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【前瞻】进口价格，也是观察美国通胀的一扇窗

美国劳工统计局11月3日更新的日程列明，10月进出口价格指数计划于北京时间11月17日21:30公布。这里说的是待公布安排，并非已经出炉的数据。

为什么币圈也值得留意？我的判断是，进口价格可以为外部成本变化提供补充线索；如果它改变市场对通胀持续性的理解，可能进一步影响利率预期。但这一链条需要数据和市场表现验证，不能凭一个数字直接推出BTC的方向。

它更像另一扇窗，看到的是不同角度，不能拿来替代CPI。下一步观察实际公布值、分项与后续修订，再结合其他通胀材料判断。本文未引用市场预期，也没有尚未公布的实际值。

你看宏观数据时，会先问它测量了什么，还是先看标题写利好利空？

来源：美国劳工统计局2026年11月发布日程。

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【背景解读】美债回购计划，能直接当成放水信号吗？

美国财政部11月4日的季度声明列出暂定回购安排：未来季度拟为流动性支持回购最多700亿美元旧券，并为现金管理回购最多250亿美元、剩余期限一月至两年的证券。这是计划上限，不是已经完成的购买量。

我的判断是，先分清目的，比看到回购两个字就联想到加密资产上涨更有价值。财政部的债务与现金管理，也不能直接等同于央行量化宽松。它可能影响美债交易条件，但传导到币圈还隔着收益率、美元和风险偏好等环节。

下一步看实际操作规模及市场流动性变化。计划像预算表，真正花了多少还要看执行。你会把计划规模和实际成交分开记录吗？

来源：美国财政部11月4日季度声明。

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【背景解读】工资涨了，单位劳动成本为何还能下降？

美国劳工统计局11月5日公布的三季度初值显示：非农商业部门生产率增长3.6%，单位劳动成本下降0.7%，小时报酬增长2.9%。这三项季度变化均为季调后年化口径，不能当成同比；单位劳动成本同比仍增长2.4%。

关键在分母：生产率提高，可以抵消部分工资上升带来的单位产出成本压力。我的判断是，这给观察通胀与利率预期增加了一块证据，但不足以单独推出降息结论，更不能直接解释BTC涨跌。

下一步看数据修订，以及后续工资和物价报告能否印证。就像发动机效率提高，油价上涨也未必意味着每公里成本同步上升。你看数据时会先确认年化和同比吗？

来源：美国劳工统计局11月5日初值报告。

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【À suivre】Après le CPI, pourquoi faut-il aussi surveiller le PPI ?

Le calendrier mis à jour le 3 novembre par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis indique que le PPI d’octobre sera publié le 13 novembre à 21 h 30, heure de Pékin. Il s’agit du calendrier : les chiffres effectifs ne sont pas encore disponibles. Le PPI porte sur les prix à la production, tandis que le CPI mesure les prix à la consommation des ménages.

À mon avis, pour anticiper les taux d’intérêt — un sujet important dans l’univers des cryptomonnaies — il vaut mieux considérer chaque rapport sur les prix comme une pièce du puzzle, et non comme un signal qui, à lui seul, détermine la direction à suivre. Si les indicateurs de la production et de la consommation divergent, il faut d’abord vérifier les composantes et le périmètre statistique, puis se demander si les pressions inflationnistes persistent. On ne peut pas en déduire directement l’évolution du BTC.

La prochaine étape consiste à vérifier si la publication officielle a été révisée et si les chiffres effectifs concordent avec la tendance observée jusqu’ici. Quand vous lisez des données macroéconomiques, qu’avez-vous le plus tendance à négliger : les méthodes de calcul ou la date de publication ?

Source : Bureau of Labor Statistics des États-Unis.

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【观察】美债拍卖，为什么我更关注10年期？

美国财政部公布的再融资安排包含11月10日的10年期国债拍卖。我会把拍卖需求与随后收益率的变化放在一起看。若收益率很快回到原位，单次拍卖可能解释不了当天币价。

来源：美国财政部。

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【背景解读】全天候链上结算，解决的是哪一步？

香港金管局11月2日宣布，试点支持代币化存款交易以代币化央行货币全天候进行银行间结算。我的关注点是交易完成后资金能否及时交割。接下来更值得看实际参与机构和业务场景有没有扩大。

来源：香港金管局。

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【À venir】IPC la semaine prochaine : distinguer d’abord la variation annuelle de la variation mensuelle

Selon le calendrier du Bureau of Labor Statistics des États-Unis, l’IPC d’octobre sera publié le 10 novembre à 21 h 30, heure de Pékin. La variation annuelle indique de combien les prix ont augmenté par rapport à l’année précédente, tandis que la variation mensuelle reflète davantage l’évolution du mois écoulé. Si les deux évoluent dans des directions différentes, je commencerai par examiner les différentes composantes et les effets de base avant d’évoquer les anticipations de baisse des taux.

Source : Bureau of Labor Statistics des États-Unis.

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【Analyse du contexte】À quoi sert l’élargissement de l’instantané des réserves, passé de 10 à 44 actifs ?

Dans son 7ᵉ avis de rétablissement, Binance indique que le nouvel instantané couvre 44 jetons, mais que la preuve à divulgation nulle de connaissance complète reste à générer. Ce qui m’intéresse davantage, c’est de savoir quand les utilisateurs pourront vérifier leur solde de manière autonome. Élargir la couverture est une première étape ; permettre une vérification à l’échelle de chaque compte en est une autre.

Source : 7ᵉ avis de rétablissement de Binance.

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【观察】美债发1250亿美元，币圈该盯哪个环节？

美国财政部11月4日宣布季度再融资发行规模为1250亿美元，其中约280亿美元为新增融资。对风险资产，我更想看拍卖之后长端收益率是否有持续变化。发行总额和新增融资是两个口径，混起来容易夸大影响。

来源：美国财政部。

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【背景解读】ADP 增加8.6万，能替非农抢答吗？

ADP公布10月美国私营就业增加8.6万人。它是基于工资单的独立估计，不能直接当成劳工统计局的非农结果。我会把两份报告放在一起看趋势，避免拿一张温度计去猜另一张的刻度。

来源：ADP官方报告。

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【À suivre】Demain soir, le rapport sur l’emploi non agricole : je regarderai d’abord trois chiffres

Le rapport américain sur l’emploi d’octobre sera publié le 6 novembre à 21 h 30, heure de Pékin. Les créations d’emplois, le taux de chômage et le salaire horaire pourraient envoyer des signaux différents. À mon avis, lorsque les trois chiffres vont dans le même sens, il est plus facile de les interpréter ; lorsqu’ils se contredisent, il faut revenir au rapport et examiner les détails. Quel chiffre regarderez-vous en premier ?

Source : Bureau des statistiques du travail des États-Unis.

【À surveiller】Pourquoi les données de ce soir méritent-elles un coup d’œil dans le monde des cryptos ?

Le Bureau of Labor Statistics des États-Unis doit publier ce soir à 21 h 30, heure de Pékin, les premières estimations de la productivité et des coûts au troisième trimestre. Je surveillerai les coûts unitaires de main-d’œuvre, car ils peuvent aider à déterminer si la hausse des salaires se traduit par une pression sur les coûts des entreprises. Ces premières estimations pourraient être révisées : examinons d’abord l’ensemble des données, puis voyons si les anticipations de taux ont évolué.

Source : Bureau of Labor Statistics des États-Unis.

美国中期选举出了新进展，币圈接下来盯什么？

北京时间11月4日，美联社判定民主党将在本次中期选举中赢得国会两院多数。这是媒体根据计票作出的判定，各州仍有各自的认证流程。

我的看法是，选举结果更像换了排赛程的人。它可能改变加密市场结构法案的听证和表决顺序，但票数本身还没改动任何一条加密监管规则。

接下来我会盯两件事：相关委员会何时排听证，以及法案文本对交易平台和代币分类有没有实质修改。有了这些，才好判断选举消息对行业意味着什么。

如果只选一个指标跟踪，你会看委员会日程，还是法案里监管权限的变化？

消息来源：美联社11月4日中期选举报道。

$BTC 提现恢复后，如果交易所余额下降，能说明抛压变小吗？

币安11月3日第6号恢复公告提到，从北京时间中午12点起，更多币种和网络组合分批恢复提现。这一批名单里，BSC 和以太坊网络都列有 BTC，实际开放状态以提现页面为准。

这次有个容易看错的地方：恢复初期的流出，可能包含之前想提、现在才提的币。如果有人只是把 BTC 转回自己的钱包，交易所余额会减少，但这笔转账本身没有发生买卖。

我更想看恢复初期过后两组数据怎么走：BTC 净流出是否持续，以及现货成交量有没有同步放大。只看到资金转走，我会先把它当成待验证的线索。

如果你看到 BTC 净流出放大、现货成交量却没跟上，你会怎么解读？

Source: Binance Recovery Update #6, Nov. 3. BTC withdrawals on additional networks are reopening in phases. Early outflows may reflect delayed transfers, so I’d compare them with spot volume before drawing conclusions about selling pressure.