Moonlight 月光

少年股神 Leopold 这两天真的把人生过成了电影

白天，因为高杠杆押注 AI，旗下基金被迫出售大部分公开股票仓位

周末，却照常举行婚礼

而新娘 Avital Balwit 也不简单，她是 Anthropic CEO Dario Amodei 的 Chief of Staff，也是 AI 安全研究者，更曾参与 Leopold《Situational Awareness》思想形成过程中的讨论

她还写过一句让我印象很深的诗：

“It’s August and the trees are bleeding.”

一个研究资本、算力和 AI 竞赛，一个研究文明风险、AI 对齐与诗歌

基金会大失血，婚礼继续

蜜月期间还要跟投资人一对一开会

$NVDAB

AI 的下一阶段，竞争可能不再只发生在模型之间，而会发生在网络之间。

市场最终关心的，不是谁拥有最好的软件，而是谁能够汇聚更多具备执行能力、可信度与经济价值的 Agent。

最近关注到 AIMETA @AImetalabs。他们正在构建面向 Web3 的 可验证 AI Agent 执行网络，并已与 CESS，Crust Network、DIN 等基础设施生态展开合作。

$AIMETA 今晩新加坡时间7月31日(周五)21:00上线 PancakeSwap。

值得关注 @AIMETA，看看他们如何把 AI Agent 从内容生成工具，推进为真正参与经济活动的执行主体。

📌 交易前请务必核对官方合约地址：

0x753Be4F15c765DD6Eb455Aa18d12ad0c6Fb85eE3

谨防仿冒代币、钓鱼链接和虚假账号。

C’est trop cruel… même ce jeune prodige de l’IA s’est fait “éduquer” par le marché😭

Le fonds spéculatif thématique d’IA Situational Awareness, fondé par l’ancien chercheur d’OpenAI Leopold Aschenbrenner, aurait vidé l’ensemble de ses positions publiques en actions avant l’ouverture de la bourse US ce jeudi. Le fonds aurait également vendu une très grande quantité d’actions d’Anthropic qu’il détenait

La taille de gestion de ce fonds serait d’environ 20 à 24 milliards de dollars

À la fin du mois de juin de cette année, le rendement net atteignait jusqu’à 439%

À l’origine, il faisait partie des fonds spéculatifs les plus brillants de l’année, ce qui a aussi fait de Leopold un nouveau “gourou” des actions

Mais ces derniers temps, les valeurs liées à l’IA ont fortement chuté. Les actions dans lesquelles le fonds était fortement investi, comme SK Hynix, Nvidia, Micron et CoreWeave, ont nettement reculé. En plus, les positions à découvert sur les sociétés logicielles auraient aussi subi un “short squeeze”, entraînant une baisse rapide de la valeur des actifs

D’après les informations actuelles, des institutions comme Bank of America, Goldman Sachs et JPMorgan seraient en train d’aider à gérer les appels de marge, tandis que Leopold commence à chercher de nouveaux fonds auprès des investisseurs et des prêteurs existants

Autrefois un fonds spéculatif IA au sommet, il est désormais contraint de vider toutes ses positions publiques en actions

$NVDAB

亲爱的，最近 AI /美股圈有个很有意思的事

就是微软和 Meta 几乎在同一时间公布财报

而且，两家公司交出来的成绩单都不差

但市场却给出了完全不同的反应

微软盘后一度大涨

Meta 却因为最新的资本开支指引，股价出现明显震荡

看到这里，我觉得市场释放出来的信号其实很明确

AI 已经进入下一阶段了

大家关注的焦点，从「谁最会讲 AI 故事」，变成「谁能真正靠 AI 赚到钱」

微软这次最让我印象深刻的，是 Azure 云业务年收入首次突破 1000 亿美元

这个数字的意义很大

过去几年微软疯狂采购 GPU、建设数据中心，很多人都在讨论成本到底值不值得

现在答案已经越来越清楚

这些投入，正在持续转化成真金白银的收入

Copilot、Azure 本来就是企业愿意长期付费的产品

企业一旦接入，迁移成本也非常高

所以华尔街更愿意相信，微软的 AI 已经进入良性循环

继续扩大资本支出，也更容易获得投资人的支持

Meta 的情况就有点不同

这次广告业务依旧表现优秀，用户数据也很漂亮

但管理层同时宣布，未来还会继续提高 AI 投资规模

市场担心的地方，其实也很好理解

大家当然知道 AI 要投资

只是投入越来越大之后，什么时候能够带来相对应的回报，目前还没有那么明确

再加上很多人对当年 Reality Labs 大规模烧钱的经历还记忆犹新

因此市场反应自然会更加谨慎

我觉得，这两家公司其实代表了两种不同的投资逻辑

微软比较像确定性

成熟的企业客户、稳定的现金流，再加上 AI 已经开始贡献收入

每一步都相对容易验证

Meta 更像是在追求更大的爆发力

它拥有全球数十亿用户，如果未来 AI Agent、智能眼镜，甚至新的 AI 产品找到真正的商业模式

成长空间依然非常值得期待

所以这次财报之后，我最大的感受是资本市场对于 AI 的标准，真的越来越高了

当你觉得自己亏很大的时候

先别急着难过

看看这位职业经理

入行才 50 天

已经把「新手保护期」玩成了「地狱难度」

难道他是高点买了 $SNDKB 吗？

突然觉得

自己的账户好像也没那么惨了 😭

两个多月前

传奇投资人、前 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner

卖掉英伟达 $NVDAB

把一堆资金压在电力和矿场

（补充一下，他今年才 25 岁，19 岁就从哥伦比亚大学毕业，妥妥的天才少年）

结果今天传出

他创办、管理规模约 200 亿美元的 Situational Awareness 对冲基金

在这波 AI 股灾之后，开始向现有投资人和贷方寻求增资

甚至还向部分投资人提供直接购买基金投资组合资产的选项

看到这则新闻

我突然觉得自己的投资成绩，好像也没那么难看了

原来就算是少年股神

也逃不过市场老师的一堂课 😭

今天股票大跌

不止韩股被血洗

台股也创下史上第 7 大收盘跌点

我默默把原本要带家人去吃海鲜自助餐的计划取消了

改成问大家

泡面要加蛋，还是加热水就好 😭

En fait, la lettre de recommandation de Wang Hong a été écrite par Lei Jun !

Mais pas le Lei Jun de Xiaomi : c’est un professeur d’une classe de l’aviation militaire de la même personne, homonyme.

Le plus invraisemblable, c’est que pas un seul professeur de mathématiques n’a voulu recommander Wang Hong.

Pas étonnant alors que, après avoir remporté le prix Fields en 2026, Wang Hong ait déclaré qu’au long cours à Pékin (Beida), elle s’était sentie découragée.

On dirait : « au moins, arriver à survivre, c’est déjà bien ».

Ce n’est qu’en allant en France puis aux États-Unis qu’elle a progressivement retrouvé confiance.

À l’époque, la faculté de mathématiques de Beida n’appréciait pas Wang Hong ?

Pendant sa demande pour des études à l’étranger, la faculté de mathématiques n’a pas aidé ; au final, c’est le professeur Lei Jun de l’Institut d’Aéronautique et d’Astronautique qui a rédigé la lettre de recommandation.

Au moment de son diplôme, Wang Hong n’a pas pris de photo de fin d’études avec la faculté de mathématiques : elle est retournée dans l’Institut d’Aéronautique et d’Astronautique pour prendre une photo avec ses camarades de classe de première année.

Et résultat : dès que Wang Hong a reçu le prix Fields, la faculté de mathématiques de Beida s’est mise activement à la présenter comme une source de fierté.

Quand les étudiants avaient le plus besoin de soutien, où sont-ils tous passés ?

Chers amis, beaucoup de gens ne savent pas que, presque dans chaque État des États-Unis, il existe son propre site officiel de « biens non réclamés (Unclaimed Property) ».

Si vous avez du temps, tapez votre nom : vous pourriez peut-être retrouver un peu d’argent que vous aviez oublié depuis longtemps.

Par exemple, des remboursements du gouvernement, des remboursements d’impôts, des chèques de paie, des soldes de comptes bancaires, des indemnisations d’assurance, des dépôts de garantie, etc. peuvent aussi concerner votre situation.

Prenons l’exemple de la Californie : le site officiel, géré par le California State Controller’s Office, a déjà aidé les citoyens à récupérer plus de 8,38 milliards de dollars.

La consultation est entièrement gratuite, sans date limite de demande. Il suffit d’indiquer votre nom pour voir le résultat.

N’oubliez pas d’utiliser le site officiel : ne passez pas par des intermédiaires tiers, et ne payez aucun frais de consultation.

Si vous avez déjà vécu, travaillé ou étudié aux États-Unis, ça vaut la peine de vérifier en une minute : vous pourriez avoir une agréable surprise.

Les autres États disposent aussi de sites officiels de consultation similaires : vous pouvez les rechercher en même temps.

#btc

La présidente du conseil d’administration et PDG d’AMD, Lisa Su, prononce un discours lors du sommet mondial sur l’IA d’AMD $AMDB

Lisa Su et Jensen Huang, fondateur et PDG de NVIDIA $NVDAB , sont cousins

Chacun dirige AMD et NVIDIA, devenant deux des chefs d’entreprise sino-américains les plus suivis dans le domaine des puces d’IA

Après le sommet sur l’IA d’AMD, les principaux organismes ajustent leurs objectifs de cours les plus récents

📈 Objectifs de cours relevés

Baird : 625 $ → 1250 $ (potentiel de hausse +139 %)
UBS : 700 $ → 730 $ (potentiel de hausse +40 %)
Roth MKM : 500 $ → 650 $ (potentiel de hausse +25 %)
Bank of America : 560 $ → 620 $ (potentiel de hausse +19 %)
Jefferies : 515 $ → 640 $ (potentiel de hausse +23 %)

📌 Objectifs de cours maintenus

KeyBanc : 725 $ (potentiel de hausse +39 %)
Cantor Fitzgerald : 700 $ (potentiel de hausse +34 %)
Rosenblatt : 665 $ (potentiel de hausse +27 %)
Barclays : 665 $ (potentiel de hausse +27 %)
Stifel : 635 $ (potentiel de hausse +22 %)
Wells Fargo : 615 $ (potentiel de hausse +18 %)
Bernstein : 600 $ (potentiel de hausse +15 %)
Citi : 575 $ (potentiel de hausse +10 %)
RBC Capital : 540 $ (potentiel de hausse +3 %)
Morgan Stanley : 410 $ (potentiel de baisse -21 %)

【Comment tirer profit de l’écart de prix : gagner plus de 600 000 $ par mois ?】

Chère personne, récemment, la lumière du mois a vu un trader partager qu’en ne misant que sur des stratégies d’écarts de prix entre différents marchés, ses gains cumulés sur un mois dépassaient 600 000 $.

Ce qui m’a le plus interpellé, c’est l’énorme écart de prix qui existe depuis longtemps entre l’ADR de SK Hynix et les actions originales coréennes.

Au 25 juillet, l’ADR américain de Hynix $SKHYB , comparé aux actions originales coréennes, après conversion, reste encore supérieur d’environ 28 % à 30 %.

Beaucoup de gens auront d’abord la réaction de penser que c’est une opportunité d’arbitrage.

Mais la réalité est plus complexe.

Pour que cet écart tienne aussi longtemps, il y a principalement trois raisons.

Premièrement, le marché boursier américain et le marché coréen ne font pas face aux mêmes investisseurs ; beaucoup de capitaux étrangers préfèrent acheter directement des ADR offrant une meilleure liquidité.

Deuxièmement, les quotas supplémentaires de conversion des ADR de SK Hynix sont presque épuisés ; l’offre d’arbitrage est donc limitée, ce qui rend la prime élevée plus facile à maintenir.

Troisièmement, les horaires de négociation diffèrent : le marché américain reflète d’abord les informations liées à l’IA et aux semi-conducteurs, tandis que les actions originales coréennes ajustent généralement le lendemain seulement.

Beaucoup de personnes choisissent de vendre à découvert des ADR, d’acheter les actions originales coréennes, puis d’attendre le retour à la normale de l’écart.

Mais là où la difficulté est réelle, c’est que l’écart peut persister longtemps.

Les coûts d’emprunt des titres, les frais de financement et les commissions viennent grignoter en continu le profit, et 30 % ne constitue peut-être même pas un plafond.

En voyant l’ensemble de ce cas, ma plus grande leçon n’a finalement pas été la stratégie d’arbitrage.

À chaque fois qu’on observe un écart de prix énorme, il faut d’abord se demander pourquoi le prix s’écarte, pourquoi cet écart peut durer, et si ses propres fonds peuvent tenir jusqu’au retour à la normale.

Chez de nombreux traders d’élite, ce qui creuse vraiment l’écart vient le plus souvent d’une gestion du risque, plutôt que de la vitesse à laquelle on repère une opportunité.

Quand j’étais enfant, la situation financière de ma famille n’était pas bonne.

Pendant que les autres apprenaient avec GPT, Claude, Kimi ou DeepSeek,

moi, je n’avais que Doubao.

Chaque jour, j’écoutais sa voix sérieuse me dire des absurdités.

Et à force, j’ai fini par développer une vraie capacité à discerner le vrai du faux.

Ce n’est que plus tard que j’ai compris :

la pauvreté ne limite pas ma croissance.

Elle a juste activé le mode « débutant » en difficulté 😂

Apple et Micron se sont récemment affrontés directement au sujet des puces mémoire.

Selon le Wall Street Journal, les deux parties ont porté le conflit jusqu’à la Maison-Blanche.

Apple souhaite que le gouvernement américain lui թույլe de continuer à utiliser, dans les produits vendus à l’étranger, les puces du chinois ChangXin Memory Technologies (CXMT) et de Yangtze Memory Technologies (YMTC), avec une raison très simple :

réduire les coûts et alléger les tensions sur l’approvisionnement mondial.

Mais Micron, le plus grand fabricant américain de puces mémoire, s’y oppose fermement $MU , estimant qu’un assouplissement des restrictions permettrait aux entreprises chinoises de peser encore davantage sur l’industrie locale américaine.

Les arguments des deux camps sont aussi assez intéressants.

Apple estime que les marges de Micron sont trop élevées, que les prix des puces ont clairement été tirés vers le haut, et que les nouvelles capacités de production sont largement réservées aux clients de l’IA, laissant les autres entreprises sans produits à acheter.

Micron réplique qu’au cours des dernières années, lorsque le marché était morose, les grands clients, Apple compris, ont sans cesse fait baisser les prix d’achat, ce qui a poussé l’industrie à ne pas augmenter ses capacités de production pendant longtemps ; la pénurie actuelle serait en réalité le résultat d’accumulations sur de nombreuses années.

Au cours de l’année écoulée, les prix des puces mémoire ont déjà augmenté d’environ 4 fois.

L’aspect le plus intrigant de toute cette affaire est le suivant :

Apple a longtemps été critiquée pour ses tarifs élevés sur les mises à niveau de mémoire et de stockage.

Et voilà qu’aujourd’hui, lorsque les fournisseurs en amont détiennent le pouvoir de fixation des prix, Apple se met à se plaindre que les prix sont trop élevés.

On peut seulement dire que, dans la chaîne industrielle, les rôles changent, et les positions aussi.

Par ailleurs, le Wall Street Journal mentionne également que la relation entre le PDG de Micron, Sanjay Mehrotra, et Apple n’a depuis longtemps rien de très harmonieux.

Selon les informations, cette rancœur remonterait à l’époque où il travaillait encore chez SanDisk ; à l’époque, les négociations commerciales étaient extrêmement tendues, et les dirigeants des deux camps se rencontraient même rarement en personne.

$MU $AAPL.US

Après la mise en place du nouveau régime de livraison

Au premier regard, même s’il apporte davantage de garanties, les controverses restent nombreuses

🛵 Les livreurs

Avantages

Par commande, au minimum 45 yuans
Lors du calcul du salaire horaire, le taux doit atteindre 1,25 fois le salaire de base, soit environ 245 yuans
La plateforme doit aussi fournir une assurance collective contre les accidents et une assurance de responsabilité

Problèmes possibles

Après l’augmentation des coûts de la plateforme, celle-ci commence à réduire le nombre de commandes regroupées
Certains livreurs indiquent que les missions sont devenues moins fréquentes ; le revenu réel pourrait ne pas augmenter de façon notable

👛 Les consommateurs

Avantages

La livraison simultanée de plusieurs commandes par le même livreur devrait diminuer
Chaque commande étant plus indépendante, la vitesse de livraison et la qualité des repas pourraient être plus stables

Problèmes possibles

Une fois les coûts augmentés, les frais pourraient être répercutés sur les consommateurs
Uber Eats a déjà ajusté certains frais de service facturés aux commerçants ainsi que les frais d’abonnement des membres
À l’avenir, on pourrait voir moins d’offres de livraison gratuite et des hausses de prix des repas

🍴 Les commerçants

Avantages

Si la plateforme devait ajuster le taux de commission ou ajouter de nouveaux frais, cela nécessiterait l’accord des deux parties
Les grandes marques disposent aussi d’un plus grand pouvoir de négociation

Problèmes possibles

Le plafond des frais de service sur la plateforme peut atteindre jusqu’à 35%
Les petits et moyens commerces ont un pouvoir de négociation plus faible : leurs marges pourraient être encore davantage comprimées

En résumé

Les livreurs bénéficient de salaires plus élevés et d’une meilleure protection par l’assurance
Les consommateurs pourraient avoir moins souvent à subir les livraisons regroupées, mais ils devront supporter des pressions de hausse des prix
Les commerçants peuvent obtenir davantage de garanties sur les frais perçus, mais pour les petits commerces, le poids des coûts reste très lourd

En fin de compte, ce nouveau dispositif améliorera-t-il vraiment l’environnement de la livraison ?

Pour l’instant, le régime vient juste d’être lancé : selon le premier bilan que Moonlight a pu observer, les nouvelles négatives semblent pour le moment plus nombreuses…

Waouh, $NVDAB $NVDA fondateur Huang Renxun Jensen Huang envoie de nouvelles informations !

Il s’agit d’une lettre publique signée conjointement par plusieurs entreprises d’IA, dont NVIDIA.

Selon Moonlight, le contenu mérite toute l’attention.

Voici un résumé des points clés :

L’IA va impacter chaque secteur et chaque entreprise, et devenir aussi une part de la compétitivité de chaque pays.

Les modèles à poids ouverts peuvent attirer davantage de développeurs, renforcer la sécurité, favoriser l’innovation, et aider les entreprises et les pays à développer leurs propres capacités en IA.

Quant aux modèles les plus avancés, fermés et propriétaires, ils continuent de repousser les limites technologiques.

L’avenir de l’IA ne sera probablement pas basé sur un seul modèle.

L’écosystème ouvert élargit les applications, tandis que les modèles fermés continuent de faire progresser l’avant-garde technologique : en développant ces deux voies ensemble, l’ensemble de l’industrie pourra avancer plus vite et plus loin.

Chère amie, à chaque nouvelle explosion technologique, le marché amplifie en même temps la cupidité et la peur

Certains veulent devenir le prochain gagnant, tandis que d’autres ont peur de ne pas suivre l’évolution du monde

Alors tout le monde commence à se battre pour les GPU, pour l’électricité, pour les centres de données, voire à faire passer, dès aujourd’hui, dans les commandes, des besoins qui s’étaleront sur des dizaines d’années

Récemment, Moonlight a étudié deux acteurs très remarqués du secteur des infrastructures d’IA : les fournisseurs de capacité de calcul « NeoCloud », CoreWeave et Nebius

Après avoir mené cette étude, mon plus grand constat est que ce qu’ils proposent ne se limite déjà plus à un simple service de calcul

Ils ressemblent davantage à des structures chargées d’absorber, pour de grandes entreprises technologiques, des dépenses d’investissement colossales, puis, grâce à ces commandes de long terme, d’amplifier en continu leur capacité de financement, d’acheter davantage de GPU, et de créer un modèle de croissance qui s’auto-renforce sans cesse

Et le NVIDIA $NVDAB se trouve au cœur de l’écosystème tout entier

Il est à la fois un fournisseur de GPU, un investisseur, et il fournit en plus la caution de crédit la plus importante du marché

C’est justement pour cela que, dans la vague de l’IA, la ressource réellement précieuse n’est pas seulement la puce : le plus important, c’est aussi la durée pendant laquelle le marché accepte de croire à cette histoire de croissance

Dans l’histoire, les bulles technologiques sont rarement déclenchées par la disparition de la demande

Ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est que la demande existe toujours, mais qu’elle est amplifiée couche après couche par le capital, le financement et l’effet de levier, jusqu’à ce que l’ensemble du marché perde finalement toute raison de « descendre du train »

Chère personne, parmi les cinq principaux titres américains à la mode que vous détenez, lesquels vous semblent les plus prometteurs ?

📌 Google $GOOGLB
La puissance en IA reste toujours dans le premier échelon, et Gemini a encore beaucoup de marge de progression par la suite

📌 Marvell $MRVLB
Le réseau IA et la demande de puces sur mesure continuent de croître ; il est peut-être possible de viser une capitalisation boursière de mille milliards

📌 Oracle $ORCLB
L’un des principaux bénéficiaires des centres de données de l’IA aux États-Unis ; sa valorisation a probablement encore une marge de progression

📌 Hynix $SKHY
Les besoins en HBM et en stockage pour l’IA restent très forts ; elle demeure l’un des bénéficiaires majeurs de cette vague d’IA

📌 Super Micro Computer $SMCI
La demande en serveurs IA est forte ; tant que la conjoncture du secteur se maintient, les résultats de cette année restent à espérer

L’homme qui faisait le plus mal au cœur quand la lune brillait

C’est… Musk😭

À l’époque, j’avais acheté au moment de l’ouverture, $SPCXB $SPCX , et j’ai tout perdu

Heureusement, je peux me refaire un peu en le mettant à découvert, en faisant des allers-retours

Mais du coup, je me demande :

$TSLAB , qui est aussi une entreprise au nom de Musk,

ne faudrait-il pas aussi la short-er ensemble ?