Tinjauan Pasar
Indeks-indeks saham utama dunia telah mengalami penurunan selama tiga minggu berturut-turut, dengan S&P dan Nasdaq mencatat rekor tertinggi pada bulan Maret, seiring dengan meningkatnya kekhawatiran mengenai kenaikan imbal hasil Treasury dan inflasi, serta kekhawatiran mengenai perlambatan ekonomi yang lebih besar dari perkiraan pada tahun 2017. China dan krisis utang merupakan krisis industri dan penurunan terbesar sejak akhir tahun lalu. Setelah bulan Juli yang sangat optimis, sentimen pasar tampaknya telah kembali ke kisaran netral, dengan data menunjukkan bahwa beberapa institusi melakukan aksi beli pada saat penurunan dalam dua minggu terakhir.
pasar saham
Indeks S&P 500 turun lebih dari 5% dari akhir Juli, Indeks Nasdaq 100 dan Indeks Russell 2000 turun hampir 7%, Indeks CSI 300 turun 5,7%, Indeks Hang Seng turun hampir 11%, dan Nikkei 225 Indeks turun 5,5%. Kerugian Dow Jones Industrial Average relatif tidak terlalu besar. Namun karena pasar saham sudah menguat sekitar 20% sejak awal tahun, maka koreksi tersebut sejauh ini masih dalam kisaran yang sehat dan belum menyebabkan penurunan sentimen pasar secara signifikan.
Perbedaan penurunan ini terutama disebabkan oleh refleksi komprehensif dari perubahan gaya investasi, perubahan tingkat suku bunga dan inflasi, serta prospek keuntungan.
Dow Jones Industrial Average terutama terdiri dari perusahaan-perusahaan besar, stabil, dan sudah lama berdiri. Dalam kondisi inflasi dan suku bunga yang meningkat, investor mungkin lebih cenderung berinvestasi pada perusahaan-perusahaan yang memiliki kualitas defensif. Sementara itu, Nasdaq sebagian besar terdiri dari saham-saham teknologi dan pertumbuhan, sedangkan Russell 2000 sebagian besar terdiri dari saham-saham berkapitalisasi kecil, yang mungkin tampak lebih berisiko dalam kondisi saat ini. Saham-saham pertumbuhan yang bernilai tinggi, seperti banyak komponen Nasdaq, mungkin mendapat tekanan lebih besar karena kenaikan biaya pendanaan mengancam akan mengikis prospek pendapatan di masa depan. Sebaliknya, banyak perusahaan Dow Jones yang mungkin memiliki kinerja lebih baik dalam kondisi inflasi karena mereka lebih mudah membebankan kenaikan biaya kepada konsumen.
Dalam hal industri, sektor biomedis, layanan komunikasi, dan energi menunjukkan kinerja yang baik pada minggu lalu, sementara sektor barang konsumen seperti mobil, barang tahan lama, serta sektor transportasi dan pariwisata tertinggal.
Karena penurunan secara keseluruhan, korelasi antara saham (0,15–0,18) dan sektor (0,33–0,35) sedikit meningkat:
pasar suku bunga
Didukung oleh tekanan dari sisi penawaran dan data ekonomi yang panas, imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 10-tahun mencapai level tertinggi sejak bulan Oktober sebesar 4,33% pada Kamis lalu, sementara imbal hasil obligasi bertenor 1-12 bulan hampir tidak berubah di Inggris, yang akan jatuh tempo indikator inflasi Masih kuat, upah tumbuh lebih cepat dari perkiraan, dan imbal hasil obligasi pemerintah Inggris bertenor 10 tahun melonjak menjadi 4,75% minggu lalu, level tertinggi sejak Oktober 2008:
Kekhawatiran terhadap memburuknya krisis real estate di Tiongkok dan dampaknya terhadap lesunya perekonomian negara tersebut juga menambah sentimen negatif.
Raksasa real estat Tiongkok Evergrande Group mengajukan kebangkrutan di New York pada Kamis malam. Keterpurukan sektor real estat merupakan hambatan besar terhadap perekonomian Tiongkok yang sedang kesulitan. Berita tentang Evergrande muncul setelah raksasa properti Tiongkok lainnya, Country Garden, baru-baru ini memperingatkan akan kehilangan miliaran dolar dalam enam bulan pertama tahun ini. Moody's menurunkan peringkat perusahaan dengan alasan "peningkatan risiko likuiditas dan pembiayaan kembali".
Secara umum, kemunduran pasar saham lebih mencerminkan penetapan harga kembali suku bunga dan ekspektasi harga dibandingkan sinyal bahwa perekonomian telah benar-benar kehilangan momentum. Dalam beberapa bulan terakhir, pasar terlalu optimis dalam menilai prospek ekonomi di tengah kenaikan suku bunga. Indeks kejutan ekonomi Eropa dan Amerika, yang diukur dengan Indeks Kejutan Ekonomi Citi, telah pulih pada musim panas ini, dan momentum makroekonomi. masih:
Mengenai pasar suku bunga, kenaikan imbal hasil obligasi Treasury 10-tahun bukan merupakan sinyal bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga lebih lanjut secara signifikan di masa depan. Alasan utamanya adalah kenaikan suku bunga jangka panjang sebelumnya belum terjadi menyesuaikan dengan kenaikan suku bunga jangka pendek. Penyesuaian baru-baru ini bukanlah hal yang tidak terduga, karena baik imbal hasil jangka pendek akan turun atau imbal hasil jangka panjang akan naik. Struktur pasar obligasi tidak boleh mempertahankan distorsi jangka panjang The Fed ekspektasi telah berakhir, dan perubahan kecil akan berdampak terbatas pada pasar suku bunga. Selain itu, kita dapat melihat bahwa inversi imbal hasil obligasi jangka panjang dan jangka pendek telah menyempit secara signifikan sejak bulan Agustus, yang sebenarnya dapat dianggap sebagai sinyal kembalinya ekspektasi pertumbuhan ekonomi jangka panjang:
pasar nilai tukar
Dolar mengikuti imbal hasil yang lebih tinggi, dengan DXY mencapai level tertinggi dua bulan pada minggu lalu. USD/JPY sempat naik ke 146,2, level terendah yen sejak November tahun lalu, melebihi area yang memicu intervensi otoritas Jepang pada bulan September dan Oktober tahun lalu. Namun Menteri Keuangan Jepang Shuni Suzuki mengatakan pekan lalu bahwa pihak berwenang tidak melakukan intervensi terhadap tingkat mata uang absolut.
RMB pernah turun di bawah 7,3 pada minggu lalu, memperbarui level terendah sejak Oktober tahun lalu, namun pada hari Kamis dan Jumat, pernyataan Bank Rakyat Tiongkok untuk mempertahankan nilai tukar RMB dan kenaikan tajam pada tingkat paritas sentral menyebabkan kenaikan tajam. nilai tukar rebound, dan USDCNY akhirnya bertahan di 7,28.
Dalam tiga hari terakhir minggu lalu, Bank Rakyat Tiongkok menetapkan tingkat paritas sentral RMB dalam negeri terhadap dolar AS pada kisaran 7,2, sekitar 1.000 basis poin lebih tinggi dari harga pasar. Ini adalah pertahanan yuan terbesar yang pernah tercatat melalui panduan paritas sentral. Tingkat paritas sentral RMB adalah titik referensi untuk transaksi, dan kisarannya dibatasi pada +2% dan -2%. Secara nominal, Bank Sentral Tiongkok akan menerima pesanan tanpa batas waktu dalam kisaran harga ini. Selain menaikkan tingkat paritas sentral, sumber lain mengatakan bahwa bank-bank besar milik negara langsung menjual dolar AS untuk membeli RMB di pasar valuta asing pada minggu lalu.
Bank Rakyat Tiongkok baru saja memangkas suku bunga pada hari Senin lalu, dan langkah-langkah stimulus moneter dan fiskal yang lebih banyak sedang dilakukan. Tekanan terhadap yuan untuk terdepresiasi karena melebarnya perbedaan suku bunga mungkin akan terus berlanjut. Namun saat ini, lembaga-lembaga arus utama tidak memperkirakan bahwa mata uang non-RMB akan terus terdepresiasi secara signifikan pada posisinya saat ini.
Selama bertahun-tahun, Tiongkok sangat sensitif terhadap fluktuasi kekerasan apa pun dalam yuan, karena serangan spekulatif yang menyertai devaluasi yuan delapan tahun lalu masih segar dalam ingatannya (reformasi nilai tukar tahun 811). Risiko lingkaran setan meningkatnya pesimisme pasar dan arus modal keluar Tiongkok, yang dapat menyebabkan devaluasi lebih parah, menyoroti perlunya intervensi yang tepat.
Sedang tren
[Survei Federal Reserve: ekspektasi inflasi jangka pendek konsumen AS mencapai titik terendah baru sejak tahun 2021]
Sebuah survei yang dirilis oleh Fed New York pada hari Senin menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi jangka pendek satu tahun konsumen di negara tersebut turun dari 3,8% menjadi 3,5% pada bulan Juli, mencapai titik terendah baru sejak April 2021 dan turun selama empat bulan berturut-turut. Ekspektasi inflasi konsumen untuk periode tiga tahun dan lima tahun juga turun, dari 3% menjadi 2,9%.
[Inflasi sektor jasa BoJ mencapai 2% untuk pertama kalinya dalam 30 tahun pada bulan Juli]
CPI naik 3,3% tahun-ke-tahun sesuai dengan ekspektasi, namun "CPI inti" tidak termasuk energi dan makanan naik 4,3% tahun-ke-tahun, masih merupakan yang tercepat sejak tahun 1981.
[Risalah rapat Federal Reserve bersifat hawkish: peringatan akan risiko kenaikan inflasi yang besar, waspada terhadap kenaikan pasar saham]
Risalah tersebut menunjukkan bahwa sebagian besar pembuat kebijakan masih percaya bahwa inflasi mempunyai risiko kenaikan yang signifikan, yang mungkin memerlukan kenaikan suku bunga lebih lanjut; banyak orang percaya bahwa bahkan jika suku bunga diturunkan, mereka mungkin tidak akan berhenti menyusutkan neraca keuangan; tepat untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Masyarakat mendukung untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah. Staf Fed tidak lagi memperkirakan resesi ringan tahun ini dan memperkirakan inflasi PCE akan turun menjadi 2,2% pada tahun 2025
Pada pertemuan kebijakan FOMC bulan Juli, staf Fed menunjukkan bahwa harga saham secara umum meningkat, spread obligasi korporasi menyempit, tekanan penilaian aset "signifikan", dan penilaian risiko pada bulan Mei adalah "moderat"; harga properti komersial, menyebutnya “relatif tinggi terhadap fundamental.” Para pengambil kebijakan The Fed juga menyebutkan bahaya bahwa "valuasi real estat komersial dapat turun secara signifikan, yang dapat berdampak buruk pada beberapa bank dan lembaga keuangan lainnya, seperti perusahaan asuransi."
[Setelah energi dan pangan, tanda-tanda inflasi yang tinggi di Amerika Serikat muncul kembali, dan harga mobil bekas naik untuk pertama kalinya dalam empat bulan]
Menurut statistik, data grosir mobil bekas AS pada paruh pertama bulan Agustus naik dari bulan ke bulan untuk pertama kalinya dalam empat bulan harga pangan kembali pulih.
[Penjualan ritel AS pada bulan Juli meningkat 0,7% bulan ke bulan, melebihi ekspektasi, peningkatan terbesar sejak Januari]
Mencapai US$696,4 miliar, melampaui nilai sebelumnya sebesar 0,3% (direvisi menjadi 0,2%), dan juga melampaui ekspektasi pasar sebesar 0,4%, peningkatan terbesar dalam enam bulan. Penjualan ritel menyumbang sekitar sepertiga dari seluruh belanja konsumen dan sering dianggap sebagai salah satu penentu perekonomian AS. Dengan memanfaatkan pertumbuhan upah riil yang berkelanjutan, pertumbuhan penjualan ritel AS pada bulan Juli melampaui ekspektasi, yang menunjukkan kinerja ekonomi AS yang solid.
[Kepemilikan Treasury AS di Tiongkok turun ke level terendah dalam 14 tahun]
Pada hari Selasa, 15 Agustus, Waktu Bagian Timur, Departemen Keuangan AS merilis Laporan Arus Modal Internasional (TIC), yang menunjukkan bahwa pada bulan Juni tahun ini, kepemilikan utang Tiongkok di AS telah menurun selama tiga bulan berturut-turut, dengan kepemilikan utang AS di bulan tersebut. turun sebesar $11,3 miliar bulan ke bulan. Total kepemilikan turun menjadi $835,4 miliar, terendah sejak Juni 2009.
Sejak April tahun lalu, utang Tiongkok di AS berada di bawah $1 triliun. Pada bulan Februari tahun ini, Tiongkok telah mengurangi kepemilikannya atas Treasury AS selama tujuh bulan berturut-turut, dan total kepemilikannya telah mencapai titik terendah baru dalam lebih dari 12 tahun selama tujuh bulan berturut-turut. Setelah meningkatkan kepemilikannya pada bulan Maret dan April, pada bulan Mei mencapai titik terendah baru sejak Mei 2010. .
Namun, cadangan devisa Tiongkok meningkat menjadi US$3,193 triliun pada akhir Juni, dan secara umum meningkat pada tahun ini:
[Gemini “model umat manusia yang paling kuat” dari Google pertama kali terungkap dan mungkin dirilis pada musim gugur]
Media memberitakan bahwa Gemini, "pembunuh besar baru" Google, menggabungkan kemampuan tiga model utama GPT-4, Midjourney, dan Difusi Stabil. Ia juga dapat menyediakan bagan analisis, membuat grafik dengan deskripsi teks, dan mengontrol perangkat lunak menggunakan perintah teks atau suara.
[Dana unggulan Bridgewater kekurangan saham AS dan obligasi AS pada akhir Juli]
Bridgewater merilis laporan kepada investor yang menyatakan bahwa pada akhir Juli, dana utama Bridgewater, Pure Alpha, “cukup” kekurangan saham AS dan obligasi AS. Di antara 28 aset yang dianalisis oleh dana tersebut, 15 memiliki sikap bearish, termasuk dolar AS, Logam. dan saham global. Dua posisi paling bullish adalah dolar Singapura dan euro. Laporan 13F terbaru menunjukkan bahwa Bridgewater meningkatkan kepemilikannya di Pinduoduo dan ETF Tiongkok pada kuartal kedua tahun ini, berinvestasi besar-besaran di saham AS dan ETF pasar berkembang, serta menyelesaikan posisi di Netflix dan ETF emas.
sentimen pasar
Ada banyak pesimisme di pasar pada awal tahun ini, dan peralihan dari pesimisme ke optimisme menjadi pemicu rebound pasar saham. Kami melihatnya berubah dari terlalu pesimistis menjadi terlalu optimis dengan sangat cepat, dan sekarang kami mulai melihat hal sebaliknya.
Indeks Ketakutan dan Keserakahan CNN telah turun tajam ke level pada akhir bulan Maret, dan angka saat ini sebesar 45 berada dalam kisaran netral:
Dalam survei investor AAII, proporsi bullish turun tajam dari 44.7% menjadi 35.9%, sedangkan proporsi bearish kembali pulih selama dua minggu berturut-turut dan saat ini sebesar 30.1%:
Indikator sentimen posisi institusional Goldman Sachs meningkat dari minggu sebelumnya (0,7–0,8):
Ketegangan finansial melonjak ke level tertinggi sejak Maret:
Survei Bank of America: pesimisme investor terendah sejak Februari tahun lalu. Investor masih memperkirakan pertumbuhan ekonomi global akan melemah dalam 12 bulan ke depan, namun yakin bank sentral dapat mencapai soft landing pada periode ini.
Investor saat ini berada pada level underweighted terendah pada saham dalam 16 bulan terakhir, dan posisi overweighted terbesar pada saham teknologi dalam lebih dari dua setengah tahun:
Rasio alokasi tunai turun menjadi 4,8% dari 5,3% pada bulan sebelumnya, level terendah sejak November 2021:
Dana dan posisi
Posisi keseluruhan
Tingkat kepemilikan saham AS yang dikumpulkan oleh Deutsche Bank telah turun selama empat minggu berturut-turut ke level terendah dalam dua bulan (secara historis persentil ke-52). Sebagian besar penurunan didorong oleh strategi subjektif, dan tingkat posisi bagian ini telah merosot sedikit di bawah netral (persentil ke-41); posisi dana strategi sistematis tidak banyak berubah dalam seminggu terakhir, dan posisi keseluruhan tetap di level yang sama dengan level tertinggi pada akhir tahun 2021 (persentil ke-70 dalam sejarah).
Posisi industri
Posisi di bidang Teknologi (persentil ke-73), Kebutuhan Pokok Konsumen (persentil ke-78), Kebijaksanaan Konsumen (persentil ke-83), dan Layanan Komunikasi (persentil ke-84) masih mengalami kelebihan permintaan, namun mengalami perbaikan penurunan pada minggu ini.
Posisi di sektor Industri (persentil ke-72) juga telah menurun dan masih mengalami kelebihan bobot, begitu pula dengan sektor Energi (persentil ke-70).
Posisi di sektor real estat (persentil ke-40) berada pada posisi yang cukup rendah dan pada dasarnya tidak berubah, sementara posisi di bidang keuangan (persentil ke-33) juga berada di posisi yang terlalu rendah dan turun pada minggu ini.
Layanan Kesehatan (persentil ke-37) dan Material (persentil ke-33) memiliki bobot yang kurang dan pada dasarnya datar, sedangkan Utilitas (persentil ke-17) memiliki bobot yang kurang dan berada dalam tren menurun.
aliran dana
Dana ekuitas global mengalami arus keluar bersih sebesar US$2,1 miliar, terutama didorong oleh arus keluar bersih sebesar US$5,2 miliar dari Amerika Serikat. Pasar Eropa mengalami arus keluar bersih selama 23 minggu berturut-turut (-1,3 miliar), sementara pasar negara berkembang (US$3,7 miliar). arus masuk bersih selama enam minggu berturut-turut, terutama arus masuk dana obligasi Tiongkok lebih lambat dibandingkan minggu lalu; arus masuk dana mata uang meningkat, mencapai $21,8 miliar, arus masuk bersih dana obligasi selama lima minggu berturut-turut melambat tajam menjadi lima bulan rendah (+$30 juta).
Data berjangka: Meskipun terjadi koreksi di pasar spot, net long saham berjangka AS meningkat untuk minggu ketiga berturut-turut pada Selasa lalu, terutama disebabkan oleh peningkatan net long pada S&P 500 dan Nasdaq 100, dan penurunan net long pada Russell 2000, yang mendekati netral.
Catatan khusus adalah bahwa peningkatan posisi net long pada minggu lalu terutama didorong oleh dana yang lebih responsif namun memiliki leverage:
Di pasar berjangka lainnya, posisi net short obligasi turun selama dua minggu berturut-turut, terutama disebabkan oleh penurunan posisi net short pada obligasi 5 tahun dan 30 tahun, dan peningkatan posisi net short pada obligasi 2 tahun. -obligasi tahun dan 10 tahun. Di pasar valuta asing, posisi net short dolar AS meningkat, terutama disebabkan oleh peningkatan posisi net long euro dan pound Inggris, dan penurunan posisi net short franc Swiss dan yen Jepang. . Posisi net short pada dolar Kanada meningkat, begitu pula posisi net short pada dolar Australia. Di antara komoditas, net long minyak mentah sedikit menurun. Posisi jual bersih perak dan emas meningkat, posisi beli bersih emas dipangkas selama empat minggu berturut-turut, dan posisi jual bersih tembaga juga meningkat.
Data Buku Perdana Goldman Sachs
Di tengah penurunan pasar, hedge fund melakukan short terhadap ETF AS pada minggu lalu dengan laju tercepat sejak September 2022, menambah lebih dari 7% nilai pasar dalam satu minggu. Namun hal ini belum tentu merupakan sinyal pesimistis, karena mereka telah mengamati peningkatan aktivitas perdagangan saham AS selama beberapa hari perdagangan terakhir, dengan manajer investasi meningkatkan eksposur terhadap saham individual dan juga meningkatkan lindung nilai beta, sementara ETF umumnya mewakili pasar atau industri yang lebih luas. tapi beta.
Aliran stablecoin pasar Crypto
Stablecoin on-chain mengalami arus keluar bersih selama sembilan minggu berturut-turut, dengan arus keluar besar-besaran sebesar US$1,13 miliar pada minggu lalu, menetapkan arus keluar mingguan terbesar sejak minggu 2 April tahun ini:
Namun, saldo stablecoin di bursa meningkat setelah dua minggu, dengan peningkatan bersih sebesar US$240 juta:
Ikuti minggu ini
Katalis utama bagi pasar minggu ini adalah pidato Powell di Simposium Ekonomi Jackson Hole pada hari Jumat dan laporan kuartal kedua Nvidia (NVDA) pada hari Rabu.
Pratinjau Simposium Jackson Hole
Ini akan diadakan dari 24 hingga 26 Agustus. Tema tahun ini adalah “Perubahan Struktural dalam Perekonomian Global,” dengan fokus khusus pada kekuatan perekonomian global dan potensi risiko inflasi. Simposium Jackson Hole dapat menjadi momen yang menentukan karena pasar akan mencermati apakah The Fed memberikan sinyal ekspektasi terhadap suku bunga netral yang lebih tinggi, karena hal ini dapat ditafsirkan oleh pasar sebagai sikap hawkish yang menyarankan suku bunga yang lebih tinggi akan memperlambat perekonomian.
Sorotan pidato Ketua FED:
Powell diperkirakan akan sangat bergantung pada data terkini, termasuk laporan inflasi CPI dan pengeluaran konsumsi swasta inti (PCE) terbaru.
Ia diperkirakan akan menyoroti beberapa kemajuan dalam memerangi inflasi namun akan tetap berpegang pada komentarnya baru-baru ini tentang perlunya tetap waspada. Ia kemungkinan akan relatif optimis terhadap kondisi perekonomian dan akan terus menekankan penyelesaian upaya stabilisasi harga, termasuk mencapai pertumbuhan di bawah tren.
UBS yakin Powell mungkin tetap cukup hawkish untuk membuka kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut, namun yakin dia tidak akan mempertimbangkan kenaikan suku bunga pada bulan September.
Bank of America mengatakan Powell kemungkinan akan menegaskan kembali komitmen The Fed terhadap target inflasi 2% dan menolak perkiraan pasar terkait kenaikan suku bunga tahun depan. Bank tersebut mengatakan pihaknya tidak memperkirakan akan melihat adanya perubahan besar dalam suku bunga netral The Fed pada pertemuan ini, mengingat besarnya ketidakpastian seputar perkiraan suku bunga netralnya.
Pratinjau pendapatan Nvidia
Nvidia (NVDA) akan melaporkan laporan kuartal kedua setelah penutupan AS pada hari Rabu, yang akan menjadi ujian terbesar dari siklus kecerdasan buatan. Ini akan menunjukkan apakah kegilaan AI yang melanda pasar selama delapan bulan terakhir benar-benar memberikan nilai ekonomi. Karena meskipun Google dan Microsoft mencapai pertumbuhan pendapatan yang positif pada kuartal terakhir, mereka tidak mengaitkan pertumbuhan tersebut dengan AI. Mereka mengaitkannya dengan peningkatan pendapatan dari bisnis mereka yang sudah ada. Pendapatan untuk divisi yang menaungi New Bing yang didukung AI dari Microsoft juga turun 4% pada kuartal terakhir.
Indikator yang perlu diperhatikan NVDA antara lain sebagai berikut:
Pendapatan: Analis memperkirakan pendapatan sebesar $11,1 miliar, naik dari $6,7 miliar pada tahun lalu, menyiratkan peningkatan penjualan sebesar 65% dari tahun ke tahun.
Margin laba kotor: Turun tahun lalu dan mulai meningkat menjadi 66,8% pada kuartal pertama.
Pendapatan pusat data: Selalu berkembang. Pertumbuhan yang berkelanjutan akan mengukur momentum perkembangan NVIDIA di bidang kecerdasan buatan.
Pendapatan game: turun tajam pada kuartal kedua tahun lalu, dan tren penurunan berlanjut hingga akhir tahun fiskal 2023.
Laba per saham: EPS kuartal kedua diperkirakan sebesar $2,07, meningkat 305% dari $0,51 per saham pada periode yang sama tahun lalu.
Nvidia saat ini berdagang pada: 146x TTM P/E, 222x GAAP P/E, 43x P/S, dan 45x P/B. Itu penilaian yang sangat curam. Tentu saja, proyeksi pertumbuhan Nvidia juga sangat tinggi, dan jika perusahaan tersebut memenuhi ekspektasi, tumbuh pada tingkat pertumbuhan tahunan gabungan beberapa ratus persen hanya dalam beberapa tahun, maka perusahaan tersebut dapat mencapai valuasi ekstremnya dengan sangat cepat.
Komentar pasar
[Wall Street memperingatkan bahwa imbal hasil obligasi AS sebesar 5% mungkin menjadi hal normal baru, dan inflasi dapat menyebabkan Federal Reserve menaikkan suku bunga menjadi 6%]
Bank of America memperingatkan investor untuk mempersiapkan pengembalian imbal hasil obligasi AS sebesar 5%, yang merupakan pengembalian ke pasar obligasi AS sebelum krisis keuangan. Dengan inflasi pengeluaran konsumsi pribadi rata-rata 3,7% pada kuartal kedua, The Fed mungkin terpaksa memperketat acuan kebijakannya menjadi setidaknya 6%. Pada saat yang sama, inversi imbal hasil menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, risiko resesi AS masih ada.
[JPMorgan Chase memperingatkan bahwa perekonomian AS mungkin kehilangan dorongan besar dan kelebihan tabungan konsumen akan habis]
JPMorgan Chase memperkirakan bahwa akumulasi kelebihan tabungan konsumen AS mencapai puncaknya sebesar US$2,1 triliun pada bulan Agustus 2021 dan sebesar -US$91 miliar pada bulan Juni tahun ini; surplus likuiditas rumah tangga yang didukung oleh uang tunai dan aset seperti uang tunai saat ini berjumlah sekitar US$1,4 triliun. dolar akan habis pada bulan Mei tahun depan, dan likuiditas mungkin tidak mampu mendukung konsumsi saat ini di atas tingkat tren.