Analis JPMorgan melaporkan bahwa peningkatan staking Ethereum (ETH) baru-baru ini telah mengakibatkan peningkatan sentralisasi dan penurunan hasil staking. Analis mencatat bahwa sebagian besar aktivitas staking Ethereum berada di bawah kendali Lido.

Jaringan Ethereum Dengan Penurunan Pengembalian Staking Kini Lebih Terpusat

Dalam catatan investor terbaru yang diterbitkan oleh analis JPMorgan yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou, disebutkan bahwa peningkatan kecenderungan staking ETH sejak pembaruan The Merge dan The Shanghai memiliki beberapa biaya dalam bentuk jaringan #Ethereum menjadi lebih terpusat dan hasil taruhan secara keseluruhan menurun.

Pembaruan Penggabungan pada bulan September 2022 mengubah Ethereum dari Proof of Work menjadi Proof of Stake Blockchain, membuka jalan bagi staking ETH. Dengan pembaruan Shanghai pada bulan April, hal ini membuka jalan bagi peningkatan transaksi staking dengan memungkinkan validator menarik dan menginvestasikan kembali ETH yang mereka staking dengan menguncinya di jaringan.

Kekhawatiran Lido dan Sentralisasi

Kontributor terbesar terhadap pertumbuhan staking Ethereum adalah penyedia staking likuid seperti Lido (LDO). “5 penyedia staking likuid teratas mengendalikan lebih dari 50 persen transaksi staking di jaringan Ethereum, dengan Lido khususnya menyumbang hampir sepertiganya,” kata analis JPMorgan. Menurut analis, platform seperti Lido menyebabkan sentralisasi tingkat tinggi meskipun merupakan platform staking cair yang terdesentralisasi.

“Sudah jelas bahwa sentralisasi oleh organisasi atau protokol mana pun menciptakan risiko bagi jaringan Ethereum, karena sejumlah besar penyedia likuiditas atau operator node dapat bertindak sebagai satu titik kegagalan atau menjadi target serangan, atau misalnya, menyensor transaksi tertentu atau menyoroti transaksi pengguna akhir,” tulis para analis. “Mereka mungkin bekerja sama untuk menciptakan pasar oligopolistik yang akan mendukung kepentingan mereka sendiri dengan mengorbankan kepentingan masyarakat,” tambahnya.

Selain sentralisasi, analis mencatat bahwa sumber kekhawatiran lain yang timbul dari pertumbuhan liquid staking adalah remortgaging, yang melibatkan penggunaan token likuiditas sebagai jaminan di beberapa protokol DeFi secara bersamaan. Dia menambahkan bahwa praktik ini dapat menyebabkan likuidasi bertahap jika nilai aset yang dipertaruhkan tiba-tiba turun atau jika diretas atau protokol terputus karena serangan berbahaya atau kesalahan protokol.