Arthur Hayes menulis: Penurunan telah hilang, pasar telah mencapai siklus terendah dengan bencana FTX

Pengarang:Arthur Hayes
Disusun oleh: Mary Ma Wu Shuo Blockchain
Pertanyaan yang ada adalah apakah harga Bitcoin saat ini telah mencapai “titik terendah”. Bitcoin adalah bentuk mata uang kripto yang paling murni dan paling terbukti, dan meskipun mungkin bukan mata uang kripto yang paling terpuruk, perannya sebagai aset cadangan mata uang kripto akan memastikan bahwa Bitcoin membawa kita keluar dari bayang-bayang gelap. Oleh karena itu, kita harus memperhatikan pergerakan harga Bitcoin untuk menentukan apakah pasar ini telah mencapai titik terendah.
Ada tiga kelompok yang terpaksa membuang Bitcoin mereka ke tangan orang-orang yang benar-benar percaya: bursa pinjaman terpusat, perusahaan pertambangan Bitcoin, dan spekulan biasa. Dalam setiap kasus, penyalahgunaan leverage, baik dalam model operasi bisnis atau penggunaan leverage untuk membiayai transaksi, menjadi penyebab likuidasi. Dengan kenaikan imbal hasil Treasury jangka pendek AS dari 0% pada kuartal ketiga tahun 2021 menjadi 5% saat ini, semua orang telah menderita kerugian besar karena keyakinan mereka yang sangat bullish.
Setelah meninjau bagaimana leverage menghancurkan posisi masing-masing kelompok ketika suku bunga naik, saya akan menjelaskan mengapa menurut saya mereka tidak memiliki Bitcoin lagi untuk dijual, dan mengapa dalam jangka panjang kita mungkin sudah berada di tengah-tengah FTX/Alameda baru-baru ini. bencana mencapai titik terendah dalam siklus ini.
Di bagian terakhir postingan ini saya akan mencantumkan cara-cara yang saya rencanakan untuk berdagang di kemungkinan titik bawah ini. Untuk tujuan ini, saya baru-baru ini menghadiri webinar oleh idola makro saya Felix Zulauf. Di akhir siaran, dia mengatakan sesuatu yang melekat pada saya. Dia mengatakan bahwa investor dan pedagang perlu memperhatikan untuk mengidentifikasi puncak dan dasar, namun kebanyakan orang fokus pada kebisingan di tengah, dan menilai bagian bawah biasanya sia-sia. Sekarang saya sedang melakukan tugas bodoh ini, saya akan mencoba menyebutnya dengan cara yang melindungi portofolio saya untuk memaksimalkan perlindungan saya terhadap kesalahan harga dan/atau waktu.
Dengan mengingat ide ini, mari kita lihat lebih dalam.
Sebagian besar dari kita mungkin tidak berbakat seperti CEO Alameda, jadi kita harus belajar matematika dengan susah payah. Masih ingat PEMDA? Ini adalah akronim yang menggambarkan urutan operasi saat menyelesaikan persamaan.
●P — Tanda kurung
●E — Indeks Eksponen
●M — Perkalian
●D — Divisi Divisi
●A — Penambahan tambahan
●S — Pengurangan
Fakta bahwa saya masih ingat akronimnya beberapa dekade setelah pertama kali mempelajarinya menunjukkan kekakuannya.
Namun persamaan bukanlah satu-satunya hal yang memiliki urutan operasi yang statis: Kebangkrutan (dan penularan selanjutnya) juga terjadi dalam urutan yang sangat spesifik. Izinkan saya menjelaskan terlebih dahulu seperti apa rangkaian ini dan mengapa hal itu terjadi.
Namun sebelum saya melakukan itu, izinkan saya mengakui bahwa tidak ada seorang pun yang ingin atau berencana bangkrut. Oleh karena itu saya mohon maaf sebelumnya jika menyinggung siapapun yang mengalami kerugian akibat perbuatan jahat SBF. Namun si pembohong terus saja membuka mulutnya dan mengatakan hal-hal bodoh yang perlu disuruh untuk diucapkan. Jadi sisa postingan ini akan dibumbui dengan melodrama sedih tentang SBF dan tanggung jawabnya. Sekarang, mari kita kembali ke pokok permasalahan.
Perusahaan pemberi pinjaman terpusat (CEL) sering kali bangkrut karena mereka meminjamkan uang kepada entitas yang tidak dapat membayarnya kembali atau memiliki ketidaksesuaian jatuh tempo dalam buku pinjaman mereka. Alasan terjadinya ketidaksesuaian durasi adalah bank menerima simpanan yang dapat ditarik kembali oleh deposan dalam jangka waktu singkat, namun mereka menggunakan simpanan tersebut untuk memberikan pinjaman dalam jangka waktu yang lebih lama. Jika deposan menginginkan uangnya kembali, atau menuntut suku bunga yang lebih tinggi karena perubahan kondisi pasar, CEL akan bangkrut tanpa suntikan dari perusahaan ksatria putih dan akan segera bangkrut.
Sebelum CEL bangkrut atau bangkrut, mereka akan berusaha mengumpulkan dana untuk memperbaiki keadaan. Hal pertama yang harus mereka lakukan adalah menagih pinjaman sebanyak-banyaknya. Hal ini terutama mempengaruhi mereka yang meminjam uang dari mereka dalam jangka pendek.
Bayangkan Anda adalah perusahaan dagang yang meminjam uang dari Celsius, namun dalam waktu seminggu, Celsius meminta dana tersebut kembali dan Anda harus mematuhinya. Sebagai perusahaan perdagangan, dipanggil kembali saat pasar sedang naik bukanlah masalah besar. Ada banyak CEL lain yang akan meminjamkan dana kepada Anda sehingga Anda tidak perlu melikuidasi posisi Anda saat ini. Namun, ketika pasar bullish memudar dan terjadi krisis kredit di seluruh pasar, semua CEL biasanya menarik kembali pinjaman mereka pada saat yang bersamaan. Karena tidak ada pihak yang dapat dimintai kredit tambahan, perusahaan dagang terpaksa melikuidasi posisi mereka untuk memenuhi kebutuhan modal. Mereka akan melikuidasi aset mereka yang paling likuid terlebih dahulu (yaitu BTC dan ETH) dengan harapan portofolio mereka tidak mengandung terlalu banyak crapcoin yang tidak likuid seperti Serum, MAPS, dan Oxygen (seperti Alameda dan 3AC).
Setelah CEL mengumpulkan semua pinjaman jangka pendek yang dapat dikumpulkannya, CEL akan mulai melikuidasi agunan yang mendasari pinjamannya (dengan asumsi CEL benar-benar memerlukan agunan tersebut, catatan: sindiran bahwa Voyager dapat memberikan kredit tanpa jaminan). Di pasar mata uang kripto, sebelum ledakan baru-baru ini, kategori hipotek terbesar adalah pinjaman yang dijamin oleh Bitcoin dan penambang Bitcoin. Jadi begitu keadaan mulai memburuk, CEL mulai menjual Bitcoin, karena ini adalah aset yang paling umum digunakan sebagai jaminan dan merupakan mata uang kripto yang paling likuid. Mereka juga beralih ke perusahaan pertambangan tempat mereka meminjamkan uang, meminta mereka untuk menyediakan Bitcoin atau rig penambangan mereka, namun jika CEL ini tidak menjalankan pusat data dengan listrik murah, rig penambangan tersebut sama bergunanya dengan keterampilan akuntansi SBF (catatan: Ironi dan sindiran).
Jadi, meskipun krisis kredit sedang berlangsung, kami melihat penjualan spot Bitcoin secara besar-besaran terjadi di bursa terpusat dan terdesentralisasi:
1. CEL mencoba menghindari kebangkrutan dengan menjual Bitcoin sebagai jaminan
2. Perusahaan dagang melihat pinjamannya dibatalkan dan harus menutup posisinya. Inilah sebabnya harga Bitcoin anjlok sebelum CEL bangkrut. Ini adalah langkah besar. Penurunan kedua, jika memang ada, didorong oleh ketakutan bahwa perusahaan-perusahaan yang tadinya dianggap tidak dapat disentuh, tiba-tiba mulai mengambil sikap seperti zombie dan akan melikuidasi aset-aset mereka. Ini cenderung merupakan langkah yang lebih kecil, karena perusahaan mana pun yang berisiko bangkrut sudah berusaha keras untuk melikuidasi Bitcoin agar dapat bertahan dari keruntuhan tersebut.
Grafik volume perdagangan BTC/BUSD Binance di atas menggambarkan lonjakan volume perdagangan selama dua krisis kredit tahun 2022. Pada rentang waktu inilah semua perusahaan yang dulunya legendaris ini mulai bekerja keras.
Ringkasnya, seiring transisi CEL dari kondisi mampu membayar (solven) menjadi tidak mampu (insolven) hingga bangkrut, para pelaku ekosistem lainnya juga terkena dampaknya:
1. Perusahaan dagang yang meminjam dana jangka pendek dari CEL melihat pinjaman mereka ditarik kembali.
2. Perusahaan penambangan Bitcoin, yang biasanya menggunakan Bitcoin di neraca mereka, Bitcoin yang akan ditambang di masa depan, dan/atau mesin penambangan Bitcoin sebagai jaminan.
Dua perusahaan perdagangan mata uang kripto yang paling bodoh, Alameda dan 3AC, tumbuh menjadi sangat besar karena pinjaman yang murah. Dalam kasus Alameda, cara yang sopan untuk menggambarkannya adalah bahwa mereka "meminjamnya" dari pelanggan FTX, meskipun orang lain mungkin menyebutnya pencurian. Dalam kasus 3AC, mereka menipu CEL yang mudah tertipu dan putus asa untuk meminjamkan uang kepada mereka dengan sedikit atau tanpa jaminan. Dalam kedua kasus tersebut, bank berpendapat bahwa perusahaan tersebut dan perusahaan perdagangan lainnya terlibat dalam perdagangan arbitrase yang sangat cerdas yang mengisolasi perusahaan dari perubahan pasar. Namun, sekarang kita tahu bahwa perusahaan-perusahaan ini hanyalah sekelompok penjudi bejat yang sudah lama hidup. Satu-satunya perbedaan antara mereka dan massa adalah bahwa mereka memiliki miliaran dolar untuk dimainkan.
Apa yang kita lihat saat kedua perusahaan ini bermasalah? Kami melihat perpindahan besar-besaran dari cryptocurrency paling likuid Bitcoin (WBTC di DeFi) dan Ethereum (WETH di DeFi) ke bursa terpusat dan terdesentralisasi, di mana mereka kemudian dijual. Hal ini terjadi ketika terjadi penurunan besar. Ketika keadaan sudah tenang dan tidak ada perusahaan yang mampu mengangkat porsi aset di neraca mereka di atas porsi kewajiban, yang tersisa hampir seluruhnya adalah crapcoin yang paling tidak likuid. Melihat pengajuan kebangkrutan dari pemberi pinjaman dan bursa terpusat, tidak sepenuhnya jelas aset kripto apa yang tersisa. File-file itu menyatukan semuanya. Oleh karena itu, saya tidak dapat membuktikan bahwa semua Bitcoin yang dimiliki oleh lembaga-lembaga yang bangkrut ini telah terjual dalam beberapa kali kegagalan, namun tampaknya mereka melakukan yang terbaik untuk melikuidasi agunan kripto yang paling likuid sebelum bangkrut.
CEL dan semua perusahaan perdagangan besar telah menjual sebagian besar Bitcoin mereka. Sekarang yang tersisa hanyalah shitcoin yang tidak likuid, ekuitas swasta di perusahaan kripto, dan token pra-penjualan yang terkunci. Bagaimana pengadilan kebangkrutan pada akhirnya menangani aset-aset ini tidak relevan dengan perkembangan pasar beruang kripto. Saya lega karena entitas-entitas ini hampir tidak memiliki kelebihan Bitcoin untuk dijual. Selanjutnya, mari kita lihat penambang Bitcoin.
 Perusahaan Penambangan Bitcoin
Listrik dihargai dan dijual dalam mata uang fiat dan merupakan masukan penting untuk setiap operasi penambangan Bitcoin. Jadi jika sebuah perusahaan pertambangan ingin meningkatkan skalanya, mereka perlu meminjam fiat atau menjual Bitcoin di neraca mereka dengan imbalan fiat untuk membayar tagihan listrik mereka. Kebanyakan penambang ingin menghindari penjualan Bitcoin dengan cara apa pun dan oleh karena itu mengambil pinjaman fiat terhadap Bitcoin di neraca mereka, Bitcoin yang belum diproduksi, atau mesin penambangan Bitcoin.
Ketika harga Bitcoin naik, pemberi pinjaman merasa lebih berani dan meminjamkan lebih banyak mata uang fiat kepada perusahaan pertambangan. Penambang mendapat untung dan memiliki aset keras untuk dipinjamkan. Namun, kualitas pinjaman yang berkelanjutan berhubungan langsung dengan tingkat harga Bitcoin. Jika harga Bitcoin turun dengan cepat, pinjaman tersebut akan melanggar tingkat margin minimum sebelum perusahaan pertambangan dapat memperoleh pendapatan yang cukup untuk membayar kembali pinjaman tersebut. Dan jika itu terjadi, pemberi pinjaman akan turun tangan dan melikuidasi agunan para penambang (seperti yang saya jelaskan di bagian sebelumnya).
Sejauh yang kami tahu, hal ini terjadi karena penurunan besar-besaran pada harga aset, terutama di pasar mata uang kripto yang sedang bearish, dikombinasikan dengan kenaikan harga energi yang menekan para penambang di seluruh industri. Iris Energy menghadapi klaim gagal bayar dari kreditor atas pinjaman peralatan senilai $103 juta. Pada bulan September, Compute North adalah pemain besar pertama yang mengajukan perlindungan kebangkrutan, dan pemain besar lainnya termasuk Argo Blockchain (ARBK) tampaknya berada di ambang solvabilitas.
Namun mari kita lihat beberapa grafik untuk melihat bagaimana gelombang krisis kredit mata uang kripto ini memengaruhi para penambang dan bagaimana reaksi mereka.
Glassnode memposting grafik bagus yang menunjukkan perubahan bersih Bitcoin selama 30 hari yang dipegang oleh para penambang.
Kita dapat melihat bahwa para penambang telah melakukan penjualan bersih Bitcoin dalam jumlah besar sejak krisis kredit pertama di musim panas. Mereka harus melakukan ini untuk mencoba mempertahankan beban utang fiat mereka yang besar. Dan jika mereka tidak mempunyai hutang, mereka masih harus membayar tagihan listrik, dan karena harga Bitcoin sangat rendah, mereka harus menjual lebih banyak Bitcoin agar fasilitas mereka tetap berjalan.
Meskipun kita tidak mengetahui dan tidak akan pernah mengetahui apakah jumlah maksimum penjualan bersih telah tercapai, setidaknya kita dapat melihat bahwa perusahaan pertambangan berperilaku seperti yang kita harapkan dalam situasi ini.
Beberapa penambang tidak berhasil, atau mereka harus mengurangi operasinya. Hal ini terlihat jelas pada perubahan daya komputasi. Saya mengambil daya komputasi dan pertama-tama menghitung rata-rata bergulir selama 30 hari. Kemudian, saya mengambil rata-rata bergulir ini dan melihat perubahannya dalam 30 hari. Saya melakukan ini karena hashrate cukup tidak stabil dan memerlukan beberapa pemulusan.
Secara umum, tren kekuatan komputasi meningkat seiring berjalannya waktu. Namun, ada juga periode ketika pertumbuhan 30 hari bernilai negatif. Hashrate turun setelah crash selama musim panas dan kemudian anjlok baru-baru ini karena dampak dari FTX/Alameda. Hal ini menegaskan kembali teori kami bahwa penambang mengurangi operasinya ketika tidak ada lagi kredit yang tersedia untuk mendanai tagihan listrik mereka.
Kita juga tahu bahwa beberapa penambang berbiaya tinggi harus menghentikan operasinya karena gagal membayar pinjaman mereka. Pemberi pinjaman mana pun yang memegang rig penambangan sebagai jaminan mungkin akan kesulitan untuk memanfaatkannya karena mereka bukanlah bisnis yang mengoperasikan pusat data. Dan karena mereka tidak memiliki akses terhadap mesin tersebut, pemberi pinjaman harus menjualnya di pasar sekunder, sebuah proses yang memakan waktu. Ini juga yang menjadi alasan mengapa daya komputasi menurun selama periode waktu tertentu.
Berikut adalah grafik harga Bitmain S19 atau penambang serupa lainnya dengan efisiensi kurang dari 38 Joule (J) / Terahash (TH). Seperti yang bisa kita lihat, nilai agunan S19 anjlok seiring dengan harga Bitcoin. Bayangkan Anda menggunakan para penambang ini sebagai jaminan untuk meminjamkan dolar. Penambang yang Anda pinjamkan mencoba menjual Bitcoin untuk memberikan lebih banyak fiat untuk membayar kembali pinjaman Anda, namun pada akhirnya tidak dapat melakukannya karena margin keuntungan menurun. Para penambang kemudian gagal membayar pinjaman mereka dan menyerahkan mesin penambangan mereka sebagai pembayaran kembali, yang kini nilainya hampir 80% lebih rendah dibandingkan saat mereka mengambil pinjaman. Kita dapat menebak bahwa titik awal pinjaman yang paling heboh adalah di dekat puncak pasar. Pemberi pinjaman yang bodoh selalu membeli bagian atas dan menjual bagian bawah, setiap saat!
Sekarang CEL mempunyai peralatan penambangan dalam jumlah besar yang tidak dapat mereka jual dan operasikan dengan mudah, mereka dapat mencoba menjual peralatan tersebut dan mendapatkan kembali sejumlah uang, namun jumlahnya akan tetap dalam satu digit karena rig penambangan baru diperdagangkan dengan harga 80% lebih rendah dari a tahun yang lalu. Mereka tidak bisa mengoperasikan pertambangan karena tidak memiliki pusat data dengan listrik murah. Inilah sebabnya mengapa hashrate menghilang karena penambang tidak dapat di-restart.
Ke depan, jika kita berasumsi bahwa sebagian besar pinjaman penambangan telah hilang dan tidak ada modal baru untuk dipinjamkan kepada para penambang, maka kita dapat memperkirakan para penambang akan menjual sebagian besar hadiah blok yang mereka terima.
Seperti yang ditunjukkan tabel di atas, jika penambang menjual semua Bitcoin yang mereka hasilkan setiap hari, hampir tidak ada dampaknya terhadap pasar. Oleh karena itu, tekanan penjualan yang terus berlanjut ini bisa kita abaikan karena akan mudah diserap pasar.
Saya yakin penjualan paksa Bitcoin oleh CEL dan para penambang sudah berakhir. Jika Anda harus menjual, Anda sudah melakukannya. Jika Anda memiliki kebutuhan mendesak akan mata uang fiat, tidak ada alasan untuk menahannya demi mempertahankan perkembangan yang berkelanjutan. Mengingat hampir setiap CEL besar telah menghentikan penarikan atau bangkrut, tidak ada lagi pinjaman atau jaminan penambang yang harus dilikuidasi.
spekulan skala kecil
Para penjudi ini adalah pedagang biasa. Meskipun banyak dari individu dan perusahaan tersebut pasti akan bangkrut, kegagalan entitas-entitas tersebut diperkirakan tidak akan menimbulkan dampak negatif berskala besar terhadap seluruh ekosistem. Meski begitu, perilaku mereka masih bisa membantu kita menebak di mana letak dasarnya.
Kontrak abadi Bitcoin/USD (ditemukan oleh BitMEX) memiliki volume perdagangan tertinggi dari semua instrumen kripto. Jumlah kontrak panjang dan pendek yang terbuka disebut open interest (OI) dan menunjukkan seberapa spekulatif pasar. Semakin tinggi tingkat spekulasi, semakin banyak leverage yang digunakan. Sebagaimana kita ketahui, ketika harga berubah dengan cepat, hal ini mengakibatkan likuidasi dalam jumlah besar. Dalam hal ini, titik tertinggi sepanjang masa OI bertepatan dengan titik tertinggi sepanjang masa Bitcoin. Saat pasar jatuh, margin long dibatalkan atau dilikuidasi, yang juga menyebabkan OI turun.
Melihat jumlah OI di semua bursa derivatif mata uang kripto terpusat, kita dapat melihat bahwa titik terendah lokal dalam OI juga bertepatan dengan penurunan Bitcoin di bawah $16.000 pada hari Senin, 14 November. Kini, OI kembali seperti semula sejak awal tahun 2021.
Waktu dan besarnya pengurangan OI membuat saya percaya bahwa sebagian besar posisi long dengan leverage yang berlebihan telah dihilangkan. Yang tersisa adalah trader yang menggunakan derivatif sebagai lindung nilai, dan mereka yang menggunakan leverage sangat rendah. Ini memberi kita landasan untuk bergerak lebih tinggi.
Mungkinkah OI bisa turun lebih jauh saat kita memasuki bagian pasar bearish yang sideways dan non-volatil? Tentu. Namun, laju perubahan OI akan melambat, yang berarti periode perdagangan kacau yang ditandai dengan likuidasi besar-besaran, terutama dalam jangka panjang, kemungkinan tidak akan terjadi.
 Saatnya masuk kembali
apa yang saya tidak tahu
Saya tidak tahu apakah $15.900 adalah titik terbawah dari siklus ini. Namun, saya yakin penjualan paksa akibat krisis kredit sudah berhenti.
Saya tidak tahu kapan atau apakah The Fed akan mulai mencetak uang lagi. Namun, saya yakin pasar Treasury akan menjadi tidak berfungsi pada suatu saat di tahun 2023 karena The Fed memperketat kebijakan moneternya. Pada saat itu, saya memperkirakan The Fed akan memompa air lagi dan kemudian boom boom, Bitcoin dan semua aset berisiko lainnya akan meroket.
semua yang saya tahu
Semuanya bersifat siklus. Yang turun, akan naik lagi.
Saya ingin memperoleh penghasilan hampir 5% dengan berinvestasi pada surat utang negara AS dengan jangka waktu kurang dari 12 bulan. Jadi saya ingin mendapatkan beberapa keuntungan sambil menunggu pasar bullish kripto kembali.
Apa yang harus dilakukan?
Aset kripto ideal saya harus mengungguli Bitcoin dan pada tingkat lebih rendah Ethereum. Ini adalah aset cadangan mata uang kripto. Jika naik, aset saya seharusnya naik setidaknya dengan jumlah yang sama, yang disebut kripto beta. Aset tersebut harus menghasilkan pendapatan yang dapat saya klaim sebagai pemegang Token. Hasil ini tentunya jauh lebih tinggi daripada 5% yang bisa saya peroleh dengan membeli T-bills 6 atau 12 bulan.
Saya memiliki beberapa aset super kuat dalam portofolio saya seperti GMX dan LOOKS. Dalam artikel ini, saya tidak akan menjelaskan mengapa saya secara oportunistik akan menjual Treasury saya dan membelinya selama pasar bearish sideways dalam beberapa bulan mendatang. Namun jika Anda ingin mulai mencari aset yang tepat untuk berpartisipasi dalam kebangkitan dan memperoleh penghasilan sambil menunggu pasar bullish kembali, buka situs seperti Token Terminal dan lihat protokol mana yang menghasilkan pendapatan nyata. Terserah Anda untuk meneliti protokol mana yang memiliki token economics yang menarik. Beberapa mungkin memperoleh banyak pendapatan, namun akan sulit bagi pemegang token untuk menarik bagian pendapatannya ke dompet mereka sendiri. Beberapa protokol membayar sebagian besar pendapatannya langsung kepada pemegang token secara berkelanjutan.
Bagian terbaik dari beberapa proyek ini adalah DeFi terpukul selama dua gelombang penurunan krisis kredit kripto tahun 2022. Investor membuang proyek yang baik dan proyek yang buruk karena mereka ingin mengumpulkan dana legal untuk membayar kembali pinjaman. Jadi rasio harga terhadap biaya (P/F) dari banyak proyek ini benar-benar kacau.
Jika saya dapat memperoleh 5% dari Treasuries, maka ketika saya membeli token ini, saya akan memperoleh setidaknya 4x, atau 20%. Pengembalian tahunan sebesar 20% berarti saya hanya boleh berinvestasi pada proyek dengan rasio P/F 5x atau lebih rendah. Setiap orang mempunyai tingkat ekspektasi yang berbeda-beda, tapi ini milik saya.
Saya dapat membeli Bitcoin atau Ethereum, namun mata uang kripto tersebut tidak menghasilkan cukup uang bagi saya. Jika saya tidak menghasilkan cukup uang, saya perkirakan ketika pasar berubah, harga dalam bentuk fiat akan naik secara signifikan. Meskipun saya yakin hal ini akan terjadi, jika ada protokol murah di mana saya bisa mendapatkan imbalan dalam bentuk Bitcoin dan Ethereum, ditambah manfaat dari penggunaan layanan ini, itu akan sangat bagus!
Berinvestasi saat Anda berpikir bagian bawah pasti berisiko. Jangan takut, hai pejuang yang gagah berani dan jujur, karena rampasan perang akan jatuh ke tangan orang-orang yang setia.