套利小王子

Un token, 14 plateformes d’échange, 13 qui rémunèrent les positions short.
Le TRX a chuté de 6 % en 24 heures, contre 3 % pour le BTC sur la même période. J’ai relevé les taux de financement des contrats perpétuels sur les 14 plateformes : OKX −248 %, Lighter −205 %, Binance −117 %, Hyperliquid −295 %… Une seule affichait un taux positif : +11 %.
Mais ce n’est pas ça qui mérite vraiment l’attention.
C’est le seul actif aujourd’hui pour lequel « le marché spot affiche une décote de 78 pb sur une plateforme, tandis que le marché des perpétuels est unanimement baissier ».
La décote sur le marché spot indique que certains se dépêchent de convertir leurs actifs en USDT et de sortir, tandis que le taux de financement négatif des perpétuels montre que personne n’ose prendre une position longue. C’est la simultanéité des deux phénomènes qui raconte toute l’histoire. Si vous n’en voyez qu’un, vous pourriez croire qu’il s’agit d’un arbitrage.

今天全市场 7,105 个永续合约，只有 166 个卡在 0.0000125 这个费率上。
全部在两个所：一个 92 个合约里占 35 个，另一个 235 个里占 131 个。剩下 15 个所，一个都没有。
0.0000125 每小时，折年化 10.95%。
巧的是，这正好是它们的费率下限，即费率的下限值。
所以当某个标的的永续在贴水、做空的人挤成一团、费率按理该是负数的时候，它还是给你 0.0000125。
市场不会白送你钱，但交易所的规则会。
这种位置不适合重仓，容量小、对手方小。但它是真实的现金流，不是统计幻觉。

63 亿美元的盗窃案，BTC 链上最快费率 2 sat/vB，5.6 万笔待确认，21.8MB 积压。
史无前例的失窃，链上没有一丝拥堵——因为提不了币，也没人砸货，18,270 枚 BTC 就静置在那儿。真正在动的是稳定币：USDC/USDT 三个所全线溢价 8~12.5bp，币安最贵。Tether 冻结 15.67 亿、Circle 冻结 8.23 亿，冻结的代价是信用开始分层。最大的一次黑客案，市场先给稳定币定价，再给交易所定价。

Binance s’est fait pirater, et beaucoup ont ouvert des positions vendeuses en se basant là-dessus. Lorsqu’une plateforme suspend les retraits, les actifs qui y sont détenus se négocient avec une décote — les cryptos ne peuvent plus en sortir, et la liquidité s’assèche.

La réalité : 36 heures plus tard, la prime de Binance par rapport aux marchés offshore était de +3,65 pb ; sur 38 actifs, 23 étaient plus chers. Mais la prime se concentrait sur les actifs à longue traîne :
PEPE +61,7 pb,
PENDLE +47,8,
ENA +26,8 ;
ETH +4,0,
BNB +4,7,
DOGE +4,5,

Rien de différent des écarts de prix habituels entre Binance et les marchés offshore. Ce n’est pas une prime de confiance, c’est un lac de barrage. Ceux qui ne peuvent pas retirer leurs fonds n’ont d’autre choix que de réallouer leurs positions sur la plateforme, ce qui fait grimper le prix des actifs à longue traîne.

今天 7,105 条永续费率，正费率 3,995 条占 56.2%，
有量的（OI 或成交 ≥ 300 万美元）只剩 1,529 条。

正费率榜前 15 名，过得了流动性这道闸的只有 3 个：
· io:PRL（hip3-io）450.6%，1 小时结算
· ESPORTS（binance）366.9%，4 小时结算
· AKE（bitget）299.1%，8 小时结算

榜首是 gate 的 SHROOM，712.6% 年化。
它 24 小时成交 3.3 万美元，持仓 4.2 万美元。

这个数字不是机会，是没人交易的证据。
你进去做空，赚的是那 65 bp 的一次结算，
赌的是三万美元的池子里你能不能出来。

同一时刻 AKE 在 kucoin 是 440.4%，在 bitget 是 299.1%。
141 个点的差，不是两边对 AKE 看法不同，是两边都没什么人在看。

非投资建议。

Une entreprise non cotée est valorisée sur 8 plateformes. ANTHROPIC, aujourd’hui :

gate 1,715.64
lighter 1,701.30
bybit 1,699.75
bitget 1,692.12
kucoin 1,686.10
mexc 1,678.42
aster 1,677.76
binance 1,677.70

L’écart entre le cours le plus haut et le plus bas est de 2,26 %, soit environ 38 dollars. Le plus gros volume d’échanges est enregistré sur bitget : 54,64 millions de dollars.

PREDICT est coté sur six plateformes, avec un écart de 2,22 %. Le taux de financement le plus élevé est sur aster : 222,3 % annualisés,
avec un intérêt ouvert de 0.

Une entreprise privée n’a pas de rapports financiers, pas de marché secondaire et aucune obligation de divulgation.
Le fait que 8 plateformes lui attribuent des cours avec un écart de 2,26 % montre que certains cherchent à la valoriser,
mais aussi que personne ne sait vraiment combien elle vaut.

Au passage : ces 222,3 % ne signifient pas que « le marché est extrêmement optimiste » ; le contrat en question n’a tout simplement aucune position ouverte.

Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.

Beaucoup de débutants voient ce genre de graphique de suivi et leur première réaction, c’est : « Putain, une machine à imprimer des billets ! » Mais en tant que vieux routier, je n’y vois que des « récifs cachés ». Aujourd’hui, je vais vous expliquer tout ça à partir de ce graphique :
Vous pensez toucher des intérêts, mais vous risquez en réalité de vous faire piéger par une mèche : les altcoins du graphique qui affichent des rendements annualisés de 300 à 500 % (KAT, IRYS) ont une profondeur de marché très faible. Dès que vous passez un ordre, le slippage peut engloutir l’équivalent de vos gains d’un demi-mois.
Que signifie « collé au plafond » ? Les nombreuses étiquettes vertes « collé au plafond » du graphique indiquent que le taux de financement de cet exchange a atteint sa limite maximale et ne peut pas monter davantage. Si le sentiment du marché se retourne et que le taux devient négatif, vous devrez non seulement payer des frais de financement très élevés, mais aussi faire face au risque de décrochage des prix des deux côtés.
Il y a quelques jours, même des traders pratiquant l’arbitrage avec couverture neutre ont été attirés par le taux de financement élevé sur 8 h d’IRYS… et se sont retrouvés en position short non couverte en un clin d’œil.
Un conseil aux débutants : commencez avec de petites sommes et maîtrisez toute la procédure — dépôts et retraits, transferts de fonds, ouverture et clôture de positions couvertes. Ne vous fiez surtout pas uniquement au « rendement annualisé théorique ».