风生水起qd

@管我财:$诺亚控股(NOAH)$ 曾经非常热门的一只美股中概，多年后终于有机会买入。自从兴案后，公司主业已经由销售企业债券和信托转为销售私募基金和保险。知道公司今年业绩应该不会太好，尤其是现在面对海外基金新规和保险新规，多少都会有所影响。冲着公司的良好派息以及持续的回购，先买入1%仓位。他的港股比美股略贵，有兴趣的朋友可以加入一起研究。

#NOAH

@Le pain noir, après y avoir réfléchi, je pense que cela mérite vraiment d’être surveillé. Après l’annonce, l’essentiel de la hausse a pratiquement été effacé. Le cœur du sujet devrait être : 1) au cours de la prochaine année, pas de rachat avant le découpage ; 2) la direction a indiqué que le découpage n’est pas destiné à préparer des Strategic Deals. Le deuxième point devrait concerner le bilan (BS).
Brian n’est pas un idiot : si un vieil ami/adversaire, $Warner Bros. Discovery (WBD)$ , a vendu à quel prix, il doit le savoir sur le bout des doigts ; je ne crois pas qu’il n’en soit pas jaloux. $Comcast (CMCSA)$ dispose d’Universal Studios avec une grande valeur stratégique, voire une valeur stratégique meilleure que celle de WBD. Par exemple, pour $Netflix (NFLX)$ , acquérir signifie détenir des studios Universal, et pouvoir boucler la boucle entre l’expérience en ligne et hors ligne de ses IP via des expériences IRL ; de nombreuses IP du portefeuille pourraient aussi avoir une valeur de synergie potentielle. Et la partie câbles pourrait tenter une intégration avec Charter Communications : une fois qu’il y a le fixed-wireless, l’anti-concurrence n’est plus un gros problème, et la synergie est évidente.
Si c’était moi, lors du découpage, je laisserais la majeure partie de la dette dans la société mère des câbles, pour que les activités liées à Universal/les studios aient les mains libres et puissent vendre au meilleur prix ; puis je chercherais un acquéreur stratégique pour la partie Universal/Studios, idéalement en provoquant une guerre d’enchères (bidding war). Une fois vendu à prix élevé, je récupérerais du cash pour réduire le levier financier, puis je fusionnerais avec Charter Communications, afin de protéger le bilan. Conformément aux recommandations de Malone, je ferais en sorte que les rachats soient principalement remplacés par des dividendes. Je pense que cette approche pourrait créer une valeur actionnariale non négligeable.

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