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昨天英伟达的CPO交换机正式进入全面量产，这意味着CPO正在从“下一代技术”进入AI数据中心的实际部署阶段。
为什么CPO如此重要？
随着AI集群从数万颗GPU向百万GPU规模发展，GPU之间的数据交换量暴增，传统可插拔光模块在功耗、带宽密度和延迟方面逐渐遇到瓶颈。
CPO的核心思路，是把光学引擎直接集成到交换ASIC附近，减少电信号传输距离以及DSP等中间环节。
英伟达表示其CPO方案可以将网络功耗效率提高约5倍，同时提升可靠性。
因此，AI算力产业链正在发生一个重要变化：
AI算力 → GPU/HBM → 先进封装
正在逐渐延伸到：
AI算力 → GPU/HBM → 高速网络 → 光互联 → CPO/硅光
这意味着，光互联可能成为AI基础设施的下一条重要主线。
那么，哪些美股最受益？
第一梯队：LITE、COHR
$LITEB （Lumentum）
我认为是这次CPO量产最值得关注的标的之一。
CPO最核心的器件之一就是高功率激光器，而Lumentum正是全球领先的激光器和光子器件供应商。
更重要的是，今年英伟达向Lumentum投资20亿美元，并配套多年采购协议。
这意味着英伟达正在主动锁定CPO时代最关键的光学供应链。
而Lumentum最新季度营收同比增长109%，AI光互联需求已经开始明显反映到业绩中。
$COHRB （Coherent）
Coherent的优势更加全面，覆盖InP、激光器、Silicon Photonics、光引擎以及光学封装等多个环节。
英伟达同样向Coherent投资20亿美元，并建立多年战略合作。
如果CPO从2026年的早期部署逐渐进入2027—2028年的规模化扩张，COHR可能是光子产业链中最重要的平台型公司之一。
第二梯队：AAOI、FN、GLW、TSM
$AAOIB （应用光电）
AAOI瞄准了CPO非常关键的External Light Source（ELS）和高功率激光器。
目前AAOI已经推出400mW高功率激光器，并进一步展示25dBm ELSFP，同时完成6.4T OBO演示。
AAOI目前还不能与LITE、COHR等量产级CPO供应商相提并论，但它已经从“CPO概念”进入了产品展示和客户验证阶段。
AAOI的投资逻辑是：
800G/1.6T业绩增长 + CPO/ELS未来期权 + 美国AI光互联供应链本土化。
如果未来AAOI获得大型Hyperscaler的ELS订单，或者进入NVIDIA等公司的CPO供应链，其估值逻辑可能发生明显变化。
$FN（Fabrinet）
CPO真正大规模量产以后，最大的挑战之一不是“能不能做出来”，而是能否实现高良率、大规模、低成本制造。
Fabrinet在先进光学制造和组装方面具有优势，因此可能受益于CPO产能扩张。
$GLW（Corning）
CPO并不只是激光器和光引擎。
大规模AI集群需要大量光纤、连接器、fiber array等光连接基础设施。
AI集群越大，光连接需求越大。
因此GLW属于确定性较高、但弹性相对温和的受益者。
$TSM（台积电）
长期看，CPO真正成熟后，Silicon Photonics与先进封装的结合会越来越紧密。
TSMC的COUPE等技术路线，有望成为未来CPO的重要底层制造平台。
所以TSM更像是CPO产业链中的“长期基础设施受益者”。
第三梯队：NVDA、AVGO、MRVL、CRDO
$NVDA本身当然受益。
CPO进一步强化英伟达“GPU + Networking + Software”的AI Factory生态，有利于提高其系统级护城河。
$AVGO、$MRVL则主要受益于AI Networking、交换ASIC和高速互联的大趋势。
$CRDO则更偏向高速连接和SerDes，是AI网络升级的间接受益者。
但需要注意：
CPO量产 ≠ 传统光模块马上被淘汰。
未来几年很可能是Pluggable、NPO和CPO长期并存。
真正值得关注的是：
CPO出货量能否从早期验证走向10万、50万乃至100万台级别；
以及：
CPO能否从Scale-out进一步进入Scale-up。
如果后者真正实现，光互联在AI算力价值链中的地位可能发生一次质变。
所以我认为，英伟达CPO量产真正值得关注的，并不是“又多了一个AI概念”，而是：
AI基础设施的价值链正在从“算力芯片”向“算力+网络+光互联”进一步扩张。
而这可能是下一阶段AI硬件投资最值得关注的结构性变化之一。
仅为个人观点，不构成投资建议。

盘盘分析师-暴躁版

$COW 24h +36.9%，成交额 $27.8M，短线异动解析

$HEMI 24h +43.9%，成交额 $21.6M，短线异动解析

$AAOIB 应用光电 AAOI +1.7%，24/7 盘后异动

$HEMI 24h +38.5%，成交额 $21.2M，短线异动解析

$COW 24h +40.6%，成交额 $27.3M，短线异动解析

今日重大事件8.16

$NBISB Nebius +6.8%，24/7 盘后异动

$AAOIB application optique-photonique AAOI +14,4 %, mouvement après clôture 24/7

英伟达CPO交换机量产利好哪些股票？

今日重大事件8.15

$BZUSDT 布伦特原油 +1.8%，反弹后高位震荡，89 是分水岭

$HEI 强力拉升中 +25.7%，成交额 $19.4M

$ALICE 强力拉升中 +42.0%，成交额 $11.8M

$ACE 强力拉升中 +107.1%，成交额 $86.4M

$SNDKB SanDisk +4,2 %, anomalie de séance après-clôture 24/7

$SNDKB 闪迪 SanDisk +4.8%，24/7 盘后异动

$EDEN accélère fortement +57,0 %, volume des échanges $13,9M

$PROM en forte impulsion +43.9%, volume de transactions 35.9M