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🔥 Le déficit commercial des États-Unis vient de diminuer et les marchés devraient y prêter attention Ce n'est pas un point de données aléatoire. Un déficit commercial en baisse signifie : • Moins de dollars quittant les États-Unis • Une liquidité mondiale en dollars américains plus serrée • Moins de financement passif pour les actifs à risque À court terme → renforcement du dollar À long terme → une pression s'accumule ailleurs Quand les dollars ne circulent plus librement, quelque chose doit céder : • Les marchés émergents le ressentent en premier • Les actifs à risque deviennent plus sélectifs • La liquidité se réoriente, sans disparaître C'est ainsi que les changements macroéconomiques transforment discrètement la structure des marchés avant que les prix ne réagissent. Surveillez le dollar. Surveillez les rendements. Et surveillez la manière dont le capital se réalloue ensuite. Le macroéconomique agit toujours en premier. #USTradeDeficitShrink