Auteur : David Hoffman, Bankless Traduction : Golden Finance Xiaozou ;
Si vous regardez attentivement, certains signes indiquent que les crypto-monnaies entrent dans leur dernier cycle de marché avant de terminer leur phase de développement et d’entrer dans une ère à long terme de maturité, de stabilité et de croissance.
« Le prochain cycle sera le dernier » est quelque chose qui est presque dit oralement dans l’espace crypto. Je ne vais pas faire de prédiction définitive à ce sujet. Je ne fais que relier quelques points dispersés dans l’espace cryptographique, pointant finalement vers une nouvelle phase de cryptographie après la fin du marché baissier.
1. Concernant la supervision et l’approbation du système
Les crypto-monnaies traversent la plus grande bataille réglementaire jamais vue. En fait, cela a toujours été inévitable. En tant qu’industrie basée sur l’argent et la finance, nous ne pouvons pas facilement entrer dans le courant dominant sans l’approbation des autorités réglementaires. Pour que les plus grands acteurs puissent jouer sur le Web3, ils doivent s’assurer que le pays leur permet effectivement de le faire.
« Devenir grand public » signifie que les crypto-monnaies peuvent passer le test réglementaire.
n'ayez pas peur. Quoi qu’il en soit, la crypto-monnaie est la gagnante. Tout ce que nous avons à faire, c'est d'attendre. Cela ne peut durer qu’un certain temps.
La crypto-monnaie est une force imparable et les États ne sont pas immobiles. Gary Gensler nous inscrivait, Elizabeth Warren tapait du pied et les banques essayaient de nous étrangler.
Ethereum produira toujours le prochain bloc.
L’histoire est en fin de compte définie par les tendances technologiques. Chaque coup porté par les régulateurs et les législateurs qui résistent aux crypto-monnaies sera finalement compensé par les forces du marché libre.
La phase actuelle des crypto-monnaies ne doit pas être considérée comme une « attaque étatique contre les crypto-monnaies » mais comme une « oppression étatique des technologies perturbatrices ».
Ripple vient de faire asseoir Gary Gensler. Blackrock, Fidelity et tous les autres grands acteurs financiers traditionnels viennent d’envoyer un signal au pouvoir pour qu’il se calme. Les grandes marques ont largement ignoré les réglementations financières et ont continué à explorer la voie des crypto-monnaies.
Des poursuites judiciaires seront encore engagées, des projets de loi seront rédigés, votés, opposés à leur veto, puis votés à nouveau. Ce sera frustrant et douloureux. Mais il y aura une fin un jour. Les régulateurs finiront par s’asseoir. Il ne nous reste plus qu'à attendre. Tout ce que nous avons, c'est du temps.
Une fois la réglementation derrière nous, la curiosité prudente concernant l’intérêt général pour les crypto-monnaies se transformera en une ruée vers l’or fébrile, car la réglementation signalera qu’un terrain fertile existe. Et la voie à suivre vers ces nouveaux domaines est suffisamment claire pour que les risques soient acceptables.
2. Maturité du protocole
Dans le même temps, nous pouvons commencer à voir l’aube de la réglementation, et nous pouvons également voir la fin de nombreux protocoles sur lesquels s’appuie cette industrie.
De nombreux protocoles requis par Web3 évoluent vers leur forme finale. Nous n’en sommes pas encore là, mais la fin est proche.
Bientôt, dans le monde Web3, nous aurons plus de données disponibles que nous ne savons quoi en faire.
EIP4844 commercialisera l’accès à l’espace de bloc le plus sécurisé au monde.
Grâce aux zk-rollups, les transactions seront instantanées. La commande partagée brouille les frontières entre les chaînes. Toutes ces technologies poursuivent le même objectif : rendre la blockchain invisible.
Au moment où le prochain marché haussier arrivera, les coûts informatiques du Web3 atteindront un minimum théorique. Les frais d’essence élevés et les temps de blocage lents ne deviendront pas des goulots d’étranglement dans l’adoption de protocoles décentralisés. La responsabilité de l'innovation sera transférée aux développeurs d'applications, qui seront chargés d'exploiter les vastes ressources informatiques fournies par les développeurs de protocoles.
Le prochain marché haussier ne sera pas limité par des contraintes de taille. Personne n'invoquera plus le « coût élevé » et le « protocole immature » pour ne plus s'intégrer aux systèmes Web3. La « feuille de route centrée sur le rollup » d’Ethereum sera suffisamment expressive et personnalisable pour que les chaînes propriétaires puissent être facilement adaptées au cas d’utilisation souhaité par tout joueur curieux.
Cela ouvrira la porte à une longue série de cas d’utilisation de cryptographie. Lorsque le Web3 était lent et coûteux, les seuls cas d’utilisation disponibles étaient les devises, la finance et les actifs de grande valeur. Si cela coûte facilement des dizaines ou des centaines de dollars, alors la valeur de l’activité rationnelle soutenue sera de plusieurs milliers de dollars ou plus.
Lorsque le coût de participation au Web3 est suffisamment bas, il devient raisonnable pour la plateforme de subventionner ses propres utilisateurs. Une fois les transactions des utilisateurs subventionnées par les plateformes concurrentes, la gamme complète des cas d’utilisation de la cryptographie est enfin ouverte à tous.
Lorsque l’accès au Web3 deviendra gratuit, que pourra-t-on faire d’autre ? Quelles nouvelles applications peuvent être développées ? Quels nouveaux groupes d’utilisateurs pouvons-nous attirer ?
La réponse est : tout, tout le monde, tout le monde.
3. Le long arc d’Ethereum
En 2015, Ethereum s’est fixé une feuille de route ambitieuse. L'ambition de la feuille de route n'a fait que croître avec le temps, bien plus vite que son exhaustivité. Il s’avère que les attentes d’Ethereum à son égard sont plus compliquées qu’on ne le pensait initialement.
Vers 2019, les choses ont pris un tournant. De nombreux travaux de recherche et développement et des avancées techniques importantes ont ouvert une nouvelle page pour Ethereum. "Ethereum 2.0" ou "Serentity" (maintenant collectivement appelés "Ethereum") a une feuille de route clairement définie, et les seules choses qui restent à faire sont les tests et le codage.
De 2019 à 2023, le code a été complété et publié. Ethereum est passé d'une chaîne PoW unique à une chaîne PoS modulaire et expressive, sur laquelle sont nés un réseau après l'autre.
Les promesses continuent d’arriver et sont tenues.
La chose la plus étonnante dans l’arc de développement d’Ethereum est son engagement envers la vision originale définie en 2015. Bien que les détails de la mise en œuvre aient changé et que le chemin lui-même soit inconnu, l'intention initiale d'Ethereum n'a jamais faibli.
Tout au long de l’histoire d’Ethereum, les paris à contre-courant sur la trajectoire d’Ethereum et les développeurs d’Ethereum n’ont jamais prévalu. Avec la sortie d'EIP4844 plus tard cette année (ce qui, à mon avis, pourrait être cette fois-ci), Ethereum assurera un engagement parfait.
Le fait qu’Ethereum tient ses promesses et adhère à sa vision montre au monde extérieur qu’il y a une croyance, une intention et un but dans ce qui est construit. Nous ne sommes pas fous, nous travaillons vers la même vision depuis 8 ans.
Avant cela, lorsque le monde extérieur regardait Ethereum, il pouvait voir un groupe de singes confus sauter dans le chaos. Mais maintenant, quand Ethereum évoluera enfin vers ce dont le monde a besoin – un Internet décentralisé de couches de calcul de valeur – les gens verront une beauté dans le chaos : un réseau de réseaux.
4、ETH
L’arc narratif de l’ETH accompagne le développement vigoureux d’Ethereum. En 2015, Ethereum était une véritable poubelle, et les protocoles avec lesquels il fonctionnait ont progressé en conséquence. D’une inflation élevée et d’un bloc arbitraire de 5 ETH/bloc en 2015, l’ETH est désormais devenu un actif générateur de rendement natif doté d’une politique monétaire algorithmique. Il génère des rendements réels et aucune intervention humaine, ce qui contraste fortement avec la politique monétaire du dollar et la farce de la Réserve fédérale.
Hormis la combustion du MEV (qui augmente encore la force monétaire de l’ETH), aucune autre amélioration de la politique monétaire de l’ETH n’a été effectuée.
S’il y a quelque chose que le grand capital aime, c’est bien le rendement. Le rendement de l'ETH est bien supérieur à celui des autres jetons. Les investisseurs en ETH réalisent des bénéfices, alors qu’en même temps l’ETH lui-même est dans un état de déflation. Les détenteurs d’obligations reçoivent un rendement nominal positif, mais un rendement réel négatif – le « réel » est ici plus important !
En revanche, le consensus mondial est que la valeur réelle du dollar américain et des bons du Trésor américain doit baisser pour que le système financier mondial reste stable, et que l'avenir d'Ethereum se déroulera alors naturellement.
L’évolution d’Ethereum vers le trône de la monnaie ultra-stable a montré au monde extérieur qu’il existe quelque chose d’unique et de nouveau dans l’industrie de la cryptographie. Grâce à la cryptographie et à Internet, nous pouvons créer des actifs financiers sans précédent. Non, l’arc narratif des crypto-actifs à forte proposition de valeur ne s’arrêtera pas avec Bitcoin… nous ne nous contenterons pas de « l’or numérique ». Nous pénétrons dans un nouveau territoire et l’ETH est un actif qui s’intègre bien dans les modèles mentaux existants de valeur des actifs, tout en étant complètement différent de tous les actifs qui l’ont précédé.
Un résumé de la maturité d’Ethereum et d’ETH peut être résumé par l’effet Lindy croissant et le succès en territoire inexploré. Lorsque l’attention de la société reviendra sur les crypto-monnaies, on verra un protocole et ses actifs qui progressent depuis longtemps vers une vision qui n’a jamais faibli depuis sa création.
La légitimité que cela confère à l’écosystème Ethereum le poussera à devenir un crypto-actif suffisamment « sûr » pour que les gens veuillent en faire une carrière et commencent à recommander « de l’examiner » à des niveaux de plus en plus élevés.
Cela a lancé les ETF – un bal qui était déjà en marche.
5. Les ETF sont arrivés
La course aux ETF a commencé. Comme je l'ai dit dans la section réglementaire ci-dessus, tout ce que nous avons à faire est d'attendre. L’arc de l’histoire est défini par la technologie. Gary ne peut fermer la porte aux ETF cryptographiques que pendant un certain temps – les forces du marché libre finiront par intervenir.
Il semble que le plus tôt sera le mieux. Une fois que Bitcoin ouvrira la porte aux ETF de crypto-actifs, il sera difficile d’empêcher d’autres actifs d’entrer dans leurs propres ETF.
Nous aurons un ETF BTC, et l’ETF ETH ne sera pas trop loin derrière. S’ils sont combinés avec le marché haussier à venir, le pipeline de capitaux entre les crypto-monnaies et le monde extérieur sera le plus important jamais vu. D’ici la fin du prochain cycle, les symboles boursiers B-T-C et E-T-H deviendront les actions les plus courantes après Apple et Amazon sur toutes les principales maisons de courtage du monde.
6. De toute façon, le cycle se raccourcit
Les rendements du Bitcoin sont supprimés depuis des années. Si vous étiez fou d’acheter du Bitcoin en 2010, félicitations, car la hausse de 2011 a été la hausse la plus spectaculaire que Bitcoin ait jamais connue. Chaque cycle suivant prend plus de temps pour obtenir des rendements inférieurs.
Apparemment oui.
L’un des sujets les plus importants de la société est que les actifs cryptographiques sont trop instables. Cependant, à chaque cycle, les crypto-actifs ont connu leurs plus petites fluctuations, tandis que les marchés boursiers et obligataires traditionnels ont connu leurs plus grandes fluctuations depuis plus de 30 ans.
Le marché commercial a tout simplement accepté la volatilité. Le marché des cryptomonnaies en est né et est façonné par lui ! Aujourd’hui, grâce à la nature active de la Fed, nos marchés évoluent vers la stabilité alors que les marchés commerciaux sont dans la tourmente.
Une grande partie de la volatilité des crypto-monnaies peut être atténuée grâce à leur adoption à mesure que les pressions réglementaires s’atténuent et que l’infrastructure réseau mûrit, ce qui rend les réseaux cryptographiques attrayants pour une adoption durable et non spéculative. Après tout, plus le bateau est gros, moins il risque de tanguer.
Et notre vaisseau cryptographique est prêt à s’adapter à toutes les échelles requises par la société.
L’arche est prête, il est temps d’embarquer !
7. Développement de la civilisation du chiffrement
La crypto-monnaie sera toujours au Far West. Il est impossible de remettre le génie dans la bouteille : une fois que vous fournissez des financements sans autorisation à la société, rien ne peut arrêter la quête vers l’Ouest. Avec ERC20, n'importe qui pouvait créer des pièces mèmes, mais désormais, grâce à OP Stack, lors du prochain cycle de marché, n'importe qui peut créer des chaînes mèmes.
Dans le cycle actuel, nous verrons l’établissement de la civilisation orientale. La sûreté et la sécurité de la civilisation. L’Est et l’Ouest s’opposent. Ceux qui recherchent la liberté et l’aventure se dirigeraient vers l’ouest pour échapper à la tyrannie et à l’oppression de la civilisation. Mais certaines personnes veulent la sûreté et la sécurité de la civilisation ! L’adoption généralisée nécessite des itinéraires, des pipelines, des lois et la police. Les frontières de la cryptomonnaie se déplaceront vers l’ouest, mais le corps de la cryptomonnaie évoluera vers un environnement prévisible, fiable et approuvé par la réglementation, dans lequel les moins aventureux pourront se sentir en sécurité.
Certaines crypto-monnaies commenceront à être considérées comme suffisamment sécurisées et la spécification Web2 se sentira ici en sécurité. Portefeuilles de contrats intelligents avec récupération de compte, applications éprouvées, L2 à fort trafic, Base... ceux-ci deviendront la civilisation crypto et deviendront un lieu où les moins aventureux pourront toujours participer en toute sécurité au monde crypto.