ETF Ether mengalami arus keluar terbesar sejak Juli, dengan lebih dari $79 juta keluar pada hari Senin.
Arus keluar sebagian besar berasal dari Grayscale’s Ethereum Trust (ETHE), sementara ETF lain seperti ETHW Bitwise melihat arus masuk kecil, yang menyoroti pengaruh signifikan Grayscale pada dinamika pasar.
Meskipun harga ether naik 11% karena kondisi ekonomi makro yang menguntungkan seperti pemangkasan suku bunga Fed, arus keluar ETF mengindikasikan adanya kesenjangan ketika kenaikan harga tidak sejalan dengan sentimen investor terhadap masa depan Ethereum.
Beberapa orang mengatakan Ethereum mungkin tidak menarik perhatian investor keuangan tradisional jika dibandingkan dengan narasi 'emas digital' Bitcoin.
Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Ether mencatat arus keluar terbesar sejak Juli dengan lebih dari $79 juta keluar pada hari Senin sebagai tanda menurunnya permintaan institusional untuk token terbesar kedua di dunia.
Angka tersebut merupakan yang tertinggi sejak 29 Juli, saat ETH mencatat akumulasi sebesar $98 juta, dan empat tertinggi sejak pertama kali diluncurkan pada 23 Juli, menurut data SoSoValue.
Hampir semua arus keluar pada hari Senin berasal dari produk ETHE milik Grayscale, dengan ETHW milik Bitwise mencatat arus masuk sebesar lebih dari $1,3 juta. Produk lainnya tidak menunjukkan aktivitas arus masuk maupun arus keluar.
Arus keluar terjadi meskipun pasar kripto mengalami reli yang lebih luas yang dipicu oleh pemangkasan suku bunga Federal Reserve baru-baru ini, yang membantu menaikkan harga ether sebesar 11% selama seminggu terakhir. Namun, kesenjangan antara momentum harga ETH dan arus keluar ETF menunjukkan bahwa investor tetap tidak yakin tentang prospek pertumbuhan jangka panjang aset tersebut.
Rasio yang diawasi ketat yang melacak kekuatan harga relatif ether (ETH) terhadap bitcoin (BTC) telah turun ke level terendah sejak April 2021, seperti yang dilaporkan CoinDesk sebelumnya, yang menunjukkan pasar yang lebih luas lebih menyukai stabilitas bitcoin yang dirasakan daripada potensi ether yang lebih berisiko dan menghasilkan hasil tinggi.
Menurut Peter Chung, Kepala Riset di Presto Labs, narasi “komputer dunia” Ethereum tidak begitu mudah diterima oleh investor keuangan tradisional (TradFi) dibandingkan dengan kisah “emas digital” Bitcoin yang diterima secara luas.
“Investor TradFi mungkin tidak menanggapi tesis investasi ETH dengan antusias seperti halnya BTC. Tesis investasi emas sebagai lindung nilai inflasi sudah dikenal luas, dan oleh karena itu, bukanlah hal yang sulit bagi investor TradFi untuk memahami gagasan ‘emas digital,” kata Chung dalam sebuah pesan kepada CoinDesk, merujuk pada laporan perusahaan tersebut pada bulan Agustus tentang topik tersebut. “Di sisi lain, narasi ‘komputer dunia’ ETH jauh lebih sulit dipahami oleh orang awam.
"Bahkan jika mereka berhasil bangkit, tingkat keyakinan mereka harus cukup tinggi untuk membenarkan penambahan eksposur aset digital kedua setelah ETF BTC. Ini bisa jadi sulit karena, bagi mereka yang telah mengalokasikan aset digital ke ETF BTC dalam portofolio mereka, menambahkan eksposur aset digital lain memberikan manfaat diversifikasi tambahan yang jauh lebih sedikit daripada eksposur pertama," tambah Chung.
Bitcoin mencetak rekor tertinggi baru dalam dolar AS pada bulan April (sebelum jatuh 20%), sementara ether belum menembus rekor tertingginya sejak tahun 2021 dan turun 52% dari puncaknya di tahun 2021. Tahun ini, bitcoin telah memberikan imbal hasil lebih dari 50% kepada investor, sementara pemegang ether hanya memperoleh keuntungan di bawah 15%.
Augustine Fan, Kepala Wawasan di SOFA.org, mencatat bahwa meskipun ETH telah menguat karena perubahan sikap dovish Fed, arus keluar ETF yang besar mengindikasikan sentimen yang rapuh.
“Akankah kenaikan harga yang berkelanjutan menyelamatkan arus masuk ETF ETH dari kelesuannya saat ini? Jawabannya kemungkinan besar bergantung pada apakah kita akan melihat puncak yang mengejutkan lainnya di pasar ekuitas sebelum November,” kata Fan. “Ethereum telah naik 11% selama seminggu terakhir tanpa ada perkembangan baru. Namun, arus keluar besar-besaran terbaru dari ETF Ether menunjukkan sentimen yang tidak pasti di antara investor tentang momentum pertumbuhannya di masa mendatang.”
Analis pasar independen Nick Ruck menunjukkan bahwa arus keluar baru-baru ini dapat dikaitkan dengan pesimisme yang lebih luas tentang narasi pertumbuhan Ethereum.
"Lonjakan arus keluar ETH ETF mungkin berasal dari investor yang mengalokasikan modal ke tempat lain karena prospek pesimistis yang sedang berlangsung untuk ETH, dan kenaikan harga ETH saat ini merupakan peluang yang baik untuk keluar dari pasar," kata Ruck dalam pesannya kepada CoinDesk pada hari Selasa. "Ethereum baru-baru ini dikritik karena gagal mendorong narasi apa pun yang dapat membantu menarik lebih banyak arus masuk. Namun, peningkatan Pectra baru yang akan diluncurkan pada Februari 2025 bertujuan untuk memungkinkan pengguna membayar biaya gas dengan altcoin, di antara manfaat lainnya."
“Investor institusional mungkin merasa ada peluang yang lebih baik di tempat lain untuk saat ini,” tambah Ruck.
