PANews 5月4日消息，特斯拉网站发布信息称，新增狗狗币作为支付方式。特斯拉在其网站上表示，部分产品支持使用狗狗币支付，此类产品将在订单按钮旁边显示狗狗币符号，买家只需将狗狗币转移到特斯拉狗狗币钱包并付款即可。

PANews 5月4日消息，据美国司法部官方网站，已关停数年的交易平台BTC-e的运营者之一Alexander Vinnik承认共谋洗钱罪名。根据法庭文件，从2011年成立到2017年7月被执法部门关闭，BTC-e处理了价值超过90亿美元的交易，为全球100多万名用户提供服务，其中包括许多美国客户。BTC-e是全球网络犯罪分子转移、洗钱和储存非法活动犯罪所得的主要方式之一。BTC-e收到了大量计算机入侵和黑客事件、勒索软件攻击、身份盗窃计划、腐败公职人员和毒品分销团伙的犯罪所得。Vinnik运营BTC-e的目的是为这些非法活动提供便利，其对至少1.21亿美元的损失负责。

PANews 5月4日消息，据GlobeNewswire报道，加密货币基金Blockchain Asset Management宣布面向合格投资者推出一支专属区块链基金。新基金的投资门槛为10万美元，并要求所有投资者的年收入超过20万美元，净资产超100万美元。

PANews 5月4日消息，行情显示，比特币突破64000美元，现报64,068.21美元，24小时涨幅达到8.6%。

PANews 5月4日消息，Coinglass数据显示，过去24小时加密货币市场全网合约爆仓1.72亿美元，共有49,127人被爆仓，其中多单爆仓2405.24万美元，空单爆仓1.48亿美元。

PANews 5月4日消息，据官方消息，LayerZero表示，使用Merkly并不意味空投自动成为0。真正的用户做真实的事情就没有问题。据悉，NFT跨链服务Merkly是LayerZero收录在官网的生态系统项目之一，但LayerZero的自行报告一文中将Merkly、L2Pass、L2 Marathon等视为女巫挖矿应用程序。随后Merkly顾问兼KOL CC2推特发文称，感觉（LayerZero）空投是一个骗局。

今日要闻提示：

1.破产的加密借贷机构Cred三名前高管面临欺诈和洗钱指控

2.MakerDAO将推出两种新代币NewStable（NST）和NewGovToken（NGT）

3.LayerZero推出女巫活动自行报告计划，自行报告可获预期空投分配的15%

4.friend.tech正式发布V2版本

5.某用户遭首尾号相似钱包地址的钓鱼攻击，被钓1155枚WBTC

6.数据：香港比特币现货ETF上市三天持有4218枚BTC

7.比特币现货ETF昨日净流入3.78亿美元，过去7日净流出后首次净流入

8.Meme类代币普涨，其中MEW涨超27%

监管消息

破产的加密借贷机构Cred三名前高管面临欺诈和洗钱指控

美国加州北区检察官办公室宣布，已以电汇欺诈和非法金融交易罪名起诉包括破产加密货币贷款机构 Cred 创始人在内的三名高管。他们被指控通过承诺一定的回报率来吸引投资者，但后来却未能返还投资资金。

破产的加密借贷公司 Cred 的三名前高管因涉嫌在该公司于 2020 年 11 月宣布破产之前参与电信欺诈和洗钱而受到指控。美国加州北区检察官办公室在 5 月 3 日的一份声明中写道： “这次起诉表明我们决心让市场远离欺诈者并保障投资者的安全。”

检察官指控这三名高管在 Cred 的贷款和投资实践方面误导客户。据称，Cred 声称只从事“抵押或担保贷款”，Cred 的加密货币投资是“对冲的”，并且 Cred 保持“全天候投资方式”以防止波动。然而检察官声称，Cred 从事的贷款“既没有抵押，也没有担保”。

前首席执行官 Daniel Schatt 和首席财务官 Joseph Podulka 面临 13 项电信欺诈和洗钱指控，而 CCO James Alexander 则被指控 4 项罪名。Daniel Schatt和Joseph Podulka卡于 5 月 2 日首次出庭，必须在 5 月 8 日返回法庭进行抗辩。James Alexander的首次出庭日期尚未确定。

项目动态

MakerDAO将推出两种新代币NewStable（NST）和NewGovToken（NGT）

MakerDAO 在 X 平台表示将推出两种新代币 NewStable 和 NewGovToken。在即将到来的品牌发布之后，新的代币将被引入生态系统。NewStable (NST) 是 Dai 升级版的代币符号，专为更广泛的采用而设计，并具有增强的稳定性功能。NewGovToken (NGT) 代表了生态系统内一种完善的治理方法，旨在鼓励更广泛的参与和更具活力的决策。在升级过程中，每个 MKR 将兑换为 24,000 个 NewGovToken，旨在促进更广泛的治理参与。两者的最终名称将通过品牌揭晓来分享。

LayerZero推出女巫活动自行报告计划，自行报告可获预期空投分配的15%

LayerZero Labs在X平台表示，已推出女巫活动自行报告计划，如果女巫地址在指定页面自行报告相关地址，获得预期分配的 15%，无需回答任何问题，截止日期为 5 月 17 日 19:59:59。如果女巫用户在14天期限结束前未进行自我报告，将进入以下两个阶段：

第一阶段：官方将发布自己的所有已识别的女巫用户名单——那些已识别但未自我报告的人将不会收到任何信息。

第二阶段：官方将开放赏金，用户可以提交女巫活动的详细报告。成功举报将导致女巫用户无法获得空投分配，而赏金猎人将获得女巫预期分配的 10%。

LayerZero Labs表示将代币分发给长期用户（而不是女巫）才符合协议的最佳利益。

LayerZero CEO：女巫地址自行报告名单将不予公布

LayerZero首席执行官Bryan Pellegrino在X平台表示，女巫地址自行报告名单将不予公布。 所有地址都将包含在官方过滤的女巫列表中（没有资格获得赏金），但不会列为自我报告。

friend.tech正式发布V2版本

friend.tech 在 X 平台表示，已正式发布 V2 版本，FT 空投即将到来，空投资格查询链接已发布。

此前消息，Web3社交平台friend.tech在X平台表示：“很多人要求你们在申领FRIEND空投时与密钥持有者分享。我们认为这是一个很棒的想法。我们需要更多时间来实现这个功能，所以我们把（V2）发布时间推迟到北京时间5月3日01:30。

某用户遭首尾号相似钱包地址的钓鱼攻击，被钓1155枚WBTC

据 Scam Sniffer 监测，某用户遭遇了首尾号相似钱包地址的钓鱼攻击，被钓 1155 个 WBTC，价值约 7000 万美元。随后慢雾创始人余弦发文提醒称，地下黑客玩的就是撒网攻击，愿者上钩，概率游戏。防御这种首尾号钓鱼方式包括：肉眼核对关键步骤的钱包地址是否正确，不能只看首尾号；忽略钱包历史记录；转账/交易风控，大额往第一次出现的目标地址转账或某种交易操作（比如目标地址是个陌生合约），钱包会做风控提醒；白名单地址机制；钱包地址画像能力等。

io.net：4月25日快照中的Worker积分现已生效

io.net 在 X 平台表示，4 月 25 日快照中，Worker 的积分现已生效，不在 4 月 25 日快照的 Worker 积分正在接受女巫审查，预计会在下来的 72 小时内提供。

重要数据

数据：香港比特币现货ETF上市三天持有4218枚BTC

据 HODL15Capital 数据，香港比特币现货 ETF 上市三天后，已持有 4,218 枚 BTC，每支 ETF 至少持有 1000 枚 BTC。

风投机构一季度向加密领域投资24.9亿美元，环比增长29%

据 Cointelegraph 援引 Galaxy Research 数据报道，在经历了连续三个季度的下滑之后，加密货币和区块链初创公司的风险投资出现了大幅增长。2024 年第一季度，投资者在 603 笔交易中注入了24.9 亿美元，融资金额较上一季度增加了 29%，交易数量较上一季度增加了 68%。报告指出，有几个因素影响了本季度的投资动态，包括比特币ETF的推出、再质押、模块化和比特币第二层解决方案等领域的创新，以及利率等宏观经济因素。

此外，本季度 80% 的投资资金分配给了早期初创企业。相比之下，后期公司面临着更严峻的条件，因为许多大型综合风险投资公司要么离开该行业，要么大幅削减投资。该行业内的投资活动以基础设施领域为主，占本季度筹集资金总额的 24%，其中包括 EigenLayer 的 1 亿美元融资。

从地域上看，美国仍然是加密货币风险投资领域的主导力量，美国初创公司参与了所有交易的 37.3%，并获得了 42.9% 的投资资本。新加坡紧随其后，占交易总数的 10.8%，英国占 10.2%，瑞士占 3.5%，香港占 3.2%。

TON链上USDT供应量在两周内达1.3亿，成为USDT发行量第八的区块链

自USDT在TON区块链上推出以来，供应量在短短两周内就增长了超过7000万个，总计1.3亿枚，TON成为USDT发行量第八大的区块链。目前的数据显示，TON 网络上有 34,438 名所有者拥有USDT。其中，Ston.fi去中心化交易所（dex）持有量最多，为2012万枚，占总供应量的15.73%。根据 tonviewer.com 的指标，Uquid 分别以 11.92% 和 9.52% 的份额排名第二和第四，其次是 Okx（11.25%）和 Bitfinex（7.65%） 。

Galaxy Digital约6小时前从Ethena申领234万枚ENA ，随后全部充值进币安

据 @ai_9684xtpa 监测，Ethena 第一期空投排名 Top2000 大户的代币将锁定 50%，剩余部分在 6 个月内逐步解锁。Galaxy Digital 六小时前从 Ethena 处申领了 234 万枚 ENA ，价值 199 万美元，随后全部充值进 Binance；ENA 币价距离最高点已下跌 19%。

比特币现货ETF昨日净流入3.78亿美元，过去7日净流出后首次净流入

根据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 5 月 3 日）比特币现货 ETF 总净流入 3.78 亿美元。昨日灰度（Grayscale）ETF GBTC 单日净流入 6301.12 万美元，目前 GBTC 历史净流出为 174.62 亿美元。

昨日单日净流入最多的比特币现货 ETF 为富达（Fidelity）ETF FBTC，单日净流入为 1.03 亿美元，目前 FBTC 历史总净流入达 80.30 亿美元。

截止发稿前，比特币现货 ETF 总资产净值为 510.21 亿美元，ETF 净资产比率（市值较比特币总市值占比）达 4.12%，历史累计净流入已达 115.61 亿美元。

巨鲸aavebank.eth过去20分钟内从Binance转出50万枚UNI ，价值377万美元

据链上分析师@ai_9684xtpa 监测，两年前建仓 UNI 的巨鲸 aavebank.eth 过去 20 分钟内从 Binance 转出 50 万枚 UNI ，价值 377 万美元，平均转出价格 7.54 美元。初次之外，该巨鲸还一并转出了 3.1 万枚 ENS 和 18 万枚 LINK ，总价值 308 万美元。

行情：Meme类代币普涨，其中MEW涨超27%

Coingecko数据显示，Meme类代币普涨，其中MEW涨至0.004826美元，24小时涨幅27%；DOGE涨至0.1504美元，24小时涨幅12.5%；PEPE涨至0.000008722美元，24小时涨幅11.8%；WIF涨至3.33美元，24小时涨幅19.2%；SHIB涨至0.00002498美元，24小时涨幅8.0%；BONK涨至0.00002846美元，24小时涨幅9.6%；FLOKI涨至0.0001941美元，24小时涨幅15.7%。

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“代币”是加密和 web3 领域的热门话题。即使在 web3 之外，代币也正在吸引任何对艺术、密码学、设计、经济学、游戏、数学、心理学等感兴趣的人的注意。

代币被描述为从“开放网络设计的突破”到“新的数字原语”（类似于网站）的一切。我们通常可以将代币定义为“互联网原生的价值单位”。但关键点在于：代币不仅仅代表货币价值，还代表社会价值、声誉价值等。价值有多种形式。

代币代表多维价值；它们是向量，而不是标量。借用数学符号，标量只有大小，而向量既有大小又有方向。特定的代币可以代表所有权、成员资格、身份等。至关重要的是，代币的重要性在于它们使建设者能够在任何价值表示中保持固有的高维度，从而打开了一个丰富的新设计空间。

这也是为什么我认为“代币经济学”这个术语（用于描述代币的研究和设计）非常有限且具有内在的局限性。它无法捕捉和传达丰富的设计空间的全部维度。代币可以被用来协调和组织人们，不仅仅是在纯经济背景内，还超越了纯经济的范畴。

代币设计仍处于萌芽阶段，因此将代币的维度限定在纯粹的经济背景内，会限制其构建的可能性。这就是为什么我认为我们需要另一个术语。我提议使用“代币学”，来指代这个“学问”，主要是通过使用密码学和机制设计，来研究如何协调人、组织和/或计算，从而实现共同的目标。

将代币置于区块链和加密货币的更广泛背景下：区块链是一种新的计算范式，它创造了一种组织人员、社会和资本的新颖方式。区块链的两个主要优点是可组合性和代币。在这里，我关注的是代币。

人们在加密行业中使用的术语还包括“代币模型”、“代币机制”或“代币设计”（我们也使用最后一个；请参见此处）。但它们都指代币如何与相关协议、系统或机制交互。例如：以太坊的代币模型指定了以太币在协议中的工作方式；代币模型是整个协议的子集。

那么，更具体地说，我们如何使用代币呢？方法有很多，但总结一下当前的一些用例，我们可以这样使用代币：

用于所有权。区块链是最先大规模推出用户拥有和运营的开源服务的一种方式；以太坊是用户拥有和运营的“世界计算机”的一个很好的例子。代币还赋予用户数字“产权”，这是这里的另一个重要概念。最后，代币允许拥有超级结构，其定义为“可以免费且永久运行的加密协议，无需维护、中断或仲裁。”在这种情况下，它们还将创造所有者可以访问和破坏的价值；但这种价值不一定只是金钱，在其他方面它也可以非常有价值。

用于协调。创作者币、社交代币和 NFT 允许粉丝直接与他们最喜欢的艺术家互动，并证明他们的粉丝身份——无论是作为早期采购者，展示支持强度，还是出于社区和意义。例如，狗狗币的优势在于它所代表的米姆、社区和“信仰”。代币还能扩展到不仅代表该社区的成员身份，还能建立数字文化身份；在这种情况下，此类代币的持有者还可对创作者和社区之间的去中心化合作的创意决策进行投票。

用于激励结构。激励设计通常被描述为理解和激励人类行为的关键，但它也可以协调系统、组织和网络。代币分别帮助协调以太坊和比特币中的验证者和矿工。它们还支持 Uniswap、Compound 等 DeFi 协议中的去中心化治理。代币可以帮助 BAYC 等 NFT 项目或 FWB 等数字原生 DAO 和社区的会员增长和衍生品创建。

用于访问商品和服务。像以太坊这样的智能合约平台出售计算服务；Helium 允许任何人购买 LoRaWAN 和 5G 传输；Filecoin 允许任何人为数据存储付费……这里仅举了几个例子。许多 NFT 还用于“控制”数字和物理体验。代币控权可用于优先考虑早期或更活跃的社区成员，或通过其他标准来区分临时参与者和更专注的参与者，并确保整体上更丰富的体验。

当然，这份代币用途清单远非详尽无遗，它仅仅是一个开端。但正如你所看到的，这是一个极其丰富的设计空间——它涵盖了艺术、经济学等众多领域。

代币显然很重要——不仅对加密行业，加密以外的行业也是如此。一旦它们与区块链的另一个关键特征和优点相结合。我们就能更深刻地理解代币如何代表方向，而不仅仅是数值，代币所能代表的是如此之多。

再次强调，代币代表的是一个向量而不是标量。只有当我们将代币视为表示价值向量的原生方式时，我们才能开始传达这里丰富的设计空间。

"价值"是一个抽象概念，大多数人混淆了"价值"和"货币"。代币使您能够明确表示价值，而不必成为货币。我认为，由于现代西方经济几乎完全以美元计价，通过将高维度向量缩减为标量，它失去了信息。在今天，价值大致上是 1) 隐含的，或 2) 仅以美元的形式呈现。价值可以以其他几种方式表示，包括以美元为中心。实际上，所有的交互都在传递价值，最容易以时间和信息的形式体现出来。

关键在于开发者应该能够使用新的代币设计将隐含价值显式出来。

那么我们是否像我在这里建议的那样将其称为“代币学”，简单地借鉴代币的研究；或者是其他什么名字——我也很好奇你会提出什么替代方案！——我们需要超越代币经济学 = 代币 + 经济学。它是代币学 = 代币 x 经济 x 艺术 x … 一个新术语也有助于我们迎来一个新的、更丰富的代币设计时代。

作者｜Guy Wuollet

翻译｜ Yusi cai

校对｜shwana zhou

作者：Jay Jo & Yoon Lee, Tiger Research

编译：Felix, PANews

一、简介

日本最近已经成为全球最具活力的Web3市场之一，在政府的大力支持下，正经历快速的变化。日本政府认识到Web3产业的重要性，一直在积极采取措施振兴该产业。自2014年Mt. Gox黑客事件以来，日本对Web3行业采取了保守的态度，并实施了更严格的监管。然而，这种情况正在迅速改变。随着日本从2023年开始放宽加密货币政策，市场进一步发展的潜力越来越大。

虽然放宽监管确实扩大了日本Web3市场的潜力，提高了人们对市场的期望，但真正的市场振兴远不止于监管调整。市场振兴包含多种因素，包括：

技术的实际应用

应用该技术的用户数量增加

各行业的整合

尽管政策对市场产生了重大影响，但市场真正活跃的先决条件绝不仅仅是监管层面的考虑。

本报告旨在全面分析日本Web3产业的现状，包括日本Web3振兴政策的细节，其对当地Web3生态系统参与者的影响，并确定由此产生的切实变化。此外，该报告还将探讨日本Web3市场的商业机会，评估潜在的短期收益和长期增长前景。

二、市场变化始于产业振兴

岸田文雄内阁和自民党（LDP）推动的宽松的监管可能会显著改变日本的Web3市场。随着监管不确定性的减少和明确的指导方针建立“游戏规则”，市场将发生巨大变化。本节将探讨岸田政府出台的三项主要政策对Web3产业的影响。

2.1.日本企业进军Web3

来源：Tiger Research

正如之前报告中所指出的，日本大型企业在Web3领域的参与尤其值得注意。在此次峰会上，SBI、NTT、KDDI、Hakuhodo等主要大型企业出席了会议，表达了对Web3产业未来的期望和愿景。

日本大型企业积极参与Web3领域，在生态系统的发展中发挥着至关重要的作用，因为其带来了推进Web3技术所必需的大量资本和研发能力。

例如，著名电信公司NTT DoCoMo的子公司NTT Digital在开发Web3钱包上投入了大量资金。在开发过程中，NTT Digital与一家大型咨询公司Accenture Japan合作。有分析认为，通过此次合作产生的涓滴效应，一些大企业获得了进军Web3市场的动力。（注：涓滴效应指在经济发展过程中并不给予贫困阶层、弱势群体或贫困地区特别的优待，而是由优先发展起来的群体或地区通过消费、就业等方面惠及贫困阶层或地区，带动其发展和富裕）

预计日本大公司的参与将大大推动Web3市场的发展。尽管市场处于初期阶段，但这些主要参与者的积极投资和研发努力对于构建坚实的基础至关重要，不仅可以增强当前的市场，还可以为更多Web3原生公司的出现和发展奠定基础。

2.2.稳定币发行开绿灯

来源：日本金融厅

2022年6月，发布稳定币发行和经纪指南

2023年6月，《货币结算法》修正案允许资金转移机构、银行、信托公司等发行稳定币

日本政府允许发行稳定币是促进Web3行业发展的重要一步。这一政策变化引发了市场对稳定币相关业务的兴趣，许多公司在监管日益清晰的情况下进入这一领域。

例如，数字资产平台Progmat正在积极探索稳定币机会。币安日本（Binance Japan）透露，计划与三菱日联银行（Mitsubishi UFJ）合作推出新的稳定币。此外，USDC的发行方Circle正寻求与SBI Holdings合作，扩大USDC在日本的发行。考虑到日本B2B支付市场的巨大潜力（每年价值约7.2万亿美元），将稳定币整合到这个市场，可以极大地增加商机。

2.3.允许风投投资加密货币

资料来源：JCBA、TigerResearch

2024年2月，有限合伙企业（LPS）和投资信托基金能够直接投资加密货币，法人实体能从风险投资基金筹集资金，以换取非股票代币。

日本经济产业省（注：日本行政机关之一，以提高民间经济活力、对外经济关系顺利发展为中心，发展日本的经济与产业，并确保矿物资源及能源之稳定且高效率的供应）最近投票允许风险投资者直接投资加密资产。此举旨在刺激对日本国内Web3初创企业的投资，并确保最有前途的项目能够在日本蓬勃发展，而不是转移到国外。该决议将于今年6月提交给国会。

2023年6月，决定不对公司持有的代币进行年终升值征税。

2024年4月，决定在第三方发行的代币存在技术处理限制时，不对升值收益征税

日本政府在放宽对企业持有的虚拟资产征税方面取得了长足进展。此前，日本Web3公司持有的加密资产的高税率促使许多公司将总部迁至征税制度更优惠的国家，如新加坡和迪拜。

日本的税收问题受到广泛批评，因为其迫使日本的Web3公司向海外扩张。作为应对，日本政府逐步放宽了对企业持有虚拟资产的征税规定。这些政策调整有望通过促进资金更顺畅地流入日本国内，从而鼓励本地Web3公司的成长和发展，进而活跃市场。

三、日本真的“回来”了吗？

现在下结论还为时过早。

3.1. 对加密投资者的过度征税

2024年3月CEX交易量，来源：Coingecko、TigerResearch

日本正在逐步放宽对企业投资和持有加密货币的限制。然而，对个人投资者的税收制度仍然严格。日本散户投资者的加密收益面临高达55%的累进税率，是亚洲最高的税率之一。这种重税严重阻碍了加密货币的散户投资和活跃交易。

征税政策导致散户积极性不高，在比较交易量时这一点很明显：例如，今年3月，日本的加密货币交易量比韩国低18倍。

每年离开日本的永久居民人数，资料来源：日本外务省、Tiger Research

为使日本加密市场真正蓬勃发展，放宽管制的努力需要扩展到公司实体之外的个人投资者。促进供给和需求的平衡对于繁荣市场至关重要。尽管如此，目前还没有迹象表明，日本计划放松对个人投资者的限制。监管灵活性的缺乏迫使许多日本Web3初创公司和开发商迁往监管更友好的环境，如迪拜，那里提供了更多的商业机会和流动性。

日本外务省（Ministry of Foreign Affairs）的数据突显了这一趋势，数据显示，移居海外的日本公民数量有所增加。具体来说，前往迪拜地区的移民率比去年上升了约4%。这种趋势凸显了日本严格的监管框架，对人才和创业生态系统的更广泛影响。如果政策不变，可能会导致该行业的人才流失。

3.2.孤立的市场环境

日本Web3市场呈现出一种“科隆群岛式”的环境，该术语描述了一个高度本土化的商业生态系统。该生态系统在某种程度上是孤立的，对全球市场的可扩展性有限。这源于为应对2014年Mt. Gox黑客事件而演变的保守监管框架，该框架极大地影响了日本加密货币监管方法的发展。

这种本土化方法的一个独特之处在于虚拟资产在日本上市的过程。日本虚拟货币交易协会（JVCEA）是一个由政府批准的自律组织，通过白/绿名单系统管理加密货币的上市。

日本的Web3生态系统主要以满足本地需求为导向。传统公司、地方政府和银行主要利用区块链技术造福国内消费者，而像Astar Network这样的实体也同样专注于国内市场，而不是全球市场。这种内向型的做法为寻求进入日本市场的国际Web3公司制造了巨大的障碍，限制了行业多样性，扼杀了动态增长和创新。

因此，日本Web3产业要想实现大幅增长，成为世界舞台上的重要参与者，就必须摆脱这种“科隆群岛”式的市场环境。采取更加开放和面向全球的视角，不仅有利于跨国公司的进入，还能鼓励更多元的思想和实践的多样性。

3.3.科技人才紧缺

预计短缺的IT人才数量，资料来源：经济产业省

阻碍日本Web3市场增长的一个重要障碍是IT人才的严重短缺。目前这个问题正在加剧：2020年，日本面临着约37万IT专业人员的缺口，预计到2030年，这一缺口将翻一番，达到79万左右。

即使处于技术前沿的日本大型电信公司，也发现自己处于Web3行业发展的早期阶段，尚未取得重大进展。Web3行业本质上是高科技行业，需要大量人力和专业技术才能有效推动创新和发展。目前，日本面临Web3建设者数量明显不足的问题，致力于开发Web3基础设施的项目更是少之又少。这种短缺不仅阻碍了该领域的创新能力，也是限制日本Web3市场发展的关键因素。

四、未来日本Web3市场有什么值得期待？

4.1.全球化能力

最近，日本Web3项目创始人的全球能力成为人们关注的焦点，突显出他们的商业方式发生了重大转变。从一开始，这些企业家就将全球视野纳入其战略，积极寻求国际扩张。这种全球化努力的一个关键因素是提高英语语言技能。在2024年TEAMZ峰会上，这种转变很明显，因为许多日本领导人自信地用流利的英语进行演讲和讨论。

日本Web3产业目前的活力是年轻一代的观点和Web3产业固有的全球性的产物。日本的许多Web3项目从一开始就考虑到全球市场。这标志着一个重大的文化转变，这是自一个多世纪前的明治维新以来的第一次，日本企业家正在积极寻求国外的机会。

4.2.企业等机构注资

如前所述，日本决定放宽对企业持有和投资加密资产的监管，这将推动日本Web3市场的发展。由于已经进行了大量投资，例如NTT DoCoMo和SBI Holdings分别筹集的Web3基金总计6000亿日元（约38亿美元）和1000亿日元（约1000亿美元），放宽监管预计将刺激资金流入。

此外，全球最大的养老基金日本政府养老投资基金（GPIF）最近宣布计划投资比特币。虽然新法规的影响可能需要一段时间才能体现出来，但GPIF的举措对日本Web3市场来说是一个积极的迹象。

4.3.用例积累

来源：JPYC

在更广泛的全球Web3行业背景下，区块链技术的实际应用和有意义的成果往往是稀缺的，日本市场开始展示有影响力的用例。值得注意的是，与日元挂钩的稳定币JPYC正被纳入“故乡税体系”，这是一种独特的地方融资方式。此外，日本的一些地方政府正在探索使用DAO和NFT技术来振兴欠发达地区。

资料来源：日本金融厅

此外，日本还积极向国际分享其积累的专业知识和技术秘诀。通过教育他人和输出创新，日本将自己定位为塑造该行业未来的关键参与者。

基于这些因素，日本Web3产业的未来发展前景可观。尽管目前有许多日本Web3创始人搬到迪拜寻求商业机会和更宽松的监管环境，但人们对日本市场的潜力仍持长期乐观态度。许多创始人表达了在未来十年内参与日本Web3领域业务的愿望，表明对日本未来的增长充满信心。

五、日本Web3产业的市场领域

5.1.短期展望：研究、咨询和投资业务

来源：Progmat

日本Web3行业快速发展的监管格局与日本公司在决策过程中固有的谨慎态度形成了鲜明对比。这种谨慎通常会导致业务进展缓慢，因为公司在涉足之前会投入了大量时间进行彻底的市场研究和项目验证。因此在短期内，Web3市场对研究和咨询服务的需求可能会增加。数据分析及研究公司Messari进入日本市场就是例证。Hash Hub和Next Finance Tech等日本研究机构正越来越活跃。

随着投资法规的放宽和风险投资公司开始持有加密资产，日本Web3市场的投资前景有望复苏。在这个新兴领域，Hyperithm通过各种战略投资脱颖而出，包括稳定币发行人JPYC和基于Web3的直播公司Palmu。这些投资表明了Web3技术的发展趋势和潜力。

5.2.长期展望：稳定币、Web3游戏

资料来源：Progmat

从长远来看，稳定币和Web3游戏代表了日本Web3产业中最有前途的领域。特别是稳定币市场，有望实现大幅增长。随着机构参与框架的巩固和监管不确定性的减少，对该行业的期望正在上升。以日元为基础的稳定币JPYC处于潜在扩张的最前沿。

目前在日本，稳定币只能作为预付方式用于入金，而不能用于出金。这限制了稳定币在金融生态系统中的广泛应用。然而，以日元为基础的稳定币发行人JPYC正在寻求获得EPISP（电子支付工具服务提供商）许可证，这将使JPYC能够发布支持出金的新版本。该版本计划今夏发布。

预计JPYC的出金能力将大大提高稳定币在日本的效用，使其更加通用并融入日常金融交易。从长远来看，稳定币可能成为目前依赖现金或银行存款的所有交易的可行替代方案。

虽然稳定币目前尚未在日本加密交易所上市，但有多家交易所正在采取行动，以获得必要的许可证。这一发展表明，稳定币在日本的可及性和实用性前景光明。

OSHI3项目，来源：gumi

日本是全球第三大游戏市场，其进军Web3游戏领域同样值得关注。Square Enix、SEGA和Gumi等主要游戏公司正在积极参与Web3项目。

不过目前日本Web3游戏的用户基础仍然相对较小，市场流动性有限。由于向虚拟资产投资者征收的高额税，可能会阻碍对这一新兴行业的参与和投资。因此，短期内实现大幅增长可能具有挑战性。然而，日本拥有能够推动Web3游戏市场长期增长和发展的明显优势。日本强大的游戏产业和丰富的内容创造能力为Web3游戏的发展提供了坚实的基础。

结束语

在日本参加TEAMZ Summit 2024期间，观察到了日本Web3市场的蓬勃发展。很明显，这个市场仍处于早期阶段，但具有巨大的增长潜力。这一潜力是由几个关键因素推动：日本政府当局为振兴产业所做的积极努力，日本Web3项目创始人全球化的定位，以及强大的内容知识产权（IP）。预计这些因素将促进市场的进一步发展。

虽然个人投资者面临的高额税等挑战依然存在，但日本Web3市场的长期前景是光明的。日本政府、企业和投资者的共同努力能否让日本成为全球Web3领域的领导者，将是一件有趣的事情。这一领域的发展当然值得关注。

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PANews 5月4日消息，LayerZero首席执行官Bryan Pellegrino在X平台表示，女巫地址自行报告名单将不予公布。 所有地址都将包含在官方过滤的女巫列表中（没有资格获得赏金），但不会列为自我报告。

此前消息，LayerZero推出女巫活动自行报告计划，自行报告可获预期空投分配的15%。

PANews 5月4日消息，Coingecko数据显示，Meme类代币普涨，其中MEW涨至0.004826美元，24小时涨幅27%；DOGE涨至0.1504美元，24小时涨幅12.5%；PEPE涨至0.000008722美元，24小时涨幅11.8%；WIF涨至3.33美元，24小时涨幅19.2%；SHIB涨至0.00002498美元，24小时涨幅8.0%；BONK涨至0.00002846美元，24小时涨幅9.6%；FLOKI涨至0.0001941美元，24小时涨幅15.7%。

PANews 5月4日消息，根据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 5 月 3 日）比特币现货 ETF 总净流入 3.78 亿美元。昨日灰度（Grayscale）ETF GBTC 单日净流入 6301.12 万美元，目前 GBTC 历史净流出为 174.62 亿美元。

昨日单日净流入最多的比特币现货 ETF 为富达（Fidelity）ETF FBTC，单日净流入为 1.03 亿美元，目前 FBTC 历史总净流入达 80.30 亿美元。

截止发稿前，比特币现货 ETF 总资产净值为 510.21 亿美元，ETF 净资产比率（市值较比特币总市值占比）达 4.12%，历史累计净流入已达 115.61 亿美元。

作者：Tracer, 加密KOL

编译：Felix, PANews

做市商是如何“操纵”市场并从中获益？交易者密切关注做市商有何益处？加密KOL Tracer表示，上个月通过关注做市商获利超13万美元。了解市场心理，不受做市商操纵的影响，在当前市场至关重要。

通常做市商的行为会导致代币大幅波动。学会理解做市商的举动，可以获得更多收益。以下为Tracer分享的有关做市商的“操纵”方法。

做市商是增强市场流动性和深度的公司，主要任务是创造需求和供给。做市商拥有大量的代币，他们可以“操纵”市场，从价格差异中获利。在所有做市商中，通常分两种类型：

作为项目顾问的做市商

传统做市商

两种类型的最终结果相同，但任务略有不同。

作为项目顾问的做市商全力协助项目启动。在做市商的帮助下，项目在几个关键方面取得了成功：

健全的代币经济学和TGE构建

成功的代币上市

从基金机构筹集资金

传统的做市商从不参与低市值项目，也不会处理一系列的任务：

支持市场流动性

缩小供需差距

促进高效交易

市场大幅下跌正是这些做市商的“杰作”。

合作关系是最流行的“操纵”方式之一。近期消息传递智能平台iMe Smart Platform与DWF Labs的合作，显著提升了该项目的代币价格。LIME代币短线拉升30%，而上涨对做市商本身也有利。

所有做市商的策略都取决于市场情绪和趋势。

在牛市期间，做市商的主要任务是引发加密爱好者的FOMO，并让他们购买代币。大多数不知情的用户都会成为这些操纵的受害者。

在熊市期间，做市商的策略完全改变。他们现在的任务是向你灌输恐惧，让你卖掉你的代币，锁定他们头寸的利润。做市商此时买入，未来将产生利润。

如果你观察到代币出现异动，并伴随持续的拉高出货（pumps and dumps），那么一定要确保有做市商参与其中。要谨慎对待这些代币，并试图理解做市商的行为。如果能够做到就可以从容获利。

市场上有很多做市商，在此强调其中最具影响力的三个：

Amber Group

DWF Labs

GSR

您需要密切关注这些做市商，了解他们的动向及其对市场的影响。

Amber Group是深受领先机构个人投资者信赖的知名做市商，拥有一支庞大的高素质团队。此外，该做市商最近与Pendle合作。

DWF Labs已与60多家领先的交易所集成，为交易所需的交易量提供24小时全天候服务。

GSR是一家拥有超过10年经验的做市商。GSR为加密项目提供深度流动性和个性化服务。GSR与代币发行者建立可靠的长期关系。

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作者：白丁 & Jomosis，极客web3

导语：Restaking 与 Layer2 是以太坊生态在本轮周期中的重要叙事，两者都旨在解决以太坊已有的问题，但具体路径却有所异同。相较于 ZK、欺诈证明等底层细节极其复杂的技术手段，Restaking 更多是对下游项目进行经济安全上的赋能，看上去只是叫人质押资产并获取奖励，但其原理绝非想象的那么简单。

可以说，Restaking 如同一把双刃剑，在赋能以太坊生态的同时，也带来了巨大的隐患，当前人们对 Restaking 的态度众说纷纭，有人说它给以太坊带来了革新和流动性，也有人说它过于功利并在加速加密市场的崩盘。

毫无疑问的是，要判定 Restaking 是灵丹妙药还是饮鸩止渴，只有搞清楚它在做什么，为什么要做，如何做，才能得出客观而清晰的结论，这对于判定其Token的价值，也具有重要的参考意义。

提到Restaking ，Eigenlayer 必然是绕不开的案例，搞清楚 Eigenlayer 在做什么，就搞清楚了 Restaking 在做什么。本文将以 Eigenlayer 为例，以最清晰易懂的语言介绍 Eigenlayer 的业务逻辑与技术实现方式，分析 Restaking在技术和经济上对以太坊生态的影响，以及对整个Web3的意义。

Restaking及相关名词的解释

大家都知道，Restaking 是指“再质押”，它最早扎根于以太坊生态，而且是在2022年以太坊转型 POS 后火热起来的。什么是“再质押”呢？我们先介绍一下 Restaking 的前置背景，即PoS、LSD、Restaking，这样就能对Restaking有一个较为清晰的定位。

1. POS（Proof of Stake）

Proof of Stake 又名“权益证明”，是一种按照资产质押量来概率性分配记账权的机制。与 POW 不同，后者按照网络参与者的算力来分配记账权，目前普遍认为，POW 比 POS 更去中心化更贴近于 Permissionless。

2022年9月15日巴黎升级启动，以太坊正式从 POW 转变为 POS，完成了主网和信标链的合并，2023年4月的上海升级则允许 POS 质押者赎回自己的资产，确定了 Staking 模式的成熟化。

2. LSD（流动性质押衍生品协议）

众所周知，以太坊PoS质押挖矿的利率是比较有吸引力的，但散户难以获取这部分收益。除去对硬件设备的要求外，原因有二：

第一，Validator 的质押资产量必须是 32 ETH 或其倍数，庞大的资产量让散户望尘莫及。

第二，在2023年4月上海升级前，用户质押的资产无法取出，资金的利用效率太低。

针对这两个问题，Lido 横空出世。它采取的质押模式为联合质押，即“拼团质押，利润均分”，用户将自己的 ETH 存放于 Lido 平台上，后者将其聚合起来作为运行以太坊 Validator 时质押的资产，这便解决了散户资金不足的痛点。

其次，用户将自己的 ETH 质押于 Lido 上，会1:1置换出锚定 ETH 的 stETH 代币。stETH 不但能随时换回 ETH，还能作为一种与 ETH 等价的 Token，在 Uniswap、Compound 等主流 DeFi 平台上作为 ETH 的衍生代币来参与各种金融活动，这便解决了 POS 以太坊的资金利用率太低的痛点。

由于 POS 是将流动性强的资产做质押进行挖矿，所以 Lido 为首的产品被称为“流动性质押衍生品”（Liquid Staking Derivatives），也就是我们常说的“LSD”。像上文提及的 stETH，被称为流动性质押代币，英文为“Liquid Stake Token”，就是“LST”。

我们不难发现，被质押到PoS协议中的ETH是真正的原生资产，是真金白银，而 stETH 这样的 LST 是凭空产生的，相当于 stETH 借用 ETH 的价值直接多印了一份钱，一份变成了两份，这便可以理解为经济学中所谓的“财政杠杆”。财政杠杆对于整个经济生态的作用并不是单纯的好或坏，要结合周期和环境具体分析。这里要记住的是，LSD为ETH生态加了第一层杠杆。

3. Restaking（再质押/重质押）

Restaking 再质押，顾名思义，是将 LST 代币作为质押资产，用于参与更多的 POS 网络/公链的质押活动，以获得收益，同时帮助更多的 POS 网络提升安全性。

LST资产质押后又会获得一个1 : 1的质押凭证，以便进行流通，被称为LRT（Liquid Restaking Token），如质押stETH，即可获得 rstETH，同样可以用于参与 DeFi 和其他链上活动。

也就是说，LSD 中凭空产生的 stETH 等 LST 代币，又被质押一次，再凭空产生一份新的资产，即 Restaking 后出现的 LRT 资产，为 ETH 生态加上了第二层杠杆。

以上是 Restaking 赛道的背景由来，读到这里肯定会有一个问题：杠杆越多经济系统就越不稳定，LSD 这层还可以理解，解决了散户无法参与POS以及提高资金利用效率的问题，而 Restaking 这层杠杆，存在的必要性是什么？为什么要将本就凭空产生的 LST 再次质押？

这涉及到技术和经济两个层面。针对这个问题，下文将对 Eigenlayer 的技术构造进行简要梳理，再分析 Restaking赛道的经济影响，最后在技术和经济两方面对其进行综合评估。

（截止现在，本文出现了很多英文缩写，其中 LSD、LST、LRT 是核心概念，后文将会多次提及。我们可以再度加强记忆：以太坊 POS 质押的 ETH 是原生资产，与质押的 ETH 锚定的 stETH 是 LST，把 stETH 在 Restaking 平台再质押后得到的 rstETH 就是 LRT）

Eigenlayer 的产品功能

我们要先明确 EigenLayer 在产品功能上要解决的核心问题：为一些底层安全基于POS的平台提供来自于以太坊的经济安全性。

以太坊因其可观的资产质押量，具有极高的安全性。但是，如果是一些在链下执行的服务，如 Rollup 的排序器、或者 Rollup 的验证服务，它们在链下执行的部分并不受以太坊控制，无法直接获得以太坊的安全性。

如果想获得足够的安全性，它们就要搭建自己的AVS（Actively Validated Services，主动验证服务）。AVS 是为 Defi、游戏、钱包等终端产品提供数据或者验证服务的「中间件」，典型的例子有提供数据报价服务的「预言机」、还有能为用户稳定提供数据最新状态的「数据可用性层」。

但是搭建新的 AVS 相当困难，因为：

1. 新 AVS 的搭建成本很高，需要经过很长的时间。

2. 新 AVS 的质押往往使用项目方自己的原生Token，这类Token共识远不如ETH。

3. 参加新网络 AVS 的质押，会让质押者错过以太坊链上质押的稳定收益，这会消耗机会成本。

4. 新 AVS 的安全性远低于以太坊网络，经济上的攻击成本很低。

如果有一个平台可以让初创项目方直接租用来自于以太坊的经济安全性，上述问题便可以得到解决。

Eigenlayer 便是这样的平台。Eigenlayer 的白皮书名为“The Restaking Collective（再质押的集合）”，具有“Pooled Security（共享安全池）”和“free market（自由市场）”两大特性。

除了 ETH 质押外，EigenLayer 收集了以太坊的质押凭证，组成一个安全性租赁池，吸引想赚取额外收益的质押者进行再质押，再将这些质押资金提供的经济安全性向一些 POS 网络项目方出租，这就是“Pooled Security”。

相较于传统 DeFi 系统中不稳定、随时可能变动的 APY，Eigenlayer 对质押收益和惩罚规则都用智能合约明码标价，供质押者自由挑选，赚取收益的过程不再是一种不确定的赌博，变成了公开透明的市场买卖，这就是“free market”。

在这个过程中，项目方可以租用以太坊的安全性，避免自己搭建 AVS，而质押者获得了稳定的 APY。也就是说，Eigenlayer 在提高生态安全性的同时，也为生态上的用户提供了收益。

Eigenlayer 提供的安全性的流程由三个角色完成：

安全的出借方——Staker (质押者)。Staker质押资金以提供安全性

安全的中介方——Operator (节点运营商)。负责帮助 Staker 管理资金的同时，帮助 AVS 执行任务。

安全的接收方—— 预言机等中间件的 AVS。

（图源：推特@punk2898 ）

有人对 Eigenlayer 做过一个形象比喻：用共享单车类比 Eigenlayer 的上下游。共享单车公司相当于 Eigenlayer，它为 LSD、LRT 资产提供市场服务，相当于共享单车公司对自行车进行管理。自行车就相当于 LSD 资产，因为都是可以被租用的资产。骑行者就相当于需要附加验证的中间件（AVS），就如骑行者租用自行车一样，AVS 租用 LSD 等资产获得网络验证服务，保障自身的安全。

在共享单车模式中，需要用押金和违约责任约束用户支付押金，防止对车辆进行恶意破坏，而 Eigenlayer 则通过质押和罚款机制，防止参与验证的 Operator 作恶。

智能合约角度的 EigenLayer 交互流程

Eigenlayer 提供安全性的核心思想有两个：质押和罚没。质押为 AVS 提供了基础的安全性，罚没提高了任一主体的作恶成本。

质押的交互流程如下图所示。

在 Eigenlayer 中，跟质押者产生交互的主要是TokenPool合约 。质押者通过 TokenPool 可以执行的操作有两种：

质押——Staker 可以将资产质押到TokenPool 合约中，并指明让特定的 Operator来管理质押的资金。

赎回——Staker 可以从 TokenPool 中赎回资产。

Staker 赎回资金要经过三个步骤：

1）Staker 将赎回请求加入请求队列中，需要调用 queueWithdrawal 方法。

2）Strategy Manager 检查Staker指明的Operator是否处于冻结状态。

3）如果 Operator 没有被冻结（后文有详细描述），Staker 就可以发起 complete withdrawal流程。

这里要注意，EigenLayer给予了 Staker 充分的自由，Staker可以将质押金变现转回自己账户，或将其变成质押份额重新质押。

按照 Staker 是否能亲自运行节点设施参与 AVS 网络，可以将 Staker 分为普通的质押者和 Operator。普通质押者为每个 AVS 网络提供 POS 资产，而 Operator 负责管理 TokenPool 中质押的资产，并参与至不同的 AVS 网络，以确保每个 AVS 的安全。这其实有点像 Lido 的套路。

Staker和 AVS 之间像是被割裂的安全供应方与需求方。Staker往往不了解AVS项目方的产品，无法对其产生信任，或者也没有精力去直接运行设备参与进AVS网络中；同样地，AVS项目方往往无法直接触达Staker。双方虽为供需关系，但缺少一个连接彼此的中介。Operator的作用便在于此。

一方面，Operator帮助质押者管理资金，而质押者对于Operator往往有信任假设，EigenLayer官方解释这种信任与 Staker在LSD平台或币安质押比较类似；另一方面，Operator 帮助 AVS项目方运营节点，如果Operator违反了限制条款，作恶会被Slash，使其作恶成本远超作恶收益，通过这种方式让AVS对Operator建立信任。就这样，Operator 在质押者与 AVS 之间形成了信任中介。

Operator要入驻Eigenlayer平台，要先调用Slasher contract的optIntoSlashing函数，允许Slasher contract对Operator进行约束/惩罚。

之后，Operator 要通过Registery contract进行注册，Registery contract会调用Service Manager的相关函数，记录下Operator的初次注册行为，最后将消息传输回 Slasher contract。至此Operator的初始化注册方才结束。

下面再来看罚没相关的合约设计。在 Restaker、Operator 和 AVS 中，只有 Operator 会成为罚没的直接对象。刚刚提到过，Operator 想要入驻Eigenlayer平台，必须在 Slasher contract 合约中注册，授权 Slasher对Operator执行罚没操作。

当然，除了Operator之外，罚没过程还涉及到其他几个角色：

1. AVS：Operator 接受 AVS 运营委托的同时，还要接受 AVS 提出的罚没触发条件和罚没标准。这里要强调两个重要的合约组件：dispute resolution contract 和 Slasher contract。

Dispute resolution contract 为解决挑战者的争议而设立；Slasher contract 会在挑战窗口期结束后，冻结 Operator 并执行罚没操作。

2. Challenger挑战者：任何入驻Eigenlayer平台的人都可成为挑战者。若其认为某个Operator 的行为触发了罚没条件，就会开始类似OP的欺诈证明流程。

3. Staker：对Operator的罚没，也会使相应的Staker蒙受损失。

对 Operator 的罚没执行流程如下：

1）挑战者调用AVS单独设立的 Dispute Resolution合约中的 challenge函数发起挑战；

2）如果挑战成功，DisputeResolution合约会调用 ServiceManager 的 freezeOperator 函数，令Slasher Contract 触发 OperatorFrozen事件，将指定Operator的状态从 unfrozen 变为 frozen，之后进入罚没流程。如果挑战失败，Challenger会受到一定的惩罚，此举是为了防止有人恶意的挑战Operator。

3）罚没流程结束后，Operator的状态会被重置成 unfrozen，继续运转。

在执行罚没操作的过程中，Operator 的状态始终是被冻结的“非活跃状态”。该状态下，Operator 不能管理 staker 质押的资金，选择将资金质押给这个Operator的质押者也不能提款。这就像是戴罪之身必须伏法，不能任其逍遥法外。只有当前的惩罚或者冲突解决了，Operator 未被 Slasher 冻结，才可以去进行新的交互。

Eigenlayer 的合约都遵循上述冻结原则。 在 staker 向 operator 质押资金的时候，会通过is Frozen() 函数检查 Operator 的状态；在质押者发起赎回押金的请求时，仍然会用 Slasher合约的 isFrozen 函数检查 Operator 状态。这是 Eigenlayer 对AVS 的安全以及 Staker 利益的充分保护。

最后要说明，在 Eigenlayer 之中 AVS 也并不是无条件地获取以太坊的安全性。尽管项目方在Eigenlayer上获取安全性的过程比自己搭建AVS简单的多，但如何吸引 Eigenlayer 上的 Operator 来提供服务，吸引更多的质押者为自己的POS系统提供资产，仍然是个问题，这可能需要在APY上下苦功夫。

Restaking对加密市场的经济影响

毫无疑问Restaking是当前以太坊生态最火热的叙事之一，而以太坊又占据了Web3的半壁江山，再加上各种Restaking项目已经汇聚了极高的TVL，对于加密市场的影响是举足轻重的，并可能持续整轮周期。我们可以从微观和宏观两个角度去分析。

微观影响

我们要认清，Restaking对以太坊生态各个角色的影响并不是单一的，同时带来了收益和风险。收益可以分为以下几点：

(1) Restaking确实增强了以太坊生态下游项目方的底层安全，这对于后者的长期建设和发展是利好；

(2) Restaking解放了ETH和LST的流动性，使ETH生态的经济流通更顺畅，繁荣度更高；

(3) Restaking的高收益率吸引ETH和LST的质押，减少了活跃的流通量，对Token价格有利好；

(4) Restaking的高收益率也吸引了更多资金进入以太坊生态。

而同时，Restaking也带来了巨大的风险：

(1) Restaking中，一份IOU（金融要求权）在多个项目中被作为质押物，如果这些项目之间没有适当的协调机制，可能导致IOU的价值被过度放大，从而引发信用风险。如某一时刻，多个项目同时要求兑现同一份IOU，那么这份IOU是无法满足所有项目的兑现要求的。这种情况下，如果其中一个项目出现问题，可能会引发连锁反应，影响到其他项目的经济安全。

(2) 相当一部分的LST流动性被锁定，如果LST的价格相对于ETH波动更大，而质押用户又无法及时取出LST，有可能蒙受经济损失；同时，AVS的安全性也来源于TVL，LST价格的高波动对AVS的安全也会造成风险。

(3) Restaking项目的质押资金最终都存放在智能合约中，数目非常庞大，这导致资金过于集中，若合约被攻击，将产生巨大损失。

微观经济风险是可以通过调节参数、变通规则等手段来缓解的，限于篇幅，这里不展开详述。

宏观影响

首先要强调，Restaking的本质是一种多重杠杆。加密市场受周期影响非常明显，想要了解Restaking对于加密领域的宏观影响，必须要先搞清杠杆和周期的关系。Restaking给ETH生态加了两层杠杆，前文有提及：

第一层：LSD使得质押的ETH资产及其衍生产物凭空增加了一倍的价值。

第二层：Restaking质押的并非全是ETH，还有LST和LP Token，而LST和LP Token都是凭证Token，并不是真金白银的ETH，也就是说Restaking产生的LRT是建立在杠杆之上的资产，相当于第二层杠杆。

那么杠杆对于一个经济系统到底是有利还是有害？先说结论：杠杆一定要放在周期中探讨，上行区间中，杠杆会加速发展；下行区间中，杠杆会加速崩盘。

社会经济的发展便如上图，升久必降，降久必升，一升一降为一个周期，经济总量会在这种周期循环中螺旋式上升，每一轮周期的底部都会比之前更高，整体的总量也越来越大。当前加密市场的周期十分明显，正处于比特币四年减半期，在减半过后的前2-3年，大概率处于牛市，后1-2年往往处于熊市。

但是，比特币减半周期虽与加密经济的牛熊周期大致相同，但前者并不是后者的根本原因。真正造成加密经济牛熊周期的，是这个市场上杠杆的累积与破裂。比特币减半只不过是资金涌入加密市场、杠杆出现的诱因。

杠杆累积和破裂导致加密市场周期更替的过程是怎样的呢？如果大家知道杠杆一定会破裂，又为什么在上行时，要加杠杆？其实，加密市场和传统经济的底层规律是一样的，我们不妨先从现实经济发展中寻找规律。在现代经济系统的发展中，杠杆一定会出现，且必须要出现。

其本质原因是上行区间内，社会的生产力发展使得物质积累速度过快，而过于富余的产品要想在经济体系中流通起来，就要有足够多的货币。货币可以增发，但不能随意、无限地增发，否则经济秩序会崩溃。但如果货币量难以满足物质富余后所需的流通量，就容易导致经济增长出现停滞，这个时候怎么办？

既然不能无限增发，就要提高经济系统中单位资金的利用率。杠杆的作用便是提高单位资金利用率。这里举一个例子：假设100万美元能买一套房子，10万美元能买一辆车，房子可以抵押借贷，抵押率是60%，也就是抵押房子可以借得60万美元。如果你有100万美元，在没有杠杆，不允许借贷的情况下，你只能选择买1间房子或者10辆车；

如果有杠杆，允许借贷，你可以买1套房子和6辆车，这样你的100万美元是不是可以当160万美元花了呢？从整个经济体系来看，如果没有杠杆，货币流通量只有那么多，大家的消费能力被遏制，市场的需求无法快速增长，供给侧自然也不会有太高的利润，那么生产力就会发展得没有那么快甚至回退；

而加上杠杆后，货币量以及消费能力的问题就快速得到了解决。所以说，在上行区间内，杠杆会加速整个经济的发展。有人会说，这不是泡沫吗？没事的，上行区间内，会有大量的场外资金和商品涌入市场，此时泡沫没有破裂风险。这类似于我们用合约做多，牛市币价上行时，往往没有爆仓风险。

而在下行区间呢？经济系统内的资金不断被杠杆吸纳，也终究会有枯竭的一天，此时就会进入下行区间。下行区间物价会下降，那么抵押的房子就不值100万美元了，你抵押的房产就会被清算。从整个经济体系来看，大家的资产都面临清算，原本靠杠杆加持而来的资金流通量突然缩水，经济体系会快速衰退。我们仍用合约举例，如果不开合约只玩现货，熊市时币价下跌，资产只会缩水；而开合约爆仓，就不只是资产缩水，而是直接归零。所以在下行区间，有杠杆一定会比无杠杆时崩溃得更快。

从宏观来看，即使最终会破裂，杠杆的出现也是必然的；其次杠杆并不完全是好的，也不完全是坏的，要看它处于哪一个周期内。回到Restaking的宏观影响，ETH生态内的杠杆对撬动牛熊周期有着非常重要的作用，其出现也是必然的，在每一个周期中，杠杆都一定会以某种形式出现在市场上，上个周期中的所谓DeFi Summer，本质正是LP Token的二池挖矿，极大程度助长了2021年的牛市，而这一轮的牛市催化剂可能变成了Restaking，虽然看起来机制不一样，但经济本质完全相同，都是为了消化市场上涌入的大量资金、满足货币流通量需求而出现的杠杆。

根据上文对杠杆与周期相互作用的阐述，Restaking这种多层杠杆可能会促使本轮牛市阶段上升速度更快，顶部更高，同时也会促使本轮周期的熊市下跌更猛，出现的连锁反应更广泛，影响更大。

总结

Restaking是PoS机制的二次衍生物。技术上，Eigenlayer 是借用 restaking 的价值来维护 AVS 的经济安全性，利用质押和罚没的机制实现“有借有还，再借不难”。赎回质押款的窗口期不仅留足了时间可供检查 Operator 行为的可靠性，还避免了短时间大量资金撤出导致市场和系统的崩溃；

而在对市场的影响上，要从宏观和微观两个角度来分析：从微观角度看，Restaking在给以太坊生态提供流动性和收益的同时，也带来了一些风险，这些风险可以通过调整参数、变通规则等手段来缓解；从宏观角度看，Restaking本质上是一种多层杠杆，加剧了周期内加密货币整体的经济演进，产生了较大的泡沫，使加密货币上行和下行均变得更加急速和剧烈，且有极大可能成为这轮周期杠杆破裂，转入熊市的重要原因，并且这种宏观经济影响是顺应底层经济规律，无法更改，只能顺应的。

我们要理清Restaking对整个加密领域造成的影响，并在上行区间内利用其带来的红利，在下行周期内做好杠杆破裂，市场转衰的心理准备。

PANews 5月4日消息，据 Scam Sniffer 监测，某用户遭遇了首尾号相似钱包地址的钓鱼攻击，被钓 1155 个 WBTC，价值约 7000 万美元。随后慢雾创始人余弦发文提醒称，地下黑客玩的就是撒网攻击，愿者上钩，概率游戏。防御这种首尾号钓鱼方式包括：肉眼核对关键步骤的钱包地址是否正确，不能只看首尾号；忽略钱包历史记录；转账/交易风控，大额往第一次出现的目标地址转账或某种交易操作（比如目标地址是个陌生合约），钱包会做风控提醒；白名单地址机制；钱包地址画像能力等。

PANews 5月4日消息，据 Cointelegraph 援引 Galaxy Research 数据报道，在经历了连续三个季度的下滑之后，加密货币和区块链初创公司的风险投资出现了大幅增长。2024 年第一季度，投资者在 603 笔交易中注入了24.9 亿美元，融资金额较上一季度增加了 29%，交易数量较上一季度增加了 68%。报告指出，有几个因素影响了本季度的投资动态，包括比特币ETF的推出、再质押、模块化和比特币第二层解决方案等领域的创新，以及利率等宏观经济因素。

此外，本季度 80% 的投资资金分配给了早期初创企业。相比之下，后期公司面临着更严峻的条件，因为许多大型综合风险投资公司要么离开该行业，要么大幅削减投资。该行业内的投资活动以基础设施领域为主，占本季度筹集资金总额的 24%，其中包括 EigenLayer 的 1 亿美元融资。

从地域上看，美国仍然是加密货币风险投资领域的主导力量，美国初创公司参与了所有交易的 37.3%，并获得了 42.9% 的投资资本。新加坡紧随其后，占交易总数的 10.8%，英国占 10.2%，瑞士占 3.5%，香港占 3.2%。

PANews 5月4日消息，friend.tech 在 X 平台表示，已正式发布 V2 版本。

此前消息，Web3社交平台friend.tech在X平台表示：“很多人要求你们在申领FRIEND空投时与密钥持有者分享。我们认为这是一个很棒的想法。我们需要更多时间来实现这个功能，所以我们把（V2）发布时间推迟到北京时间5月3日01:30。

PANews 5月4日消息，LayerZero Labs在X平台表示，已推出女巫活动自行报告计划，如果女巫地址在指定页面自行报告相关地址，获得预期分配的 15%，无需回答任何问题，截止日期为 5 月 17 日 19:59:59。如果女巫用户在14天期限结束前未进行自我报告，将进入以下两个阶段：

第一阶段：官方将发布自己的所有已识别的女巫用户名单——那些已识别但未自我报告的人将不会收到任何信息。

第二阶段：官方将开放赏金，用户可以提交女巫活动的详细报告。成功举报将导致女巫用户无法获得空投分配，而赏金猎人将获得女巫预期分配的 10%。

LayerZero Labs表示将代币分发给长期用户（而不是女巫）才符合协议的最佳利益。

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Monad 是一个 Layer1 智能合约平台，旨在具有极高的可扩展性。

一览Berachain生态全景图

现 Berachain 尚处于早期阶段，但那些与 Berachain 深度融合的链上应用，将有可能脱颖而出。

从GuildFi品牌重塑为Zentry说起，一览游戏公会项目现状

近日，链游公会GuildFi宣布其将更名为Zentry。基于CoinGecko的数据，PANews对市值前10名的游戏公会进行了盘点，发现头部的Merit Circle、YGG、GuildFi今年来的币价、市值涨幅均比较可观。不过，游戏公会市值中尾部的几个项目，普遍经历了币价和市值的双双下跌，币价最高缩水74.55%。

Pendle用户到底能拿多少空投？EigenLayer答社区疑问

EigenLayer 基金会就第 1 季第 2 阶段的空投占比，以及 Pendle 和其他「未解决合约」的空投分配问题进行了澄清。

探索半同质代币的复杂格局

本篇Bing Ventures研究文章介绍了半同质代币领域的新标准（如ERC-404、TinySPL、和Asteroids）和相关代表项目，并对这些标准进行了一定的评估。

Web3那些事儿

赵长鹏4梗“显灵”，被轻判4个月，将换赛道东山再起

判决出炉后，赵长鹏的妻子何一在社交媒体上只回复了两个单词“Got it.”，中文意思是“懂了”——或许，大家都懂了。

Ethena即将发生内爆？有人给出100万美元的漏洞报价

悬赏者拟披露 Ethena「致命漏洞」及修复方法，但前提是需向 ZachXBT 等公益捐赠 100 万美元。

传奇Meme币猎手James：用7000美元赚2500万美元，如今喊单效应失灵

对26个James Wynn相关钱包地址的链上数据分析后计算，James Wynn在PEPE代币的暴涨当中，赚取了约2500万美元，本金仅为7644美元。

大的终于要来了！一文梳理EigenLayer空投关键信息及估值预测

空投如何设计？转账何时激活？估值情况怎么看？

专访华夏基金（香港）数字资产管理主管朱皓康：香港数字资产行业发展潜力巨大

华夏比特币ETF和华夏以太币ETF已获得中国香港证监会的批准，于2024年4月30日在香港交易所上市。这也标志着中国香港成为继美国以来，全球再一个通过此类产品的司法区域，也意味着普通散户投资者也可以通过申购该类 ETF 来进行数字资产挂钩的投资。

ezETH脱锚后，如何看待Renzo的再质押叙事？

如何看待币安 launchpool 正在挖矿的 Restaking 项目Renzo？

香港虚拟资产ETF首日交易量8758万港元，实物申购本质上是“TradFi挖矿”

4月30日，香港6支虚拟资产ETF上线首日，总交易量达到8758万港币（1200万美元）。对于Web3原生用户来说，购买现货ETF本质上是一种“TradFi挖矿”，“挖掘”到传统市场及资产的价值和势能。

技术范儿

满篇新概念？如何正确理解EigenLayer白皮书中的那些术语？

EigenLayer 「翻遍词典」，找到 Intersubjective 替换「社会共识」。

超越单核限制，Polkadot的“弹性扩展” 方案深度解析

对于需要比当前 Polkadot 协议允许的更高吞吐量的平行链来说，弹性扩展是一个非常有用的补充。

解读L2新秀Morph技术逻辑：能否带来L2的下半场转折？

Base、Blast 如果是势头凶猛的新晋小生，那 Morph 等就像初出茅庐的潜力股，或为 L2 带来全新的变量。

Restaking龙头对比：比特币上的Babylon协议与以太坊上的EigenLayer有何区别？

由于比特币主网无法支持完整的智能合约，所以导致 Babylon 的架构设计以及应用的场景等都与 EigenLayer 有许多差异。

重点资讯

山西长治警方抓获一名冒充他人领取STRK代币的犯罪嫌疑人

香港加密ETF上市首日募资约20亿港元，超过美国现货比特币ETF首日募资规模

贝莱德：主权财富基金和养老基金等金融机构或将在未来几个月买入比特币ETF

慢雾创始人余弦：应养成助记词/私钥等敏感信息不触网和使用系统自带输入法的好习惯

ConsenSys提出以太坊不应被视为证券的四个原因

Matrixport：加密市场急需积极催化剂，比特币若失守62000美元支撑线或将大跌

知情人士：a16z曾于3月初斥资9000万美元购买OP代币

美联储宣布维持基准利率不变，符合市场预期

新加坡疑似加密从业者遭持械抢劫，被劫财物总价值约320万美元

Arthur Hayes：美国货币新政将助推加密市场反弹

friend.tech v2空投或将引入NFT

荷兰逮捕ZKasino骗局一名嫌疑人并扣押超1140万欧元资产

PANews 5月4日消息，据 HODL15Capital 数据，香港比特币现货 ETF 上市三天后，已持有 4,218 枚 BTC，每支 ETF 至少持有 1000 枚 BTC。