Teks asli: "Menantikan tahun 2023, apakah industri enkripsi akan menjadi lebih baik atau lebih buruk (Bagian 1)"

Penulis: Lima Pemimpin Bola Api, Blockchain Vernakular

Lingkaran telah mengalami tahun yang mengerikan di tahun 2022. Apakah tahun 2023 akan lebih baik?

Saya pikir ada kemungkinan besar bahwa hal itu akan menjadi lebih baik. Lagi pula, sulit bagi Anda untuk membayangkan bagaimana akan ada "badai petir" + "deleveraging" pada tahun 2023. Bahkan FTX telah runtuh. Yang bisa saya pikirkan hanyalah bahwa peristiwa "epik" seperti penutupan CEX terkemuka akan memperburuk lingkungan industri.

Setelah peninjauan tersebut, kami masih menantikan apa yang layak dinantikan dalam 23 tahun dari aspek makro, rantai publik, Defi, NFT, dan lainnya.

Izinkan saya menjelaskan terlebih dahulu bahwa ini layak untuk dinanti-nantikan. Jika Anda menganggap ini sebagai jalur investasi utama untuk tahun depan, Anda mungkin akan mendapat tamparan keras. Lagi pula, jika Anda melihat kembali prospek dan ekspektasi yang beragam lembaga dan KOL untuk tahun-tahun mendatang, akurasinya sebenarnya cukup rendah.

Ini juga bagian yang menyenangkan dari pasar ini, pasar ini selalu berkembang ke arah yang tidak Anda duga. Sama seperti di penghujung tahun 2020, ketika semua orang menantikan inovasi lebih lanjut di Defi, Polkadot, dan Layer 2, mereka tidak menyangka bahwa yang paling populer di tahun 21 adalah Alt Layer 1 Solana, Luna, GameFi Axie, dan Cryptopunks Monkey NFT Saya khawatir pada akhir tahun 21 Tidak ada yang menyangka Luna akan bangkrut pada tahun 2022, 3AC akan bangkrut, FTX akan bangkrut...

Tapi juga jangan takut ditampar mukanya, kita tetap harus membuat prediksi dan prakiraan!

01. Pandangan makroskopis

Tema super besar 22 tahun telah memaksa setiap peserta untuk menjadi seorang ekonom. Kenaikan suku bunga, penyusutan neraca, dot plot, CPI dan istilah-istilah menipu lainnya sudah tersedia.

Namun, jika Anda bertanya kepada sekelompok orang ini (termasuk saya) untuk memprediksi seperti apa lingkungan makro tahun depan, kebanyakan dari mereka akan tercengang. Ini juga menjadi masalah bagi para pecinta ekonomi yang setengah hati, dan mereka hampir tidak bisa menjelaskannya melalui tinjauan pasar. Lupakan saja tentang memprediksi masa depan... Lagipula, bahkan para profesor ekonomi profesional pun seringkali tidak bisa melihat dengan jelas arah masa depan, Jika mereka bisa melihat dengan jelas, tidak akan ada krisis ekonomi seperti tahun 2008.

Namun, setidaknya ada beberapa hal yang relatif pasti yang masih dapat Anda pahami:

  • kenaikan suku bunga

    Saat ini kenaikan suku bunga telah mencapai kisaran 4,25-4,50%. Berdasarkan dot plot, kenaikan suku bunga akan berlanjut tahun depan dan tidak akan berhenti hingga sekitar pukul 5. Peristiwa ini kemungkinan besar akan terjadi pada Q1 atau Q2 tahun depan Dengan kata lain, kenaikan suku bunga akan terus terjadi. Suku bunga akan terus berlanjut, namun lajunya akan melambat, namun jangan bayangkan akan ada air tahun depan dan Bitcoin akan meroket.

  • Resesi dan penurunan suku bunga

    Banyak orang sekarang percaya bahwa akan ada resesi ekonomi tahun depan. Tidak ada yang tahu apakah resesi akan terjadi atau seberapa parah resesi tersebut. Namun jika memang terjadi, maka harga aset kripto saat ini mungkin tidak akan terpengaruh dengan ekspektasi tersebut, lalu mungkinkah Bitcoin akan terus turun di tahun depan? Tentu saja masih ada beberapa.

    Mengenai pemotongan suku bunga, kemungkinan besar kita harus menunggu hingga target inflasi 2% yang ditetapkan oleh Federal Reserve tercapai atau hampir tercapai. Apakah waktunya sudah tiba, Q4 tahun depan? Atau mungkin tahun berikutnya. Pada saat itu, tentu saja merupakan hal yang baik untuk mendukung harga di industri, tetapi ada kemungkinan besar bahwa harga akan mencerminkan hal tersebut sebelumnya penurunan suku bunga, ketika ada tanda-tanda penurunan suku bunga, maka penurunan suku bunga tidak akan dimulai sampai hari dimana suku bunga benar-benar diturunkan. Di pasar keuangan, yang dispekulasikan adalah kata “ekspektasi”.

02. Rantai publik

Dalam 23 tahun rantai publik, dua cendekiawan terkemuka ini pasti akan menjadi "daerah yang paling terpukul" dalam spekulasi dan investasi.

  • Pembelajaran pertama yang jelas adalah ZK

Tidak mengherankan, pada paruh pertama tahun ini kita akan melihat peluncuran mainnet dari empat seri ZK utama L2: Starknet, Zk-sync, Scroll, dan Polygon ZKEVM.

Untung seri OPnya cuma ada dua (Arb dan OP ya otomatis saya abaikan Metis, Boba, fork ini, dan Copycat tidak layak masuk daftar), dan ada empat seri ZK... Jadi kami senang untuk melihat Likuiditas L2 yang sudah terfragmentasi kini semakin terfragmentasi.

Selain persoalan fragmentasi likuiditas, ada juga pertimbangan kinerja. Biaya keseluruhan sistem ZK sebenarnya lebih tinggi dibandingkan OP. Meskipun ketika blok penuh, ZK secara teoritis memiliki TPS yang lebih tinggi dan lebih murah daripada OP (karena ZK perlu mengunggah lebih sedikit data transaksi daripada OP, OP ingin memfasilitasi tantangan tersebut untuk Beberapa informasi status perantara perlu diunggah, tetapi ZK hanya perlu mengunggah informasi bukti untuk kumpulan transaksi).

Namun pada awalnya, blok pertama kemungkinan tidak akan terisi penuh, dan masih banyak ruang untuk perbaikan dalam optimalisasi sirkuit kedua dan akselerasi perangkat keras. Oleh karena itu, pada saat ini tahun depan, kinerja dan biaya seri ZK sebenarnya dirugikan dibandingkan dengan seri OP. Mengenai apakah pengguna akan membayar untuk keamanan "permainan > matematika" ini, kita akan melihat kinerja pasar saat itu.

  • Pelajaran kedua yang jelas tentu saja adalah istilah blockchain modular.

Mainnet Celestia yang populer akan diluncurkan tahun depan. Model empat lapis sebelumnya telah memecah berbagai rollup menjadi bunga. Berbagai permutasi dan kombinasi akan membuat teman-teman yang kurang paham teknologi merasa pusing.

Sudah waktunya bagal dan kuda keluar untuk berjalan-jalan.

Namun, saat ini di tahun depan, saya pribadi merasa agak tidak pasti, karena dua alasan:

Pertama, lapisan DA seperti Celestia bergantung pada sejumlah besar Appchain berbasis Rollup, seperti seri Arb, Op, dan ZK. Ada kemungkinan besar bahwa mereka tidak akan menggunakan lapisan DA pihak ketiga buat sendiri seperti solusi Validuim, jadi objek layanan sebenarnya dari lapisan DA adalah Appchain. Appchain akan meledak tahun depan, yang rasanya masih 1-2 tahun lebih awal;

Yang kedua adalah seberapa besar nilai yang dapat ditangkap oleh lapisan DA. Faktanya, tidak ada yang tahu secara pasti. Lagi pula, meskipun ETH digunakan sebagai pemukiman + DA, nilai yang diperoleh dari L2 lebih pada tingkat ekologi dan ideologi bahwa L2 telah berkontribusi Biaya penanganan Gas sebenarnya jauh lebih rendah daripada super DAPP di L1, seperti Uniswap dan Opensea. Setelah penerapan Proto-DankSharding dan biaya L2 dikurangi dengan urutan besarnya, biayanya akan lebih rendah lagi. . Kali ini kamu cabut DA lagi, Hmm... apakah nilai yang ditangkap bisa sebanding dengan valuasi kekayaan bersih miliaran?

Tentu saja, lingkaran kita tidak seperti Web2, di mana rasio harga terhadap pendapatan sering kali mendominasi. Sama seperti biaya penanganan yang didapat oleh node Solana saat itu, apakah menurut Anda itu layak untuk nilai pasar puluhan miliar? tidak, narasi + emosi seringkali lebih baik daripada rasio harga terhadap pendapatan dan sejenisnya. Kalau tidak percaya, lihat saja Token Uni yang tangkapannya 0, tetapi masih memiliki nilai pasar. miliaran.

Menurut proyek tersebut, situasinya adalah sebagai berikut:

  • ETH

    Peningkatan Shanghai pada paruh pertama tahun ini membatalkan EIP4844 (Proto Danksharding) dan hanya berfokus pada penarikan POS. Gaya penundaan ETH masih sama... Apakah menurut Anda EIP4844 dapat diterapkan dengan lancar di paruh kedua tahun ini? Hei, sejujurnya, saya tidak akan terkejut jika "peningkatan super penting yang melayani L2" ini ditunda hingga tahun 2024. ETH, semuanya baik-baik saja, selama Anda siap secara mental untuk penundaan tersebut, jelas merupakan " Blizzard" di antara rantai publik - pemimpin dalam hal kualitas, tetapi juga pemimpin dalam penundaan.

  • Kosmos

    Proposal Atom 2.0 akhirnya ditolak karena model penerbitan tambahan, dan komunitas kini memperdebatkan proposal baru. Namun apa pun yang terjadi, beberapa solusi teknis di Atom 2.0, seperti keamanan bersama, kemungkinan besar akan diluncurkan tahun depan . Tahun 2023-2024 mungkin merupakan dua tahun yang paling penting bagi Cosmos. Apakah narasi Appchain dapat berkembang pesat dan apakah model keamanan bersama 2.0 dapat memberikan nilai yang cukup bagi Atom bergantung pada dua tahun ini.

  • Solana

    Keterlibatan mendalam dengan FTX dan SBF menyebabkan Solana menderita kerugian besar dalam insiden guntur FTX. TVL melarikan diri dalam jumlah besar, dan seluruh ekosistem DEFI menurun dari hari ke hari. Banyak pengembang juga mengincar jaringan publik baru seperti Aptos dan Sui. dan proyek-proyek telah mengarah pada hal ini. Rantai publik baru "membuka cabang". Namun dari sudut pandang yang baik, "pelepasan" dari SBF memberi Solana peluang untuk bertransisi dari "rantai modal berat" ke rantai komunitas, seperti Serum, proyek modal dengan sirkulasi sangat rendah dan FDV sangat tinggi keluar beberapa proyek komunitas mungkin memiliki masa depan yang berbeda. Bagaimanapun, Solana telah memberikan kontribusi besar terhadap inovasi teknologi di tingkat dasar rantai publik dalam beberapa tahun terakhir.

  • Semuanya Lapisan1

    Dapat dikatakan bahwa sebagian besar Alt Layer 1 mungkin tidak akan bersenang-senang tahun depan. Dengan Arbitrum yang saat ini berjalan lancar, proyek-proyek inovatif bermunculan tanpa henti, dan empat raja seri ZK akan diluncurkan tahun depan. Pesaing Alt Layer 1 bukan lagi ETH, melainkan sekelompok Layer 2. Pengalamannya hampir sama, keamanannya tidak sebaik Layer 2, dan ekosistem pengembang tidak sebanding. Saya benar-benar tidak bisa memikirkan jalan keluar untuk sebagian besar Alt Layer 1. Memudar mungkin merupakan akhir dari sebagian besar Alt Layer 1, sama seperti EOS dan NEO. Satu-satunya yang mempunyai harapan untuk menerobos hanyalah Aptos berbasis Move. Hanya proyek seperti Sui yang memiliki narasi inovasi dan proyek yang didukung modal yang dapat bersaing.

03. Bab Defi-Spot

Inovasi Defi di level spot sudah memasuki masa yang relatif mengalami kemacetan.Pada dasarnya, tidak ada proyek yang menarik perhatian di tahun 2022. Satu-satunya yang bisa digunakan adalah proyek pinjaman Euler? Kelompok yang terisolasi dan tidak ada izin sebenarnya bukanlah “inovasi”. Mereka tidak lebih dari menempati lubang di pasar yang relatif matang yang terus tersegmentasi, ditambah dengan kekuatan modal untuk mendongkraknya.

Di bidang spot, ada tiga arah yang patut dinantikan di tahun 2023:

Yang pertama adalah Dex dan peminjaman, yang berbeda dari gaya saat ini. Karena infrastruktur on-chain terus meningkat, pasar spot tidak selalu bisa didominasi oleh AMM. Buku Pesanan akan mengambil kembali separuh pasar cepat atau lambat Book di Solana telah melakukan beberapa upaya. Sedangkan untuk rantai Defi berkecepatan tinggi dengan Clob bawaan seperti Sei, serta Dex berdasarkan Aptos, Sui, dll., pasti akan ada satu atau dua jenis Order Book yang bersaing untuk mendapatkan tersebut. pasar AMM. Sedangkan untuk pasar pinjaman, Mars berdasarkan penerapan multi-rantai Cosmos adalah produk pinjaman lain dengan gaya berbeda dari AAVE dan Compound. Proyek pinjaman semacam ini yang meminjam IBC, mencakup banyak rantai, dan dapat dikelola secara terpusat mungkin mengalami perkembangan yang baik setelah munculnya konsep rantai aplikasi.

Arah lainnya adalah proyek tambahan berdasarkan infrastruktur yang ada, seperti Arrakis Finance, yang mengelola LPToken Uniswap V3 untuk mengoptimalkan pengembalian LP. Atau Morpho, pengoptimal kumpulan pinjaman yang dibangun berdasarkan protokol peminjaman seperti Compound/AAVE, mentransfer pinjaman dari kumpulan modal ke mekanisme peer-to-peer, untuk memberikan suku bunga yang lebih baik bagi peminjam dan peminjam (kumpulan suku bunga terbawah) , Curve sudah memiliki banyak proyek tambahan ekologi yang diwakili oleh CVX, dan saya tidak akan terkejut melihat beberapa proyek baru keluar pada tahun 2023.

Arah terakhir tentu saja adalah stablecoin. Setelah jatuhnya Luna, di satu sisi, keinginan pasar terhadap stablecoin asli semakin meningkat, dan di sisi lain, ketidakpercayaannya terhadap gaya "stabil" ini telah mencapai puncaknya. Untungnya, AAVE GHO dan Curve crvUSD, yang ditakdirkan untuk muncul pada tahun 2023, adalah tipe dengan jaminan berlebih. Meminjam pemimpin dan pemimpin stablecoin Dex untuk membuat stablecoin sesuai dengan namanya ", karena sejujurnya di bidang stablecoin, kalangan sudah lama menderita akibat MakerDAO...

Pada artikel selanjutnya kita akan membahas tentang prospek turunan Defi, NFT, GameFi dan arah lainnya.