金链观察

Nouveau développement le long de cette ligne au Moyen-Orient : dans le suivi de la situation du 2 août publié par Jin10, il est indiqué que les forces militaires iraniennes affirment avoir récemment utilisé un nouveau type de drone.
Il y a quelques années, ce genre de nouvelle équivalait pratiquement à de l’or qui bondit vers le haut. Mais cette fois, la chaîne de transmission n’est pas tout à fait la même : le conflit est concentré autour des zones de production pétrolière (Iran, Koweït, Hormuz jusqu’à la mer Rouge). Le marché ajoutera d’abord une prime de risque au prix du pétrole, puis les anticipations d’inflation suivront, ce qui, en retour, pèsera sur l’or. Ainsi, lorsque cette nouvelle arrive sur les prix de l’or, à court terme, elle penche plutôt vers un scénario baissier, et non vers les achats de valeur refuge du vieux scénario.
Par la suite, surveillez deux points : est-ce que le conflit a réellement touché les voies de transport de l’énergie ? Et est-ce que cette hausse du pétrole va tenir. Si le pétrole monte puis retombe, la pression sur l’or devrait probablement se relâcher en premier.
En termes d’opération, il n’est pas nécessaire de prendre position trop vite ; attendre que la direction soit plus claire permettra d’être plus serein. Pour ceux qui veulent suivre cette tendance, vous pouvez d’abord ajouter le $PAXG à votre liste, car sur Binance il est directement négociable : c’est plus simple que de se focaliser sur le cours spot de $XAU.
Pensez-vous que, cette fois encore, l’or va emprunter le vieux chemin « si le Moyen-Orient s’embrase, l’or monte » ?
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Cette fois, c’est du double sens : d’un côté, on dit qu’on va passer à l’acte, de l’autre, on affirme que les plans de riposte sont déjà prêts.
D’après une information datée du 2 août à 07 h 20 (heure de Pékin), les États-Unis prévoient d’exécuter un « bombardement intense » ce week-end, tandis que l’Iran affirme que son plan de riposte à grande échelle est prêt.
Pour l’or, ce n’est pas tant « frapper ou ne pas frapper » qui compte, mais « frapper où ». La ligne que le marché observe actuellement est la suivante : dès que les installations énergétiques iraniennes seraient touchées, la prime de risque sur le pétrole s’enflammerait d’abord, la corde de l’inflation se tendrait ensuite, et les anticipations de relance monétaire ne feraient que reculer — ainsi, l’or ne recevrait pas des achats de refuge, mais davantage de pression. Donc, à partir de cette seule nouvelle, le biais est plutôt baissier pour le prix de l’or.
Par la suite, surveillez deux éléments : d’abord, dans la fenêtre de temps du week-end, y aura-t-il des actions concrètes ; ensuite, l’intensité de la réaction du prix du pétrole — plus le pétrole monte vite, plus l’or est comprimé. À l’inverse, si le conflit s’intensifie mais que le secteur énergétique reste intact, l’ancien raisonnement du « refuge » peut à tout moment reprendre le dessus.
En termes de rythme, pendant la phase d’incubation de la nouvelle, il ne faut pas se précipiter pour parier sur la direction. Les actifs de type $PAXG, adossés à l’or physique, peuvent d’abord être placés dans la liste de surveillance : attendre que le prix donne la réponse sera plus serein.
La même actualité liée à l’escalade au Moyen-Orient peut amener le pétrole et l’or à donner des réponses opposées — de quel côté vous misez ?
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Encore des problèmes au Moyen-Orient, mais l’or ne montera pas forcément avec—cette fois, la chaîne de transmission va à l’encontre de l’intuition de beaucoup de gens.
Le 1er août, heure de Pékin, les données de Jin10 ont indiqué, dans le suivi de la situation au Moyen-Orient, que les Gardiens de la Révolution iranienne avaient frappé et retenu deux pétroliers qui enfreignaient l’interdiction dans le détroit d’Ormuz.
Que signifie cela pour l’or ? Ormuz est la gorge par laquelle sort le pétrole ; ce type de friction fait d’abord monter la prime de risque sur le prix du pétrole, plutôt que de déclencher un achat de valeurs refuge. Si le pétrole devient plus cher, les anticipations d’inflation grimpent ; l’idée d’un assouplissement monétaire imaginée par le marché est alors repoussée—les attentes de taux restent plutôt tendues, ce qui finit par peser sur le prix de l’or. Ainsi, lorsqu’une telle nouvelle arrive sur l’or, la face baissière pourrait peser davantage que la face “valeur refuge”.
Deux points d’observation ensuite : d’abord, voir si l’affaire s’arrête à la rétention des navires, ou si elle continue vers une escalade militaire ; ensuite, mesurer l’ampleur de la réaction du prix du pétrole—si ce n’est qu’une impulsion d’une journée, la pression sur l’or n’est alors qu’un coup de vent.
L’avantage de $PAXG est qu’on peut voir la réaction en chaîne à tout moment, sans attendre l’ouverture du marché ; $XAU peut être placé ensemble pour comparaison.
Si l’on voit vraiment le scénario “le Moyen-Orient se bat, et le prix de l’or baisse”, vous le prendrez comme une opportunité, ou comme un avertissement ?
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Cette fois, l’Iran ne s’est pas contenté de lancer des appels. Il a plutôt laissé tomber deux mots : « plan d’urgence ».
Le 1er août (heure de Pékin), d’après les données de Jintou, les médias iraniens citant les propos d’un responsable du pays : l’Iran estime que toute attaque américano-israélienne visant ses infrastructures serait un « acte sans conséquence », et affirme avoir mis en place un plan complet pour faire face à tout geste imprudent que les États-Unis pourraient envisager.
Selon le vieux scénario « dès que la situation se tend au Moyen-Orient, on se précipite sur l’or », cette nouvelle compterait plutôt comme un catalyseur positif. Mais cette fois, la transmission a plus de chances de se faire dans le sens inverse : lorsque la menace cible les infrastructures, le marché ajoute d’abord une prime de risque du côté du pétrole — si le pétrole monte, les anticipations d’inflation sont poussées à la hausse, et les attentes de taux basculent à nouveau vers un biais plus hawkish ; l’or, qui ne rapporte pas d’intérêt, subit alors davantage de pression. L’argent court d’abord après l’énergie, puis seulement ensuite s’en va vers l’or.
Par la suite, deux points à surveiller : d’une part, est-ce que « le plan complet » se traduira par des actions concrètes ; d’autre part, la prime de risque du brut parvient-elle à s’installer, ou s’agit-il d’un « voyage d’un jour ». Si cela reste uniquement au niveau des déclarations, ce type d’euphorie s’estompe d’ordinaire plus vite qu’on ne l’imagine.
Les produits comme le $PAXG, adossés à l’or physique, ont l’avantage de suivre l’actualité toute la journée, sans avoir à attendre l’ouverture de la séance de Londres ; et justement parce qu’ils suivent de près, dans ce rythme-là, il vaut mieux garder une position relativement stable : ne vous précipitez pas à poursuivre le mouvement unilatéral, attendez que la direction se confirme.
Vous pensez que cette fois, c’est le retour du vieux scénario, ou bien que « quand le Moyen-Orient s’embrase, on finit par frapper l’or » va se rejouer ?
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Douze minutes : Trump change de discours.
À Pékin, le 1er août à 00 h 11 et à 00 h 12, il enchaîne deux déclarations : « L’Iran est en train d’être durement touché » puis « Nous prendrons des mesures contre eux » ; à 00 h 23, il revient sur ses propos : « Un accord est possible ».
Pour l’or, ces deux types de prises de position indiquent deux directions opposées. Le ton ferme du début fait monter la prime de risque sur le pétrole : les capitaux se dirigent vers le pétrole, et le prix de l’or se fait au contraire retirer une partie de la demande acheteuse, ce qui est plutôt baissier ; ensuite, si la phrase d’assouplissement est interprétée par le marché comme un apaisement des négociations, la prime sur le pétrole se résorbe, la ligne de l’inflation souffle un peu, et l’or récupère alors le versant plutôt haussier. La phrase la plus récente, pour l’instant, est « Un accord est possible » ; à court terme, la balance penche donc temporairement du côté des haussiers.
À surveiller : ces trois phrases ne sont que des déclarations, et rien ne s’est concrétisé sous forme de texte officiel de quelque côté que ce soit. L’observation est simple : dans les 24 prochaines heures, la ligne « accord » continuera-t-elle à avancer avec de nouveaux progrès, ou reviendra-t-elle au niveau de « prendre des mesures » ? Le scénario peut basculer une fois dans la journée, et potentiellement une seconde fois.
Pour les positions, inutile de se précipiter pour poursuivre : ralentir le rythme et traiter par étapes sera plus confortable. Les fluctuations de $PAXG et $XAU lors de cette séquence suivront très probablement encore ces quelques phrases.
Vous pensez que cette fois, on veut vraiment négocier, ou bien c’est encore un appel lancé une nouvelle fois ?
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Le feu au Moyen-Orient n’est peut-être pas près de se propager à l’or.
Le 31 juillet, heure de Pékin, des informations indiquent que les rebelles houthis ont attaqué des installations énergétiques en Arabie saoudite ; selon les allégations, des groupes armés irakiens pro-iraniens auraient coordonné l’opération, tandis que les Gardiens de la révolution iraniens auraient surveillé le déroulement de bout en bout. De son côté, l’Arabie saoudite prépare des actions militaires, sur mer voire à terre, contre le Yémen.
D’après le vieux scénario, lorsque le conflit s’intensifie, il faudrait acheter de l’or. Mais cette fois, la transmission ressemble davantage à une trajectoire différente : ce sont des installations énergétiques qui sont touchées ; la prime de risque sur le pétrole remonte d’abord ; puis les anticipations d’inflation et les taux d’intérêt réels suivent à la hausse, ce qui, au final, limite le potentiel de hausse du prix de l’or. Pour le $PAXG, cela ressemble donc davantage à un signal plutôt baissier qu’à un simple point d’achat “sans réfléchir” pour se couvrir.
Ensuite, surveiller deux éléments : l’opération terrestre saoudienne se concrétise-t-elle vraiment, et le prix du pétrole a-t-il réellement intégré cette prime de risque ? Si le pétrole ne grimpe pas, la logique baissière se dissout d’elle-même.
Pendant une guerre, irait-on vraiment acheter de l’or par réflexe ?
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Les informations sur le cessez-le-feu sont arrivées en premier : le 31 juillet, heure de Pékin, la chaîne de télévision saoudienne Al Arabiya a cité les propos d’un responsable du Hamas, indiquant qu’un accord avec Israël a déjà été conclu et qu’une déclaration officielle sera publiée très prochainement. Pour le moment, on ne dispose que de ce seul énoncé. Une déclaration noir sur blanc n’est pas encore parvenue.
Selon les vieilles habitudes, une détente géopolitique devrait être une mauvaise nouvelle majeure. Mais cette fois, le marché s’est d’abord focalisé sur le pétrole : lorsque la prime de risque se retire, les prix du pétrole baissent, la ligne de l’inflation se détend à son tour, et l’éventualité d’une baisse des taux redevient au contraire plus envisageable. C’est donc une nouvelle qui, une fois tombée sur le cours de l’or, pourrait être davantage porteuse — peut-être plus que ce que laisserait entendre un « reflux de l’aversion au risque ».
Ce qu’il faut vraiment attendre, c’est la déclaration officielle : les termes sont-ils une simple « convergence sur un cadre », ou bien incluent-ils un calendrier d’entrée en vigueur ? Cela déterminera si le mouvement n’est qu’une parenthèse émotionnelle d’une journée, ou s’il peut se prolonger jusque dans les cours de la semaine suivante. Tant que les positions des deux parties ne sont pas alignées, les achats à la hausse sur $PAXG peuvent être différés : le marché peut d’abord laisser la nouvelle être digérée.
Pensez-vous que cette fois c’est un vrai cessez-le-feu, ou bien qu’il ne s’agit que du début d’une nouvelle phase d’étirements ?
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À peine après minuit, le prix de l’or reste autour de 4108 et pousse encore à la hausse. En regardant les informations de la période correspondante, cette fois-ci, la force qui le propulse ne vient pas de l’autre côté de l’Atlantique.
Le fil conducteur vient du Royaume-Uni. Dans un rapport du 30 juillet, l’analyste de la banque Berenberg Andrew Wishart indique qu’en dépit d’un choc sur les prix de l’énergie, l’activité économique au deuxième trimestre en Europe a fait preuve de résilience, ce qui réduit la probabilité que les « hausses de taux préventives » fassent courir un risque au marché de l’emploi—en sous-texte : la Banque d’Angleterre n’a pas besoin de s’accrocher à un resserrement strict. Le marché suit ce raisonnement : si le resserrement se détend et que les rendements des obligations britanniques baissent, alors les taux réels ont de la marge pour continuer de descendre ; et quand les taux réels baissent, l’or qui ne rapporte pas d’intérêt—ainsi que l’autre fil qui suit le spot, <c-1/> $AAPLB —s’en trouve soutenu au Moyen-Orient. Côté Israël, le 30 juillet, il a été annoncé que des négociations à Le Caire entre le Hamas et les parties médiatrices ont « fait des progrès » concernant la question du désarmement. Si les pourparlers avancent d’un cran, la prime de risque contenue dans le prix du pétrole se résorbe un peu, l’inflation se détend d’un cran, et dans les deux cas, on ramène les taux réels vers le bas.
⚠️ Mais dans les deux cas, tout reste encore au niveau des « attentes » : un rapport d’analyste, puis une phrase « fait des progrès ». Il reste de la distance avant une baisse de taux effective et avant la signature d’un accord. Donc la « qualité » de la hausse est plutôt légère : prenez-la comme indication de direction, mais n’en faites pas une conclusion.
Pour la suite, surveillez deux points : est-ce que le discours officiel du Royaume-Uni va rattraper le ton des analystes, et est-ce que la partie du Caire peut produire un texte substantiel ? Si l’un ou l’autre fait marche arrière, la jambe « baisse des taux réels » devra être réévaluée.
Plus que la hausse elle-même, c’est le fait de savoir si, au-dessus de 4108, cela tient bon qui en dit long. Vous pensez que c’est un changement de cap du scénario principal, ou encore une course en avant motivée par les anticipations ?
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Regardons d’abord la source : cette fois, ce sont des responsables américains qui parlent, pas des rumeurs rapportées. D’après Axios, le 30 juillet à 07h12 (heure de Pékin), des responsables américains affirment que les forces armées américaines mènent actuellement des frappes aériennes contre l’Iran.
La plupart des gens réagissent d’abord en achetant de l’or pour se couvrir. Mais dans ce cas, la note pourrait plutôt relever d’une autre mécanique : les frappes font monter la prime de risque sur le prix du pétrole. Quand l’énergie devient plus chère, l’inflation revient à l’ordre du jour, les anticipations de baisses de taux se trouvent rognées, et l’or, qui ne rapporte pas d’intérêts, subit la pression. Donc, côté direction, je donne à $XAU une orientation plutôt baissière, et non une simple logique de couverture pour acheter.
Cette fois, je ne trace pas de niveau à l’emporte-pièce : tant que le marché vient juste de faire un bond et que les cotations bougent encore dans tous les sens, les lignes tracées finissent souvent par n’être valables qu’après coup.
Pour suivre, en réalité, il y a deux variables 👀 : la cible des frappes va-t-elle s’étendre vers les infrastructures énergétiques et les voies maritimes, et, après une flambée du pétrole, est-ce que le prix arrive à se maintenir à ces niveaux. La première détermine l’ampleur du prix du pétrole ; la seconde détermine la partie de la demande de couverture qui subit une pression sur l’or, et si elle peut ou non revenir.
La bonne nouvelle pour $PAXG, c’est qu’il se surveille 24 heures sur 24. Et justement parce qu’il se surveille, il n’est pas nécessaire de se précipiter pour jouer la première impulsion. Attendre une deuxième confirmation rend la discussion sur les ajustements bien plus sereine.
Donc, dans les prochaines heures, le pétrole est-il plus capable que l’or lui-même de te dire où le prix de l’or va aller ?
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Un grand soulagement sur cette ligne au Moyen-Orient. Le 27 juillet à 15h35 (heure de Pékin), on a rapporté sur le marché que les États-Unis et l’Iran avaient suspendu leurs frappes réciproques, et que la situation montrait des signes d’apaisement.
Ce qui est intéressant, c’est que cette fois, le sens de la transmission n’est pas tout à fait le même que dans le vieux scénario « quand la guerre approche, on achète de l’or » : la riposte s’arrête, la part de prime de risque contenue dans le pétrole se retire d’abord ; et à ce niveau-là, pour l’or, l’impact devient au contraire plutôt haussier — une fois le bruit géopolitique évacué, le prix de l’or peut plus facilement revenir à ses propres logiques de valorisation.
Par la suite, surveillez deux choses : d’abord, est-ce vraiment une « pause » ou une dégradation plus nette, car la probabilité que tout se transforme par à-coups n’est pas négligeable ; ensuite, à quel point le pétrole recule franchement — plus la baisse est nette, plus la qualité du signal haussier de cette tendance est claire.
Côté positions, évitez d’être trop buté : les mouvements induits par l’actualité peuvent aussi se replier rapidement. Si vous voulez une zone où investir sans avoir à surveiller en permanence les contrats, et en suivant directement le prix de l’or, des actifs adossés à l’or physique comme $PAXG seront plus tranquilles.
Vous pensez que cet épisode est un vrai apaisement, ou encore une fois un « on suspend quelques jours puis on verra » ?
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Aux alentours de 11 h, le 27 juillet, heure de Pékin, l’or a atteint 4093,53 (Golden 4093.53), soit environ 0,23 % sous le niveau de référence fourni par le modèle. L’ampleur n’est pas grande, et la tendance est à la baisse.
Ce qu’il faut noter, c’est l’explication en arrière-plan. L’attribution relie cette baisse à deux facteurs : d’une part, le marché réagit à la rumeur d’une attaque surprise en provenance d’Ukraine contre un navire militaire iranien dans la mer Caspienne ; d’autre part, les flammes au Moyen-Orient et la guerre russo-ukrainienne donnent une impression de « convergence ». Ce type de nouvelles fait d’abord monter la prime de risque dans les prix du pétrole, plutôt que la prime de refuge de l’or ; ensuite, le secteur technologique a de nouveau attiré les capitaux, et lorsque l’appétit pour le risque se redresse, le camp du refuge se détend naturellement.
L’aspect le plus contre-intuitif, c’est que lorsque les nouvelles d’une escalade du conflit sortent, l’or ne monte pas, mais baisse. Car ce que le marché craint vraiment n’a jamais été de voir la guerre éclater, mais bien une interruption de l’approvisionnement énergétique, et la facture sera d’abord imputée au pétrole brut. La confiance de cette attribution ne peut être que moyenne : à prendre comme une interprétation, pas comme une vérité établie.
La suite dépendra surtout de deux éléments : le pétrole va-t-il continuer à monter ou commencer à se replier, et combien de jours cette vague de retour des capitaux vers la tech peut-elle durer. Si l’un ou l’autre change de direction, cette divergence de 0,23 % pourrait être effacée très vite. Le $PAXG suit l’or au comptant : les tiraillements au niveau macroéconomique y apparaissent de manière plus concrète que via une seule nouvelle.
D’où la question : est-ce que la logique de la valeur refuge sort vraiment du jeu, ou bien les capitaux ont-ils simplement temporairement changé de place ?
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Sur ce couloir du détroit d’Hormuz, une nouvelle version a encore été évoquée le 27 juillet : derrière le « cessez-le-feu » entre les États-Unis et l’Iran, il y aurait le rôle de médiateur joué par le Sultanat d’Oman. Un plan de gestion à deux voies ferait surface, et du côté iranien, on confirme également des avancées au cours des entretiens avec Oman.
Que signifierait cela pour l’or ? Sur le plan diplomatique, cela calmerait quelque peu la situation, ce qui obligerait la prime de risque intégrée dans le prix du pétrole liée au scénario « au cas où la guerre éclaterait » à se réduire. Et en suivant cette chaîne d’événements, la dynamique du cours de l’or pencherait plutôt à la hausse : après le refroidissement des anticipations de choc énergétique, le marché reviendra à son thème central, celui des taux d’intérêt et des rendements réels, plutôt qu’à une simple recherche de protection face au risque de guerre. Les produits « ancrés » comme le $PAXG, qui suivent l’or au comptant, réagissent à ce type de changement macro-logique souvent de façon plus directe qu’aux informations elles-mêmes.
Ensuite, sur quoi faut-il se focaliser ? Le plan à deux voies a-t-il été concrétisé par écrit ? À quel moment se tiendra la prochaine série d’entretiens entre l’Iran et Oman ? Et surtout : le pétrole a-t-il réellement restitué cette prime ? Selon que l’apaisement soit un « signal » ou un « résultat », le sens pour le prix de l’or n’est pas du tout le même.
Vous pensez que cette séquence correspond à un reflux de la recherche de refuge, ou que l’or change simplement de logique pour continuer à évoluer ?
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La guerre n’est pas forcément synonyme de hausse de l’or ; voici un contre-exemple.
Le 27 juillet à 08 h 32 (heure de Pékin), les rebelles houthis ont attaqué des installations pétrolières stratégiques en Arabie saoudite. L’alliance saoudienne a relancé pour la première fois depuis quatre ans de vastes frappes aériennes. Les Houthis ont en outre promis d’aller encore plus loin dans leurs opérations ; les alertes que l’Arabie saoudite avait émises ont ensuite été rapidement levées.
Cette fois, la transmission ne passe pas par la vieille route « fuite vers l’or refuge » : ce sont d’abord le pétrole qui bouge. Les installations productrices sont touchées, les frappes aériennes reprennent. Les pétroliers font demi-tour et contournent les zones : la prime de risque qui avait été évincée est alors réintégrée dans le prix du pétrole. Quand le pétrole devient plus cher, les craintes liées à l’inflation importée refont surface, et les anticipations d’une politique monétaire plus ferme s’affermissent en conséquence — ce qui pousse les taux réels à la hausse, et c’est précisément cela qui pèse sur le cours de l’or. En suivant cette chaîne, l’or se retrouve au contraire plutôt en baisse.
Ce matin, le marché suit d’ailleurs l’autre trajectoire : il y a quelques heures, le marché tablait encore sur une trêve entre les États-Unis et l’Iran, et sur des perspectives favorables aux métaux précieux portées par le recul du prix du pétrole. Dans la même journée, le fil conducteur a été ramené en arrière : cela montre à quel point cette prime est mince dans la tarification — courir après un seul scénario unilatéral n’offre pas un bon rapport coût/efficacité.
Par la suite, je vais surveiller deux points : d’abord, est-ce que le prix du pétrole va réellement « absorber » cette part de prime liée au conflit, et s’agit-il seulement d’une impulsion d’une journée, ou d’une tendance durable ; ensuite, « l’escalade des opérations » s’est-elle réellement concrétisée ? Le fait que les alertes aient été levées si vite indique aussi que la portée de l’impact n’a pas encore été confirmée. Si la prime n’est que fictive, l’enchaînement ci-dessus doit être revu à la baisse.
Si vous détenez du $PAXG (aligné sur la même trajectoire que $XAU au comptant), dans ces journées où l’on tire et pousse constamment l’information, je préfère ralentir la cadence de mes positions et attendre que le prix du pétrole donne une réponse claire. Et vous, vous pensez que cette fois-ci il s’agit d’un vrai retournement baissier, ou bien encore d’un épisode qui s’inverse en une seule journée ?
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La baisse brutale au moment de l’ouverture du prix du pétrole n’a fait que laisser l’or se maintenir.
Selon les données de Jin10 du 27 juillet, les cours internationaux du pétrole ont fortement chuté en début de séance ce lundi, alors que le report par les États-Unis et l’Iran de représailles croisées a ravivé l’espoir d’un cessez-le-feu. Un porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères a indiqué que les échanges d’informations entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que les activités des médiateurs, se poursuivent. De son côté, le Qatar a souligné que toutes les parties doivent maintenir le dialogue et appliquer les points convenus dans le cadre du mémorandum de compréhension américano-iranien, notamment en garantissant la liberté de navigation dans le détroit d’Ormuz.
Selon le scénario habituel, un apaisement au Moyen-Orient devrait être un facteur défavorable pour l’or. Mais cette fois, la transmission est un peu différente : la prime de risque a d’abord été retirée du pétrole. Quand le pétrole se relâche, les capitaux de type “valeur refuge” qui s’étaient entassés dans l’énergie doivent trouver un nouvel endroit où se garer : l’or est celui qui se prête le mieux à la manœuvre. $PAXG, autour de son prix actuel à 4094, progresse légèrement pendant la séance.
Le niveau clé à surveiller, c’est le chiffre rond 4100. S’il tient, cela montrera que les fonds se déplacent réellement vers les métaux précieux ; s’il est sans cesse repoussé, cela ressemble davantage à une humeur de court terme provoquée par une baisse unidirectionnelle du pétrole—ne l’interprétez pas trop vite comme une tendance.
Par la suite, observez deux points : le cessez-le-feu s’arrête-t-il à de simples déclarations, ou se retrouve-t-il réellement dans des documents ? Et la navigation au détroit d’Ormuz reprend-elle concrètement ? Si l’un ou l’autre fait machine arrière, la prime de risque pourrait de nouveau s’inverser.
Le relais des valeurs refuges passe du pétrole à l’or : selon vous, combien de temps cette fois-ci pourra-t-il tenir ?
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Le cessez-le-feu, l’Iran y a ajouté une condition.
Le 26 juillet, heure de Pékin, selon Reuters, citant des responsables iraniens de haut rang : tant que les États-Unis maintiennent l’état actuel du cessez-le-feu, l’Iran cessera ses attaques. Le même responsable n’a pas tout dit non plus : après que les États-Unis ont suspendu leurs attaques contre l’Iran, leur attitude est « plus empreinte de scepticisme que d’optimisme ».
Pour l’or, cette nouvelle fait l’effet sur l’huile. Tant que les zones productrices de pétrole ne s’affrontent plus, la part de « prime de risque » liée à la guerre contenue dans le prix du pétrole doit être évacuée vers l’extérieur. Les scénarios d’une inflation importée, amplifiés par cette prime, perdent donc un cran, et les craintes du marché concernant « l’inflation qui force à adopter une politique monétaire plus ferme » s’atténuent d’autant. Or, cette couche joue au contraire en faveur d’un biais haussier sur le prix de l’or. C’est précisément cette tendance que suit $PAXG, aligné sur le prix de l’or au comptant.
Mais il ne faut pas sauter les six mots « plus empreinte de scepticisme que d’optimisme ». Il s’agit d’un cessez-le-feu assorti de conditions, dont la partie conditionnante est les États-Unis : le pouvoir ne se trouve pas du côté de l’Iran. Si le cessez-le-feu est maintenu pendant une journée, la logique ci-dessus tient pendant une journée ; si la condition se rompt, il faudra tout reconstruire.
À quoi faut-il donc regarder ensuite ? À la mesure dans laquelle le marché réagit au prix du pétrole, et à quel point il le fait réellement. Si le pétrole brut continue de refuser longtemps de restituer cette partie de la prime de risque, cela signifie que le marché ne croit pas du tout à ce cessez-le-feu, et du côté de l’or, il ne faut pas se presser d’ajuster les prix.
À votre avis, ce cessez-le-feu tiendra-t-il plus d’une semaine ?
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Je suis davantage en mode attentiste sur cette zone — les nouvelles semblent pourtant plutôt baissières, mais le marché ne suit pas.
Aujourd’hui, les quatre chaînes (politique monétaire, géopolitique, prix du pétrole) vont globalement dans la même direction, vers le bas. Après consolidation des 37 signaux, à court terme c’est plutôt baissier. Pourtant, le prix n’a bougé que de 0,1% sur 24h : il reste là, immobile. Quand les infos et le graphique ne s’accordent pas, je n’ai en général pas tendance à parier tout de suite sur une direction ; j’attends qu’il choisisse de lui-même.
Techniquement, c’est assez clair : pour l’instant, le prix est coincé en dessous de la borne supérieure de 4060, et il frotte encore. La borne inférieure à 4052 n’a pas encore été cassée. La moyenne à 5 jours à 4068 exerce une pression par-dessus : tant qu’on n’y revient pas, tous les rebonds peuvent être considérés comme des mouvements de correction.
Surveillez la zone 4052-4060 : si le prix repasse au-dessus de 4060 et parvient à s’y maintenir, je serais un peu plus confiant. Si 4052 est cassé à la baisse, alors ça se dégrade et je regarderai un re-test en recul. Les allers-retours dans la fourchette n’ont pas beaucoup de signification 📉
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À ce niveau de l’or, je penche plutôt pour l’attente — alors que les nouvelles sont clairement plutôt baissières, le graphique n’a pas vraiment l’air d’être d’accord.
Aujourd’hui, les quatre chaînes de la politique monétaire, la géopolitique et le prix du pétrole pointent toutes vers le bas ; avec aussi 28 signaux qui se cumulent, le tableau global pour le court terme est baissier. Pourtant, le prix n’a bougé que de 0,17 % en 24 heures, en gros il reste à plat. Quand le contexte et le graphique ne convergent pas, je ne me précipite généralement pas : les périodes de consolidation sont souvent une attente d’une direction.
À présent, on est coincé autour de 4058 : la zone 4059 au-dessus fait résistance, et 4052 en dessous joue le rôle de support. Il n’y a que très peu d’espace entre les deux. Si on passe au-dessus de 4059 et qu’on arrive à s’y maintenir, je verrais plutôt une hausse et une remontée sur une certaine distance. Si on passe sous 4052, alors la “mauvaise nouvelle” baissière finit par se refléter sur le graphique. Les 5 jours (MM) se situent vers 4068 : tant que ce niveau n’est pas repris, toute remontée doit d’abord être considérée comme un rebond, pas comme un retournement.
Surveillez l’espace 4052–4059 : voyons de quel côté il casse en premier.
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Le prix du pétrole oscille autour de la barre des 100 dollars, mais ce qui est le plus pénible, c’est l’or.
À Pékin, le 26 juillet à 17h20, un analyste a indiqué que les banques centrales du monde entier ont du mal à gérer la perspective d’un retour du pétrole à environ 100 dollars le baril, et que les cloches d’alarme liées aux hausses de taux retentissent de nouveau.
Selon le vieux scénario : le pétrole monte, les anticipations d’inflation montent aussi, et l’or devrait alors se renforcer. Mais cette fois, la transmission ne suit pas cette voie : le pétrole pousse l’inflation à la hausse, et pour la contenir, la banque centrale doit maintenir les taux à un niveau élevé. Or plus les taux sont élevés, plus le coût d’opportunité de l’or, qui ne rapporte pas d’intérêts, devient cher. Quand cette logique se répercute sur le prix de l’or, on obtient à court terme une tendance plutôt baissière.
Ensuite, il faut surveiller deux choses : d’abord, le pétrole parvient-il vraiment à s’installer durablement au-dessus de 100 ; ensuite, le choix des mots de la banque centrale va-t-il passer de « attentif/à surveiller » à « action ». La première est la cause, la seconde est le véritable coup de marteau.
En termes d’opérations, il n’est pas recommandé de se précipiter pour vendre à découvert. Dans ce type de marché piloté par l’actualité, il y a souvent d’abord un tour de simulation. Les positions de type $PAXG, qui sont adossées au comptant (spot) en tant qu’ancre, peuvent permettre de ralentir le rythme : attendez que la banque centrale s’exprime de façon plus claire avant de décider d’ajuster à la hausse ou à la baisse.
Vous pensez que cette poussée du pétrole vers 100 finira par forcer une hausse des taux, ou que le mouvement s’éteindra d’abord de lui-même ?
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À cet endroit, je n’ose pas trop poursuivre : le contexte macro est plutôt baissier, mais le graphique ne suit pas.
Aujourd’hui, dans les signaux des quatre chaînes, le géopolitique et le prix du pétrole appuient tous les deux vers le bas. Sur la base des 23 signaux combinés, le court terme est plutôt baissier. Pourtant, le prix n’a presque pas bougé sur 24 heures : il n’a bougé que de 0,1 %. Il est actuellement calé autour de 4055. En haut, le niveau à surveiller de 4058 n’a jamais été franchi proprement. En bas, 4050 n’a pas non plus été réellement perdu.
En clair : les vendeurs crient fort, mais ne mettent pas vraiment de force; les acheteurs n’osent pas non plus prendre le relais. La moyenne mobile sur 5 jours est à 4068 et fait pression. Tant que cette zone n’est pas récupérée, tout rebond ne peut être vu que comme un simple contre-mouvement.
Ma méthode, pour l’instant, c’est d’attendre. Il faut repasser au-dessus de 4058 et s’y stabiliser, avant de parler d’une correction vers 4068. Si 4050 casse, alors le scénario baissier est considéré comme réalisé : ne le tiens pas par force. Tant que le prix n’a pas tranché la direction dans la zone, ne mets pas de gros fonds des deux côtés.
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4067 Cette ligne de 5 jours est encore au-dessus et exerce une pression ; je ne peux pas la reprendre. De mon côté, je considère d’abord que c’est un rebond : ce n’est pas encore une inversion.
La borne supérieure, 4057, a été testée à plusieurs reprises sans vraiment s’y accrocher. Le prix actuel, autour de 4055, évolue en va-et-vient à cet endroit ; en dessous, 4050 est le premier obstacle de la journée. Parmi les seize signaux du jour, les deux chaînes liées à la géopolitique et aux prix du pétrole sont plutôt baissières, et à l’échelle du court terme, le tableau est aussi globalement baissier — mais sur le marché, en 24 heures presque rien n’a bougé, le prix n’a pas encore rattrapé le contexte. Dans ce genre de divergence, je ne suis généralement pas pressé d’agir ; je laisse le marché choisir sa direction.
En termes de rythme, je penche pour l’hypothèse suivante : il faut que ça tienne au-dessus de 4057 et que le prix puisse se rapprocher de la ligne 4067 pour que l’on puisse dire que la tendance devient vraiment haussière ; si 4050 est perdu, la faiblesse devient alors claire et évidente.
Personnellement, je suis plutôt baissier et je m’attends à un retour en arrière (retest) : d’abord, j’attends le prix sous 4050, sans courir après ce range latéral.
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