Ditulis oleh: Addy
Disusun oleh: Shenchao TechFlow
Tether mencapai rekor laba baru pada kuartal terakhir, menjadikannya salah satu raksasa keuangan tradisional. Namun angka keuntungan sebesar $5,2 miliar tersebut juga menempatkannya di garis bidik pesaing baru yang ingin berbagi pangsa pasar tersebut:
Artikel terbaru saya memberikan analisis mendalam tentang ruang stablecoin yang berkembang pesat, mencakup bagian yang terpusat dan terdesentralisasi. Kami membagi area ini menjadi beberapa kategori utama:
Alternatif terpusat cenderung kurang transparan dan biasanya hanya menghasilkan volume transaksi yang tinggi jika ada insentif yang jelas. PYUSD adalah salah satu dari sedikit stablecoin yang mendapatkan kepercayaan dan memiliki kapitalisasi pasar miliaran dolar:
Stablecoin yang lebih terdesentralisasi dan didukung secara fiskal seperti USD0 berkembang pesat melalui insentif airdrop dan integrasi kooperatif dengan platform DeFi seperti Morpho. USD0 memiliki kapitalisasi pasar sekitar $250 juta dan telah mencapai level ini dengan cepat:
Stablecoin sintetis seperti USDe mempertahankan pasaknya dengan memegang posisi spot jangka panjang dan berjangka pendek. USDe kehilangan pangsa pasar karena basisnya menyempit. Namun protokol baru seperti Elixir bertujuan untuk meningkatkan model Ethena dengan menyesuaikan dukungan jaminannya:
Secara historis, stablecoin yang berfokus pada memaksimalkan desentralisasi dan meminimalkan intervensi manusia belum banyak diminati. GHO mungkin merupakan pengecualian, karena ia bergantung pada jumlah pengguna aktif AAVE yang semakin bertambah:
Rancangan baru sering kali berupaya menerapkan mekanisme yang memperbaiki model posisi hutang yang dijaminkan secara tradisional. DYAD adalah salah satu stablecoin yang dirancang untuk memanfaatkan kelebihan jaminan dalam sistem melalui token generasi kedua yang disebut KEROSENE. KEROSENE memungkinkan pengguna untuk mencetak lebih banyak DYAD berdasarkan modal eksternal mereka. Semakin banyak KEROSENE yang disimpan pengguna di NFT mereka yang disebut CATATAN, semakin banyak yang mereka terima dari kumpulan likuiditas:
Roda gila DYAD-KEROSEN
-> 1. TVL Meningkat - TVL (Total Nilai Terkunci) meningkat karena pengguna ingin memanfaatkan peluang dengan Penyedia Likuiditas (LP) yang menghasilkan tinggi.
-> 2. Kenaikan Nilai deterministik KEROSENE - Nilai deterministik KEROSENE (DV) dihitung sebagai: KEROSENE DV = (TVL - Minted DYAD) / Persediaan KEROSENE.
-> 3. Kenaikan Harga KEROSENE - Harga KEROSENE harus sesuai dengan Nilai deterministiknya (DV).
-> 4. Pendapatan Kelompok DYAD-USDC Meningkat - Emisi Minyak Tanah dari kelompok DYAD-USDC menjadi lebih berharga berdasarkan nilai USD.
Stablecoin baru dalam kategori ini bersaing dalam aspek-aspek seperti hasil, aksesibilitas, likuiditas, stabilitas, dan efisiensi modal. Desain baru atau penyesuaian terhadap desain lama akan memiliki trade-off yang berbeda:
Sumber gambar asli: Messari, diterjemahkan oleh Shenchao TechFlow
Lanskap ruang stablecoin berubah dengan pendatang baru yang masuk setiap minggunya.