和气生菜

Au réveil, Nvidia a plongé de plus de 9 % après la clôture à un moment donné. Au moment de la publication, le titre reculait de 8,16 %. À l’origine de cette chute : des rumeurs de changements au sein du conseil d’administration, déclenchées par un scandale impliquant Jensen Huang.

Auparavant, le Financial Times avait été le premier à révéler une liaison extraconjugale entre Jensen Huang et Alice Huang, une dirigeante de Megaspeed, partenaire externe. Jensen Huang avait présenté des excuses publiques et, le même jour, l’action Nvidia avait fortement chuté, faisant disparaître plus de 190 milliards de dollars de capitalisation boursière. Une action collective d’actionnaires avait ensuite été engagée. Récemment, le Wall Street Journal a rapporté, en citant une nouvelle source, que Jensen Huang et Kimberly Powell, vice-présidente de Nvidia chargée de la santé, auraient une liaison. Celle-ci lui rend directement compte et se trouve donc dans une relation hiérarchique avec lui, ce qui franchirait la ligne rouge de la gouvernance en matière de conflits d’intérêts au sein de l’entreprise. Selon les révélations, une tentative aurait été faite après les faits pour conclure un accord de confidentialité et étouffer l’affaire. Pour l’heure, ces informations reposent toujours sur des témoignages de sources et n’ont pas été confirmées.

平台收入结构：靠大量短命死亡代币获利
pump.fun垄断Meme发行市场，绝大多数收入来源于市值25万美元以下、上线极早期的代币交易手续费，四分之三收入来自上线不足一小时的币种。真正成长起来的优质Meme项目贡献手续费微乎其微；一千个快速死亡的小币种，收益远高于一个百倍龙头项目。平台商业逻辑被优化为追求发币数量，而非项目存活率。
四重扭曲激励，催生行业各类乱象
打包抢开盘：平台设定极低开盘市值，机器人用少量成本抢占早期筹码收割普通用户。批量发币农场：发币创作者按交易量拿分成，收益和项目质量、存续时间无关。头部发行者批量铸造数十万代币，极少项目成功，依靠海量早期交易赚取巨额利润。Callout喊单奖励：早期奖励和喊单带来交易量挂钩，KOL倾向推广低市值币种。即便平台修改规则试图绑定跟随者收益，实际反而加剧低市值币种推广；数据显示被喊单代币短期冲高后迅速暴跌，跟随者普遍大额亏损，喊单人依旧可以获得报酬。PvP博弈模式：本质是老手收割新手，通过提升交易频次为平台创造手续费，平台也曾承认该模式会产生有毒博弈环境并下线部分产品。
市场后果：持币文化彻底瓦解
发币几乎零门槛、风险极低，持币买入则普遍亏损，大量参与者从投资者转变为发币供给方。发行量维持高位，但千万市值级别项目产出数量大幅下滑，代币存活率极低，仅约0.0013%的代币最终市值能超过10万美元。整体交易量萎缩，能够跑出来的项目数量大幅下降。市场陷入恶性循环：代币上线即抛售，没有人长期持有，而币种想要成长做大，必须熬过上线最初的一小时，恰恰是平台收割收益的阶段。普通用户也在助推这套体系，既贡献交易手续费，又传播炒作投机行为。
改良方向与局限
渐进改良（基于原有bonding curve曲线模型）
提高开盘初始市值、加深初始流动性；手续费分配向持币者、流动性提供者倾斜，创作者收益随代币存活时间逐步解锁；喊单奖励不再看交易量，以跟随者一段时间后是否盈利、是否持仓作为考核依据。
激进替代方案：抛弃bonding curve曲线募资
采用固定价格募资，设置募资上下限，未达标自动退款；达到目标后锁定流动性，设置单钱包投入上限防范巨鲸机器人；平台仅在发行募资完全成功后才收取费用，失败发行平台无收益。该方案可以消除抢开盘狙击、批量滥发代币的动机，但仍存在女巫攻击等漏洞，只能拉平起跑线，无法杜绝上线后抛售。
结论
当前模式下的Meme赛道已经走向终结。只要发行平台依靠死亡代币的交易赚取收入，赛道就难以修复；只有转变平台盈利逻辑，让平台从项目成功中获利，赛道才有复苏可能，否则新的叙事会出现，但Meme难以回到过去。
提示：文章不构成投资建议，统计数据截止2026‑11‑09。

黄乐是什么来头？根据《纽约时报》《纽约邮报》以及相关金融资料，黄乐的职业经历横跨媒体和金融领域。她曾在湖南卫视、央视工作，之后进入金融行业，先后任职于汇丰私人银行、中信证券及上海和熙投资。据报道，黄乐目前任职于Megaspeed。这家公司注册在新加坡，主要向中国企业提供GPU算力租赁服务，客户包括阿里巴巴等科技企业。报道还提到，Megaspeed曾向英伟达采购大量GPU，黄乐被指参与相关商业联系。由于英伟达芯片涉及美国出口管制政策，这层商业关系也让事件超出了普通的私人感情纠纷。

接下来老黄还有哪些调查？目前，至少有三个方向值得关注。首先是英伟达董事会的内部调查，重点是黄仁勋是否违反公司行为准则，以及私人关系是否影响公司决策。
其次是美国国会方面的关注。众议院相关委员会已要求黄仁勋于11月18日参加闭门简报，说明相关问题。
此外，美国司法部也在关注Megaspeed的相关业务，重点涉及其是否遵守美国芯片出口管制规定。
截至目前，黄仁勋已经承认婚外情，但有关商业利益冲突、芯片采购合规及其他外部风险，仍有待进一步调查。对英伟达来说，这件事真正棘手的地方，恐怕不只是CEO的家庭风波，而是私人关系是否与商业利益发生交叉，以及这些问题会不会进一步影响公司的治理和声誉。

Vitalik Buterin a écrit hier sur Twitter : l’ETH devrait être considéré comme un « actif servant de réserve de valeur (SoV, réserve de valeur) », ce qui serait plus pertinent que de le voir simplement comme un « jeton utilisé pour payer les frais de transaction, puis brûlé ».

Il y a principalement trois raisons :

1. Si l’ETH ne sert qu’à payer les frais de transaction avant d’être détruit, les avantages de cette approche ne sont pas aussi importants qu’on pourrait le croire.
2. Si l’on optimise spécifiquement l’ETH pour en faire un « jeton dont les frais de transaction sont brûlés », le fonctionnement d’Ethereum risque facilement d’entrer en conflit avec la décentralisation (une caractéristique essentielle d’Ethereum), et il sera difficile de concilier les deux.