dalam protokol lain untuk meningkatkan keamanan dan skalabilitas.
EigenLayer menawarkan pertaruhan ulang aset Ethereum di berbagai protokol sambil menjaga keamanan mendasar dan memanfaatkan jaringan operator besar untuk keamanan ekonomi yang stabil. Ini mendukung pertaruhan ulang ETH asli, dengan rencana untuk memperluas ke token LST dan ERC-20, memberikan solusi potensial terhadap tantangan skalabilitas Ethereum.
Konsep perombakan ulang menyebar dalam ekosistem Ethereum, dan proyek lain berupaya mengatasi keterbatasan Ethereum. Misalnya, Symbiotic meningkatkan keamanan Ethereum dengan berintegrasi dengan layanan DeFi lainnya. Symbiotic mendukung penataan ulang beberapa aset, termasuk LST seperti wstETH, serta aset seperti sUSDe dan ENA melalui kemitraan dengan Ethena Labs. Hal ini memungkinkan pengguna untuk menyediakan sumber daya keamanan tambahan melalui staking ulang dan meningkatkan keamanan PoS Ethereum. Selain itu, Symbiotic menerbitkan token ERC-20 seperti LRT untuk memberikan struktur penghargaan fleksibel yang memungkinkan penggunaan aset yang dipertaruhkan ulang secara efisien di berbagai protokol.
Infrastruktur re-staking lainnya, Karak, bertujuan untuk mengatasi inefisiensi struktural Ethereum yang menimbulkan tantangan dalam operasi re-staking. Karak menawarkan dukungan multi-rantai, memungkinkan pengguna untuk menyimpan aset pada rantai seperti Arbitrum, Mantle, dan Binance Smart Chain. Ini mendukung pertaruhan ulang token ERC-20, stablecoin, dan LST dalam lingkungan multi-rantai. Karak menggunakan rantai L2 miliknya sendiri untuk menyimpan aset, memastikan keamanan sekaligus memaksimalkan skalabilitas.
3.2 Bitcoin
Sebagai jaringan berbasis PoW, karakteristik Bitcoin berbeda dengan jaringan PoS di mana aset yang dijaminkan berhubungan langsung dengan keamanan. Namun, dominasi Bitcoin dalam kapitalisasi pasar telah memicu pengembangan konsep re-staking yang memanfaatkan keamanan ekonomi Bitcoin untuk menghasilkan pendapatan tambahan di blockchain lainnya. Proyek seperti Babylon, Pell Network, dan Photon telah mengintegrasikan keamanan Bitcoin ke dalam ekosistem mereka dalam berbagai cara untuk meningkatkan skalabilitasnya.
Sistem PoW Bitcoin adalah salah satu yang paling aman di dunia, menjadikannya aset berharga untuk membuat hipotesis ulang infrastruktur. Babylon memanfaatkan kemampuan staking dan re-staking Bitcoin untuk meningkatkan keamanan blockchain PoS lainnya. Ini mengubah nilai ekonomi Bitcoin menjadi keamanan ekonomi, memberikan perlindungan bagi blockchain lainnya. Ia mengoperasikan rantai PoS-nya sendiri menggunakan Cosmos SDK, memungkinkan staking non-penahanan dan staking ulang langsung dari blockchain Bitcoin tanpa memerlukan kepercayaan pihak ketiga.
Bitcoin juga menghadapi tantangan likuiditas dan peluang pendapatan tambahan. Jaringan Pell diciptakan untuk memberikan likuiditas dan peluang pendapatan bagi pemegang Bitcoin, menggunakan teknologi lintas rantai untuk mengintegrasikan Bitcoin ke dalam ekosistem DeFi untuk mendapatkan pendapatan tambahan.
Keterbatasan terbesar Bitcoin adalah kurangnya dukungan kontrak pintar asli. Meskipun PoW memberikan keamanan yang kuat, desainnya membuat pemrograman internal melalui kontrak pintar menjadi sulit. Photon memungkinkan staking dan re-staking langsung di mainnet Bitcoin dengan memperluas kemampuan Bitcoin untuk mengeksekusi kontrak pintar tanpa mengubah struktur intinya. Hal ini memastikan bahwa semua proses terkait staking dan re-staking diverifikasi di mainnet Bitcoin sambil memberikan opsi staking yang fleksibel.
3.3 Solana
Solana dikenal dengan hasil transaksi yang tinggi dan biaya yang rendah, menjadikannya lingkungan yang ideal untuk pengembangan infrastruktur re-staking. Beberapa proyek di ekosistem Solana telah mengadopsi model perombakan ulang untuk memanfaatkan keunggulan ini.
Pertumbuhan Solana yang pesat telah memberikan manfaat langsung kepada validator, namun mencapai distribusi keuntungan ekonomi yang adil dalam ekosistem Solana yang lebih luas merupakan sebuah tantangan. Solayer memecahkan masalah ini dengan menyediakan infrastruktur re-staking yang berfokus pada keamanan ekonomi dan eksekusi untuk menskalakan jaringan rantai aplikasi, menyediakan kerangka kerja untuk staking SOL dan LST asli untuk mendukung jaringan khusus aplikasi. Hal ini juga memungkinkan pengguna untuk menggunakan kembali aset yang dipertaruhkan dalam protokol lain untuk memaksimalkan keuntungan.
Mengambil inspirasi dari infrastruktur penyetelan ulang Ethereum seperti EigenLayer, Solayer mengambil pendekatan serupa terhadap kenyamanan pengguna sambil menyesuaikan model penyetelan ulangnya dengan properti unik Solana. Hal ini pada akhirnya dimaksudkan untuk mendorong evolusi ekosistem Solana.
Sudah diakui perannya dalam infrastruktur staking Solana, Jito berupaya memperluas kehadirannya di ruang perombakan. Jito sedang membangun layanan penyetelan ulang di atas infrastruktur Solana yang sudah mapan, yang telah menghasilkan minat yang signifikan dari pengguna karena potensi skalabilitas dan keandalannya. Visi Jito adalah memanfaatkan aset berbasis SPL untuk mengoptimalkan MEV dalam proses pembuatan blok melalui solusi re-staking. Hal ini tidak hanya meningkatkan keamanan, tetapi juga memberikan peluang keuntungan yang lebih besar bagi para pemangku kepentingan kembali.
Picasso mendukung skalabilitas Solana dengan membangun kerangka penskalaan lintas rantai dan mekanisme pertaruhan ulang. Picasso sedang mengembangkan lapisan staking ulang untuk Solana serta ekosistem Cosmos, memperkenalkan konsep penskalaan yang memungkinkan pengguna melakukan staking ulang aset di beberapa jaringan PoS. Hal ini bertujuan untuk membawa ekosistem re-staking, yang sebelumnya terbatas pada Ethereum, ke Solana dan ekosistem Inter-Blockchain Communication (IBC), menyediakan layanan re-staking yang dibuat khusus dengan visi besar.
3.4 Infrastruktur penjaminan kembali yang semakin kompleks
Risiko utama dari rehypothecation adalah bahwa aset tersebut pada dasarnya merupakan aset keuangan derivatif dan bukan aset inti. Beberapa orang memandang pengambilan ulang sebagai peluang investasi yang menjanjikan dan kemajuan baru dalam keamanan kriptografi, sementara yang lain melihatnya sebagai model pengambilan ulang yang lebih berisiko dengan imbalan yang terlalu besar. Selain itu, infrastruktur hipotesis ulang belum menjalani uji pasar yang ekstrem seperti “musim dingin kripto”, yang menimbulkan pertanyaan tentang potensi stabilitasnya.
Jika stabilitas ini tidak terbukti, rehypothecation dapat dikritik karena risiko yang melekat pada model rehypothecation tersebut. Selain itu, ekosistem ini belum mencapai skala ekonomi yang diperlukan untuk membangun model bisnis berkelanjutan, dan hal ini masih menjadi tantangan.
Meskipun demikian, pesatnya pertumbuhan ekosistem penataan ulang, terutama dalam hal penataan ulang infrastruktur, tidak dapat disangkal. Momentum pertumbuhan ini didukung oleh struktur ekosistem yang semakin canggih. Seiring pertumbuhan ekosistem, kekhawatiran mengenai profitabilitas kemungkinan akan teratasi, dan pada akhirnya penataan kembali infrastruktur akan menjadi pemain kunci dalam ruang keamanan kripto dan blockchain.
Mengklasifikasikan dan mendefinisikan suatu ekosistem menunjukkan bahwa ekosistem tersebut siap untuk tahap perkembangan berikutnya. Munculnya Redemption Stack mencerminkan kemajuan signifikan yang dicapai masing-masing proyek dalam mengembangkan narasi dan produk.
Kini, seiring dengan matangnya infrastruktur re-staking, fokusnya akan beralih ke platform dan aplikasi re-staking yang akan menentukan apakah ekosistem re-staking dapat diadopsi secara luas. Oleh karena itu, bagian selanjutnya dari seri ini akan melihat lebih dalam pada platform dan aplikasi yang diperbarui, mengeksplorasi potensinya dalam mendorong adopsi secara luas dalam ekosistem.
