Ulasan Akhir Tahun DefiLlama 2022 DeFi: Inovasi dan Tantangan Hidup Berdampingan

Judul asli: "Ulasan Tahun DeFi 2022"
Pengarang: DefiLlama
Disusun oleh: Qianwen, Biskuit, ChainCatcher
(ChainCatcher telah dihapus dengan benar selama kompilasi)
Pada tahun 2009, ketika Satoshi Nakamoto memperkenalkan blockchain kepada dunia, cryptocurrency adalah kasus penggunaan pertama. Bitcoin membuktikan bahwa blockchain dapat digunakan untuk membuktikan kepemilikan sebenarnya atas mata uang digital. Lebih dari satu dekade setelah Bitcoin diluncurkan, DeFi membuktikan bahwa blockchain memiliki banyak kasus penggunaan lainnya.
Dengan kemerosotan ekonomi global, DeFi mengalami pukulan berat tahun ini, namun terlepas dari kekacauan tersebut, DeFi telah mengalami kemajuan yang pesat. Apa yang dimulai sebagai produk inovatif di Ethereum (MakerDAO menciptakan stablecoin pertama) kini telah berkembang menjadi industri global bernilai miliaran dolar yang berdampak pada ratusan ribu konsumen.
Laporan ini bertujuan untuk memberikan pandangan DeFi berbasis data yang komprehensif bagi mereka yang ingin memahami industri ini lebih dalam.
 
1. Tinjauan garis waktu historis DeFi
2009: Bitcoin
Bitcoin membuktikan bahwa masyarakat dapat benar-benar memiliki kepemilikan atas aset keuangan digital dan melakukan pembayaran instan internasional tanpa menggunakan pihak ketiga yang tepercaya.
 
2015: Ethereum
Pada bulan Juli 2015, blockchain Ethereum diluncurkan, membawa kontrak cerdas ke mata uang kripto, memungkinkan pengembang untuk mulai membangun aplikasi yang mengimplementasikan kasus penggunaan blockchain di luar mata uang dan pembayaran.
 
2016: EtherDelta
EtherDelta adalah pertukaran terdesentralisasi pertama yang diluncurkan di Ethereum. Protokol ini memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan token secara on-chain tanpa izin. Ini menggunakan model buku pesanan untuk menghubungkan pembeli dan penjual. Pada tahun 2017, pengguna EtherDelta kehilangan $1,4 juta dalam serangan phishing dan pendirinya dituduh oleh SEC mengoperasikan bursa saham yang tidak diatur. Pada saat yang sama, karena faktor lain, perjanjian tersebut akhirnya ditangguhkan.
 
2017: Pembuat
Tiga tahun setelah proyek ini didirikan. Maker diterapkan di Ethereum sebagai protokol stablecoin DeFi pertama. Maker memungkinkan pengguna untuk memberikan jaminan dan mencetak stablecoin. Stablecoin adalah token yang mematok nilainya pada aset lain. Pembuat stablecoin DAI melacak harga USD.
 
2018: Tidak bertukar tempat
Diluncurkan pada tahun 2018, Uniswap adalah bursa terdesentralisasi pertama yang menggunakan pembuat pasar otomatis alih-alih buku pesanan.
 
2019: Insentif Likuiditas Synthetix
Synthetix adalah protokol perdagangan derivatif yang pada bulan Juli 2019 meluncurkan proyek di mana pengguna yang memberikan jaminan pada protokol dapat memperoleh biaya perdagangan dan token asli protokol, SNX. Teknologi penggunaan token untuk memberi insentif kepada pengguna agar menambah likuiditas pada protokol akan menjadi pendorong utama booming DeFi pada tahun 2020.
 
2020: Kamis Hitam
Pada 12 Maret 2020, harga ETH turun lebih dari 30% dalam satu hari. Penurunan mendadak ini berdampak besar pada ekosistem DeFi. Protokol Maker gagal melikuidasi posisi yang menurun dengan cepat dan kehilangan jutaan dolar. Protokol harus membuat dan melelang token MKR aslinya dalam jumlah besar untuk menutupi kerugiannya.
 
2020: Musim Panas Defi
Pada bulan Juni 2020, protokol Compound meluncurkan rencana penambangan likuiditas untuk memberi penghargaan pada token COMP kepada pengguna yang meminjam dan meminjam pada protokol tersebut, yang mengakibatkan lonjakan aktivitas di Compound. Protokol lain dengan cepat mengadopsi penambangan likuiditas, dan insentif besar-besaran telah menghasilkan pertumbuhan eksponensial dalam aktivitas DeFi. Tentu saja kondisi ini tidak berkelanjutan. Nilai token DeFi turun tajam di akhir tahun, menyebabkan nilai hasil program insentif menurun.
 
2021 hingga sekarang: Periode Odyssey
Sejak Musim Panas DeFi, industri ini telah menyaksikan ledakan inovasi dan tantangan baru. Kami masih dalam tahap awal gerakan ini. Ini hanya akan menjadi lebih gila mulai sekarang.
 
2. Kondisi pasar pada tahun 2022
 
Volume terkunci (TVL) mengacu pada nilai total semua aset yang disimpan dalam produk DeFi. Sejak awal tahun ini, jumlah total DeFi TVL berada dalam tren menurun, tetapi harga dasar baru jauh lebih tinggi dibandingkan level sebelum pasar bullish terbaru.
 
Bagaimana Hasil DeFi Mendorong DeFi TVL
DeFi TVL terkait dengan hasil DeFi, dan investor memberikan modal ke protokol DeFi untuk mendapatkan pengembalian. Hasil DeFi berasal dari berbagai sumber. Misalnya, beberapa protokol meminjamkan dana kepada peminjam, mengumpulkan bunga, dan membayar bunga tersebut kepada penyedia likuiditas.
Ketika imbal hasil tinggi, investor bergegas menyetor modal ke protokol DeFi untuk mendapatkan keuntungan besar. Ketika imbal hasil rendah, investor memindahkan uangnya ke peluang lain di mana mereka bisa mendapatkan imbal hasil yang lebih baik. Seperti yang dapat kita lihat pada grafik di bawah, median hasil DeFi anjlok pada awal tahun 2022, diikuti oleh penurunan tajam pada DeFi TVL.
 
Bagaimana ekspansi moneter AS mendorong siklus ini?
Fluktuasi hasil DeFi serta ledakan dan kehancuran TVL selama siklus pasar mata uang kripto 2020-2022 disebabkan oleh beberapa faktor yang saling terkait. Salah satu penyebab terbesar siklus ini adalah meningkatnya inflasi yang disebabkan oleh kebijakan ekspansi moneter pemerintah AS yang agresif.
Orang Amerika adalah salah satu populasi pemegang mata uang kripto terbesar di dunia, dan daya beli mereka relatif tinggi. Oleh karena itu, orang Amerika memiliki pengaruh besar terhadap pasar mata uang kripto.
Pada tahun 2020, pemerintah AS menggunakan langkah-langkah stimulus untuk mencetak uang guna mengatasi resesi ekonomi yang disebabkan oleh epidemi mahkota baru. Tahun ini, pasokan dolar AS meningkat sebesar 26%. Konsumen memiliki lebih banyak uang untuk dibelanjakan, dan permintaan mereka menaikkan harga barang dan jasa. Hal ini menyebabkan kenaikan inflasi yang tajam pada tahun 2021.
Ketika inflasi meningkat, investor yang canggih membeli aset berisiko, seperti saham pertumbuhan dan mata uang kripto, untuk mengimbangi dampak inflasi. Pepatah populer pada saat itu adalah, "Uang saya kehilangan nilai karena inflasi. Saya perlu membeli aset yang terapresiasi lebih cepat daripada tingkat inflasi." Investor ritel memiliki lebih banyak pendapatan yang dapat dibelanjakan karena langkah-langkah stimulus, sehingga mereka juga mengambil risiko Habiskan lebih banyak uang untuk aset.
Akibatnya, permintaan mata uang kripto melonjak sehingga menyebabkan harga token kripto pun melonjak. Meningkatnya harga aset kripto berarti token yang diperoleh investor dalam protokol DeFi menjadi lebih berharga. Oleh karena itu, hasilnya lebih tinggi. Ekspansi moneter mendorong inflasi, menaikkan harga dan pendapatan token kripto.
Modal mengalir ke protokol DeFi untuk menghasilkan lebih banyak. Dalam proses ini, pasar bullish memasuki perkembangan penuh. Seperti yang bisa kita lihat pada grafik di bawah, ledakan DeFi TVL mengikuti lonjakan pasokan USD dan inflasi AS.
Namun saat-saat bahagia selalu berumur pendek. Inflasi telah meningkat ke tingkat yang terlalu tinggi, menyebabkan Federal Reserve AS harus menaikkan suku bunga pada tahun 2022. Ketika suku bunga tinggi, biaya pinjaman menjadi lebih besar, sehingga investor dan konsumen harus mengeluarkan uang lebih sedikit. Suku bunga yang tinggi juga menyebabkan imbal hasil Treasury meningkat, sehingga investor memindahkan uang dari aset lain ke obligasi Treasury.
The Fed mencapai tujuannya untuk menurunkan pengeluaran dan memerangi inflasi. Namun hal ini menurunkan harga token, sehingga menurunkan hasil DeFi dan TVL.
Kami dapat menganalisis data historis untuk menemukan titik waktu yang tepat ketika tingkat pengembalian pasar tradisional lebih tinggi daripada tingkat pengembalian DeFi. Mari kita lihat trade-off antara perolehan DeFi dan Treasury AS. Bagan di bawah menunjukkan bahwa pada bulan April 2022, median hasil DeFi lebih rendah dibandingkan hasil surat utang Treasury AS satu tahun.
Pada titik ini, investor canggih yang (1) memperoleh hasil dari DeFi dan (2) memiliki akses ke Departemen Keuangan AS perlu memutuskan apakah akan merealokasi modal atau kehilangan potensi keuntungan. Mengapa mengambil risiko di DeFi jika Anda dapat menghasilkan lebih banyak uang melalui obligasi Treasury yang relatif bebas risiko?
 
Bab selanjutnya
Ceritanya tidak berakhir di sini. Pergantian antara bulls dan bears adalah norma di pasar mata uang kripto. Selama gelembung spekulatif, modal rakus mengalir ke mata uang kripto dan produk DeFi untuk memanfaatkan kenaikan harga dan keuntungan aset. Selama pasar bearish, aktivitas ekonomi menurun dan sistem yang tidak berkelanjutan runtuh, namun beberapa modal, sumber daya manusia, dan basis pengguna baru yang masuk selama pasar bullish tetap dipertahankan. Pada akhirnya, industri ini akan lebih tangguh dan kuat dibandingkan sebelum booming kripto.
 
3. Kategori DeFi populer
 
Jika dirinci DeFi TVL, kita dapat melihat bahwa pada awal tahun 2020, sebelum kenaikan terbaru, mayoritas TVL berada dalam protokol Collateralized Debt Position (CDP). Dengan memanfaatkan pinjaman yang dijaminkan, protokol CDP ini mencetak stablecoin (token yang nilainya terikat pada aset eksternal).
1. CDP
Pada awal tahun 2020, Maker menyumbang sebagian besar CDP TVL karena, pada saat itu, memperoleh DAI sebagai pinjaman dengan jaminan kripto adalah opsi DeFi terbaik untuk pinjaman terhadap kripto. Faktor lain yang berkontribusi terhadap dominasi Maker adalah tingkat tabungan Dai Maker, yang diluncurkan pada November 2019. Produk ini memungkinkan pengguna menyetor DAI untuk mendapatkan sebagian bunga pinjaman Maker, menjadi opsi akun berbunga paling populer di DeFi.
Ketika DeFi Summer dimulai pada pertengahan tahun 2020, kategori lain mulai menangkap lebih banyak pangsa pasar TVL CDP, karena banyak protokol berbeda yang meluncurkan program penambangan likuiditas. Mereka menggunakan hadiah token untuk mendorong pengguna menyetor dana. Namun dari perspektif TVL, Maker akan tetap menjadi protokol DeFi terbesar pada Desember 2022, memegang 15% dari seluruh TVL di DeFi.
2. Pinjaman
Compound adalah protokol pinjaman populer yang memulai penambangan likuiditas pada bulan Juni 2020 dengan program insentif token yang sangat sukses. Keberhasilan Compound membuat pangsa pasar TVL pinjaman melonjak dari 16% menjadi 43% dalam seminggu.
Aave, protokol pinjaman paling populer, kemudian meluncurkan program penambangan likuiditasnya sendiri, menjadikan dirinya sebagai pemimpin pasar.
Grafik di bawah ini menunjukkan bahwa peristiwa-peristiwa tersebut menyebabkan perubahan bertahap dalam penyaluran TVL pada tahun 2020. Pada tahun 2021, kategori ini mengalami pertumbuhan pesat dengan pertumbuhan harga token dan hasil pinjaman yang eksplosif.
Saya menunjukkan TVL untuk pinjaman dalam ETH dan USD karena harga token telah meningkat begitu cepat pada tahun 2021 sehingga sulit untuk melihat puncak utama dari tahun 2020 pada grafik dalam mata uang USD.
 
 
3.DEX
Pertukaran terdesentralisasi (DEX) adalah kategori berikutnya yang melihat TVL meroket pada tahun 2020. SushiSwap meluncurkan program insentif token besar pada bulan September 2020, menarik banyak penyedia likuiditas (LP).
LP menyimpan dana di kumpulan likuiditas DEX, dan dana ini membantu memfasilitasi transaksi. Sebagai imbalannya, LP bisa mendapatkan biaya transaksi.
Rencana Sushiswap menarik banyak piringan hitam yang berasal dari UniSwap, yang merupakan DEX paling populer pada saat itu. Untuk memerangi “serangan vampir” ini Uniswap telah meluncurkan insentif mereka sendiri. Peluncuran rencana ini pada akhirnya mengakibatkan pangsa pasar TVL DEX meningkat dari 18% ke puncak 47% dalam waktu dua bulan.
Grafik di bawah ini menunjukkan bahwa pada bulan September 2020, ketika DEX TVL meroket, DEX mengambil sejumlah besar pangsa pasar volume perdagangan dari bursa terpusat.
 
4. Taruhan Likuiditas
Pada tahun 2021 dan 2022, pertaruhan likuiditas menarik pangsa pasar yang cukup besar, dengan kekuatan pendorong di baliknya terutama adalah protokol Lido.
Pada blockchain yang menggunakan konsensus Proof-of-Stake (PoS), node yang memvalidasi mempertaruhkan token asli blockchain untuk mendapatkan hak memproses blok transaksi dan memenangkan hadiah blok.
Protokol Staking Likuiditas memungkinkan pengguna untuk mempertaruhkan aset asli blockchain dengan imbalan imbalan staking dan token yang dapat diperdagangkan untuk posisi yang dijanjikan.
Pada bulan Desember 2020, rantai suar Ethereum diluncurkan. Sebelum rantai utama Ethereum diubah menjadi PoS, rantai suar adalah tempat logika konsensus PoS Ethereum yang baru diuji keandalannya. Pada bulan September 2022, rantai suar bergabung dengan rantai Ethereum Proof of Work (PoW) asli, menjadikan mainnet Ethereum sebagai rantai PoS.
Diluncurkan pada bulan Desember 2020, Lido memungkinkan pengguna mendapatkan hadiah staking Ethereum dengan mudah tanpa menjalankan node validator. Pengguna Ethereum tidak perlu lagi memilih antara pendapatan DeFi dan pendapatan staking setelah menggunakan Lido. Mereka dapat mempertaruhkan Lido, mendapatkan kedua hasil tersebut, dan kemudian menggunakan stETH yang mereka peroleh di DeFi.
 
5. Keuntungan
Protokol hasil juga mengalami pertumbuhan besar di TVL selama dua tahun terakhir. Protokol-protokol ini memberi penghargaan kepada pengguna karena melakukan staking atau menyediakan likuiditas pada platform mereka, bukan secara langsung pada protokol target. Pertumbuhan TVL untuk jenis protokol ini terutama didorong oleh serangkaian peristiwa yang dikenal sebagai “Perang kurva.”
Curve adalah DEX yang sangat populer yang dirancang khusus untuk perdagangan antara stablecoin dan perdagangan antara aset yang dipatok, seperti ETH versus stETH. Curve menerapkan sistem token “voting escrow” pada Agustus 2020. Sistem ini memungkinkan pengguna untuk mengunci token Curve (CRV) mereka dalam kontrak pintar untuk mendapatkan veCRV. veCRV memberikan pemegangnya hak untuk memberikan suara pada parameter kumpulan likuiditas Curve dan, yang paling penting, memutuskan kumpulan mana yang menerima imbalan insentif CRV paling banyak kepada LP.
Protokol dan kelompok yang berbeda mulai bersaing untuk mengumpulkan token veCRV dan hak suara terbanyak. Convex – protokol hasil terbesar akhirnya memenangkan pertarungan dan menjadi pemegang veCRV terbesar. Pengguna Convex yang menyetor CRV diberi hadiah token crvCVX (token ini memiliki hak suara yang sama dengan veCRV, tetapi tidak seperti veCRV yang dapat diperdagangkan), serta lebih banyak token CRV dengan biaya perdagangan Curve.
Pendorong penting kesuksesan Convex adalah sistem suap mereka. Pemegang token Convex (CVX) dapat memilih hadiah token Curve untuk setiap veCRV yang dikunci dalam protokol. Jadi pihak proyek menyuap pemegang CVX untuk mendapatkan imbalan insentif atas pool perdagangan yang mereka inginkan. Convex TVL berkembang pesat karena masyarakat berupaya menghasilkan arus kas dari suap. Dengan demikian, total TVL dari kategori pendapatan dihilangkan.
Pada puncaknya pada Januari 2022, Convex mengadakan perjanjian hasil senilai $20 miliar dari $32 miliar.
 
4. Rantai publik dan L2
 
Salah satu tren terbesar dalam siklus pasar mata uang kripto baru-baru ini adalah penerapan rantai kontrak pintar baru yang menawarkan alternatif lebih cepat dan lebih murah dibandingkan Ethereum (alt-L1). Membagi data TVL historis berdasarkan rantai, kita melihat bahwa pada awal tahun 2021, sebagian besar TVL DeFi terkonsentrasi pada Ethereum, dan kemudian dominasi Ethereum mulai terguncang.
1. Etereum
Kita melihat pada grafik di atas bahwa pendorong utama perubahan pangsa pasar adalah lonjakan biaya Ethereum yang tiba-tiba selama masa kenaikan, hingga ke titik di mana sebagian besar pengguna tidak dapat mengakses rantai tersebut. Biaya inilah yang dibayarkan pengguna untuk melakukan transaksi di blockchain.
Pada puncak lonjakan biaya Ethereum, melakukan transfer ETH bisa memakan biaya hingga $20. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah, selama musim panas DeFi tahun 2020, terdapat beberapa puncak dalam harga biaya penanganan.
Alt-L1 jauh lebih murah untuk digunakan dibandingkan Ethereum dan lebih cepat dibandingkan Ethereum karena mereka berinovasi dalam desain atau memperdagangkan desentralisasi demi kinerja. Alt-L1 ini berhasil merampas pangsa pasar TVL Ethereum, yang turun dari 87% di awal tahun 2021 menjadi 57% di bulan Desember 2022.
Tentu saja, ada banyak faktor selain biaya yang berkontribusi terhadap mengapa alt-L1 tertentu mendapatkan daya tarik pada waktu yang berbeda. Kami mengeksplorasi katalis ini dalam bab-bab berikut.
 
2. Rantai Cerdas Binance
Pada tahun 2021, Binance Smart Chain diadopsi secara luas oleh investor ritel yang ingin memperdagangkan token STC (token tanpa nilai kecuali untuk spekulasi) dengan rantai yang lebih murah dan lebih cepat.
Keuntungan dapat diperoleh dengan memulai peluncuran token lebih awal dan membangun sensasi dengan cepat. Beberapa proyek memberikan manfaat besar terhadap likuiditas token mereka di DEX, dan banyak orang tertarik dengan hal ini, namun kerugian sementara (kerugian tidak permanen) semacam ini biasanya bukan strategi yang baik.
Penggerak ini telah menghasilkan pertukaran paling populer di BSC, PancakeSwap, dan platform pinjaman paling populer di BSC, Venus
TVL anjlok. Pada Mei 2021, pangsa pasar TVL BSC mencapai rekor tertinggi sebesar 18,6%.
BNB adalah token asli BSC; digunakan untuk membayar biaya transaksi saat menggunakan rantai. Harga BNB melonjak karena pengguna terburu-buru menggunakan jaringan dan memperdagangkan token. Lonjakan ini mempopulerkan gagasan bahwa berinvestasi pada alt-L1 yang populer adalah cara yang bagus untuk menghasilkan uang, sehingga memicu lonjakan alt-L1 berikutnya.
Pada tahun 2022, TVL BSC terpukul karena harga token jatuh dan hasil panen menurun. Pada akhir tahun 2022, pangsa pasar TVL-nya adalah 10%, turun 46% dari rekor tertinggi dalam sejarah. Meskipun terjadi penurunan data, BSC masih menjadi rantai publik terbesar kedua dalam hal TVL.
 
3. Poligon
Sidechain Ethereum Polygon adalah blockchain populer berikutnya. Katalisnya adalah Polygon Foundation mulai bekerja dengan protokol DeFi yang populer, membiarkan mereka menyebarkan produk mereka di Polygon, dan meluncurkan program penambangan likuiditas bersama dengan protokol ini.
Rencana penambangan likuiditas gabungan yang pertama mencakup penerapan Aave di Polygon. Pada bulan April 2021, Polygon menawarkan MATIC, token aslinya senilai $40 juta, kepada pemberi pinjaman dan peminjam di Polygon Aave. Pengguna bergegas mentransfer dana ke Polygon dan menggunakan Aave untuk mendapatkan hadiah ini. Hasilnya, TVL Polygon Aave berkembang pesat.
Polygon Foundation telah mengulangi strategi ini di banyak protokol populer, seperti Curve dan Sushiswap. Harga token MATIC melonjak seiring dengan adopsi rantai tersebut.
Pada Juni 2021, pangsa pasar TVL mencapai rekor tertinggi sebesar 10,3%.
TVL Polygon turun karena pasar berubah menjadi bearish. Pada akhir tahun 2022, pangsa pasar Polygon adalah 2,4% (turun 77% dari rekor tertinggi dalam sejarah), dan merupakan jaringan publik terbesar kelima menurut TVL.
 
4. Solana
alt-L1 kemudian diambil alih oleh Solana. Rantai tersebut mengalami peningkatan besar-besaran di TVL pada Agustus 2021. Kenaikan Solana didorong oleh skema penambangan likuiditas, biaya Ethereum yang tinggi, dan kecepatan transaksi Ethereum yang lambat. Pangsa pasar TVL jaringan tersebut mencapai rekor tertinggi sebesar 6% pada September 2021.
Salah satu faktor unik yang mendorong kesuksesan awal Solana adalah dukungan dari FTX dan Alameda. Sebelum bangkrut pada November 2022, FTX adalah bursa mata uang kripto terbesar kedua di dunia, sementara Alameda adalah salah satu dana lindung nilai mata uang kripto yang paling terkemuka. FTX dan Alameda berdampak langsung pada Solana TVL dengan membangun, berinvestasi, dan menyediakan likuiditas ke aplikasi seperti Serum DEX. Secara tidak langsung, promosi mereka membantu menarik modal dan bakat ke Solana.
Saat Solana mulai bangkit, Ian dan Dylan Macalinao menyusun rencana penghitungan ganda. Mereka meluncurkan 11 protokol dengan 11 nama samaran anonim dan mendorong pengguna untuk menyetorkan jaminan dari satu protokol ke protokol lainnya. Ini berarti bahwa jaminan yang sama dihitung dua kali lipat, memberikan kesan bahwa terdapat lebih banyak TVL di ekosistem Solana daripada yang sebenarnya, sehingga $1 terlihat seperti $6.
Pada bulan September 2021, proyek Macalinao menyumbang lebih dari separuh TVL Solana. Kejadian ini memotivasi tim DefiLlama untuk menyaring penghitungan ganda saat menonton TVL di website. Gambar di bawah menunjukkan TVL Solana dan gabungan TVL dari beberapa protokol yang dikontrol Macalinao (Saber, Sunny, Cashio, Quarry, Arrow, dan aSol) (tanpa menyaring penghitungan ganda).
Selama pasar bearish, pangsa pasar TVL Solana menurun lebih besar dibandingkan Polygon dan BSC. Pada akhir tahun 2022, pangsa pasar TVL-nya sebesar 0,53%, turun 91% dari puncaknya, menduduki peringkat ke-11 menurut TVL.
Selain kondisi pasar yang buruk, Solana juga terkena dampak negatif dari insiden FTX dan Alameda. Pada November 2022, ditemukan bahwa $10 miliar dana pelanggan FTX telah dialihkan secara curang ke Alameda dan digunakan untuk investasi buruk. Pada tahun itu, Solana juga dilanda tiga kegagalan jaringan, menyebabkan blockchain tidak dapat digunakan selama beberapa hari.
 
5、Longsoran salju
Dengan cara yang sama Polygon dipromosikan, Avalanche menjalankan penambangan likuiditas bersama dengan protokol utama untuk meningkatkan adopsi pengguna. Avalanche Rush berencana memberikan AVAX senilai $180 juta untuk memberi insentif pada protokol seperti Aave, Curve, Benqi, dan TraderJoe. Dalam waktu empat bulan, pangsa pasar Avalanche TVL naik ke puncaknya sebesar 6,8%.
Pada bulan Desember 2022, pangsa pasar TVL Avalanche telah turun menjadi 1,9%, turun 72% dari puncaknya, dan jaringan tersebut saat ini berada di peringkat ke-6 di TVL.
6、 Bumi
Dari akhir tahun 2021 hingga awal tahun 2022, Terra menarik perhatian banyak pengguna kripto. Produk Terra yang paling populer adalah stablecoin yang disebut UST, yang didukung oleh token asli rantai tersebut, LUNA.
Alasan pertumbuhan ini adalah Terraform Labs yang menerapkan program insentif besar-besaran dengan Anchor Protocol. Pengguna dapat menyetor UST mereka ke Anchor untuk menerima tingkat pengembalian tahunan tetap sebesar 20%. Dana Anchor Reserve mensubsidi hasil panen secara besar-besaran. Sebagian kecil pendapatan berasal dari bunga yang dibayarkan oleh peminjam di pasar pinjaman Anchor, serta pengembalian dari jaminan peminjam yang dijaminkan. Paket insentif ini menarik masuknya pengguna dan modal yang menginginkan tingkat tabungan tetap yang luar biasa ini.
Mendukung aset stabil berdasarkan aset endogen yang tidak stabil (aset yang berasal dari sistem yang sama) terbukti tidak berkelanjutan. Model seperti itu telah gagal berkali-kali sebelumnya, seperti Iron Finance, Empty Set Dollar, Basis Cash (protokol tersebut kemudian dipastikan didirikan oleh pendiri Terra, Do Kown). Model itu pasti akan gagal lagi.
UST kehilangan patokannya pada awal Mei 2022 dan mengalami aksi jual besar-besaran selama akhir pekan, setelah itu UST tidak dapat memperoleh kembali patokannya sebesar $1. Pemegang UST dapat menukar UST senilai kurang dari $1 dengan LUNA senilai $1. Semakin banyak pengguna yang melakukan penukaran, pasokan LUNA meningkat dan nilainya menurun. Seminggu berikutnya, pemegang UST dan LUNA berlomba-lomba menurunkan posisinya. Seiring turunnya harga UST, semakin banyak Luna yang dicetak. Di saat yang sama, anjloknya harga Luna sangat mengurangi kepercayaan masyarakat terhadap UST. Spiral kematian yang diakibatkannya membuat nilai kedua token mendekati nol.
Runtuhnya ekosistem Terra menghapus $20 miliar TVL dari DeFi. Pada puncaknya sebelum keruntuhannya, Terra memiliki pangsa pasar 15%.
Bencana Terra melanda proyek-proyek kripto lainnya sepanjang sisa tahun ini, yang menyebabkan runtuhnya beberapa proyek kripto terpusat seperti Celcius dan Voyager. Proyek kripto ini dikelola dengan buruk dari sisi bisnis dan tidak siap menghadapi kemerosotan ekonomi.
 
7、Optimisme dan Tekad
Arbitrum dan Optimisme adalah jaringan Rollup yang dibangun di atas Ethereum, juga dikenal sebagai L2. Jaringan ini membantu blockchain untuk menskalakan dan mendukung transaksi yang lebih cepat dan lebih murah dengan memindahkan beberapa komputasi ke luar rantai sambil menjaga beberapa data setiap transaksi tetap berada di dalam rantai. Arbitrum dan Optimisme mendapatkan pangsa pasar TVL pada tahun 2022.
 
Keputusan
Ketika Arbitrum diluncurkan pada September 2021, TVL-nya melonjak dalam waktu singkat, mencapai puncaknya pada $2,6 miliar dalam dua bulan. Awalnya, modal mengalir ke Arbitrum untuk berpartisipasi dalam proyek penambangan altcoin seperti ArbiNyan, yang TVL-nya melonjak hingga $1.5 miliar sehari sebelum keruntuhan. Garpu ArbiNyan, Carbon, juga sempat mencapai $300 juta di TVL. Namun, modal ini kemudian berpindah ke protokol DeFi populer seperti Curve dan Abracadabra.
Seiring waktu, TVL Arbitrum sebagian besar didorong oleh GMX, bursa spot dan berjangka yang terdesentralisasi. Arbitrum saat ini tidak memiliki token, jadi alasan masuknya dana dalam jumlah besar ke dalam jaringan mungkin untuk mendapatkan token untuk airdrop di masa depan dengan berpartisipasi dalam ekosistem.
Pada akhir tahun 2022, pangsa pasar TVL Arbitrum adalah 2,6%, peringkat ke-4 di TVL.
 
Optimisme
Ketika diluncurkan pada bulan Juli, tingkat pertumbuhan TVL Optimism lebih sederhana. Optimism Foundation sengaja membatasi tingkat pertumbuhan awal sehingga mereka dapat menguji jaringan secara terkendali. Hingga Desember 2021, pengembang harus masuk daftar putih untuk menerapkan aplikasi di Optimism.
Pada awalnya, pengenalan protokol Synthetix oleh Optimism berperan penting dalam pertumbuhan TVL. Synthetix adalah protokol DeFi skala besar pertama yang diterapkan di L2, dan mereka telah membangun jembatan yang memungkinkan pengguna dengan mudah memigrasikan token SNX mereka ke Optimisme.
Mirip dengan Arbitrum, TVL Optimisme juga dipengaruhi oleh ekspektasi pengguna terhadap airdrop tokennya. Optimisme akan mengirimkan token OP ke pengguna pada Mei 2022. Sejak itu, komunitas Optimism Collective telah mulai menjalankan program penambangan likuiditas gabungan di berbagai protokol untuk memacu pertumbuhan adopsi.
Pada akhir tahun 2022, pangsa pasar TVL Optimisme adalah 1,3%, menduduki peringkat ke-7 di TVL.
 
8. Menatap masa depan
Sekarang pasar enkripsi telah memasuki pasar bearish, narasi rantai publik arus utama tampaknya telah mereda, dan banyak indikator rantai publik yang luar biasa di putaran terakhir telah anjlok dari titik tertinggi dalam sejarah. Jaringan publik baru mencoba memanfaatkan narasi yang sama, seperti Aptos, namun hal gila yang terjadi pada jaringan publik sebelumnya tidak pernah terjadi.
Meskipun jelas kehilangan pangsa pasar, Ethereum tetap menjadi pemimpin pasar di DeFi dengan margin tinggi dan peringkat L2-nya dengan cepat naik. Ekosistem Ethereum tampaknya tetap menjadi habitat utama DeFi di masa mendatang.
 
5. Review peristiwa penting
 
1. Serangan peretas
Tahun 2022 adalah tahun terburuk untuk peretasan mata uang kripto. $3,2 miliar dicuri dalam peretasan. Diantaranya, yang paling menarik perhatian para peretas adalah jembatan lintas rantai, yang menyumbang 59% dari dana yang dicuri pada tahun 2022.
Keamanan adalah salah satu hambatan terbesar bagi pertumbuhan dan adopsi DeFi. Hanya ketika kontrak pintar tidak memiliki celah keamanan yang dapat dieksploitasi, pengguna dapat menikmati manfaat DeFi.
2. Mata uang yang stabil
Pada tahun 2022, total kapitalisasi pasar stablecoin mencapai angka tertinggi sepanjang masa sebesar $187,5 miliar.
Selama pasar bearish, penurunan kapitalisasi pasar stablecoin jauh lebih moderat dibandingkan protokol DeFi lainnya, bahkan termasuk total kerugian UST. Kapitalisasi pasar stablecoin telah turun menjadi $148 miliar, 21% di bawah level tertinggi sepanjang masa.
Stablecoin merupakan kasus penggunaan paling populer untuk mentransisikan aset dunia nyata ke aset blockchain.
USDT saat ini adalah pemimpin pasar, menyumbang 47% dari kapitalisasi pasar stablecoin.
 
3. Penggabungan
Setelah lima tahun penelitian dan pengembangan, pada tanggal 15 September, blockchain Ethereum bertransisi dari Proof-of-Work (PoW) menjadi Proof-of-Stake (PoS).
Dalam sistem konsensus lama, PoW, para penambang Ethereum berkompetisi untuk memecahkan teka-teki matematika. Penambang yang menang di setiap blok dapat menerima hadiah ETH.
Dalam sistem konsensus PoS yang baru, node verifikasi Ethereum mempertaruhkan ETH, dan setiap slot waktu, sebuah node dipilih secara acak untuk memproses blok baru. Node yang dipilih menerima hadiah blok. Jika sebuah node berperilaku jahat, ekuitasnya akan berkurang. Sistem seperti ini lebih hemat energi dan mendukung sejumlah inovasi masa depan yang diuraikan dalam peta jalan Ethereum. Diperkirakan merger Ethereum mengurangi total konsumsi energi dunia sebesar 0,2%.
Bagan di bawah menunjukkan bahwa konsumsi energi Ethereum diperkirakan turun 99,99% setelah merger.
Saat ini, sebagian besar aktivitas DeFi diamankan secara on-chain oleh PoS. Pergeseran ini merupakan langkah maju yang besar dalam hal jejak karbon dan keamanan DeFi.
 
6. Prakiraan tren yang sedang berkembang
 
Berikut adalah beberapa tren berkembang yang diamati oleh anggota tim DefiLlama di tahun baru:
Protokol DeFi akan meningkatkan leverage fungsi intinya, memungkinkan peserta meningkatkan efisiensi modal dengan memilih lebih banyak biaya risiko. Dua contohnya adalah Uniswapv3 dan Aave v3, yang memiliki LTV tinggi pada aset dasarnya.
1、Oxngmi：Bos llama
Manfaatkan bukti ZK dan teknologi privasi. Aplikasi pembunuh harus berupa portal Web3 lancar yang mengintegrasikan protokol DeFi lancar dan memprioritaskan dukungan seluler.
2. Strobie: Likuidasi Tertunda
Tren yang saya ikuti adalah DeFi yang berorientasi pada privasi (misalnya Aztec). Saya juga berpendapat bahwa penggunaan stablecoin akan terus berkembang, karena saat ini sebagian besar digunakan oleh penduduk Eropa dan Amerika Serikat. Agregator bisa menjadi aplikasi yang mematikan.
3. Vrotend: PR adaptor hasil dan agregator Meta DEX
DeFi membutuhkan pengembalian yang nyata. Masyarakat akan lebih mudah memahami dari mana manfaatnya. Aplikasi Pembunuh Akan Menjadi Bloomberg Mata Uang Kripto
4、Bentura：DEX
Saya mengamati volume perdagangan di DEX dan terus bertambah, akan menarik untuk menganalisis dApps mana yang tumbuh dalam kategori ini. DEX yang luar biasa adalah kunci pertumbuhan dan persaingan rantai publik mana pun. Aplikasi pembunuh mungkin merupakan game P2E yang terus menghasilkan uang.
5. realShaman: Verifikasi Blockchain
Saya tertarik menggunakan blockchain untuk verifikasi. Beberapa tahun yang lalu, ada banyak minat terhadap mata uang kripto rantai pasokan, namun tidak ada kemajuan dalam bidang eksplorasi ini. Saya pikir aplikasi verifikasi adalah area di mana blockchain sangat berguna. Aplikasi pembunuhnya adalah dompet desir di mana pengguna dapat mengirim transaksi langsung dari dApp tanpa memerlukan ekstensi browser seperti Metamask.
6. wavnebruce: NFT dan Oracle API
Protokol yang menawarkan strategi imbal hasil delta-netral akan menjadi tren besar. Aplikasi yang mematikan adalah dompet yang berfokus pada privasi, akses dana yang lebih mudah, pembayaran seluler, dan banyak lagi.
7. pedang: dasbor pendapatan
Privasi akan menjadi tren penting. Saya sangat antusias dengan Aztec, meskipun treknya belum dirilis. Mungkin adopsi Ethereum L2 akan meningkat. Selain itu, saya masih menantikan kemunculan faucet dex/agregator lintas rantai.
8. ulvsses: perubahan TVL
Setelah runtuhnya platform pinjaman CeFi, akan menarik untuk mengembangkan produk yang memenuhi permintaan pengguna akan hasil yang “aman”. Media sosial Crypto memiliki banyak potensi yang belum dimanfaatkan. Jika kita hanya mengandalkan aplikasi seperti "Douyin untuk menghasilkan uang", berarti industri ini tidak bergerak maju.
9. kakaohmologi: mata uang yang stabil dan jembatan lintas rantai
Pinjaman tanpa jaminan merupakan hal yang menarik, dan saya tertarik untuk melihat bagaimana berbagai proyek mendekati teka-teki tanpa jaminan. Aplikasi pembunuh akan meminjamkan dan meminjam berdasarkan aset pengguna.
10、nemus:Panggilan, Panggilan dan Waifus
Akan ada tren peningkatan dalam tata kelola minimal dan protokol “kode dan hukum” yang lebih mampu menahan tekanan peraturan yang akan datang. Aplikasi pembunuh akan menjadi protokol asuransi yang hemat modal.
11. magang: perubahan di TVL
Tren yang paling menarik minat saya adalah penerapan pasar prediksi. Aplikasi pembunuhnya adalah protokol pertukaran atom dan protokol lintas rantai gabungan.
12. mintdart: ujung depan universal
Saya rasa masih banyak hal menarik untuk dilihat dalam permainan kripto. Aplikasi unggulan ini akan menjadi dApp multi-rantai lengkap yang mengintegrasikan DEX, pertanian hasil, jembatan lintas rantai privasi, langganan, dan pembayaran streaming.
13. Oxtawa: Volume perdagangan Dex, pendapatan, biaya
Aplikasi pembunuh akan menjadi sistem yang memudahkan pengguna mendapatkan KPR tanpa KYC.
14、Oxgnek：Adaptor TVL
Saya senang melihat peningkatan dalam keamanan DeFi. Keamanan saat ini dipandang sebagai praktik berbasis peristiwa (pengujian -> tinjauan sejawat -> audit), sedangkan tim kripto yang baik akan melihatnya sebagai proses berkelanjutan: melakukan analisis statis dan pengujian fuzz pada setiap bagian kode yang ditambahkan ke basis kode , menggunakan sistem pemantauan respons ancaman otomatis, dan merekrut spesialis keamanan.
15. Kofi: Peretas dan Kontrak Trending
 
Meringkaskan
 
DeFi telah berkembang pesat, tetapi kelas asetnya masih kecil dibandingkan industri jasa keuangan tradisional. Nilai total yang dikunci di DeFi ($54 miliar) hanyalah sebagian kecil dari total aset yang dikelola di sistem perbankan.
Saya yakin DeFi akan menempati posisi penting dalam dunia keuangan dalam dekade mendatang. Pada tahun 2023, kami akan terus bergerak menuju tujuan ini:
Lebih banyak tim DeFi akan membangun produk yang dapat diakses oleh pengguna biasa. Hal ini akan menarik lebih banyak perhatian aset arus utama ke kategori ini dan semakin menormalkan status DeFi sebagai pemain keuangan global.
Pertukaran mata uang kripto terpusat (Coinbase, Binance, Kraken, dll.) akan menyadari pentingnya membuktikan cadangan on-chain mereka dan secara transparan memberikan pengguna akses ke layanan DeFi. Jembatan yang mereka bangun akan memudahkan orang-orang di luar ekosistem kripto untuk berinteraksi dengan DeFi untuk pertama kalinya
Aktivitas DeFi akan berkembang di Ethereum L2, menghadirkan pengalaman DeFi yang murah, cepat, dan aman bagi lebih banyak orang.
Industri DeFi pada tahun 2022 akan penuh dengan inovasi, tantangan dan terobosan.
2023 akan menjadi lebih baik lagi.