Si vous pensez que quelque chose ne va pas dans l’espace crypto ces derniers temps, vous n’êtes pas fou.
Il y a eu plusieurs événements bouleversants dans l’espace crypto au cours des derniers mois, certains bons (décision Ripple, BlackRock ETF), d’autres mauvais (poursuite auprès de la SEC, crise Curve).
Cependant, Bitcoin est resté pratiquement inchangé. Les montagnes russes de hauts et de bas, qui vous font généralement mal au ventre, se transforment en un train pour enfants dans un centre commercial.
En fait, depuis début août, les fluctuations des prix du Bitcoin sont devenues minimes, avec une volatilité inférieure à la volatilité moyenne des actions, des obligations et de l’or réunis.
La cause de ce phénomène est difficile à cerner : on pourrait en imputer la faute aux sociétés minières qui couvrent les options d’achat, aux institutions qui effectuent des opérations de portage de liquidités, à la hausse des taux d’intérêt par la Fed, aux cycles lunaires ou à une combinaison de facteurs.
Les raisons spécifiques ne sont pas importantes pour moi. Il me semble que le marché a été endormi profondément et a été induit en erreur en lui faisant croire que cette faible volatilité est un état permanent.
Dans le même temps, je constate à quel point cet écart par rapport à la moyenne est devenu grave et persistant et à quel point le profil risque-récompense deviendra idéal pour un renversement avant la fin de l’année.
Heureusement, nous pouvons revenir sur l’histoire pour voir comment les modèles de faible volatilité se sont produits auparavant, ce qui nous donne une idée de ce qui va arriver.
Bien sûr, cela ne serait pas un véritable article de JJ si nous n’intégrions pas le Old King Dollar dans le mélange. Cette semaine, il peut nous donner un alpha supplémentaire pour déterminer où ira Bitcoin une fois la volatilité revenue.
Ceci est important car ce type de volatilité ultra-faible ne durera pas éternellement.
La tendance du Bitcoin est sur le point de « fluctuer considérablement »
Si vous avez regardé le dernier numéro d’Alpha Bites, vous m’avez entendu aborder brièvement le sujet lorsque j’ai mentionné BVOL (un graphique qui fait référence à l’indice de volatilité historique de Bitcoin), expliquant que BVOL se situe désormais au bas du baril.
Comme le montre le graphique ci-dessous, BVOL a passé la plupart de son temps dans la fourchette 40-100 depuis 2016 – c'est son état naturel.
Jusqu’en août dernier, il tombait brusquement de la falaise.
Au cours de la dernière année, BVOL n’a pas réussi à franchir le niveau 30. Même l’effondrement de FTX, ni l’annonce de l’entrée majeure de BlackRock dans le domaine des cryptomonnaies, ne pourront le ramener à des niveaux de volatilité normaux.
Dans un article de Blend la semaine dernière, Ben Lilly a développé cette théorie, en superposant BVOL (la ligne blanche dans le graphique ci-dessous) avec le prix du Bitcoin (ligne orange). Cela révèle une tendance intéressante qui semble également suggérer un retour de la volatilité.
Comme nous le verrons ci-dessous, il n’y a eu que trois occasions auparavant où la volatilité a été supprimée (indiquée par la ligne rouge verticale), ce qui a entraîné des fluctuations sauvages du BTC (encadré rouge).
Le premier exemple s’est produit au cours du second semestre 2018, lorsque le marché ennuyeux du Bitcoin a duré plusieurs mois. Mais finalement, la tendance à la faible volatilité s’est brisée, provoquant une chute du prix du Bitcoin de plus de 50 % en un peu plus d’un mois, passant de près de 7 000 $ fin octobre à un peu plus de 3 000 $ à la fin de l’année.
La prochaine étape sera juillet 2020. Bitcoin est en « mode zen », profitant de l’été alors qu’il se consolide en dessous de 10 000 $ après une course folle au début de l’année en raison du crash du COVID. Je suis sûr que vous vous souvenez que peu de temps après, le niveau de résistance de 10 000 $ a finalement été franchi, et à partir de là, la course folle vers des sommets historiques a commencé.
Bien sûr, il y a aussi décembre 2022, lorsque le marché se remet du crash du FTX. Lorsque le prix oscillait autour de 16 000 dollars, un groupe de spéculateurs enthousiastes, qui semblaient convaincus que le prix de la monnaie reviendrait à zéro, est devenu fou et a pris une position courte. Cependant, moins d’un mois plus tard, le prix est remonté au-dessus de 20 000 $ et un grand nombre de shorts ont été liquidés.
Or, ce qui est très intéressant, c’est que la faible volatilité n’est pas le seul point commun entre ces trois périodes. Il existe un autre indicateur avancé qui a annoncé ces mouvements avant qu’ils ne se produisent, et il est maintenant sur le point de nous envoyer un autre signal directionnel.
Pour entrer dans le vif de l’article d’aujourd’hui, examinons de plus près ci-dessous…
RSI : Un indicateur très effrayant
Le fil conducteur de chaque période est que notre vieil ami le dollar américain, représenté par l’indice du dollar américain (DXY), a préfiguré des mouvements majeurs dans le passé.
Chaque fois que la volatilité du Bitcoin est passée d'"ennuyeuse" à "montée en flèche", c'est le dollar américain qui en est à l'origine. Nous pouvons utiliser ces signaux pour mesurer son élan en examinant son indice de force relative (RSI).
Vous vous souviendrez peut-être que nous avons discuté de l'importance du RSI par rapport au graphique journalier DXY en juin, juste avant la vente du dollar, BlackRock a annoncé ses plans d'ETF et Bitcoin est passé de 2,5 en moins d'une semaine. inférieur à 10 000 dollars américains à plus de 30 000 dollars américains.
Suite à cet article, le niveau clé du RSI de 50 a de nouveau fait office de résistance, et le dollar a finalement atteint son plus bas annuel en dessous de 100 à la mi-juillet.
Il est toutefois intéressant de noter qu’il est revenu au même niveau de résistance. Le graphique ci-dessous montre le DXY et sa moyenne mobile simple (SMA), le RSI étant la ligne violette en bas.
Il convient de noter que malgré la baisse des prix (102,60 au moment de la rédaction, contre 103,50 en juin), le RSI (indice de force relative) est en fait plus élevé maintenant (49) qu'en juin (47), il y a donc un léger gain cette fois. départ.
Il s'agit généralement d'un signal baissier. Néanmoins, la vigueur renouvelée du dollar américain depuis la vente massive de juillet ne doit pas être sous-estimée à la légère.
Notez dans le graphique ci-dessous comment il a récemment retracé son SMA de 50 jours (ligne verte) et de 100 jours (ligne bleue) après plusieurs nouveaux tests. Cela semble se consolider et on est en effet sur le point d'atteindre un nouveau point de cassure et un nouveau test de la moyenne mobile à 200 jours (ligne rouge), actuellement à 103,38.
Si l’indice du dollar américain dépasse le 50-RSI et sa moyenne mobile sur 200 jours, le Bitcoin et les crypto-monnaies stagneront car je m’attends à ce que la volatilité nous fasse monter en flèche.
Mes domaines d'intérêt négatifs pour Bitcoin sont 24 600 $ (plus bas de juin), 19 300 $ (plus bas de mars) et 15 300 $ (plus bas post-crash FTX).
À ce stade, tous les paris seront ouverts, car le milk-shake au dollar fera ce qu'il fait de mieux : aspirer toutes les liquidités des marchés mondiaux avant que les responsables gouvernementaux n'interviennent et ne les dévalorisent jusqu'à de nouveaux plus bas.
Mais croyez-le ou non, le graphique quotidien du dollar n’est pas l’objet principal de cet article.
Tendance DXY
Ce sur quoi je souhaite attirer votre attention, c'est le graphique mensuel de l'USD, en particulier sa lecture RSI, qui nous donne une vue de 100 pieds de la tendance macro DXY et nous donne un aperçu superposé aux périodes passées de faible volatilité du Bitcoin.
Comme le montre le graphique ci-dessous, l'indice de force relative (RSI) mensuel de l'indice du dollar américain est actuellement bloqué au-dessus du niveau très important de 50, ce qui est une étrange synchronicité car il lutte contre la résistance quotidienne à ce niveau.
Surtout si l'on considère que le niveau 50 de l'indice de force relative (RSI) sur le graphique mensuel est exactement là où se trouvait le dollar lors des trois premières explosions de volatilité que Lilly a partagées la semaine dernière.
La ligne mensuelle 50-RSI est une ligne clé pour guider les tendances macroéconomiques du dollar américain, depuis le début des années 1970. On sait qu’en raison de leur corrélation inverse, des mouvements majeurs du dollar américain peuvent avoir un effet d’entraînement et définir la tendance macroéconomique du Bitcoin dans les mois à venir.
Au-dessus de 50-RSI, aversion au risque : abandonnez votre Bitcoin et rachetez-le à un prix inférieur.
En dessous de 50-RSI, risque : sortir à tout prix du piège de la monnaie fiduciaire avant que l’inflation excessive de la monnaie fiduciaire n’atteigne zéro.
C'est si simple.
Regardez ce à quoi nous avons assisté depuis 2020. Le dollar a perdu sa tendance 50-RSI sur le graphique mensuel en juillet 2020, puis a continué à perdre plus de 10 % au cours des huit mois suivants, chutant d'un sommet autour de 90 à environ 80.
Puis, lorsqu’il a rouvert au-dessus de 50-RSI en octobre 2021 (pas par hasard, juste avant que Bitcoin n’atteigne son apogée), il a préparé le terrain pour qu’il passe du milieu des années 90 à un sommet de 114 en septembre dernier.
Si quelqu'un avait acheté du BTC en juillet 2020 lorsque le RSI mensuel du DXY était tombé en dessous de 50, son coût de base aurait été d'environ 9 000 $.
S'ils avaient vendu en octobre 2021 lorsque le RSI mensuel du DXY dépassait 50, leur prix de vente moyen aurait été d'environ 50 000 $.
Atteindre 455 % en 15 mois environ, ce n’est pas beaucoup, mais c’est réel.
Je m'attendrais à un retour sur investissement similaire si le dollar perdait cette ligne de tendance et entrait officiellement dans un marché macro baissier d'ici la fin de l'année, surtout s'il était associé à une vague d'approbations d'ETF au comptant.
Certains diraient même qu’il s’agit d’une tempête qui ne se produit qu’une fois par siècle.
Mais comme pour toute chose, il faut de la patience et du tact.
Attendez les signes d’une véritable baisse de l’indice du dollar américain avant d’agir, de peur de vous retrouver du mauvais côté d’un train de marchandises en dollars en fuite.