Lima putaran buyback telah membakar hampir 19% dari pasokan awal. Tingkat deflasi JST tergolong agresif bahkan jika dibandingkan dengan seluruh sektor ini. Namun, yang menarik untuk dicermati adalah perubahan mekanisme JUST DAO pada Oktober: sumber dana buyback dialihkan dari cadangan pendapatan historis ke pendapatan ekosistem yang berkelanjutan.
Buyback dalam beberapa putaran sebelumnya lebih mirip tindakan sekali jalan: setelah dana terkumpul, sebagian langsung dibakar, dan yang dilihat pasar hanyalah jumlah token yang berkurang. Kini, buyback ditopang oleh pendapatan berkelanjutan, sehingga logikanya berubah—deflasi tidak lagi bergantung pada kumpulan dana yang sudah ada, melainkan terkait dengan pendapatan operasional JustLend dan GasFree. TVL JustLend pada akhir kuartal tetap stabil di atas 7 miliar dolar AS, sementara jumlah transaksi GasFree dalam satu kuartal sekitar 21,24 juta. Keduanya menjadi fondasi sumber pendapatan. Mulai Q4 2026, sekitar 20,34 juta dolar AS dana berlebih direncanakan untuk dialokasikan ke buyback dalam empat tahap, sembari mempertahankan setidaknya 50 juta dolar AS sebagai cadangan keamanan kas negara. Dari segi pelaksanaan, rencana ini cukup terkendali.
Pandangan saya cenderung berhati-hati: peningkatan mekanisme ini sendiri merupakan hal positif, tetapi seberapa bernilai “pendapatan berkelanjutan” itu harus dibuktikan oleh pendapatan kuartal-kuartal berikutnya—apakah benar-benar mampu menutupi skala buyback. Jika pendapatan ekosistem berfluktuasi besar, jalur deflasi pun akan ikut bergejolak dan ekspektasi para pemegang token bisa melemah. Buyback dan pembakaran adalah hasil, bukan penyebab. Penyebabnya selalu bergantung pada apakah bisnis mampu terus menghasilkan arus kas.
Jadi, pertanyaannya untuk kalian: menurut kalian, apakah langkah JST yang mengaitkan deflasi dengan pendapatan ekosistem merupakan desain jangka panjang yang lebih sehat, atau justru memindahkan ketidakpastian dari kas negara kepada para pemegang token?
$JST #JST #MekanismeDeflasi
$NVDB
$MSFTB #Kripto