Seorang pembaca menanyakan pertanyaan berikut di komentar:

Bagaimana Buffett dan Fisher menilai waktu dan harga penjualan?

Mengenai bagaimana Buffett menilai waktu dan harga penjualan, secara kasar saya bagikan kepada Anda dalam komunikasi online akhir pekan lalu.

Inilah intisari pemikiran yang berkali-kali disebutkan oleh Buffett dan Fisher, dua seniornya dalam sambutan dan karya mereka, dan juga intisari pemikiran yang menurut saya sangat penting, sampai batas tertentu, inilah yang mengejutkan saya setelah saya membacanya karya mereka selama periode ini kontennya relatif besar.

Metode investasi kedua senior ini didasarkan pada investasi jangka panjang. Oleh karena itu, ketika mempertimbangkan operasi, mereka melihat nilai target investasi dari perspektif jangka panjang dan percaya bahwa pertumbuhan nilai adalah inti yang benar-benar mendorong kenaikan harga.

Berdasarkan strategi fundamental ini, semua keputusan yang diambil oleh kedua pendahulunya berfokus pada faktor-faktor jangka panjang yang benar-benar dapat meningkatkan nilai, namun tidak memperhatikan faktor-faktor yang tidak ada kaitannya dengan pertumbuhan nilai.

Misalnya, faktor-faktor seperti kondisi pasar dan kebijakan makro (kebijakan keuangan Federal Reserve) tidak ada hubungannya dengan pertumbuhan nilai intrinsik, dan mereka semua percaya bahwa faktor-faktor ini hanya dugaan dan tidak dapat dipahami.

Tentu saja, jika faktor-faktor tersebut sangat mendistorsi harga target investasi, maka mereka akan sangat menyambutnya dan memanfaatkan distorsi pasar tersebut untuk beroperasi.

Apa artinya ini?

Misalnya, harga saham Apple yang mereka miliki saat ini adalah $500. Mereka percaya nilai intrinsiknya juga $500.

Namun jika pasar tiba-tiba berspekulasi bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga 100% besok, dalam hal ini, beberapa pedagang percaya bahwa begitu suku bunga dinaikkan, pasar saham mungkin anjlok, sehingga mereka akan menjual dengan cepat hari ini dan menunggu Apple jatuh. ke harga terendah sebelum membelinya kembali; atau lainnya Beberapa pedagang percaya bahwa berita tersebut telah dicerna dan pasar saham akan naik tajam jika suku bunga memang dinaikkan, sehingga mereka akan buru-buru membeli hari ini.

Dan mereka tidak akan menebak bagaimana pasar akan bergerak setelah berita tersebut diimplementasikan untuk memutuskan operasi hari ini.

Namun jika perilaku pedagang di pasar menyebabkan situasi yang sangat ekstrim pada harga Apple, misalnya harga saham Apple naik menjadi $5.000 dalam sekejap, kemungkinan besar mereka akan menjualnya dalam kasus ini, karena harganya jelas jauh lebih tinggi daripada harga Apple. harga intrinsik; atau jika harga saham Apple anjlok hingga $50 dalam sekejap, mereka cenderung membelinya karena harganya jauh lebih rendah daripada nilai intrinsiknya.

Adapun kriteria khusus untuk menilai waktu dan harga penjualan, Buffett sangat spesifik, sedangkan Fisher lebih abstrak.

Mr Buffett telah mengatakan standar berikut:

- Jika perusahaan membutuhkan dana untuk pengeluaran yang diperlukan (misalnya asuransi GEICO membutuhkan dana untuk membayar kompensasi), dia akan menjual saham;

- Jika ia yakin bahwa harga suatu saham telah jauh melampaui nilai intrinsiknya, ia boleh (tetapi tidak harus) menjual saham tersebut;

- Jika dia menemukan kesepakatan lain yang lebih baik (seperti menemukan saham bernilai dengan harga lebih murah, menemukan perusahaan yang akuisisi keseluruhannya bagus), dia akan menjual saham tersebut.

Beberapa waktu lalu, banyak orang di Internet yang mengatakan bahwa Buffett telah terjual habis ketika pasar saham AS mencapai puncaknya beberapa kali, dan menafsirkan perilaku ini sebagai penilaiannya terhadap tren pasar saham AS selanjutnya. Padahal, menurut saya, perilaku tersebut merupakan salah satu atau lebih dari tiga poin di atas.

Dan Fisher berkata:

- Jika fundamental perusahaan (manajemen, operasi, R&D, dll.) berubah, dia akan menjual sahamnya;

- Jika dia menemukan perusahaan yang lebih baik untuk dibeli, dia akan menjual sahamnya.

Kalau tidak, dia hampir tidak menjual apa pun.

Fisher bahkan berpendapat bahwa jika ia memegang suatu saham yang bagus, ia tidak akan menjualnya meskipun harga saham tersebut naik yang disebut “terlalu tinggi” dalam jangka pendek, karena ia yakin bahwa harga saham bagus tersebut kemungkinan besar akan naik. lagi di masa depan.

Misalnya, dia telah memegang Procter & Gamble selama lebih dari 10 tahun, saham Motorola selama 30 tahun, dan Texas Instruments selama 40 tahun...

Apakah pengoperasian pendahulunya ini cocok untuk kita? Itu bervariasi dari orang ke orang. Namun saya yakin logika dan gagasan di sini layak untuk kita pelajari dan jadikan referensi.