Points clés
La marge isolée et la marge croisée sont deux modes de marge disponibles sur de nombreuses plateformes de trading crypto, avec des approches différentes concernant la manière dont le collatéral est alloué.
La marge isolée signifie que vous pouvez décider du montant à allouer comme garantie (collatéral) pour une position spécifique. Seul ce montant est exposé si la position est liquidée.
La marge croisée utilise tous les fonds disponibles de votre compte comme garantie pour l'ensemble de vos positions ouvertes. Les profits provenant d'une position peuvent aider à couvrir les pertes d'une autre.
Le choix entre les deux dépend de votre stratégie de trading, de votre tolérance au risque et de la manière dont vous souhaitez gérer activement vos positions.
Introduction
Dans le trading sur marge, les investisseurs empruntent des fonds à une bourse ou à un courtier pour acheter ou vendre davantage d'actifs que ce qu'ils pourraient se permettre avec leur propre capital uniquement. Ils utilisent les actifs de leur compte comme garantie pour contracter une dette et ouvrir des positions plus importantes, avec un potentiel de gains plus élevés — ou de pertes plus importantes. Dans cet esprit, examinons quelques exemples de trading sur marge et ses différents modes.
Qu'est-ce que le trading sur marge ?
Imaginons que vous ayez 5 000 $ et que vous pensiez que le prix du Bitcoin va augmenter. Vous pourriez soit acheter directement pour 5 000 $ de Bitcoin, soit utiliser l'effet de levier pour trader avec des fonds empruntés. Supposons que le prix du Bitcoin augmente de 20 %. Sans effet de levier, votre investissement de 5 000 $ vaut désormais 6 000 $, soit un gain de 20 % sur votre capital initial.
Cependant, si vous aviez utilisé un effet de levier de 5:1 sur vos 5 000 $, vous emprunteriez quatre fois votre capital et auriez 25 000 $ à investir (5 000 $ de vos propres fonds + 20 000 $ sous forme de prêt). Avec une augmentation de 20 % du prix, votre position de 25 000 $ vaut désormais 30 000 $. Après avoir remboursé le prêt de 20 000 $, il vous reste 10 000 $, soit un rendement de 100 % sur vos 5 000 $ initiaux.
Les mêmes mécanismes s'appliquent dans l'autre sens. Une baisse de 20 % du prix sans effet de levier ferait passer votre investissement de 5 000 $ à 4 000 $, soit une perte de 20 %. Avec un effet de levier de 5:1, la même baisse de 20 % réduirait votre position de 25 000 $ à 20 000 $. Après remboursement du prêt, vous n'auriez plus rien, ce qui signifie que vous perdez l'intégralité de vos 5 000 $ de capital initial. Notez que cet exemple simplifié n'inclut pas les frais de trading ni les intérêts sur les fonds empruntés, lesquels réduiraient encore davantage les rendements dans des scénarios réels.
Qu'est-ce que la marge isolée ?
La marge isolée et la marge croisée sont deux types de marge différents proposés sur de nombreuses plateformes de trading de crypto. Chaque mode a ses propres cas d'utilisation et risques.
En mode de marge isolée, le montant de marge est limité à une position précise. Vous décidez de la quantité de vos fonds à allouer comme garantie pour une transaction donnée, et le reste de votre compte n'est pas affecté par cette position.
Pour illustrer, supposons que vous ayez un solde total de compte de 10 BTC. Vous ouvrez une position longue avec effet de levier sur Ethereum (ETH) avec 2 BTC alloués comme marge isolée à un levier de 5:1. Vous tradez alors en pratique une exposition équivalente à 10 BTC sur l'ETH (2 BTC de vos propres fonds + 8 BTC avec effet de levier). Si l'ETH augmente et que vous fermez la position, tout profit est ajouté à votre marge de 2 BTC pour cette transaction. Si l'ETH baisse fortement et que votre position est liquidée, le plus que vous puissiez perdre correspond à 2 BTC. Les 8 BTC restants dans votre compte restent intacts, d'où le nom de ce mode « isolé ».
Qu'est-ce que la marge croisée ?
La marge croisée utilise tous les fonds disponibles dans votre compte comme garantie pour vos transactions. Si une position évolue contre vous mais qu'une autre est en profit, les gains de la position rentable peuvent être utilisés pour couvrir la perte, vous aidant à maintenir les positions ouvertes plus longtemps.
Par exemple, vous avez 10 BTC. Vous ouvrez une position longue avec effet de levier sur l'ETH en utilisant un levier de 2:1 (équivalant à 4 BTC) et une position short avec effet de levier sur une autre crypto-monnaie Z (pour cet exemple), également avec un levier de 2:1 (équivalant à 6 BTC). L'intégralité de vos 10 BTC sert de garantie pour les deux positions.
Si l'ETH baisse mais que Z baisse aussi (générant un profit sur votre short), le gain de Z peut compenser la perte de l'ETH et maintenir les deux positions ouvertes. En revanche, si l'ETH baisse et que Z monte simultanément, les deux positions peuvent générer des pertes. Si ces pertes combinées dépassent votre solde total, les deux positions pourraient être liquidées et vous pourriez perdre l'intégralité de vos 10 BTC. C'est une distinction clé par rapport à la marge isolée, où seules les 2 BTC allouées à une transaction unique seraient exposées au risque.
Différences clés entre la marge isolée et la marge croisée
Les quatre points suivants résument la façon dont les deux modes de marge diffèrent dans la pratique.
1. Collatéral et liquidation
En marge isolée, seuls les fonds que vous allouez à une transaction spécifique sont exposés au risque de liquidation. En marge croisée, tous les fonds de votre compte servent de garantie. Cela signifie qu'une position perdante unique peut puiser dans l'ensemble de votre solde pour éviter la liquidation, mais cela implique aussi des pertes potentielles plus importantes si plusieurs positions évoluent contre vous.
2. Gestion du risque
La marge isolée permet un contrôle du risque transaction par transaction. Vous pouvez plafonner votre perte maximale sur chaque position individuelle au montant que vous allouez. La marge croisée mutualise le risque sur l'ensemble des positions ouvertes. Cela peut être utile lorsque les positions se compensent, mais peut aussi amplifier l'exposition globale. En marge croisée, votre marge disponible à un instant donné est approximativement : solde du wallet moins marge immobilisée plus P&L non réalisée sur l'ensemble des positions ouvertes.
3. Flexibilité
Une marge isolée vous oblige à ajouter manuellement davantage de fonds à une position si vous souhaitez augmenter sa marge. La marge croisée utilise automatiquement le solde disponible du compte pour éviter qu'une position ne soit liquidée, ce qui la rend plus « mains-off » en termes d'entretien quotidien de la marge.
4. Cas d'utilisation
La marge isolée convient aux traders qui veulent gérer le risque pour chaque transaction individuellement, en particulier lorsqu'ils ont une forte conviction sur des positions spécifiques. En général, la marge croisée est mieux adaptée aux traders qui ouvrent plusieurs positions pouvant se couvrir mutuellement (hedging), ou à ceux qui préfèrent une allocation automatique de la marge. Si vous souhaitez en savoir plus sur la façon dont la marge croisée peut fonctionner dans un cadre de couverture, vous pouvez consulter le guide de l'Académie sur les stratégies de hedging.
Avantages et inconvénients de la marge isolée
Avantages :
Risque maîtrisé : seule la quantité allouée est en jeu pour chaque position ; les pertes potentielles sont donc plafonnées par transaction.
Profits et pertes (P&L) plus lisibles : il est plus facile de suivre la P&L de chaque position lorsque vous savez exactement combien de capital y est immobilisé.
Prévisibilité : les traders peuvent estimer plus facilement la perte maximale dans un scénario catastrophe, ce qui peut faciliter une planification du risque plus structurée.
Inconvénients :
Surveillance requise : comme seule une portion précise des fonds soutient une position, vous devrez peut-être la surveiller davantage pour éviter une liquidation.
Ajustements manuels nécessaires : si une opération joue contre vous et s'approche de la liquidation, vous devez ajouter manuellement des fonds pour maintenir la position. Il n'y a pas de prélèvement automatique sur le reste de votre compte.
Charge de gestion : suivre plusieurs positions en marge isolée avec des montants d'allocation différents peut être complexe, surtout pour ceux qui débutent dans le trading avec effet de levier.
Avantages et inconvénients de la marge croisée
Avantages :
Allocation de marge flexible : la marge croisée prélève automatiquement sur votre solde disponible pour éviter la liquidation de toute position ouverte, sans intervention manuelle.
Positions qui se compensent : les gains d'une position peuvent aider à couvrir les pertes d'une autre, ce qui est utile lorsque vous ouvrez des positions destinées à se couvrir mutuellement.
Risque de liquidation par position réduit : un plus grand pool de garantie partagé diminue la probabilité qu'une position soit liquidée prématurément.
Plus simple pour plusieurs transactions : vous n'avez pas besoin de gérer individuellement les niveaux de marge de chaque position, ce qui peut réduire la complexité opérationnelle.
Inconvénients :
Risque plus élevé de perte du compte : si plusieurs positions évoluent défavorablement et que les pertes combinées dépassent votre solde total, toutes les positions peuvent être liquidées en même temps.
Moins de contrôle par transaction : comme la marge est partagée entre toutes les transactions, il est plus difficile d'attribuer un niveau de risque précis à une position en particulier.
Moins de clarté sur l'exposition totale : il peut être difficile d'évaluer votre risque global d'un seul coup d'œil lorsque plusieurs positions avec des états de P&L différents sont ouvertes simultanément.
Utiliser les deux modes de marge ensemble
Combiner la marge isolée et la marge croisée est une approche qu'utilisent certains traders pour gérer le risque selon différents types de positions. Par exemple, vous pourriez avoir une vue haussière sur l'ETH en raison de mises à niveau à venir du réseau. Vous pourriez allouer 30 % de votre portefeuille à une position longue sur ETH avec effet de levier en utilisant la marge isolée, en plafonnant les pertes potentielles de cette position à 30 % si elle évolue contre vous.
Pour les 70 % restants, vous pourriez utiliser la marge croisée pour ouvrir une position short sur Bitcoin et une position longue sur un autre actif dont vous pensez qu'il évoluera de manière indépendante. Les gains provenant d'une position dans ce pool de marge croisée peuvent potentiellement compenser les pertes de l'autre, selon la façon dont les marchés évoluent.
Cette approche nécessite un suivi continu des deux ensembles de positions. Si la position isolée sur l'ETH s'approche de la liquidation, vous devrez ajouter des fonds manuellement. Si les positions en marge croisée se dégradent fortement, le pool partagé pourrait être vidé. La combinaison de stratégies peut aider à gérer certains risques, mais n'élimine pas la possibilité de pertes.
FAQ
Qu'est-ce que la marge croisée dans le crypto ?
La marge croisée est un mode de marge où tous les fonds disponibles de votre compte sont utilisés comme garantie pour l'ensemble des positions ouvertes. Les gains des positions rentables peuvent aider à soutenir celles qui subissent des pertes, ce qui peut éviter une liquidation prématurée. En revanche, si plusieurs positions perdent simultanément et que les pertes combinées dépassent votre solde total, toutes les positions peuvent être liquidées en même temps.
Qu'est-ce que la marge isolée dans le crypto ?
La marge isolée est un mode de marge où vous allouez un montant spécifique de vos fonds comme garantie (collatéral) pour une seule position. Seuls les fonds alloués à cette position sont exposés au risque. Si la position est liquidée, le reste de votre solde reste inchangé.
Quelle est la différence entre la marge croisée et la marge isolée ?
La différence clé réside dans la façon dont le collatéral est géré. La marge isolée isole le risque d'une seule position avec une allocation définie. La marge croisée regroupe l'intégralité du solde de votre compte comme garantie pour l'ensemble des transactions. La marge isolée offre plus de contrôle par transaction ; la marge croisée apporte plus de flexibilité et réduit le risque de liquidation d'une position individuelle, mais augmente le risque de perte totale du compte.
Quel est le mieux : marge isolée ou marge croisée ?
Aucun des deux modes n'est universellement meilleur. La marge isolée est généralement plus adaptée aux traders qui veulent des limites de risque définies par position. La marge croisée peut convenir à ceux qui gèrent plusieurs positions liées qui peuvent se compenser, ou à ceux qui préfèrent une maintenance de la marge automatisée. Le bon choix dépend de votre stratégie et de votre expérience du trading avec effet de levier.
Peut-on utiliser à la fois la marge isolée et la marge croisée en même temps ?
Oui, certaines plateformes permettent d'utiliser les deux modes simultanément sur des paires de trading différentes. Cela vous permet d'isoler le risque sur certaines transactions à forte conviction ou à haut risque tout en utilisant la marge croisée pour un groupe de positions que vous avez l'intention de gérer ensemble.
Réflexions finales
Le trading sur marge implique un potentiel de rendements plus élevés, mais aussi des pertes plus importantes que lorsque vous tradez uniquement avec vos propres fonds. La marge isolée et la marge croisée proposent chacune une approche différente quant à la manière dont ce risque est structuré. La marge isolée vous donne un contrôle par position avec un plafond de perte défini ; la marge croisée offre de la flexibilité et une allocation automatique de la marge, mais au prix d'une exposition plus large du compte. Comprendre ces deux modes, ainsi que leur mécanisme, fait partie du développement d'une approche solide de gestion du risque dans des environnements de trading avec effet de levier.
Pour aller plus loin
Qu'est-ce que le trading sur marge ?
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Comment fonctionne le hedging dans le crypto et sept stratégies de couverture à connaître
Guide pour débutants afin de comprendre la gestion du risque
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