learnwithfatima

Kemiringan adalah sinyal, bukan angka utama.

Di bawah $5B pada tahun 2020, sekitar $185B di puncak 2022, ~$320B sekarang. Bagian yang terus saya amati adalah bahwa tren tidak terputus sejak awal 2024. Tidak ada pemulihan V yang dramatis, hanya penggilingan stabil lebih tinggi melalui penarikan, siklus suku bunga, dan pergerakan sentimen. Pasokan dulunya bersifat pro-siklis, memompa dengan leverage dan menyusut saat kasino ditutup. Sekarang berperilaku seperti uang nyata. Pemisahan dari spekulasi ini adalah pengaturan makro paling bullish untuk infrastruktur crypto yang pernah saya lihat dalam beberapa tahun, dan saya rasa tidak ada yang memperhitungkannya di mana pun di grafik.

Aktivitas on-chain terbaru menunjukkan aliran keluar yang signifikan dari Aave, sejalan dengan reaksi pasar yang lebih luas terhadap volatilitas terkait restaking (termasuk kekhawatiran rsETH). Meskipun angka yang tepat bervariasi di berbagai dasbor, satu hal yang jelas: modal sedang aktif diposisikan ulang
Beberapa likuiditas bergerak ke pasar pinjaman alternatif seperti Morpho dan Spark Protocol, menunjukkan bahwa pengguna sedang menyesuaikan untuk:

• risiko pihak lawan yang dipersepsikan
• stabilitas hasil
• eksposur jaminan
Ini bukan hal yang aneh dalam DeFi. Likuiditas bersifat cair secara desain. Ia bereaksi lebih cepat daripada di keuangan tradisional. Namun momen seperti ini mengungkapkan sesuatu yang lebih dalam:

Kabar beredar mengenai Justin Sun dan dugaan keterlibatannya dengan World Liberty Financial $WLFI tetapi rincian yang dikonfirmasi masih terbatas.
Beberapa klaim menyebutkan perselisihan mengenai kontrol token, hak pemerintahan, dan perlakuan terhadap investor. Namun, tidak ada pengajuan pengadilan yang terverifikasi secara luas atau tindakan hukum resmi yang telah dikonfirmasi secara publik pada tahap ini.
Namun, situasi ini menyoroti masalah yang lebih dalam di dunia crypto:
Ketika investor besar masuk ke proyek tahap awal atau yang terhubung secara politik, siapa sebenarnya yang mengendalikan aset tersebut? Secara teori, token pemerintahan menjanjikan desentralisasi.

Kebanyakan orang berpikir alpha datang dari melakukan lebih banyak. Lebih banyak trading, lebih banyak candlestick, lebih banyak reaksi. Tapi kadang-kadang, imbal hasil terbesar datang dari tidak melakukan apa-apa. Kembali pada April 2023, satu wallet diam-diam menukar 1.9 $ETH (~$3.9K) menjadi $FLORK. Lalu menghilang
Tidak ada rotasi
Tidak ada penjualan panik
Tidak ada 'mengambil untung lebih awal'
Hanya 976 hari kesunyian. Hari ini, posisi yang sama bernilai ~$352K
Tidak ada thread strategi

Tidak ada waktu pasar
Hanya waktu + volatilitas + keberuntungan yang selaras
Ini adalah bagian dari crypto yang sering diremehkan orang. Tidak setiap kemenangan adalah keterampilan. Dan tidak setiap wallet yang tidak aktif adalah 'mati'. Terkadang itu adalah keyakinan. Terkadang itu adalah kunci yang terlupakan. Dan terkadang itu hanya keberuntungan yang menghargai kesabaran. Tapi inilah bagian yang penting

Jadi Departemen Kehakiman AS baru saja memberi tahu Prancis untuk mundur dari penyelidikannya yang kriminal terhadap X, dan saya telah menyegarkan cerita ini sepanjang akhir pekan mencoba untuk menyusun gambaran lengkapnya. The Wall Street Journal memecahkannya pada hari Sabtu, 18 April 2026, mengutip surat dua halaman dari Kantor Urusan Internasional DOJ yang bertanggal Jumat, 17 April. Surat itu tidak menggunakan bahasa yang halus. Penyelidikan Prancis, menurut pandangan DOJ, adalah upaya untuk menggunakan hukum pidana untuk mengatur sebuah platform untuk ekspresi bebas ide, yang menurut AS langsung bertentangan dengan wilayah Amandemen Pertama.

Dampak KelpDAO secara resmi telah melintasi rantai. Dan pasar pinjaman terbesar Solana adalah yang merasakannya.
Hingga 20 April, cadangan USDC di Pasar Utama Kamino sekitar $178 juta dalam simpanan berada pada 100% pemanfaatan. Setiap dolar yang dapat dipinjamkan telah dipinjamkan. Brankas USDC Stakehouse dan brankas USDC RWA RockawayX keduanya berjalan di atas 95% pemanfaatan. APY simpanan di seluruh brankas tersebut telah melonjak lebih tinggi saat kurva suku bunga protokol mencoba menjalankan fungsinya: membuat pinjaman cukup mahal untuk menarik pasokan baru dan mencegah pinjaman tambahan.

Ada sesuatu yang menarik yang terjadi dengan perbendaharaan crypto korporat, dan saya rasa tidak cukup orang memperhatikan betapa berbeda versi ETH terlihat dibandingkan versi BTC. Tom Lee terus dibandingkan dengan Michael Saylor, tetapi jika Anda meletakkan dua kurva akumulasi berdampingan, mereka tidak menjalankan perlombaan yang sama.
Biarkan saya mulai dengan apa yang sebenarnya terjadi.
BitMine Immersion Technologies (NYSE: BMNR) memulai strategi perbendaharaan Ethereum-nya pada 8 Juli 2025, ketika menutup penempatan pribadi senilai $250 juta. Tom Lee dari Fundstrat telah diangkat sebagai Ketua hanya sedikit lebih dari seminggu sebelumnya, pada 30 Juni. Pada 14 Juli 2025, BitMine sudah memegang 163.142 ETH. Sepuluh hari kemudian, pada 24 Juli, jumlah tersebut telah melonjak menjadi 566.776 ETH senilai sekitar $2 miliar. Enam belas hari dari nol hingga dua miliar. Cepat maju ke hari ini, 20 April 2026, dan BitMine melaporkan 4,97 juta ETH setelah perolehan mingguan terbesar tahun ini: 101.627 token dibeli minggu lalu dengan harga sekitar $230 juta.

Jumlah $292 juta yang keluar dari KelpDAO pada 18 April bukanlah cerita sebenarnya. Seberapa jauh guncangan itu menyebar setelahnya.
Dalam satu akhir pekan, satu jembatan lintas rantai yang salah konfigurasi mengambil bagian yang terlihat dari total nilai terkunci Aave, memaksa pembekuan darurat di seluruh SparkLend, Fluid, Compound, dan Euler, menarik token AAVE turun dua digit, dan menarik Lido dan Ethena ke dalam jeda pencegahan yang jelas-jelas tidak ingin mereka lakukan. Total DeFi TVL kehilangan sekitar $13,2 miliar dalam 48 jam. Itu adalah percakapan risiko sistemik yang tidak ingin dibahas oleh siapa pun dalam restaking atau peminjaman, terbuka dalam waktu sekitar 46 menit.

Bitcoin baru saja mencetak bulan hijau pertamanya dalam enam bulan, April juga tampak hijau, dan pos "pasar beruang sudah berakhir" ada di mana-mana di timeline saya. Saya mengerti kegembiraannya. Melompat dari pembersihan Feb 5 ke $60K kembali mendekati $76K dalam beberapa minggu adalah pergerakan yang nyata. Tapi saya sudah terbakar cukup banyak kali untuk memperlambat saat semua orang tiba-tiba setuju pada sesuatu, jadi biarkan saya menjelaskan mengapa saya tidak menambah di sini.
Dua bulan hijau berturut-turut di dalam siklus beruang yang lebih besar bukanlah kejadian langka. Itu terjadi pada Mei dan Juni 2014 sebelum BTC terus merosot hingga Januari 2015. Itu terjadi lagi pada Februari dan Maret 2022 sebelum kapitulasi nyata di tahun itu. Jadi reli yang kita saksikan sekarang ini sesuai dengan perilaku siklus beruang historis. Itu tidak mengonfirmasi dasar sendiri.

Struktur Bitcoin saat ini sedikit lebih kompleks daripada sekadar rentang ketat, ini lebih seperti jeda terkontrol dengan repositioning yang mendasari.
Harga masih bertahan antara sekitar $73K–$76K, tetapi yang menonjol adalah betapa bersihnya reaksi di kedua ujung. Setiap penurunan menuju rentang bawah dibeli relatif cepat, yang menunjukkan permintaan spot pasif sedang aktif. Pada saat yang sama, pergerakan naik kehilangan momentum dekat resistensi, yang berarti pasokan belum sepenuhnya teratasi.
Apa yang menarik sekarang adalah pergeseran dalam partisipasi pasar.

#bitcoin telah menunjukkan struktur yang berulang di seluruh siklus bearish tetapi tidak seakurat kelihatannya.
Pada tahun 2014 dan 2018, $BTC mencapai titik terendah dekat MA50 1M, sementara pada tahun 2022 membentuk titik terendah antara MA50 1M dan zona MA350 1W. Perubahan itu sudah memberi tahu kita bahwa struktur pasar sedang berkembang, bukan hanya mengulangi.
Saat ini, ide tentang rentang titik terendah $45K–$50K datang dari:
• Zona dukungan rata-rata bergerak historis
• Pola pemecahan segitiga menurun
• Tumpang tindih Fibonacci (level 0.236 + 0.5)
Tapi ini adalah poin kunci:

Bitcoin tidak sedang jatuh. Tapi juga tidak sedang naik. Dan ketenangan di antara itu? Biasanya di situlah cerita sebenarnya.
Fase yang Paling Dilewati Orang
Semua orang ingat:
November 2021 → ~$69K puncak (puncak siklus utama pertama)
November 2022 → ~$15K dasar setelah keruntuhan pasar
Maret 2024 → Bitcoin mengklaim zona ATH setelah momentum yang didorong ETF
April 2024 → Peristiwa Halving mengurangi hadiah blok dari 6.25 → 3.125 BTC
Kemudian datanglah langkah yang paling difokuskan orang-orang:
Oktober 2025 → Bitcoin mencapai puncaknya dekat $126K

Pendekatan Pakistan terhadap aset digital telah lama didefinisikan oleh kehati-hatian, ambiguitas, dan dukungan institusional yang terbatas. Selama bertahun-tahun, percakapan bukan hanya tentang legalitas tetapi juga tentang apakah kripto dapat berfungsi dalam sistem keuangan formal.
Ketidakpastian itu sekarang mulai teratasi.
Dengan Undang-Undang Aset Virtual, 2026 dan Surat Edaran BPRD No. 10 tahun 2026 yang diterbitkan oleh Bank Negara Pakistan, negara tersebut telah mengambil langkah tegas menuju integrasi aset digital ke dalam kerangka yang diatur.

Pada April 2025, dompet yang terkait dengan World Liberty Financial (WLFI) dilaporkan telah meminjam stablecoin melalui protokol pinjaman terdesentralisasi Dolomite, menggunakan token terkait WLFI sebagai jaminan.
Beberapa pelacak onchain menunjukkan:
Posisi pinjaman stablecoin besar (~$75M yang dilaporkan dalam analisis komunitas) dibuka terhadap jaminan WLFI.
Sebagian dana yang dipinjam kemudian dipindahkan melalui jalur kustodi institusi (laporan menyebutkan penggunaan Coinbase Prime), meskipun tujuan akhir (perbendaharaan, likuiditas, atau operasi) tidak dikonfirmasi secara independen.