Ringkasan Agustus 2023

Pada awal Agustus, ketika dolar AS menguat dan selera risiko menurun, kelas aset utama mengalami volatilitas. Indeks S&P 500 turun 5,1% dari titik tertingginya, dan Indeks Komposit Nasdaq turun sebanyak 7,6%. Selain itu, retracement maksimum emas adalah 4,4% dan retracement maksimum Bitcoin adalah 11%. Kemudian di akhir bulan, S&P 500, Nasdaq Composite, dan emas menunjukkan tanda-tanda pemulihan, sementara Bitcoin tetap melemah, menandakan melemahnya selera risiko terhadap mata uang kripto.

Data inflasi tahunan yang dirilis pada bulan Agustus menunjukkan kenaikan nyata pertama setelah perlambatan selama 12 bulan berturut-turut. Meningkatnya biaya energi telah meningkatkan kekhawatiran terhadap perkiraan inflasi jangka pendek. Tingkat pengangguran naik menjadi 3,8% pada bulan Agustus (sebelumnya 3,5%). Investor tetap berhati-hati atas kekhawatiran bahwa meningkatnya pengangguran dan inflasi yang terus-menerus dapat menyebabkan stagflasi.

Aktivitas perdagangan mata uang kripto tetap berada pada posisi terendah tahunan di bulan Agustus. Laporan Commitment of Traders (COT) menunjukkan bahwa institusi komersial di Chicago Mercantile Exchange (CME) memegang posisi net short tertinggi dalam Bitcoin pada tahun 2023, mengisyaratkan sentimen bearish.

Aksi jual tajam Bitcoin pada pertengahan Agustus memicu likuidasi posisi buy lebih dari $150 juta. Total open interest turun sebesar $5 miliar. Peristiwa pengurangan leverage ini mengurangi sekitar 25% dari total kepemilikan Bitcoin.

Pada tanggal 29 Agustus, pengadilan banding federal memutuskan bahwa Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) harus mengevaluasi kembali penolakannya terhadap permohonan Grayscale Investments untuk mengubah Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) menjadi dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Harga Bitcoin naik sekitar 6%. Namun, SEC belum menyetujui permohonan apa pun untuk ETF spot Bitcoin. Oleh karena itu, kami memperkirakan pasar mata uang kripto akan terus tertekan dalam lingkungan makroekonomi yang tidak pasti sampai SEC menyetujui ETF spot Bitcoin.

1.0 Makroekonomi

1.1 Imbal hasil obligasi AS jangka panjang melonjak seiring meningkatnya kekhawatiran inflasi

Indeks harga konsumen AS pada bulan Juli 2023 menunjukkan bahwa tingkat inflasi tahun-ke-tahun telah meningkat secara signifikan, naik dari 3% pada bulan Juni 2023 menjadi 3,29%. Hal ini menandai kenaikan tingkat inflasi (CPI year-on-year) yang pertama setelah 12 bulan berturut-turut mengalami penurunan, dan pada Juni 2022 tingkat inflasi sebesar 8,93%.

Pada saat yang sama, harga minyak mentah dan bensin juga meningkat secara signifikan sehingga menimbulkan tekanan inflasi (lihat Lampiran B). Sejak awal tahun 2023, harga bensin telah meningkat lebih dari 20%.

Imbal hasil Treasury jangka panjang telah melampaui puncaknya pada bulan November 2022 karena meningkatnya kekhawatiran terhadap inflasi, yang menunjukkan meningkatnya kekhawatiran investor terhadap inflasi jangka pendek dan kebijakan suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi.

1.2 Bitcoin mengikuti retracement seluruh pasar

Pada awal Agustus, kelas aset utama mengalami volatilitas, dengan S&P 500 turun 5,1% dari level tertingginya dan penurunan terbesar Indeks Komposit Nasdaq mencapai 7,6%. Selain itu, retracement maksimum emas adalah 4,4% dan retracement maksimum Bitcoin adalah 11%. Kemunduran dimulai pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) bulan Juli, di mana Ketua Powell mengisyaratkan kemungkinan memperpanjang siklus kenaikan suku bunga, dan Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan Juli, yang dirilis pada 10 Agustus, naik tahun-ke-tahun. 3,2%, kenaikan pertama dalam 12 bulan, semakin menambah tekanan pada pasar. Pada akhir bulan, S&P 500, Nasdaq Composite dan emas menunjukkan tanda-tanda pemulihan, sementara Bitcoin tetap lemah, menandakan melemahnya selera risiko terhadap mata uang kripto.

2.0 Tinjauan Pasar Mata Uang Kripto

2.1 Posisi net short institusi komersial di pasar berjangka Bitcoin Chicago Mercantile Exchange (CME) mencapai rekor tertinggi

Institusi komersial beralih ke posisi net short di Bitcoin pada bulan Agustus. Posisi net short institusi komersial saat ini berada pada level tertinggi sejauh ini pada tahun 2023.

2.2 Harga Bitcoin turun di bawah harga patokan biaya pemegang jangka pendek

Pada tanggal 17 Agustus, harga Bitcoin turun di bawah harga patokan biaya pemegang jangka pendek. Sementara itu, basis biaya pemegang jangka panjang dan harga realisasi tetap di $20,300.

2.3 Total pasokan yang beredar dari 4 stablecoin teratas terus menurun, jumlah janji ETH meningkat, dan osilator tingkat pasokan stablecoin menunjukkan bahwa harga Bitcoin saat ini berada di kisaran menengah.

Pada bulan Agustus 2023, pasokan stablecoin yang beredar (termasuk USDT, USDC, TUSD, dan BUSD) terus menurun, turun menjadi $114,9 miliar pada tanggal 31 Agustus. Selain itu, total nilai terkunci (TVL) dalam protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) juga menurun, turun menjadi $22,4 miliar di bulan yang sama. Namun, jumlah total yang dipertaruhkan di Ethereum terus bertambah, mencapai 29,23 juta ETH. Total kapitalisasi pasar Bitcoin turun menjadi $508 miliar.

2.4 Volume perdagangan pertukaran mata uang kripto menurun pada bulan Agustus

Pada tanggal 18 Agustus, volume perdagangan di bursa (CEX) dan bursa terdesentralisasi (DEX) melonjak setelah aksi jual hari sebelumnya. Namun secara keseluruhan, volume transaksi pada bulan Agustus masih berada pada level terendah dalam setahun.

2.5 Volume perdagangan spot/berjangka abadi Binance Bitcoin dan Ethereum

Pada bulan Agustus 2023, volume perdagangan berjangka abadi Ethereum Binance terus menurun. Dibandingkan Juli 2023, volume perdagangan pasar spot BTCTUSD sedikit meningkat.

2.6 BYBIT BTCUSDT/ETHUSDT volume perdagangan spot dan berjangka abadi

Pada bulan Agustus 2023, volume perdagangan spot Ethereum Bybit terus menurun. Volume perdagangan spot Bitcoin dan pasar berjangka abadi sedikit meningkat dibandingkan Juli 2023.

2.7 OKX BTCUSDT/ETHUSDT volume perdagangan spot dan berjangka abadi

Pada bulan Agustus 2023, volume perdagangan berjangka abadi Ethereum OKX terus menurun. Volume perdagangan pasar spot Bitcoin dan Ethereum sedikit meningkat dibandingkan Juli 2023.

2.8 Volume perdagangan relatif mata uang kripto arus utama menurun pada bulan Agustus, turun di bawah rata-rata patokan 90 hari

Pada pertengahan Agustus, ketika pasar terjual, Bitcoin, Ethereum, Litecoin, dan Bitcoin Cash mengalami peningkatan volume perdagangan relatif yang signifikan. Namun, aktivitas perdagangan di Litecoin dan Bitcoin Cash tidak terus memanas, dan volume perdagangan pasar kemudian menurun. Volume perdagangan relatif turun di bawah patokan 90 hari, dan aktivitas perdagangan terutama terkonsentrasi pada Bitcoin dan Ethereum.

2.9 Volatilitas tahunan mata uang kripto utama menurun pada bulan Agustus

Pada awal Agustus, volatilitas tahunan untuk Bitcoin dan Ethereum mencapai titik terendah tahun 2023. Namun, aksi jual berikutnya menyebabkan volatilitasnya meningkat. Mengingat kondisi makroekonomi saat ini membatasi selera risiko dan SEC masih memproses permohonan untuk ETF spot Bitcoin, kami memperkirakan aktivitas perdagangan akan tetap tenang dan pergerakan besar akan didorong oleh berita industri.

2.10 Alur transaksi Bitcoin (UTC)

Pada bulan Agustus, aktivitas perdagangan terkonsentrasi antara pukul 14:00 - 16:45 (UTC), ketika jam buka sesi perdagangan London dan sesi perdagangan New York tumpang tindih. Aktivitas perdagangan juga meningkat pada akhir sesi perdagangan New York. Lonjakan rata-rata pergerakan harian (periode 15 menit) di akhir sesi perdagangan New York dapat dikaitkan dengan aksi jual yang terjadi pada pukul 21:30 (UTC) tanggal 17 Agustus dan serangkaian likuidasi panjang.

2,11 total kepemilikan Bitcoin senilai US$5 miliar dihapuskan

Pada bulan Agustus, indeks dolar AS berkinerja kuat. Bitcoin mengalami aksi jual besar-besaran pada 16 Agustus yang mengurangi total open interest sebesar $5 miliar dan memicu likuidasi lebih dari $150 juta dalam posisi buy. Peristiwa deleveraging ini mengurangi total open interest Bitcoin sekitar 25%.

2.12 Selama aksi jual pasar, kontrak abadi Bitcoin mengalami likuidasi besar-besaran dan tekanan penjual

Serangkaian likuidasi panjang terjadi antara pukul 21:41 dan 21:45 (UTC) pada 17 Agustus. Visualisasi di atas menunjukkan bahwa pasar kontrak abadi Bitcoin di Binance Exchange menunjukkan bias penjual yang jelas, menyebabkan harga menyimpang dari harga pasar spot BTCTUSD selama periode likuidasi. Selain itu, mulai pukul 21:45 terlihat jelas pembeli spekulatif memasuki pasar ketika bias jual beli kembali ke tingkat keseimbangan. Sementara itu, harga kontrak abadi Bitcoin berada tepat di bawah harga terendah sebelumnya pada tanggal 15 Juni ($24,777) pukul 11:17 UTC, yang secara wajar memicu sisa perintah stop-loss dan likuidasi. Perlu dicatat bahwa harga spot tidak mencapai titik terendah sebelumnya ($24,720) pada pukul 11:17 pada tanggal 15 Juni.

2.13 Selama aksi jual pasar, kontrak abadi Ethereum mengalami likuidasi besar-besaran dan tekanan sisi jual

Visualisasi di atas menunjukkan bahwa Binance Exchange memiliki bias penjual yang jelas di pasar kontrak abadi Ethereum, menyebabkan harga menyimpang dari harga pasar spot ETHUSDT selama periode likuidasi. Selain itu, terlihat jelas pada pukul 21:45 (UTC), bias jual beli kembali ke tingkat keseimbangan dan pembeli spekulatif memasuki pasar. Pasar spot ETHUSDT Binance juga mengalami peningkatan yang bias pembeli pada pukul 21:45, dengan pembeli spot masuk dan membeli spot tersebut.

2.14 Kinerja Token Lapisan 1

Hedera Hashgraph (HBAR) berkinerja kuat di tengah aksi jual pasar karena FedNow Federal Reserve mencantumkan platform pembayaran mikro Dropp. Sebagian besar blockchain tingkat pertama mengalami penurunan. Bitcoin dan Ethereum mencatat kerugian sebesar 11%, sementara blockchain layer-1 populer lainnya juga menghadapi penurunan yang signifikan.

2.15 Kinerja Token Layer 2 Populer

L2 juga mengalami penjualan berkelanjutan sepanjang bulan Agustus.

2.16 Kinerja Token DeFi

Meskipun sebagian besar token DeFi terus menurun, Rune telah menunjukkan kinerja yang kuat di tengah aksi jual pasar.

2.17 Kinerja Token GameFi/Metaverse Populer

Sebagian besar token GameFi mengalami aksi jual pada bulan Agustus.

2.18 Kinerja Token Pertukaran Terpusat dan Token Meme yang Populer

Token BitMEX (BMEXUSDT) mengungguli token CEX lainnya. Memecoin arus utama jatuh.

2.19 September secara historis telah terjadi aksi jual pasar yang lebih luas

Aksi jual Bitcoin pada bulan Agustus konsisten dengan sejarah musiman pada bulan tersebut. Ke depan, bulan September biasanya merupakan periode yang relatif tenang, disertai dengan aksi jual di pasar yang lebih luas seperti S&P 500 dan Nasdaq.

2.20 Premium/Diskon Greyscale Bitcoin Trust ke NAV

Karena Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) diharuskan mengevaluasi ulang permohonan Greyscale Bitcoin Trust untuk diubah menjadi ETF berdasarkan keputusan pengadilan, kesenjangan antara NAV Greyscale Bitcoin Trust dan harga pasar/harga saham semakin menyempit, menunjukkan bahwa investor khawatir dengan perkembangan terkini. Semakin optimis. GBTC adalah dana tertutup yang menampung Bitcoin. Berbeda dengan ETF yang dapat membuat atau menebus saham berdasarkan permintaan investor, GBTC memiliki jumlah saham yang tetap. Struktur ini dapat menyebabkan ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan, yang mengakibatkan diskon atau premi pada nilai aset yang mendasarinya.

3.0 Berita

Open interest pada $CRV futures meroket di tengah eksploitasi baru-baru ini dan posisi pinjaman yang besar dari pendirinya

SEC menggugat pendiri Hex, Richard Heart, atas tuduhan sekuritas dan penipuan yang tidak terdaftar

DCG hampir mencapai kesepakatan mengenai Bab 11 Genesis Capital

Tether melaporkan laba bersih $850 juta untuk Q2 2023

Pendiri Curve menerapkan kumpulan likuiditas baru di Curve

Microstrategy berencana mengumpulkan dana hingga $750 juta untuk membeli lebih banyak $BTC OKX menambahkan fitur abstraksi akun baru ke dompet Web3-nya. Enam entitas telah mengajukan permohonan ke SEC untuk $ETH ETF

Pendiri Curve menjual token $CRV OTC kepada Justin Sun, DCFGod, dan lainnya

Binance mencantumkan pasangan perdagangan BTC/FDUSD tanpa biaya dan ETH/FDUSD

Binance menyetujui Shiba Inu sebagai aset jaminan

Coinbase akan meluncurkan L2 Base pada 9 Agustus

Cadangan stablecoin Huobi turun >30% di tengah laporan penangkapan eksekutif

Tether dilaporkan adalah pemegang $BTC terbesar ke-11 di dunia

Paypal meluncurkan stablecoin nya sendiri $PYUSD di Ethereum

Paxos adalah penerbit stablecoin $PYUSD Paypal

Cathie Wood mengharapkan penundaan lainnya untuk $BTC ETF yang diusulkan oleh ARK

Microsoft bermitra dengan Aptos untuk menjelajahi solusi inovatif terkait tokenisasi aset, pembayaran digital, dan CBDC

$BTC ETF pertama di Eropa terdaftar di Amsterdam di bawah ticker $BCOIN

File kustodian Prime Trust kripto untuk perlindungan kebangkrutan

Perusahaan penambangan Filecoin Tiongkok dikenai biaya karena mengatur skema piramida senilai $83,3 juta

SEC menunda persetujuan $BTC ETF hingga awal 2024

File Valkyrie untuk $ETH ETF

SEC akan mengajukan banding atas keputusan Ripple

Hashdex berlaku untuk spot $BTC ETF

Binance sedang mempertimbangkan keluar penuh dari Rusia

Pengadilan banding AS memutuskan memenangkan Grayscale dalam kasus yang sedang berlangsung melawan SEC untuk mengubah Grayscale Bitcoin Trust menjadi ETF spot

X, sebelumnya Twitter telah mendapatkan izin pengirim uang atau mata uang di tujuh negara bagian AS

4,0 Hari yang bergejolak di bulan September

5.0 Lampiran

Gambar A. Neraca Federal Reserve, Rekening Umum Perbendaharaan AS (TGA), Reverse Repo (RRP), dan Total Aset Bank Sentral Eropa

Pada bulan Agustus, neraca The Fed dan total aset Bank Sentral Euro terus menyusut. Selain itu, arus keluar perjanjian pembelian kembali terbalik (RRP) terus berlanjut karena investor mencari imbal hasil yang lebih tinggi pada surat utang negara jangka pendek. Per 31 Agustus, reverse repurchase rate sebesar 5,3%, sedangkan imbal hasil pasar Treasury 1 bulan mencapai 5,55%, imbal hasil pasar Treasury 3 bulan sebesar 5,56%, dan imbal hasil pasar Treasury 6 bulan sebesar 5,51%.

Gambar B. Tingkat perubahan CPI, harga minyak mentah, dan harga bensin dari tahun ke tahun

Kenaikan inflasi bertepatan dengan lonjakan harga minyak dan bensin yang meningkat lebih dari 20% sejak awal tahun 2023.

Gambar C. Peta panas likuidasi Bitcoin

Area likuidasi di atas harga pasar:

$32.000 - $34.000.

Area likuidasi di bawah harga pasar:

$22.000 - $24.000.

Sumber: Hyblock Capital, per 1 September 2023.

Hal ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak boleh ditafsirkan sebagai saran investasi untuk membeli, menjual, atau menahan sekuritas atau mata uang kripto tertentu.

Penafian

Informasi, opini, estimasi, dan prakiraan yang terdapat dalam komentar pasar mata uang kripto ini (secara kolektif disebut "Informasi") disediakan oleh LIQUIDITY TECHNOLOGIES INC. ("Perusahaan"). Informasi ini hanya untuk referensi dan tidak dimaksudkan untuk memberikan investor atau pemahaman atau rekomendasi formal apa pun. Perusahaan telah mengambil langkah-langkah yang wajar untuk memastikan keakuratan dan validitas informasi yang diberikan, namun tidak memberikan jaminan apa pun mengenai keakuratan atau kelengkapannya. Opini keuangan yang dikemukakan mencerminkan penilaian penulis pada tanggal publikasi dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan. Informasi ini tidak boleh ditafsirkan sebagai tawaran atau ajakan untuk membeli, menjual, atau memperdagangkan mata uang kripto, sekuritas, atau instrumen keuangan apa pun. Ini tidak mempertimbangkan tujuan investasi atau keadaan pembaca secara pribadi. Mata uang kripto adalah produk yang sangat fluktuatif dan kompleks serta memiliki risiko yang signifikan, termasuk risiko pergerakan harga yang tiba-tiba dan besar. Investor mata uang kripto tidak dilindungi dari tanggung jawab hukum apa pun jika terjadi kasus kebangkrutan perusahaan. Investor yang nilainya dalam mata uang kripto mungkin terpengaruh oleh perubahan nilai tukar mata uang, intervensi peraturan, atau perkembangan politik dan ekonomi lainnya harus menyadari bahwa nilai investasi mereka mungkin menurun dan mereka mungkin tidak dapat memulihkan informasi historis apa pun yang terkandung dalam informasi ini. didasarkan pada analisis saya sendiri untuk tujuan ilustrasi saja. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikator hasil di masa depan, yang mungkin berbeda-beda. Dalam keadaan apa pun, Perusahaan, direktur, karyawan, agen, mitra, pemasok, atau afiliasinya tidak bertanggung jawab atas segala kerugian tidak langsung, insidental, khusus, konsekuensial, atau hukuman yang timbul dari penggunaan informasi ini, termasuk namun tidak terbatas pada, hilangnya keuntungan, Tidak tanggung jawab atau tanggung jawab ditanggung atas hilangnya data, hilangnya hak penggunaan, atau kerugian tidak berwujud lainnya. Perusahaan berhak untuk memodifikasi, mengubah, menambah atau menghapus bagian dari informasi ini kapan saja dan untuk alasan apa pun tanpa pemberitahuan sebelumnya.