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本周先是机构回流，再是宏观把价格按住。比特币从约8万推到8.74万附近，两次过不去，周末落在8.40万上下。SOL从约108美元拉到122美元附近。现货加密ETF周一到周四合计大约30亿美元。监管上国会继续空窗，25号SEC公司金融部就代币分类、质押凭证、回购和投资合同补了FAQ；24号美联储拿出GENIUS草案，CFTC改持牌机构操作手册。World Liberty治理锁仓正在投，已过法定人数。TOKEN2049主会在10月7日至8日，下周是会前周。
一、盘面节奏
分两段。21、22号现货比特币ETF单日净流入约10亿、7.15亿，比特币摸到约8.65万至8.74万。23号闪存PMI远超预期，五年期、十年期美债收益率重新站上5%。24号比特币跌回8.30万至8.40万，XRP单日大约跌7%。25号季度期权到期，比特币侧大约160亿美元名义，没砸出新低。
周末比特币约8.40万美元，以太坊约2690至2740美元，SOL约122美元，XRP约1.56至1.57美元。七天比特币大约涨10%，SOL涨幅更大。
HYPE本周上币安现货，高点约96美元，周末回落到92美元附近。Zcash现货ETF净资产超过9亿美元。Ondo接上BlackRock策略组合代币后，单日有过20%以上涨幅。
比特币ETF这周大约进22.5亿，以太坊约6亿，SOL、XRP、ZEC合计再吃掉近8亿。
二、宏观
23号是定价锚。美国综合PMI初值58.4、服务业58.7、制造业57.0，综合为2021年7月以来最快。Barr说通胀回2%的风险在加大，不排除继续加息。24号新屋销售8月折年68.4万套，环比升6.4%。加息刚落地，景气和物价同时抬头，风险资产的天花板变成债市。
三、监管与行业事件
1. 美国
Clarity没有新排期。25号SEC公司金融部发布加密FAQ，解释3月联合解释怎么落地。这不是委员会规则，是职员观点。
要点：流动性质押凭证在符合描述时，按数字工具或数字商品处理，本身一般不是证券；网络已经可用之后，安全维护、升级、资助开发，通常不算Howey里的“他人关键经营管理”；功能网络上的代币回购公告，一般不构成以回购制造收益的承诺；宣传效用不等于承诺利润。
24号美联储按GENIUS拿出稳定币实施草案。CFTC同一天更新FAQ：持牌机构可以把客户资金投到代币化后的合格投资，可以用区块链记账。纽约州起诉Polymarket。Kalshi否认被CFTC调查。
2. 英国、欧盟
英国七家主要银行完成首笔银行间代币化存款交割。30号同一天：FCA牌照窗口开闸，欧委会MiCA评估意见截止。
3. 机构产品
Binance入股Circle约1亿美元，并签五年USDC全球推广。SoFi在Mastercard网络上跑通稳定币结算。ARK与Securitize把约13亿美元风投基金份额上链。Ondo上线基于BlackRock策略的链上组合代币。Aave V4在Base上把Coinbase通证化股票拿来抵押借USDC。DTCC代币化结算瞄准10月商用。
4. 安全
Bitget热钱包异常转出约3.52亿至3.87亿美元。Duelbits约700万美元。Neutron治理攻击约940万美元。BitMEX宣布关闭。
5. TOKEN2049
主会10月7日至8日，滨海湾金沙。确认嘉宾包括Eric Trump、Richard Teng、Star Xu、Adena Friedman、Jeff Yan、Shayne Coplan、Tom Lee、Arthur Hayes。下周是会前周。
四、WLFI生态
1. 依治理投票
21日22:43开投，28日22:43截止。提案是 Governance Staking Incentive Program，目标10月1日上线：已解锁仓锁至少180天，每90天亲自投一票才有奖，委托不算，收益不保底。
实时计票：赞成17.0亿枚、81.94%；反对1.93亿枚、9.25%；弃权1.84亿枚、8.81%。合计约21亿枚，法定人数10亿枚，已达208%。票未截止，不能写成已通过，但过线没有悬念。
争议仍在：仍在锁仓的早鸟拿不到新激励，只有已解锁再锁进去的人能拿奖。
2. 币安与Aster
官方再推币安活动：1.50亿枚WLFI，到10月2日，无需额外锁仓。Aster Epoch 4开跑，交易拿USD1、持仓拿WLFI；24号上了META股票永续。
3. AiFi官网
产品收成Vault、Hybrid、Stradacarte。官网把USD1表述为战略生态机会，并写明支持把USD1作为合格参与网络上的优先结算货币之一；其他合格稳定币和结算路径仍在架构里。同时写明：此处未宣布已签署的 World Liberty Financial 合作、背书、排他安排，也未宣布已完成的 USD1 集成。智能体支付、KYAI、通证化均按路线图和示例场景来写。
五、下周重点
30号PCE、ADP和二季度GDP终值，10月2日非农。
比特币8.70万是否还是天花板，SOL 122美元能不能站住。
SEC FAQ之后，质押和回购项目会不会跟进法律备忘。FCA 30号开闸，MiCA意见截止。
WLFI投票28日22:43截止；若通过，看10月1日锁仓能否上线。币安活动10月2日到期。TOKEN2049会前信息开始密集发布。AiFi官网有没有从“战略机会、未宣布已完成集成”变成新的披露。
这周真正值钱的三件事：ETF把买盘从比特币扩到ETH、SOL、XRP、ZEC；美联储、CFTC、SEC用现有权限写稳定币、代币化和质押操作手册；英国银行、ARK、Ondo、Aave、SoFi把股票、存款、基金份额搬上链。价格被5%美债按在8.40万，SOL先到122美元。World Liberty锁仓投票已过法定人数、赞成约82%，28号才截止。AiFi官网把USD1写成战略生态机会，并写明尚未宣布已完成集成。
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J’ai d’abord pris deux coups cette semaine, puis je suis remonté(e) tout seul. Le 15, le programme de Clarity n’a pas obtenu le feu vert lors du vote procédural ; le 16, la Réserve fédérale a relevé ses taux de 25 points de base. Le Bitcoin a d’abord chuté vers les environs de 76 000, puis le week-end est repassé au-dessus de 80 000. SOL, HYPE et d’autres actifs à bêta élevé se sont encore davantage renforcés. Cette semaine, World Liberty a de nouveau mis à jour : la proposition de verrouillage pour la gouvernance a été publiée sur le forum, Aster a été ajouté sur WLFI/USD1, et ils ont aussi publié une carte des transactions USD1 pour septembre.

1. Situation du marché

En début de semaine, on oscillait encore autour de 77 000. Les 15 et 16, en suivant le projet de loi et les décisions relatives à la réunion de politique monétaire, le mouvement est allé vers le bas, avec un plus bas autour de 76 000. Les 17 et 18 ont rebondi ; le week-end est revenu entre 80 000 et 81 000. Après la fête du Travail, les positions perdues ont globalement été récupérées.