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TL;DR
·INTerpath-001 Phase III successfully validated Moderna's mRNA platform's ability to move beyond respiratory vaccines, but full efficacy data has not been disclosed.
·Moderna's unprecedented 177% surge in a single day is difficult to explain by pipeline value alone, as platform revaluation, short covering, and the "cancer vaccine" narrative all contributed to the rally.
·The success in melanoma cannot be directly extrapolated to other indications such as lung cancer and kidney cancer, highlighting the importance of cross-tumor replication for platform value realization.
·INT is fundamentally a personalized tumor therapy, and customized production costs and a 50/50 profit split may constrain profit realization.
·Clinical breakthroughs have occurred, but cross-tumor efficacy and commercialization efficiency are yet to be validated, and Moderna's inflection point in performance remains unconfirmed.
On August 19, Moderna and Merck announced the Phase III topline results of the individualized neoantigen therapy, intismeran autogene (INT), in combination with Keytruda for high-risk melanoma.
INTerpath-001 enrolled a total of 1137 patients who had undergone surgical resection and had not received systemic therapy before, with stage IIB to IV skin melanoma. In the interim analysis, the trial met both the primary endpoint of recurrence-free survival (RFS) and the key secondary endpoint of distant metastasis-free survival (DMFS) simultaneously. Overall survival data is still immature, and the trial will continue.
The company has only confirmed that the results are statistically significant and clinically meaningful, without disclosing specific hazard ratios, confidence intervals, patient subgroups, and complete safety data. In other words, the market has acknowledged the trial's success, but the exact strength of the efficacy is still unknown.
Following the announcement, Moderna surged by approximately 177% to $174.38, adding about $45 billion to its market value; Merck rose by around 13% to $152.20, increasing its market value by about $50 billion. The market's debate quickly shifted from "can the trial succeed" to "can such a surge be supported by fundamentals."
Clinical breakthrough is real but insufficient to explain a 177% surge
Bernstein believes that INTerpath-001 achieving RFS and DMFS endpoints in the interim analysis suggests that the efficacy may be quite positive.
Interim analyses typically require higher statistical thresholds. The report speculates that the RFS hazard ratio for the Phase III trial may be between 0.50 and 0.65, and the DMFS hazard ratio may be close to 0.40, aligning with the earlier Phase II data.
A hazard ratio below 1 means that the combination therapy group had a lower relative risk of recurrence, distant metastasis, or death compared to the Keytruda monotherapy group. For example, a hazard ratio of 0.50 roughly represents a 50% reduction in the risk of the events of interest, but does not equate to half of the patients being cured.
The above interval is only a Bernstein's speculation based on statistical thresholds and historical data, not the company's disclosed Phase III results. Specific efficacy, safety, and overall survival trends still await complete data.
However, the significance of this trial is not limited to melanoma. It marks Moderna's first key trial success outside of the respiratory vaccine, demonstrating an individualized neoantigen regimen that can further enhance Keytruda's efficacy in a Phase III study.
This provides crucial clinical evidence for mRNA's expansion from infectious disease vaccines to cancer treatment and serves as the starting point for the market to reassess Moderna's platform's value.
Market Trading Reflects Platform Revaluation and Short Covering
Clinical results can explain the stock price increase but are insufficient to explain the magnitude of the rise.
Bernstein believes that even with a highly optimistic outlook for all of INT's late-stage projects, it is difficult to support Moderna's approximately 177% single-day surge. This round of market activity is mainly driven by the combination of three forces:
The clinical success reduces the remaining risks of the melanoma project;
Investors are starting to price in the platform potential of mRNA expanding to more cancer types;
A high short position has triggered short covering, amplifying short-term buying pressure.
Before the results were announced, approximately 14% to 15% of Moderna's outstanding shares were shorted. After the clinical results exceeded pessimistic expectations, short sellers were forced to cover, and investors who were previously underweight on the stock began to chase the price higher. Moderna's trading volume that day was close to 200 million shares, roughly equivalent to half of the company's total shares outstanding.
MRNA stock price chart (left) and short interest ratio chart (right). Moderna's stock price, after a sharp rise on August 19, 2026, has returned to pre-pandemic levels, while around 14-15% of outstanding shares were shorted, setting the stage for a short squeeze. The clinical data triggered the increase, but short covering further amplified the gains.
The news label of "Cancer Vaccine Success" further reinforces the dissemination effect. Compared to "Individualized Neoantigen Therapy Phase III Reaches Endpoint," this description more easily leads the market to associate with a broad platform covering multiple cancer types.
Therefore, clinical data was the catalyst for the rise, while platform narrative, short covering, and news effects amplified the surge. The increase in stock price does not necessarily mean the market has confirmed that INT can generate equivalent revenue and profit.
Melanoma is Just the Beginning, Platform Replication Yet to Be Verified
Moderna and Merck are currently conducting four Phase III trials and five Phase II trials around INT, covering melanoma, non-small cell lung cancer, renal cell carcinoma, and bladder cancer, and are beginning to enter unresectable or metastatic tumors.
Bernstein estimates that the potential U.S. patient population corresponding to INTerpath-001 is approximately 13,000 to 19,000 people, accounting for about 30% of the Phase III and potential registrational Phase II projectable patient population, and about 17% of all Phase II and III projects.
The potential U.S. patient population corresponding to INTerpath-001 is approximately 13,000 to 19,000 people, representing only about 30% of the total projectable patient population for current key projects and about 17% of all Phase II and III INT studies. The success in melanoma does not mean that lung cancer, kidney cancer, and other cancers will automatically replicate the same results.
If projects such as lung cancer, kidney cancer, and bladder cancer can also replicate the success of melanoma, INT's market space will significantly expand. Bernstein currently gives an early, unadjusted for risk, sales estimate of around $2.4 billion for melanoma and lung cancer.
The report also uses Keytruda as an upside reference: its early cancer indications are estimated to generate around $7.9 billion in revenue by 2025 and an estimated $9.2 billion by 2028, while INT's future pricing may be higher than Keytruda.
However, the $2.4 billion is an unadjusted for risk sales forecast, not profit, and certainly not realized performance. INT also does not yet cover several key indications such as triple-negative breast cancer, cervical cancer, and head and neck cancer where Keytruda is used.
More importantly, melanoma typically has strong immunogenicity, and its success cannot be directly extrapolated to tumors like lung, kidney, and bladder cancers with different immune environments.
INTerpath-001 has demonstrated the potential for platform replication, but has not proven that replication will happen. The market has already priced in the success of other cancer types, but relevant clinical data is still pending.
Therefore, Bernstein maintains its Moderna at a "market perform" rating and a $45 target price, well below the closing price of $174.38 on August 19.
The Blurred Label of "Cancer Vaccine"
INT is not a preventive vaccine for the general population but a personalized treatment for cancer patients. Currently, it is used as adjuvant therapy for patients after tumor resection, aiming to reduce the risk of recurrence and distant metastasis from residual lesions.
Each patient's tumor tissue and blood samples are individually collected for genetic sequencing and algorithm analysis. The system identifies up to 34 specific neoantigens from the patient's tumor mutations and then produces the corresponding mRNA construct to induce a T cell response against the tumor.
Therefore, although INT utilizes Moderna's mRNA platform, its commercial model is more akin to personalized cancer drugs:
The target patient population is in the tens of thousands, not tens of millions or billions as with traditional vaccines;
Each patient requires individual sequencing, design, and production;
Production costs are challenging to quickly amortize like batch vaccines;
Regulation, pricing, and reimbursement will also follow the path of oncology drugs.
The term "Cancer Vaccine" is an easily spread label that may exaggerate the market's perception of patient scale while downplaying the reality constraints of individualized production costs and commercial efficiency. The incremental impact of INT's success on traditional vaccine raw material suppliers is also relatively limited.
One Billion Dollar Revenue – How Much Profit Can Be Retained?
Compared to the revenue outlook, Bernstein is more concerned about INT's profit margin.
Merck will be responsible for global commercialization, with Moderna participating in joint promotion in the U.S., and Merck independently handling marketing and sales outside the U.S. Both parties will share costs and profits according to the agreement.
Using melanoma as a single indication example, Bernstein assumes that INT's peak sales will reach $1.2 billion, with the gross margin gradually increasing from 35% at the initial public offering to 60%. After deducting about $250 million in sales and administrative expenses and profit sharing, the mature stage is expected to contribute approximately $0.6 per share to Moderna's earnings.
This is Bernstein's scenario calculation and not company guidance. It illustrates that even if INT becomes a billion-dollar product, the costs of individualized production and profit sharing will still limit profit realization.
The current market pricing, however, already implies several favorable conditions: successive successes in other cancer types, smooth expansion of customized production, pricing and reimbursement implementations, and ongoing gross margin improvement. These conditions have not yet been fully validated.
For Merck, the strategic value of INT lies mainly in expanding Keytruda's use. Most trials are designed with "INT + Keytruda" compared to "Keytruda monotherapy," so INT is initially used as an add-on therapy rather than a Keytruda alternative.
If the combination regimen becomes a new standard of care, Bristol Myers Squibb's Opdivo, Roche's Tecentriq, and AstraZeneca's Imfinzi may face market share pressure in certain melanoma and non-small cell lung cancer markets. However, the lower initial gross margin and profit sharing may also weigh on INT's contribution to Merck's operating profit margin.
Therefore, Merck's market cap increase of around $50 billion is also challenging to be solely explained by the current melanoma project's profit.
Pharmaceutical Sector Rises, Influenced by AI Trading Rotation
Bernstein believes that this rally is not solely a Moderna stock story.
The report observes that recently, the pharmaceutical and semiconductor sectors have shown some reverse trading characteristics. Against the backdrop of increasing AI and semiconductor holdings, pharmaceuticals are beginning to be seen by some investors as a relatively clean defensive option: less affected by economic cycles, while potentially benefiting long-term from AI applications in drug R&D and clinical trials.
By 2026, the Pharmaceutical Sector Index (DRG) and the Semiconductor Index (SOX) have shown distinct reverse trading characteristics. When there is volatility in the AI theme and funds flow out of the tech sector, the pharmaceutical sector receives inflows as a defensive asset. The rise of Moderna is not just a stock story but also a result of sector rotation.
This is just Bernstein's interpretation of fund behavior and does not imply a stable negative correlation between pharmaceuticals and semiconductors. However, when tech stocks become more volatile, fund rotation may provide additional buying pressure for the healthcare sector and amplify the market impact of INT's clinical results.
Thus, Moderna's rise contains three layers of trades: the core is the melanoma Phase III success, the middle is the mRNA platform revaluation, and the outer layer is short covering and sector rotation. The further out, the greater the distance between the market and quantifiable fundamentals.
From Clinical Breakthrough to Inflection Point, Three Confirmations to Go
INTerpath-001 has already demonstrated that mRNA personalized neoantigen therapy can succeed in a large Phase III trial. However, to define it as Moderna's inflection point, at least three confirmations are still needed:
First, complete Phase 3 data. Specific risk ratio, safety profile, patient subgroups, and overall survival trends will determine the true benefit of INT relative to Keytruda monotherapy.
Second, cross-cancer replication. Subsequent results in lung, kidney, and bladder cancers will determine whether melanoma is just a niche advantage or the starting point for a broader oncology platform.
Third, commercial efficiency. Custom manufacturing timeline, production capacity, pricing, reimbursement, and gross margin will determine whether revenue can convert into profits sufficient to support the valuation.
Bernstein does not deny the clinical value of INTerpath-001. Its true warning is that the market has rapidly shifted from a successful melanoma trial to a multi-cancer platform and the endgame pricing for long-term profitability.
Clinical breakthrough has occurred, but the inflection point in performance is yet to be confirmed. The current share price trades more on the imagined success of the platform and short-term demand amplified by significant short positions.

Auparavant, nous avons passé beaucoup de temps à discuter de la logique à l’origine de la hausse des rendements obligataires à long terme en Europe et aux États-Unis, ainsi que des différentes méthodes que les banques centrales et les ministères des Finances ont mises en place pour y répondre. Enfin, hier soir, nous avons vu le Département du Trésor américain utiliser directement des accords de pension (repo) afin de faire baisser les rendements des obligations gouvernementales à long terme. Le secrétaire au Trésor a déclaré : « La taille maximale actuelle de 2 milliards de dollars par opération sera au moins de 4 milliards de dollars par opération. » Je pense qu’il y a quelques points que je souhaiterais partager : 1. Même si ce n’est pas, au sens traditionnel, ce qui est connu comme le Contrôle de la courbe des taux (YCC), du point de vue de la définition et de l’entité opérationnelle, vous pouvez trouver de nombreuses différences, mais ces discussions tatillonnes n’ont aucun sens : le gouvernement intervient directement dans le coût de son propre financement. Et je pense aussi qu’il n’y a pas lieu de débattre de savoir si cette pratique aura un effet à long terme ; le cœur du sujet est la mesure dans laquelle le gouvernement est prêt à aller et le prix qu’il est disposé à payer. 2. Quelques jours plus tard, les remarques de la Fed ou de Warsh à Jackson Hole sont devenues très subtiles. On sait qu’il communique souvent avec Benson, et le marché a toujours dit que la Fed devait relever ses taux et augmenter la communication afin de réduire l’incertitude liée à la politique. Cependant, on peut voir que Warsh n’est pas aussi belliciste (hawkish) ; dans les dernières minutes, il essaie de continuer à réduire la fréquence des communications. Cette différence est très claire. Je pense qu’au final, il s’agit d’une question à la fois de court et de long terme.

L’après-midi du 19 août, le Trésor américain a modifié un certain nombre sur son site web officiel.
La limite ponctuelle pour le rachat d’obligations du Trésor à long terme est passée de 20 milliards de dollars à 40 milliards de dollars.
Aucune nouvelle opération de rachat n’a eu lieu ce jour-là. Le Trésor n’a pas dépensé un dollar supplémentaire. Pourtant, le rendement de l’obligation du Trésor à 30 ans a rapidement chuté d’environ 9 points de base.
Ici, un point de base correspond à la deuxième décimale d’un taux d’intérêt. 9 points de base équivalent à 0,09 point de pourcentage. Le rendement de l’obligation est le taux d’intérêt auquel les États-Unis proposent d’emprunter de l’argent ; ainsi, une hausse du rendement indique un coût d’emprunt plus élevé.

Le vaste projet de financement par la dette de Broadcom met au premier plan la contrainte de trésorerie des infrastructures d’IA. Les approbations locales et les déploiements en entreprise prouvent simultanément que, au-delà du financement, l’énergie, la concession de licences et la gouvernance des données restent les limites de l’expansion.
1｜Broadcom prévoit plus de 600 milliards de dollars de financement par la dette, en étendant la chaîne de crédit pour les infrastructures d’IA
Reuters a rapporté le 21 août que Broadcom est en pourparlers avec un groupe de prêteurs pour lever plus de 600 milliards de dollars de financement par emprunt pour des entreprises comme la puce d’IA d’Anthropic. Bloomberg a indiqué que le plan pourrait inclure environ 300 milliards de dollars de dette subordonnée et une part de 600 à 700 milliards de dollars en dette garantie senior, pour une taille totale pouvant atteindre 1 000 milliards de dollars. L’opération n’est pas encore finalisée : Broadcom et Apollo n’ont pas répondu aux demandes de commentaire, et Blackstone a refusé de commenter.

Traduction : Peggy
Note de la rédaction : Le 19 août, le Trésor américain a annoncé l’expansion des rachats d’obligations à long terme, augmentant la taille maximale unique des rachats pour les bons du Trésor à 10–20 ans et à 20–30 ans, de 20 milliards de dollars à au moins 40 milliards de dollars. Auparavant, le rendement de l’obligation à 30 ans avait bondi jusqu’à environ 5,34 %, atteignant son plus haut niveau depuis 2007. Après l’annonce de la nouvelle, le rendement sur la partie longue a rapidement reculé.
Ce contenu a donné au marché un signal haussier clair : le Trésor américain améliore activement la liquidité des obligations à long terme, voire pourrait être en train de former une sorte d’anticipation de « filet de sécurité du Trésor ».

HYPE a bondi d’environ 58,5 $ à 73,7 $ au cours des deux derniers jours, marquant une hausse de 26 %. Il ne se trouve désormais qu’à environ 4 % de son plus haut historique de 77 $.
Alors que le prix s’approche d’un nouveau sommet, Hyperliquid observe également des évolutions positives.
Contrat pré-IPO entre à la SEC
La première information provient du Hyperliquid Policy Center. Il s'est associé à trade[XYZ] pour soumettre une lettre de commentaires à la SEC en réponse à la consultation publique de l’organisme de régulation portant sur la réforme du processus d’IPO, en proposant d’inclure des contrats perpétuels pré-cotés dans la discussion réglementaire.

Traduction : Peggy
Note de l’éditeur : Cette semaine, le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a augmenté pour atteindre environ 5,34 %, un niveau observé pour la dernière fois depuis 2007. Par la suite, le secrétaire au Trésor américain, Besent, a annoncé un élargissement des rachats d’obligations à long terme, augmentant la taille maximale d’un rachat unique d’obligations de 10 à 30 ans de 20 milliards de dollars à au moins 40 milliards de dollars, avec une mise en œuvre prévue entre le 9 septembre et le 4 novembre. Après cette annonce, les rendements à long terme se sont repliés, le dollar s’est affaibli et les actifs risqués ont reçu un certain soutien.

Traduction : Peggy
Note de la rédaction : Le 19 août, le département du Trésor américain a annoncé l’expansion des rachats d’obligations à long terme, portant la taille du rachat unique de soutien à la liquidité sur une journée pour certaines obligations de 10 à 30 ans de 20 milliards de dollars à au moins 40 milliards. Auparavant, le rendement des bons du Trésor à 30 ans avait brièvement grimpé jusqu’à 5,337 %, atteignant un plus haut depuis 2007 ; après la publication de la nouvelle, le rendement à long terme s’est replié rapidement.
Le marché a immédiatement commencé à se demander : le département du Trésor fait-il preuve d’une sensibilité politique plus explicite face à la hausse rapide des taux à long terme ?

D’après les informations de PolyBeats News, le 19 août, heure de Pékin, un individu est parvenu à obtenir un rendement de 120 % en seulement 89 secondes en prédisant « si la Russie serait en mesure d’occuper une zone donnée sur le champ de bataille ».
Cet individu a investi 4 000 $ pour acheter la prédiction « La Russie capturera Konstantinovka ce mois-ci » sur une plateforme appelée marché de prédiction. La probabilité que cet événement se produise n’était que de 43 % à ce moment-là. 89 secondes plus tard, cette probabilité est passée à 92 %.
Sur cette plateforme de probabilité-prix, si l’événement se produit, la probabilité sera verrouillée à 100 % et la valeur de la position augmentera en conséquence. La mystérieuse personne a passé l’ordre, a observé une soudaine flambée, puis s’est retirée au niveau du take-profit en moins de deux minutes. Dans une époque où diverses stratégies de trading foisonnent, ce coup de chance en trading n’est pas rare.

E-mails, historiques de chat, documents de projet, bons de commande — autrefois, ce n’étaient que des traces numériques en attente d’un nettoyage après la fermeture d’une entreprise. Désormais, elles sont réévaluées, emballées, vendues et intégrées au pipeline d’entraînement d’une entreprise d’IA.
Un thanatopracteur préserve la dernière dignité du défunt. La dignité post-mortem d’une entreprise consiste à prouver que ce qu’elle a laissé derrière elle conserve encore de la valeur.
Le 17 août, lors d’une vente aux enchères d’actifs liés à la faillite, Google a fait une offre de 10 millions de dollars pour acquérir toutes les données d’entreprise de Spirit Airlines. Un autre enchérisseur, Mercor, a proposé 7,5 millions de dollars, soit 2,5 millions de moins.

Quelqu’un qui a déjà aidé Soros à faire céder la Banque d’Angleterre peut-il désormais utiliser les mêmes tactiques pour défendre le marché de la dette du Trésor américain ?
Depuis le début de cette année, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a enchaîné les initiatives, en s’appuyant sur une série d’opérations de marché inattendues pour miser sa réputation sur la compression des coûts d’emprunt américains. D’après Bloomberg, il est devenu « le secrétaire au Trésor le plus proactif depuis des décennies dans son intervention sur les marchés financiers ».
Suite à l’intervention conjointe des États-Unis et du Japon sur le yen, la dernière manœuvre de Bessent consiste à étendre les rachats d’obligations américaines. Le département du Trésor a annoncé qu’il « doublerait au moins » l’ampleur des rachats d’obligations du Trésor d’échéances comprises entre 10 et 30 ans — et ce plan de rachat n’a été annoncé qu’il y a seulement deux semaines. Le jour de la publication de la nouvelle, le rendement de l’obligation du Trésor à 10 ans a chuté d’environ 6 points de base, celui à 30 ans a baissé de près de 9 points de base, et l’indice du dollar américain est également tombé à un plus bas sur trois mois.

En bref
· Le Trésor américain va étendre son rachat de titres nominaux à coupon dans les secteurs 10-20 ans et 20-30 ans, en augmentant la limite par opération de 20 milliards de dollars à au moins 40 milliards de dollars.
· Cette opération vise à améliorer temporairement la liquidité des titres à plus longue échéance, en réduisant les primes de terme marginales, mais elle ne fait pas partie du programme d’assouplissement quantitatif de la Fed.
· Instruments liés : TLT, QQQ, Or, BTC et valeurs de croissance sensibles aux rendements à long terme.
Le 19 août, le Trésor américain a annoncé l’extension de ses opérations de soutien à la liquidité pour les obligations à long terme, portant la limite par opération pour les titres nominaux à coupon dans les secteurs 10-20 ans et 20-30 ans de 20 milliards de dollars à au moins 40 milliards de dollars.

Google lie des options d’achat d’actions à l’approvisionnement en puces, aux résultats cliniques et à une pression à la baisse tirant parti des ventes à découvert, transformant les attentes à long terme en cours. Les dernières évolutions à Homsud indiquent que la question de savoir si l’offre peut atteindre de manière stable le marché reste une contrainte difficile.
1｜Google lie ses options d’achat d’actions à Marvell, avec des achats assortis d’une incitation au capital intégrée dans le même contrat
Marvell a révélé qu’elle avait émis des bons de souscription à Google pour acquérir jusqu’à 58,97 millions d’actions ordinaires, au prix d’exercice de 206,58 $ par action, exerçables au plus tard en août 2033. Si tous les bons sont exercés, environ 12,2 milliards de dollars seraient calculés au prix d’exercice. Les bons sont liés à l’objectif de chiffre d’affaires de Google pour l’achat de puces personnalisées.

Le bitcoin est passé de 65 000 $ à 70 000 $ en une nuit, tandis que l’ether a connu une hausse d’environ 20 %, se rapprochant d’un sommet historique. Le battage est réel.
Le marché des cryptomonnaies était en plein essor en l’espace d’une nuit, probablement sous l’influence d’évolutions aux États-Unis.
Le 20 juillet, le président Trump a réuni une table ronde et prononcé un discours public à la Maison-Blanche, à Washington, D.C., en présence de dirigeants des entreprises américaines de la finance, des cryptomonnaies et de la technologie, ainsi que de responsables d’agences de régulation.

À la mi-août, de grands fonds ont successivement publié leurs rapports trimestriels 13F, révélant les participations statiques des fonds au 30 juin.
· Note d’Odaily : Le 13F, tel qu’on l’appelle, est un document de divulgation trimestrielle que la Securities and Exchange Commission américaine (SEC) impose aux fonds dont les actifs sous gestion dépassent 100 millions de dollars. La SEC exige que les fonds répondant aux critères de divulgation soumettent ce document dans les 45 jours suivant la fin de chaque trimestre civil. Les fonds sont tenus de se concentrer sur la divulgation, dans le document, de leurs positions sur des actions cotées aux États-Unis, des options d’achat/vente (call/put), des obligations convertibles et de certains avoirs précis de fonds négociés en bourse (ETF) détenus à la fin du trimestre précédent.

En bref
· Une partie de la capacité quotidienne de transit par le détroit d’Ormuz est tombée à des niveaux extrêmement bas, mais le Brent n’a pas augmenté de façon constante au-dessus de 100 $.
· Le marché parie temporairement que les libérations de stocks, le transbordement, les exportations alternatives et les détours des acheteurs peuvent absorber une partie de l’impact.
· Actifs liés : pétrole brut Brent/WTI, ETF sur l’énergie, sociétés de pétroliers, raffineries indépendantes chinoises, chaîne d’approvisionnement en diesel, or.
Depuis août, le suivi du transport maritime et des informations médiatiques ont montré qu’une partie de la capacité quotidienne de transit par le détroit d’Ormuz est tombée à des niveaux extrêmement bas, les statistiques indiquant peu ou pas de pétroliers y passant. Toutefois, le Brent n’a pas augmenté de façon constante au-dessus de 100 $. Après un bref pic fin juillet, il a récemment passé plus de temps autour de 90 $.