Pasar kripto sedang panas, apakah JD.com ingin mendapat bagiannya?
Pada tanggal 24 Juli, menurut Financial Associated Press, JD Coin Chain Technology (Hong Kong), anak perusahaan JD Technology, akan menerbitkan stablecoin mata uang kripto di Hong Kong yang berlabuh 1:1 dengan dolar Hong Kong, memicu diskusi panas yang meluas di pasar. pasar.
Karena alasan peraturan yang terkenal, perusahaan-perusahaan besar dalam negeri dengan cepat mundur setelah terlibat dalam bidang enkripsi di tahun-tahun awal. Saat ini, mereka sebagian besar berfokus pada industri blockchain atau secara tidak langsung berpartisipasi dalam proyek enkripsi sebagai investor Kebijakan Kong, perusahaan Internet besar dalam negeri yang terlibat Ini juga jarang terjadi.
Langkah Jingdong sungguh mengejutkan.
01. Asal: Sandbox Penerbit Stablecoin Hong Kong
Berbicara mengenai asal usul stablecoin JD.com kali ini, kita juga perlu melihat kembali proses eksplorasi kebijakan regulasi stablecoin Hong Kong.
Dalam hal regulasi stablecoin saja, Hong Kong memiliki sejarah yang panjang. Sejak tanggal 22 Januari, Hong Kong telah mulai memberikan perhatian pada infrastruktur utama yang menghubungkan bidang keuangan tradisional dan enkripsi. Pada saat itu, Otoritas Moneter Hong Kong mengeluarkan makalah diskusi tentang stablecoin, yang mengklarifikasi arah awal kerangka peraturan.
Dalam deklarasi aset virtual yang sensasional pada Oktober 2022, Hong Kong dengan jelas menyatakan akan merumuskan kebijakan untuk mengatur stablecoin. “Stablecoin adalah fokus lain bagi kami. Stablecoin juga memiliki potensi untuk bersaing dengan pasar keuangan tradisional, mengingat kemampuannya menjaga stabilitas nilai dan penggunaannya yang semakin meningkat, seperti sebagai alat tukar mata uang kripto dan mata uang fiat ) saling berhubungan. Berdasarkan pengalaman yang dibawa oleh krisis baru-baru ini di pasar aset virtual (musim dingin kripto), terdapat konsensus internasional bahwa mekanisme tata kelola, stabilitas, dan penebusan harus dimasukkan dalam berbagai kategori stablecoin dan merumuskan pengawasan yang tepat. ”
Kemudian pada tanggal 23 Desember, Otoritas Moneter Hong Kong sekali lagi mengeluarkan dokumen konsultasi mengenai usulan sistem regulasi untuk penerbit stablecoin, memulai diskusi publik putaran kedua. Pada bulan Maret tahun ini, Otoritas Moneter Hong Kong mengumumkan kebijakan sandbox untuk penerbit stablecoin, yang memungkinkan pengujian penerbitan stablecoin dalam peraturan sandbox.
Pada tanggal 17 Juli, Biro Perbendaharaan Hong Kong dan Otoritas Moneter Hong Kong bersama-sama mengeluarkan ringkasan konsultasi mengenai proposal legislatif untuk penerapan sistem regulasi bagi penerbit stablecoin mata uang fiat di Hong Kong, menjelaskan kualifikasi penerbit terkait, manajemen cadangan dan mekanisme stabilisasi dalam stablecoin. Jika tidak terjadi apa-apa, tahap selanjutnya adalah peninjauan kembali oleh DPR yang diharapkan selesai pada akhir tahun.
Dalam hampir dua tahun eksplorasi, hal yang paling erat kaitannya dengan JD.com adalah “Kebijakan Sandbox untuk Penerbit Stablecoin.” Sederhananya, Hong Kong akan memilih penguji yang sesuai untuk mengeksplorasi kelayakan penerbitan mata uang yang stabil dalam skala abu-abu peraturan tertentu. Pada tanggal 18 Juli, Hong Kong mengumumkan daftar peserta "sandbox" dari lima penerbit stablecoin, yaitu JD Coinlink Technology (Hong Kong) Co., Ltd. (Coinlink), Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd. dan Standard Chartered Bank (Hong Kong) Co., Ltd. Perusahaan, Anhui Group Limited, Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited.
Setelah daftarnya dirilis, BiChain mengungkapkan informasi stablecoinnya di situs resminya, menyatakan bahwa JD Stablecoin adalah stablecoin berdasarkan rantai publik dan ditautkan ke dolar Hong Kong (HKD) 1:1, dan akan diterbitkan di blockchain publik. ., dan menekankan bahwa setiap stablecoin JD dapat ditebus dengan rasio 1:1, dan cadangannya terdiri dari aset yang sangat likuid dan kredibel. Aset ini akan disimpan dengan aman di rekening independen lembaga keuangan berlisensi melalui pengungkapan dan audit rutin laporan untuk memverifikasi secara ketat integritas cadangan. Dalam hal pengawasan, JD Stablecoin juga menyatakan akan aktif bekerja sama dengan badan regulasi global dan mematuhi standar hukum dan peraturan yang ada dan berkembang.
02. Fermentasi: Apakah akan berakhir dengan baik jika produsen besar memasukkan enkripsi?
Jika kita hanya berbicara tentang produsen besar yang memasuki blockchain, maka tidak mengherankan. Pada saat itu, di bawah pengaruh gelombang blockchain asing seperti Hyperledger dan R3, Baidu dan Tencent membentuk tim R&D blockchain pada tahun 2015, dan Ant Financial yang berbasis di Alibaba membentuk kelompok kepentingan Ping An dan JD.com Pada tahun 2016, mereka mengumumkan pembentukan departemen penelitian blockchain. Segera setelah itu, Tencent Blockchain, Ant Chain, Baidu Super Chain, JD Zhizhen Chain, dll. muncul dari awal dan menjadi landasan strategis dari pabrik besar blockchain.
Hingga saat ini, perusahaan Internet besar di negara saya juga telah menduduki eselon pertama industri blockchain, mencakup semua kategori mulai dari infrastruktur hingga aplikasi produk dan bahkan layanan yang diperluas. Server platform BaaS adalah area utama untuk pengembangan blockchain di banyak perusahaan besar. . Pada tahun 2022, pangsa pasar vendor BaaS blockchain Tiongkok akan terbagi menjadi tujuh unit, yaitu Ant (26,6%), Tencent Cloud (16,3%), Huawei Cloud (11,4%), China Unicom Digits (7,5%), Qulian (6,8 %), Inspur (6.7%) dan Lingshu Technology (5.4%), ketujuh perusahaan tersebut menyumbang sebanyak 80.7%.
Namun jika menyangkut bidang enkripsi, produsen besar cenderung menghindarinya. Selama kegilaan enkripsi tahun 2018, hampir semua produsen besar yang dipimpin oleh Tencent, Alibaba, dan Xunlei berpartisipasi dalam proyek enkripsi. Pada saat itu, DePin sangat populer di kalangan produsen besar. Namun, karena alasan peraturan berikutnya, produsen besar berbalik dan memotong kursi mereka setelah mendapat untung kecil, dan hanya kembali membuat gebrakan dalam koleksi digital pada tahun 2021. Saat ini, platform penyimpanan data dari sebagian besar produsen besar telah mengumumkan penarikannya. Selain Detektif Paus Ant, yang masih beroperasi, Lingxi JD.com dan Aixunyu Baidu telah menghilang. Tencent dengan bijak memilih untuk berbalik, menutup Huanhe dan secara bertahap menarik diri dari semua bisnis pengumpulan digital anak perusahaannya.
Saat ini, di bawah pengawasan ketat, partisipasi perusahaan-perusahaan besar dalam enkripsi menjadi lebih tidak langsung. Mereka diam-diam mendirikan lembaga di luar negeri untuk membagi bisnis mereka, seperti promosi NFT di luar negeri oleh Bilibili, atau mereka menyelesaikan tata letak sebagai investor, seperti investasi Tencent di X dan Chainbase yang tidak dapat diubah, sebagian besar telah mengambil pendekatan berbeda dan secara aktif menjadi penjual sekop. Fokus bisnis mereka adalah bagaimana mempromosikan layanan cloud dan infrastruktur di bidang enkripsi, seperti merek baru Ant Chain, ZAN, untuk pasar Hong Kong dan luar negeri.
Kembali ke JD.com sendiri, secara keseluruhan, pangsa pasar JD.com di pasar blockchain negara saya relatif terbatas. Namun, dengan mengandalkan keunggulan ritelnya yang kuat, JD.com masih memiliki fondasi pasar yang kuat dalam hal ketertelusuran dan sertifikasi pengguna yang diungkapkan oleh data situs resmi melebihi 300 juta, data on-chain telah mencapai 1,4 miliar, dan merek konsumen terkenal seperti Wyeth, Yili, dan Nestlé semuanya adalah pelanggan blockchainnya. Namun di bidang enkripsi, JD.com relatif konservatif dan tidak banyak terlibat. Di mesin pencari, JD.com dan bisnis kripto memiliki sedikit relevansi.
03. Imajinasi: Targetkan bisnis pembayaran yang paling menguntungkan
Karena itu, CoinChain mengumumkan peluncuran stablecoin atas nama JD.com, yang tidak diragukan lagi memicu diskusi hangat di pasar. Apakah masuknya pabrik-pabrik besar merupakan pertanda bebek pemanas mata air?
Masalah ini masih harus dikaji secara mendalam, namun jika kita menggali lebih dalam tentang JD Coin Chain, tekadnya untuk menyasar bisnis pembayaran dapat terlihat.
Dilihat dari waktu pendiriannya, perusahaan ini baru berdiri dan baru resmi terdaftar pada bulan Maret tahun ini. Bisnis utamanya meliputi sistem pembayaran mata uang digital dan infrastruktur blockchain.
Meski baru berdiri kurang dari 5 bulan, namun izin perusahaannya cukup baik. Menurut keterbukaan informasi SFC Hong Kong, JD Coin Chain Technology telah memperoleh izin perdagangan sekuritas No. 1 dan No. 4 serta pengelolaan aset No. 9. lisensi. Dilihat dari lisensinya, Bichain belum mengajukan permohonan lisensi No. 7 dan VASP yang merupakan inti dari bisnis aset virtual, yang menunjukkan bahwa belum ada rencana untuk memasuki transaksi aset virtual mencerminkan kejelasan bisnis yang jelas, dan tidak menutup kemungkinan untuk terlibat dalam platform enkripsi di masa depan.
Melihat CEO saat ini, dia menyebut dirinya "WeChat Pay Lianchuang" di LinkedIn dan menyebutkan 8 tahun pengalamannya di WeChat Pay. Dia mengatakan bahwa sebagai salah satu pendiri dan direktur produk WeChat Pay, dia menciptakan produk WeChat Pay dari awal dan Sebagai orang produk inti, kami menciptakan WeChat Red Envelope, sebuah produk fenomenal. Pada tahun 2018, ia bergabung dengan Huawei sebagai kepala operasi produk pembayaran seluler global dan direktur departemen operasi agregasi.
Baru pada Mei 2022 Liu Peng masuk ke JD.com dan berturut-turut menjabat sebagai wakil presiden JD Logistics Group. Pada tahun 2023, ia mulai bertanggung jawab atas bisnis teknologi keuangan luar negeri dan mendirikan JD Coin Chain tahun ini. Secara keseluruhan, No. 1 memiliki pengalaman pembayaran yang cukup banyak.
Dapat dilihat bahwa perusahaan ini didirikan dengan tujuan pembayaran mata uang digital. Adapun mengapa mereka memilih stablecoin sebagai titik masuk daripada platform perdagangan enkripsi yang lebih langsung, jawabannya cukup sederhana – efek menghasilkan uang.
Perwujudan paling langsung dari bisnis enkripsi di Hong Kong adalah pertukaran aset virtual, dan area ini jelas tidak optimis untuk saat ini. Karena kepatuhan dan pengawasan yang ketat, ditambah dengan pasar lokal yang kecil, bahkan dengan tingkat konversi pengguna yang relatif mengesankan, jumlah pengguna sangat terbatas. Pertukaran aset virtual lokal Hong Kong pasti dihadapkan pada kesulitan profitabilitas dan kelangsungan hidup hanya mencapai arus kas bulanan positif untuk pertama kalinya pada bulan Januari tahun ini sejak dilisensikan, dan OSL sebelumnya dijual ke Bitget oleh BC Group, yang mencerminkan kesulitan dalam mengoperasikan situasi saat ini.
Dari segi ETF, pendapatan emiten juga bisa dilihat secara kasat mata.Total volume transaksi ETF Bitcoin dan Ethereum dalam dua bulan sejak diluncurkan hanya kurang dari 30 juta dolar AS tidak memuaskan. Sebagai perbandingan, hari pertama pencatatan ETF Ethereum spot AS. Volume transaksi telah melebihi 1 miliar dolar AS.
Namun sebagai pasar pembayaran untuk stablecoin, situasinya sangat berbeda. Data menunjukkan bahwa volume transfer stablecoin setiap triwulan telah meningkat tujuh belas kali lipat dalam empat tahun terakhir, mencapai US$4 triliun pada kuartal kedua tahun ini. Pada 17 Juli 2024, total volume perdagangan seluruh pasar mata uang kripto adalah US$94,8 miliar, dan stablecoin menyumbang 91,7% dari volume perdagangan pasar, mencapai US$87 miliar.
Mengambil USDT sebagai contoh, perusahaan induk Tether menghasilkan keuntungan besar. Ia memperoleh suku bunga bebas risiko dan keuntungan investasi dengan menerbitkan stablecoin dengan biaya marjinal hampir nol. Laba bersih yang diperoleh pada tahun 2023 mencapai US$6,2 miliar, dan jumlah orang di perusahaan itu hanya Tapi dengan 100 orang, kecepatan menghasilkan uang bisa diibaratkan seperti mesin pencetak uang.
Selain itu, karena lini bisnisnya jelas dan sederhana, operasionalnya tidak serumit bisnis sekuritas yang ada di platform. Dengan kata lain, biaya regulasi lebih terkendali dan konsisten. Dalam konteks ini, sebagai perusahaan pembayaran mata uang digital, wajar jika menyasar bisnis stablecoin yang paling menguntungkan dan paling mudah untuk dimasuki.
04. Situasi saat ini: Patut dicoba di bawah kendala kesulitan praktis
Dilihat dari situasi saat ini, JD Coin Chain jelas juga bermaksud untuk meniru, dengan fokus pada pembayaran infrastruktur, mendapatkan keuntungan skala penggerak pertama dan kemudian memperluas bisnisnya. Namun meski idenya bagus, namun kenyataannya implementasinya juga sulit.
Tertarik dengan kekayaan kuenya, banyak institusi terkenal telah memasuki bidang stablecoin dalam beberapa tahun terakhir, tetapi kebanyakan dari mereka gagal. Alasan intinya adalah bahwa efek utama stablecoin terlalu menonjol. Di pasar stablecoin, tiga stablecoin utama menguasai 90% pangsa pasar, terutama USDT, yang hampir menjadi pemain dominan di antara total kapitalisasi pasar sebesar US$160 miliar, ada Lebih dari 110 miliar yuan dalam USDT. Ambil contoh raksasa pembayaran terkenal di dunia Paypal. Meskipun termasuk yang teratas dalam hal pengguna pembayaran dan kesadaran merek, stablecoin PYUSD yang diterbitkannya pada Agustus tahun lalu tergolong biasa-biasa saja, dengan total penerbitan hanya US$349 juta. Namun, ini sudah berada di urutan teratas daftar. 7 di bidang stablecoin.
Bagi JD.com, lingkungannya bahkan lebih buruk lagi. Akibat tersirat dari konsentrasi pasar stablecoin dolar AS adalah bahwa pasar stablecoin mata uang legal lainnya dibatasi. Dibandingkan dengan ukuran pasar kripto Hong Kong, masih harus dilihat apakah stablecoin dolar Hong Kong dapat menembusnya pengepungan, dan peraturan daerah juga akan menghambat perkembangan JD.com di bidang ini.
Dilihat dari persyaratan peraturan lokal, Hong Kong memiliki peraturan yang relatif jelas bagi emiten, dan biaya kepatuhan yang tinggi terlihat jelas. Mengenai kualifikasi penerbit, Biro Keuangan mensyaratkan bahwa hanya penerbit stablecoin mata uang fiat berlisensi, bank, perusahaan berlisensi, dan platform perdagangan aset virtual berlisensi yang dapat menjual stablecoin mata uang fiat di Hong Kong, atau secara aktif menjual stablecoin mata uang fiat kepada publik Hong Kong. Untuk mempromosikan layanan yang relevan, Biro Keuangan telah menyiapkan pengaturan transisi untuk penerbit stablecoin yang ada.
Dalam hal cadangan, Otoritas Moneter Hong Kong mewajibkan penerbit untuk memastikan bahwa stablecoin fiat didukung oleh 100% cadangan aset cadangan berkualitas tinggi dan sangat likuid 2% dari total jumlah stablecoin fiat yang beredar, atau HK$25 juta, mana saja yang lebih tinggi. Untuk mengurangi kerusakan yang disebabkan oleh stablecoin pada sistem keuangan tradisional, penerbit stablecoin Hong Kong juga akan melarang pembayaran bunga kepada pengguna.
Hong Kong belum secara langsung memveto masuknya stablecoin arus utama seperti USDT dan USDC ke pasar, namun menekankan apakah mereka dapat memenuhi persyaratan peraturan Hong Kong. Institusi perlu mendirikan entitas di Hong Kong dan mendapatkan persetujuan lisensi. Perlu dicatat bahwa Hong Kong tidak mengesampingkan lembaga perbankan yang mengajukan stablecoin.
Hal ini tidak diragukan lagi berarti bahwa meskipun sulit untuk memperoleh kualifikasi penerbit, tekanan persaingan yang harus Anda hadapi akan meningkat. Penerbit asli, bursa berlisensi, dan bahkan bank dapat menjadi lawan potensial. Bahkan dari pertimbangan praktis jangka pendek, stablecoin masih memiliki banyak masalah. Ambang batas penerbitannya tinggi, tidak ada sistem pembayaran langsung dan metode nilai tersimpan untuk membawa stablecoin, dan pada tingkat akuntansi, penentuan aset perusahaan tidak jelas.
Namun bagaimanapun juga, mengingat ketepatan waktu dan ketunggalan yang dihadapi oleh sistem pembayaran saat ini, pasti ada ruang pasar untuk tokenisasi mata uang fiat. Khususnya di Hong Kong, wilayah yang berharap menjadi pusat global untuk aset virtual, stablecoin adalah infrastruktur yang sangat diperlukan. Mungkin inilah salah satu alasan penting mengapa produsen besar bersedia terlibat.
Daging nyamuk juga merupakan daging, dan JD.com jelas membutuhkan daging ini juga. Bagaimanapun, pertumbuhan bisnis inti e-commerce Troika menghadapi hambatan, logistik berada dalam periode optimalisasi, dan eksplorasi titik pertumbuhan baru di bidang keuangan digital khususnya. kritis. Setelah kebijakan Hong Kong dibuka, lalu lintas besar di pasar aset virtual telah menjadi titik keuntungan yang mudah dijangkau. Baik untuk menguji coba atau mencari pengembangan, ada cukup alasan untuk pendirian JD Coin Chain. Skenario penerapan stablecoin mencakup sisi B dan sisi C, dan mencakup pasar keuangan tradisional dan pasar kripto. Belum lagi pembayaran lintas batas kripto sangat kompatibel dengan bisnis ritel e-commerce milik JD.com, dan akhirnya menjadi. Pintu masuk utama JD.com ke dalam crypto.
Secara keseluruhan, keterlibatan JD.com masih mengirimkan sinyal positif kepada industri enkripsi. Perlu dinantikan apakah hal ini akan menarik lebih banyak produsen besar untuk bergabung di masa depan. Namun di sisi lain, perlu ditegaskan bahwa sesuai regulasi, meski sudah masuk sandbox pilot, ini hanya uji coba skala kecil dan bukan berarti JD Coin Chain masih memenuhi syarat untuk menerbitkan stablecoin harus melalui banyak langkah di masa depan. Saat ini, rantai mata uang belum menerbitkan stablecoin apa pun di Hong Kong atau yurisdiksi lainnya, dan peserta sandbox tidak akan melibatkan penggunaan dana publik pada tahap awal.