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$ETH leverage a encaissé le choc, pas $BTC

La purge de jeudi soir a effacé environ 1,19 Md$ de positions en 24 heures, dont plus de 1 Md$ de positions longues. Le plus intéressant, c’est de savoir qui a payé.

Les liquidations d’ETH ont atteint environ 356 M$, contre quelque 298 M$ pour le BTC, alors que la valeur de marché du BTC est plus de cinq fois supérieure à celle de l’ETH. Rapportées à leur taille, cela représente environ 1,2 M$ liquidé par milliard de dollars de capitalisation pour l’ETH, contre environ 180 000 $ pour le BTC, soit près de six fois plus de dégâts. L’ETH a chuté de plus de 3 %, à près de 2 490 $, tandis que le BTC a perdu environ 1 %.

Mon interprétation : les positions sur l’ETH étaient bien plus chargées en effet de levier. Le BTC avait évolué dans une fourchette de 83 000 $ à 87 000 $ toute la semaine ; les traders avaient accumulé des positions à effet de levier dans cette fourchette et, lorsqu’elle a cédé (les minutes de la Fed laissant entrevoir une nouvelle hausse des taux, le pétrole progressant sur fond d’informations concernant l’Iran), les positions les plus exposées ont subi les débouclages les plus brutaux. La plus grosse liquidation individuelle concernait une position d’environ 20 M$ sur l’ETH, sur Hyperliquid.

Depuis, les positions vendeuses paient le rebond : le BTC est remonté près de 82 000 $, et environ 78 % des quelque 25 M$ liquidés au cours des quatre heures suivantes provenaient des positions baissières.

Pour remettre les choses en perspective : demain marquera le premier anniversaire du 10 octobre 2025, date à laquelle un record de 19 Md$ avait été liquidé en une seule journée, soit environ 16 fois le montant de cette purge. Les réinitialisations de l’effet de levier comme celle-ci sont bien plus modestes, mais elles révèlent où les positions sont les plus concentrées.

Ceci ne constitue pas un conseil financier. Données : CoinDesk, citant CoinGlass, 9 octobre 2026.

$STRK est en hausse d’environ 40 % en 24 heures, tandis que $BTC oscille autour de 82 000 $. Un seul titre a fait l’essentiel du travail.

Le compte officiel de Starknet a déclaré qu’il « envisage activement de devenir une L1 », avec pour objectif de devenir le premier réseau entièrement résistant aux ordinateurs quantiques d’ici 2027.

Eli Ben-Sasson, PDG de StarkWare, a présenté les choses ainsi : Ethereum vise la résistance quantique de sa L1 d’ici fin 2029, Bitcoin n’a pris aucun engagement de ce type, et Starknet pense pouvoir y parvenir d’ici 2027.

Ce qui me laisse perplexe, c’est la manière dont les capitaux sont arrivés. Selon CoinGlass, l’intérêt ouvert sur les contrats à terme a bondi de 53 % en une journée, et le volume des contrats à terme est environ cinq fois supérieur à celui du marché au comptant. Cela ressemble davantage à un mouvement narratif porté par l’effet de levier qu’à une conviction sur le marché au comptant.

Ce n’est encore qu’une proposition. Rien n’a été approuvé par la gouvernance pour l’instant.

La vraie question est de savoir si ce sera le premier cas où une L2 comme $ETH quitte son réseau pour devenir sa propre L1. À votre avis, Starknet va-t-il vraiment aller jusqu’au bout ?

Ceci ne constitue pas un conseil financier. Faites vos propres recherches.