Goda Takeshi

Memberikan manfaat untuk kebaikan bersama adalah hal yang ilahi. — Benjamin Franklin

Barang Umum dan Skema Pendanaan

Sejak tahap awal peradaban, manusia telah berinovasi untuk barang-barang umum. Barang-barang umum yang kita anggap biasa saat ini sebagian besar merupakan penemuan-penemuan cerdik pada masanya — taman kota, perpustakaan, bendungan, universitas, rumah sakit, Web, dan baru-baru ini, sejumlah besar perangkat lunak sumber terbuka.

Pendanaan barang-barang umum selalu menjadi tantangan. Di masa lalu, barang-barang umum sebagian besar didanai oleh negara dan warga negara kaya. Selama seabad terakhir, organisasi nirlaba menjadi populer. Dalam dekade terakhir, komunitas sumber terbuka telah memberikan kontribusi luar biasa untuk menciptakan banyak barang umum di ruang digital. Banyak proyek sumber terbuka besar juga didanai melalui organisasi nirlaba (misalnya Yayasan Mozilla dan Yayasan Linux). Namun, seiring berkembangnya komunitas sumber terbuka, model insentif organisasi nirlaba jelas tidak sesuai dengan kebutuhan inovator barang umum dan pengembang sumber terbuka — biaya administrasi yang tinggi, kurangnya insentif bagi kontributor dan inovator, hanya untuk menyebutkan dua.

Komunitas blockchain selalu menghargai barang-barang umum (atau barang publik). Sejak berakhirnya kehebohan tahun 2017, jelas bahwa nilai barang-barang umum di ruang kripto diakui oleh komunitas.

Ada beberapa kelas mekanisme pendanaan barang umum yang telah berhasil dan diterima oleh berbagai proyek di Ethereum, Polkadot, dan infrastruktur blockchain lainnya.

Berikut beberapa contohnya:

  • Putaran pendanaan kuadrat digunakan secara luas oleh ekosistem rantai publik dan berpotensi diadopsi oleh proyek skala kecil/menengah dan DAO untuk menyediakan hibah bagi proyek ekosistem mereka. Pendanaan kuadrat memungkinkan kontributor individu untuk menyumbang dan memengaruhi distribusi dana pendamping. DoraHacks, Gitcoin, dan clr.fund menjalankan hibah pendanaan kuadrat secara berkala untuk mendanai proyek pengembang sumber terbuka.

  • MolochDAO telah menjadi cara yang menonjol untuk membangun serikat yang mendukung proyek kasus per kasus. Sekarang berguna untuk membangun DAO hibah dan DAO ventura.

  • Hibah Yayasan disediakan oleh banyak proyek mata uang kripto dan infrastruktur untuk mendanai proyek dan pengembangan ekosistem. Hibah Terbuka Yayasan Web3 dan hibah Yayasan Ethereum adalah contoh yang bagus. Melalui hibah tersebut, banyak perkembangan penting dapat didanai dan dipercepat.

  • Mekanisme baru tengah diusulkan dalam komunitas Ethereum. Baru-baru ini, tim Optimism dan Vitalk Buterin mengusulkan Pendanaan Barang Publik Retroaktif, yang berpotensi membantu DAO (atau yayasan) untuk mendanai proyek baru secara retroaktif dalam ekosistem mereka.

Pembahasan Mendalam tentang Kurva Ikatan

Dalam artikel ini, saya menjelaskan Pendanaan Barang Umum Berkelanjutan. Skema ini menyediakan mekanisme pendanaan untuk kontribusi dan partisipasi instan tanpa izin dari proyek-proyek yang membangun barang umum. Kata “berkelanjutan” berarti bahwa pasokan dan harga token bersifat berkelanjutan pada kurva ikatan.

Kurva bonding pertama kali diusulkan oleh Simon de la Rouviere dalam artikel aslinya Tokens 2.0: Curved Token Bonding in Curation Markets (https://medium.com/@simondlr/tokens-2-0-curved-token-bonding-in-curation-markets-1764a2e0bee5). Simon sendiri tertarik pada pasar kurasi dan berharap kurva bonding dapat digunakan untuk memfasilitasi pasar kurasi. Tim Bancor secara independen menggunakan kurva bonding sebagai model untuk penjualan token.

Desain asli kurva ikatan mencakup fitur-fitur berikut:

  1. Mint (beli)

  2. Bakar (jual)

Kemudian, Thibauld Favre menulis tentang Organisasi Berkelanjutan (C-ORG)（https://github.com/C-ORG/whitepaper）. Organisasi berkelanjutan menghasilkan token pada kurva ikatan, dan setiap kali ada seseorang yang membeli token, persentase dana dicadangkan pada kurva tersebut untuk menyediakan likuiditas. Selain itu, ketika organisasi berkelanjutan memiliki pendapatan, seharusnya organisasi tersebut akan menggunakan sebagian laba untuk membeli token pada kurva ikatan sehingga orang lain dapat menjual token dengan harga yang lebih baik (setara dengan pembagian dividen). Akhirnya, sebuah perusahaan bernama FiarMint diciptakan untuk membantu perusahaan rintisan menerbitkan saham pada kurva ikatan, dan didukung oleh beberapa modal ventura terkenal.

Saya menghadiri salah satu hackathon hibah pendanaan kuadratik DoraHacks di DoraHacks, dan membuat alat lelang kurva ikatan selama hackathon tersebut. Kemudian pengembangan tersebut didukung lebih lanjut oleh Dora Factory dan menjadi protokol lelang token tanpa izin yang disebut PentaLaunch.

Tidak sulit untuk melihat bahwa tidak seperti kurva indiferens dari protokol AMM seperti Uniswap, modal yang berlebihan pada kurva obligasi tidak akan menghasilkan laba. Jadi kurva obligasi menawarkan efisiensi modal yang rendah jika dana sebagian disimpan pada kurva untuk menyediakan "kemungkinan" penjualan (itu mungkin salah satu alasan mengapa kurva obligasi belum banyak digunakan!).

Di sisi lain, kurva ikatan mendukung jenis organisasi yang berbeda. Berikut adalah karakter dari jenis organisasi ini:

  1. Pasokan token tak terbatas

  2. Penerbitan token terprogram dan kurva harga

  3. Pencetakan token tanpa izin

  4. Permen yang adil

Kurva ikatan mensimulasikan fakta bahwa ketika sebuah organisasi menerbitkan tokennya, harga token meningkat karena token organisasi tersebut diterima oleh komunitas yang lebih besar. Sementara skema lelang lainnya (seperti lelang Belanda, lelang lilin, lelang harga tetap) efektif ketika sebuah proyek menjual token secara terpisah pada momentum, pendanaan berkelanjutan pada kurva ikatan merupakan mekanisme lelang/pencetakan jangka panjang.

Pendanaan Kepentingan Umum (CF) yang Berkelanjutan

Asumsikan ada pasar sekunder (misalnya kumpulan likuiditas Uniswap) dari token proyek yang dicetak dari kurva obligasi. Pada pasokan apa pun, penemuan harga terjadi di pasar sekunder. Ada dua kemungkinan. Pertama, katakanlah harga pada kurva adalah Pc, harga di pasar sekunder adalah Ps.

1. Buah ≥ Buah

Tidak akan ada token yang dicetak dari kurva ikatan, oleh karena itu tidak ada pendanaan lebih lanjut untuk proyek tersebut. Karena harga kurva lebih tinggi, orang dapat membeli token proyek dari pasar sekunder.

2. Pc < Ps

Peluang arbitrase muncul. Saat itu, akan menguntungkan untuk mencetak token baru dari kurva. Oleh karena itu, token baru akan dicetak dari kurva. Token yang baru dicetak kemungkinan akan dijual di pasar sekunder untuk mendapatkan keuntungan hingga keseimbangan baru tercapai. Meskipun mencetak pasokan baru kemungkinan akan menciptakan tekanan jual di pasar sekunder, kenaikan harga pada kurva ikatan akan membatasi kemampuan untuk mencetak token baru dari kurva. Semakin tinggi harga kurva, semakin sedikit token yang dapat dicetak dengan jumlah modal yang tetap.

Ketika kenaikan harga mendorong pasokan baru untuk dicetak, Δ merupakan modal tambahan yang dibutuhkan untuk benar-benar mencetak dibandingkan dengan jumlah pasokan yang sama yang dicetak sebelumnya. Ketika pasokan token menjadi besar, Δ akan semakin besar, membutuhkan lebih banyak pendanaan untuk menerima kapitalisasi pasar kurva yang lebih besar.

Secara teori, fungsi kontinu apa pun dapat berfungsi sebagai kurva ikatan. Telah banyak diskusi mengenai jenis kurva ikatan yang dapat kita gunakan dalam praktik — fungsi linear, kuadrat, polinomial, logaritma, sigmoid, atau bahkan fungsi yang didefinisikan sepotong-sepotong.

Kurva yang lebih curam akan membutuhkan lebih banyak modal untuk mencetak token baru, dan menekan pasokan baru.

Pendanaan Barang Publik Berkelanjutan

Ketika barang umum mencetak token dari kurva ikatan dengan cara seperti yang dijelaskan di atas, barang umum tersebut dapat didanai oleh kurva tersebut ketika orang membeli token proyek mereka dari kurva ikatan. Kami kemudian menyebut barang umum tersebut sebagai Barang Umum Berkelanjutan. Pasokan token proyek dan harga pencetakan token sepenuhnya bergantung pada kurva tersebut.

Oleh karena itu, token tambahan dicetak hanya jika komunitas setuju bahwa kapitalisasi pasar kurva dinilai terlalu rendah, maka pasokan tambahan dicetak. Pada kurva, jika pasokan token proyek bergerak dari S0 ke S1, maka kapitalisasi pasar kurva tumbuh dari M1 ke M1 + M2.

Berikut ini adalah rangkuman Pendanaan Berkelanjutan untuk Kebaikan Umum yang Berkelanjutan:

  1. Semua token dicetak melalui kurva ikatan

  2. Kurva yang meningkat secara monoton (sebagian besar)

  3. Pasokan token tak terbatas

  4. Pasokan dikendalikan oleh harga kurva

  5. Pendanaan proyek secara langsung

  6. Tidak ada token yang dicetak sebelumnya

Kegunaan Token Barang Umum Berkelanjutan (Token Proyek)

Mekanisme pendanaan barang umum dapat bersifat independen dari sifat token proyek. Token proyek dapat didefinisikan oleh organisasi itu sendiri, berdasarkan kegunaan token tersebut. Beberapa contoh kegunaan token proyek yang sederhana adalah:

  • Token Tata Kelola

  • Lencana Kontribusi / Meme

  • Protokol / Utilitas Jaringan

  • Token Keamanan

  • Masih banyak lagi yang bisa diciptakan…

Kegunaan token proyek harus ditentukan oleh organisasi yang membangun kebaikan umum berdasarkan kegunaannya yang sebenarnya.

Contoh Barang Umum Berkelanjutan

  • Proyek Sumber Terbuka

  • Organisasi nirlaba dan proyek barang publik akan menjadi BCO alami.

  • Organisasi Nirlaba

  • Protokol Blockchain

  • DAO (Dao)

Pendanaan Barang Umum Berkelanjutan dan Pendanaan Barang Publik Retroaktif

Pendanaan barang publik yang berkelanjutan merupakan cara penerapan pendanaan barang publik yang bersifat retroaktif.

Dalam artikel Pendanaan Barang Publik Retroaktif (https://medium.com/ethereum-optimism/retroactive-public-goods-funding-33c9b7d00f0c), oracle hasil digunakan untuk mendistribusikan dana ke token proyek. Jika proyek tersebut merupakan barang publik berkelanjutan, oracle hasil dapat menggunakan dana tersebut untuk mencetak token baru dan dana akan didistribusikan ke proyek secara otomatis. Dalam hal ini, pendanaan barang publik berkelanjutan memberikan transparansi dan kepastian.