zeroxkyle

$RKLB

Mise à jour des résultats T2 - Publié d’abord dans les Subs ; mise à jour pour ceux qui n’ont pas de couleur de mon agent IA.

Titre : chiffre d’affaires record, grosse bombe stratégique, mais déception sur le BPA et prévision de marge plus faible.

Chiffre d’affaires
• T2 2026 : 234,1 M$
• vs Consensus : surperforme de +2,4 M$
• Variation annuelle (YoY) : +62%

BPA (GAAP)
• T2 2026 : -0,08$
• vs Consensus : déception de -0,02$
• YoY : —

Marge brute (GAAP)
• T2 2026 : 36,1%
• vs Consensus : —
• YoY : vs 32,1%

Marge brute (non-GAAP)
• T2 2026 : 41,5%
• vs Consensus : —
• YoY : vs 36,9%

EBITDA ajusté
• T2 2026 : -8,8 M$
• vs Consensus : meilleur que ce qui était prévu
• YoY : vs -27,6 M$

Carnet de commandes
• T2 2026 : 2,36 Md$
• vs Consensus : record
• YoY : +137%

Prévision T3 :
Chiffre d’affaires 250 M$–265 M$ (encore un record)
Mais la marge brute GAAP baisse à 29–31% (acquisitions Mynaric/Motiv qui pèsent)
La perte d’EBITDA ajusté s’élargit à -17 M$ à -23 M$

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Pourquoi l’action a chuté

Trois éléments ont pesé sur le sentiment :

- BPA déçu (-0,08$ vs -0,06$ attendu) — dépenses d’exploitation GAAP qui ont gonflé à 142 M$ (+34% T/T) en raison de l’intégration des acquisitions et du ramp-up de Neutron

- Prévision de marge brute en baisse — marge brute GAAP T3 guidée à 29–31% vs 36% au T2, tirée par des activités acquises à plus faible marge

- Consommation de trésorerie qui s’accélère — le FCF T2 était de -110 M$ ; la direction a indiqué que la génération de trésorerie deviendrait positive 18–24 mois après le premier vol réussi de Neutron (Neutron sur la rampe de lancement au T4 2026, donc milieu 2028 au plus tôt)

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La plus grande histoire — c’était un trimestre transformationnel. Beck passe en mode intégration verticale totale :

- Acquisition d’Iridium (~870 M$ de revenus annuels, constellation de 66 satellites, 2,5 M d’abonnés). Crée une entreprise spatiale de niveau 1 qui se lance seule — construit, lance, ET opère sa propre constellation. Clôture au milieu de 2027 sous réserve d’approbations.

- Clôture des acquisitions Mynaric (communications laser) et Motiv
Signature de 1 Md$+ de nouveaux contrats au T2 + après clôture, dont : 397 M$ de contrat Space Force Flatellite (SB-AMTI — suivi des menaces aériennes depuis l’espace)

(CONTINU CI-DESSOUS)

L’or continue de grimper.

J'en parlerai demain !

GM. Réflexions sur le marché AM

- Les résultats de RKLB ont été vendus hier soir. Comme le dit Labubu ci-dessous : ne jamais parier sur un ER, c’est une leçon que je dois aussi apprendre, parce que je n’ai pas pris assez de bénéfices 😂 j’ai encore 1/2 de ma position

- L’or s’enfuit littéralement — j’en ai acheté ici.

- Encore une fois, cette PA confirme ce que j’ai dit hier soir :

" Nous continuons d’être dans la phase de « ralentissement des chaises musicales » et on le ressent sur les marchés : les rotations sont beaucoup plus rapides, et les profits sont pris. C’est un environnement difficile en ce moment. Dans ce genre de situation, j’aime avoir plus de cash, et simplement être patient. Rappelez-vous : le cash est une position. Et aussi, prendre du recul et conserver vos positions longues fondamentales."

Honnêtement, je pense que le bon mouvement est de se consolider en quelques positions et de simplement les garder à la hausse. RKLB était un trade qui a rapporté de l’argent. Maintenant, je vais me concentrer sur l’or.

Mais surtout : savoir aussi quoi ne pas toucher. Je sens que les semi-conducteurs n’offrent aucune opportunité intéressante de risque/rendement ici — la mémoire a été boostée, puis rejetée. la photonique a été boostée, puis rejetée. Il n’y a aucun actif en tendance ici — ils sont bons pour des trades, mais putain, la PA est absolument brutale et je n’ai aucune envie de conserver quoi que ce soit.

Je pense qu’au final, le marché n’a d’autre choix que de vendre de la mémoire, l’optique « à court terme ». En fait, certains fonds spéculatifs semblent déjà avoir cette position.

Il y a trois raisons principales.

1. Les ETF à effet de levier coréens étant effectivement morts, les LP se précipitent pour demander des rachats, ce qui pourrait entraîner des ventes supplémentaires en flux.

2. Nvidia affaiblit (nerf) le HBM de Rubin Ultra et répond avec de l’optique : elle relie plusieurs racks entre eux. Ainsi, même si les performances par rack de Rubin Ultra ne sont pas supérieures à celles de Rubin, au niveau du cluster, l’optique permet au cluster de Rubin Ultra de conserver un avantage sur celui de Rubin. Cela reste vrai même si le nerf du HBM de Rubin Ultra relève d’un problème d’offre plutôt que d’un problème de demande.

3. Un consensus se forme selon lequel les prix de la mémoire culmineront au cours des deux prochains trimestres.

Pour les personnes qui veulent la thèse :

$GOLD.US

Ça a l’air bien.

10 leçons que j’ai apprises en 18 mois de trading d’actions

1. Les valorisations dépendent de deux choses : le BPA (EPS) ou le P/E prospectif (Fwd P/E) ; vous pouvez réduire n’importe quelle idée à l’une de ces deux—assurez-vous de sur quoi vous pariez, et ayez des invalidations claires pour cela

2. L’exécution fait 80 % du travail du trade. Une idée ne vaut rien sans une bonne exécution. Et la meilleure façon d’exécuter consiste toujours à utiliser des ordres à échelonnement (limit scale orders) à travers certains niveaux. Et surtout : N’ANNULEZ JAMAIS vos ordres limites, en particulier vos ordres d’achat “stink bids”

3. Vendre pour éviter une baisse, pour quelque raison que ce soit, ne fait qu’introduire davantage de façons d’avoir tort. 1 — si la baisse se produit ou non, 2 — quand vous réintégrez, 3 — quoi faire avec la trésorerie pendant que vous attendez

4. Perdre de l’argent est la pire chose, non pas parce que vous perdez de l’argent, mais parce que vous ratez la prochaine opportunité.

5. Si ça baisse pour des raisons qui ne sont pas liées à l’action elle-même (i.e. macro), c’est généralement une excellente opportunité d’achat : la macro est inconnue et impossible à prédire pour la plupart des gens, et devrait être traitée comme du bruit

6. Les pièges de la valeur (value traps) sont réels. Les invalidations liées au temps sont importantes—si quelque chose ne monte pas après une certaine période, vous devez réévaluer. Le marché a toujours raison.

7. Vous devez vérifier vos comptes à la fréquence à laquelle vous tradez. Si vous avez un horizon d’investissement d’un mois, ne le vérifiez pas tous les jours.

8. Vendre pour effacer le P&L rouge, puis évaluer s’il faut repartir, est une excellente manière de “réinitialiser psychologiquement”

9. Agissez vite pour défendre votre argent, lentement pour faire grandir votre argent. La plupart des gens font l’inverse—lent pour se protéger, rapide pour gagner de l’argent

10. Comme le dit Jesse Livermore : « L’idée n’est pas tant d’acheter au plus bas possible ou de se mettre short au prix le plus élevé, mais d’acheter ou de vendre au bon moment.

Quand certaines de mes opérations de trading d’actions sont données, vous remarquerez que j’ai effectué mon premier trade… lorsque la force du mouvement était si forte qu’elle devait simplement se poursuivre. »

Je voulais vous apporter plus de clarté sur ma performance jusqu’à présent ;

À l’heure actuelle, mon portefeuille est divisé en deux comptes : l’un pour une gestion active à 100 %, l’autre pour la trésorerie. La raison en est purement mentale : je trouve beaucoup plus facile de dimensionner mes positions quand je sais que je ne joue pas avec « mon compte entier ».

Voici les statistiques :
- Performance des deux comptes, combinés, sur 1 an : +96,85 % (pic à ~120,4 %)
- Performance des deux comptes, combinés, sur 3 mois : +30,34 % (pic à ~117 %)

Et surtout, en ce moment, je trade activement 27 % de mon total. Je trouve que cette stratégie me convient *vraiment* bien. Elle me permet de dimensionner mes positions sans me laisser envahir par l’émotion.

Concernant mes positions longues, par taille, c’est :
RKLB > TE > CBRS > NBIS > DOCN > http://3696.HK

J’essaie de trouver d’autres noms sur lesquels prendre des positions longues. J’aime assez DELL et ALAB aujourd’hui : j’ai placé quelques ordres d’achat.

Je voulais vous donner plus de clarté sur ma performance jusqu’à présent ;

À l’heure actuelle, mon portefeuille est scindé en deux comptes : l’un pour une gestion active totale, l’autre pour la trésorerie. La raison est purement mentale : je trouve beaucoup plus facile de dimensionner ma prise de risque quand je sais que je ne joue pas avec « mon compte intégral ».

Voici les statistiques :
- Performance des deux comptes, combinée, sur 1 an : +96,85 % (pic à ~120,4 %)
- Performance des deux comptes, combinée, sur 3 mois : +30,34 % (pic à ~117 %)

Et surtout, pour le moment, je trade activement 27 % de mon total. Je trouve que cette stratégie fonctionne *vraiment* bien pour moi. Elle me permet de dimensionner mes positions sans ressentir d’émotion à ce sujet.

En ce qui concerne ce que je détiens sur le long terme, par ordre de taille, c’est :
RKLB > TE > CBRS > NBIS > DOCN > http://3696.HK

J’essaie de trouver d’autres noms à garder sur le long terme. J’aime assez bien DELL et ALAB aujourd’hui : j’ai placé quelques ordres d’achat.

Merci Binance de m'avoir permis de publier sur le flux. Je suis ici pour vous apprendre à trader – récits et techniques.

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