Membuka kunci detail alokasi spesifik dalam bagian yang tidak terkunci sangatlah penting.

Ditulis oleh: 1912212.eth, Berita Tinjauan ke Depan

Pembukaan token, terutama pembukaan token "dalam jumlah besar" satu kali, sering kali dianggap oleh pasar sebagai sinyal tekanan jual yang besar. Meski dampak negatif unlocking tidak pesimistis jika dibandingkan dengan dampak negatif unlocking dalam laporan penelitian dari lembaga penelitian, kita selalu kekurangan “bukti” yang cukup untuk membuktikan semuanya. Sekitar setengah bulan yang lalu, token DYDX menghasilkan pembukaan satu kali dalam jumlah yang cukup besar. Dengan mengamati kinerja pasar sebelum dan sesudah pembukaan kunci ini, dan membandingkan kinerja dua pembukaan kunci besar AVAX dan 1INCH, kami sampai pada kesimpulan. Beberapa kesimpulan yang “berargumentasi” tidak ketat namun mempunyai daya persuasif tertentu.

Sebelum meninjau kinerja pasar, mari kita bahas kesimpulannya: pembukaan token dalam jumlah besar memang berdampak langsung pada harga token, tetapi rincian alokasi spesifik dari saham yang dibuka sangat penting jika proporsi “pihak modal” . seperti lembaga investasi dalam jumlah besar yang membuka kuncinya relatif tinggi, maka akan ada tekanan dan penurunan harga yang jelas setelah pembukaan kunci. Dan jika sejumlah besar token yang dibuka kuncinya adalah milik "pengguna" seperti komunitas, maka "dampak negatif" dari pembukaan kunci tersebut akan jauh lebih kecil.

Melihat kembali kinerja pasar sebelum dan sesudah pembukaan besar-besaran DYDX pada awal Desember

Pada bulan Januari 2023, dYdX awalnya berencana untuk membuka 150 juta token (bernilai lebih dari US$200 juta pada saat itu) pada tanggal 3 Februari, tetapi secara resmi ditunda hingga 1 Desember. Setelah berita tersebut diumumkan, DYDX naik hampir 25%, dan naik lagi keesokan harinya. Hampir 20%, melonjak tajam.

Token yang dibuka oleh DYDX pada bulan Desember menyumbang 81,63% dari total pasokan yang beredar, di mana 83,19 juta DYDX dibuka untuk investor, terhitung 55,5% dari bagian yang tidak terkunci, yang berarti lebih dari setengah token yang tidak terkunci adalah milik investor.

Setelah itu, fluktuasi harga mata uang juga mengikuti naik turunnya pasar. Kita melihat bahwa setelah pasar Mavericks berakhir pada paruh pertama tahun ini, pasar mulai berkonsolidasi dan berfluktuasi dalam kisarannya sendiri.

Menurut rencana awal, waktu peluncuran mainnet dYdX Chain adalah untuk membuka jaringan pengujian publik pada akhir Juli dan meluncurkan mainnet pada akhir September. Namun karena masalah jadwal, testnet terakhir ditunda hingga Agustus hingga September, dan peluncuran mainnet ditunda hingga Oktober.

Tanggal peluncuran resmi terakhir adalah 27 Oktober. Node ini selalu mencadangkan satu bulan untuk token yang dijanjikan berikutnya dan migrasi token. Dari perspektif sisi proyek, node ini berharap dapat mengimbangi sebagian dampak dari tekanan penjualan yang besar.

Pertama-tama mari kita tentukan situasi dasar pasar besar. Harga pasar Bitcoin telah meningkat dari sekitar 27000U sejak bulan Oktober. Kinerjanya cukup baik, tanpa adanya gangguan dari faktor-faktor seperti koreksi besar.

Kita dapat melihat bahwa 1~2 minggu sebelum tanggal 27 Oktober, dYdX mencapai titik terendah pada 1,8 USDT pada tahap penyelesaian, kemudian melonjak hingga 2,3 USDT sebelum dan setelah peluncuran resmi mainnet, dan kemudian turun kembali ke titik tertinggi ketika diluncurkan. .

Memasuki bulan November, karena masih ada satu bulan penuh sebelum pembukaan kunci, dan kinerja pasar juga cukup mengesankan, DYDX telah memulai tren kenaikan, melonjak dari 2,2 USDT pada tanggal 2 November menjadi 4,36 USDT. masih ada setengah bulan tersisa sebelum membuka kunci.

Coba kita lihat selama periode ini, selain keuntungan bagus dari pasar secara keseluruhan, DYDX juga mengeluarkan keuntungannya sendiri?

  • Pada tanggal 31 Oktober, pengguna dYdX dapat menjembatani DYDX pada rantai Ethereum ke Rantai dYdX (catatan: transfer kembali saat ini tidak didukung)

  • Pada tanggal 3 November, terdapat lebih dari 60,8 juta ethDYDX lintas rantai, dan jumlah total janji melebihi 1 juta.

Hanya ada dua kabar baik yang kurang mencolok, namun aliran dana pasar masuk cukup kuat.

Performa selanjutnya menjadi prioritas utama.

Sebelum membuka kunci

Setelah mencapai titik tertinggi, akibat dampak likuidasi YFI pada 19 November, komunitas terus mengkritik, dan harga mata uang segera turun menjadi sekitar 3 USDT. Saat waktu pembukaan semakin dekat, kami melihat bahwa harga selalu berfluktuasi sekitar 3 USDT. Beberapa dana yang menghasilkan keuntungan juga hilang lebih awal.

Perlu disebutkan bahwa untuk mencegah terulangnya insiden YFI dan meningkatkan kedalaman transaksi dan pengalaman, Chaos Labs telah bermitra dengan dYdX untuk meluncurkan rencana insentif likuiditas senilai $20 juta untuk mendorong adopsi awal dan transisi yang lancar dari dYdX Chain. Program ini akan berlangsung sekitar enam bulan dan dirancang untuk mendorong beragam kelompok peserta untuk bermigrasi dan berinteraksi dengan dYdX Chain.

Buka kunci "Setelah"

Beberapa token yang dikunci oleh investor ditransfer lintas rantai ke dYdX Chain untuk dijaminkan satu minggu sebelum dibuka. Hal ini sekali lagi menimbulkan ketidakpuasan di kalangan masyarakat, yang berpendapat bahwa dana yang telah dibuka tidak boleh dijaminkan terlebih dahulu untuk bersaing dengan investor ritel dalam mendapatkan keuntungan.

Di sisi lain, karena sebagian dana yang ditransfer tersebut tidak mendukung pengisian ulang bursa, maka tekanan jual juga akan relatif berkurang.

Sebagai investor di dYdX dan pendiri DeFiance Capital, Arthun men-tweet secara khusus di platform X untuk mengisyaratkan DYDX: membuka tren bullish.

Apakah itu benar?

Kabar buruknya di hari unlocking memang sudah hampir tercerna, dengan penurunan harian hanya sekitar 5%, bahkan jarang terjadi lonjakan sebesar 10,56% di hari kedua, namun setelah itu mulai menurun drastis, dan pada saat berita ini dimuat, harga mata uang adalah 2.8 USDT. Jika menurut 1 Desember Dihitung berdasarkan harga tertinggi harian 3.2USDT, maka telah turun sebesar 14%. Jika dihitung berdasarkan harga tertinggi 4.36USDT yang dicapai pada tanggal 15 November, maka terjadi penurunan telah mencapai 55.7%, yang telah dipotong setengahnya.

Mari kita fokus pada pemain yang dapat menemukan penjual mata uang di depan umum (dengan asumsi bahwa tindakan mengisi ulang ke bursa adalah menjual koin).

  • Pada tanggal 1 Desember, alamat yang terkait dengan DYDX Foundation telah mentransfer sekitar 5.6 juta token DYDX (senilai sekitar $18.3 juta) ke Amber Group dan akhirnya ke platform perdagangan kripto Binance.

  • Pada tanggal 1 Desember, beberapa investor menjual 7,5 juta DYDX ($23,3 juta) melalui Wintermute dan Amber.

  • Pada tanggal 3 Desember, tiga alamat paus menyetor 4,08 juta DYDX ($13,9 juta) ke platform perdagangan dalam 12 jam terakhir.

  • Pada tanggal 4 Desember, alamat yang dimulai dengan 0xb0d terkait dengan Amber Group menyetorkan 2,25 juta DYDX, sekitar US$7,75 juta, ke Binance. , hampir 800.000 koin, setara dengan sekitar US$2,7 juta, ditransfer pada hari yang sama.

  • Pada 12 Desember, perusahaan likuidasi Three Arrows Capital, Teneo, baru saja menyetor 4,45 juta DYDX ke Binance, senilai sekitar $12,73 juta.

Jumlah penjualan yang tersedia untuk umum diperkirakan secara konservatif sebesar 28,76 juta koin, dengan total tekanan penjualan sebesar $78,68 juta. Jika harga DYDX tanggal 13 Desember sebesar 2,75U, maka penurunan sejak 1 Desember sebesar 16,36%.

Dalam jangka pendek, pembukaan token dalam jumlah besar memang menciptakan tekanan jual.

Bandingkan kinerja pasar proyek populer lainnya sebelum dan sesudah pembukaan kunci dalam jumlah besar

Mari kita bandingkan AVAX pada periode terakhir. Pada tanggal 24 November, lebih dari 9,55 juta token (sekitar 217 juta) telah dibuka, dimana 2,25 juta di antaranya dibuka oleh investor individu, terhitung hanya 23,56%.

Mari kita lihat grafik tren terkini AVAX. Grafik ini stabil sebelum dan sesudah dibuka, dan bahkan naik di atas 40USDT pada 12 Desember, menetapkan level tertinggi baru sejak tahun 2022. Pada 12 November, likuidator FTX menyetor 916,780 AVAX (sekitar $20.7 juta) ke Binance, yang bahkan tidak berdampak besar.

Kasus sebaliknya adalah 1INCH, yang membuka lebih dari 98,74 juta koin pada tanggal 1 Desember, semuanya dibuka oleh tim dan VC, dan komunitas membuka 0.

Hasilnya jelas. Baik sebelum atau sesudah pembukaan kunci, terdapat tekanan jual pasar yang jelas dan kinerja yang lemah. Setelah perlahan-lahan naik di atas 0,42 USDT pada tanggal 9 Desember, harga berbalik dan turun lagi ke harga mata uang pada hari pembukaan kuncian.

Meringkaskan

Ketika kondisi pasar bagus, jika pangsa token yang tidak terkunci milik investor lebih tinggi, hal ini akan menyebabkan sejumlah tekanan jual di pasar dalam jangka pendek. Meskipun dampak negatifnya tidak sebesar yang dibayangkan masyarakat, namun hal ini masih menimbulkan resistensi yang cukup besar terhadap kenaikan harga mata uang.

Proyek pembukaan kunci dalam jumlah besar patut mendapat perhatian dalam waktu dekat

  • Pada tanggal 12 Desember, Aptos membuka 24,84 juta APT (sekitar US$209 juta), yang merupakan 8,9% dari pasokan yang beredar; dimana investor membuka 8,42 juta, terhitung 33,9%.

  • Pada tanggal 17 Desember, ApeCoin akan membuka 15,6 juta APE (sekitar $28,08 juta), terhitung 4,23% dari pasokan yang beredar, terutama untuk tim pendiri.

  • Pada tanggal 27 Desember, YGG akan membuka 16,69 juta koin, 3,2 juta di antaranya untuk investor, terhitung 19,17%, dan 7,01 juta untuk komunitas, terhitung 42%.

  • Pada tanggal 30 Desember, OP akan membuka 24,16 juta koin, termasuk 11,41 juta koin untuk investor, terhitung 47,23%, dan 12,75 juta koin untuk kontributor inti, terhitung 52,77%.