Résumé de juillet 2023
Les volumes d’échange de crypto-monnaies ont généralement diminué en juillet. Les institutions commerciales du Chicago Mercantile Exchange (CME) sont passées à une position légèrement courte nette en juillet. De plus, la volatilité annualisée du Bitcoin est tombée à son plus bas niveau trimestriel en juillet, alors que les volumes d’échanges ont diminué. Le prix du Bitcoin est resté dans une fourchette en juillet, conformément à sa tendance saisonnière historique. Suite à la décision de Ripple contre la SEC à la mi-juillet, certaines crypto-monnaies ont connu une augmentation significative du volume des transactions en raison du $XRP. Le volume des échanges des principales crypto-monnaies a chuté au cours de la seconde moitié du mois de juillet et le marché a continué de ralentir.
La politique monétaire de la Réserve fédérale et la possibilité d’un environnement de taux d’intérêt « plus élevés pendant plus longtemps » pourraient conduire à davantage d’incertitude et à une volatilité accrue des marchés. Les marchés des cryptomonnaies sont hautement spéculatifs et les prix peuvent être affectés par divers facteurs, notamment l’évolution de la réglementation, les taux d’adoption et la politique monétaire, entre autres. Les investisseurs et les traders doivent procéder à une évaluation minutieuse des risques avant de prendre toute décision d’investissement.
Macroéconomie
Resserrement quantitatif
La Réserve fédérale procède actuellement à un resserrement quantitatif et continuera de réduire ses avoirs en bons du Trésor américain, en obligations d’agences et en titres adossés à des créances hypothécaires. Cela supprime effectivement la liquidité du marché et de l’économie. Référence : Déclaration de juillet du Comité fédéral de l’open market.
Inflation et taux d'intérêt
Les données d'inflation de juillet ont montré des signes de modération, l'IPC américain tombant à 3 % sur un an en juin et l'IPC de base tombant à 0,2 % sur un mois.
Lors de la réunion du FOMC de juillet, la Fed a augmenté son taux de prêt de 25 points de base.
Bien que les données sur l'inflation soient tombées à leur plus bas niveau annuel, lors de la conférence de presse du FOMC, le président Powell a déclaré qu'il restait encore un long chemin à parcourir pour ramener l'inflation à 2 %. Par la suite, l'outil FedWatch du Chicago Mercantile Exchange a indiqué que le marché s'attendait à ce que le FOMC augmente à nouveau les taux d'intérêt en septembre.
L'inflation dans les pays européens est restée élevée, l'IPC (en glissement annuel) étant tombé à 5,5 % en juin et l'écart de taux d'intérêt de la BCE atteignant 25 points de base en juillet. La Banque centrale européenne procède également à un resserrement quantitatif.
Analyse du marché des cryptomonnaies
2.1 Chicago Mercantile Exchange (CME) Les institutions commerciales à terme sur Bitcoin arbitrent lors du rebond de juin et se tournent vers une légère position courte nette en juillet
En juillet, les institutions commerciales du CME ont profité du rebond de juin pour réduire leurs positions longues nettes. Au cours de la deuxième moitié du mois, l'indice du dollar américain a considérablement augmenté après une forte baisse.
2.2 Le prix du Bitcoin reste supérieur au prix de base des détenteurs à court et à long terme
En juillet, le prix du Bitcoin s'est consolidé entre la moyenne mobile sur 200 semaines et la base de coût du détenteur à court terme. Le prix réalisé et le coût de base du détenteur à long terme sont de 20 300 $. Compte tenu de la vigueur renouvelée de l'indice du dollar américain et du fait que les institutions commerciales du CME sont passées à une position légèrement courte nette, les prix du Bitcoin pourraient progressivement retomber sur la base de coût des détenteurs à court terme. Il sera intéressant de voir si les investisseurs qui suivent la tendance continueront ensuite à augmenter leurs positions longues.
2. 3 L'offre totale en circulation des 4 principaux stablecoins continue de baisser, l'engagement d'ETH augmente et l'oscillateur du taux d'offre de stablecoins indique que le prix actuel du Bitcoin se situe dans la fourchette moyenne.
L'oscillateur du ratio d'offre de stablecoin se situe dans la zone médiane en juillet, n'indiquant pas de conditions de surachat ou de survente. L'offre totale en circulation des quatre principaux stablecoins a continué de baisser, atteignant 117 milliards de dollars à la fin du mois de juillet. Cette tendance à la baisse indique un affaiblissement des flux de capitaux et du pouvoir d’achat des cryptomonnaies.
Pendant ce temps, la valeur totale bloquée dans la finance décentralisée (chaîne ETH) reste relativement stagnante, à la traîne par rapport à l'expansion du marché du Bitcoin et de l'Ethereum. De plus, le total des ETH mis en jeu a continué d'augmenter, atteignant un pic de 27,62 millions d'ETH à la fin du mois de juillet. La divergence des performances pourrait signaler un changement vers des crypto-monnaies plus établies comme le bitcoin et l'ethereum.
2.4 Le volume des échanges de crypto-monnaies a diminué en juillet
Les volumes d'échange sur les principales bourses de crypto-monnaie ont diminué en juillet par rapport à juin. Cette tendance à la baisse peut être attribuée à l’absence d’événements d’actualité à fort impact en juillet, après une augmentation de l’activité du marché en juin.
Il convient toutefois de noter que le 13 juillet, la décision rendue dans le procès entre Ripple et la Securities and Exchange Commission (SEC) a injecté de l'optimisme sur le marché. Toutefois, au cours de la deuxième quinzaine de juillet, les volumes d’échanges ont diminué en raison d’un manque de nouvelles du secteur.
2.5 Le volume relatif des échanges des principales crypto-monnaies a chuté en juillet, tombant en dessous de la moyenne de référence sur 90 jours
Les volumes relatifs de Bitcoin, Ethereum, Litecoin et Bitcoin Cash ont diminué, tombant en dessous de leurs références moyennes sur 90 jours.
2.6 La volatilité annualisée des principales crypto-monnaies a diminué en juillet
La volatilité annualisée du Bitcoin, de l'Ethereum, du Litecoin et du Bitcoin Cash a diminué. La volatilité annualisée du Bitcoin est tombée en dessous des niveaux du deuxième trimestre, suggérant davantage un ralentissement du marché.
2.7 Flux de transaction
L'activité de trading en juillet a diminué par rapport à juin, avec un volume moyen de transactions par intervalles de 15 minutes (total mensuel) et un total mensuel de 94 523 BTC, en baisse par rapport aux 146 845 BTC de juin. Le nombre moyen de transactions par intervalle de 15 minutes (total mensuel) a également diminué, passant de 1 341 937 en juin à 819 965 en juillet. De plus, le déplacement moyen par intervalle de 15 minutes est passé de 84 $ à 60 $, indiquant une volatilité plus faible.
Les échanges les plus actifs ont lieu pendant deux séances : de 13h30 à 15h30 (UTC) entre la clôture de Londres et l'ouverture de New York, et de 18h15 à 19h15 (UTC) au milieu de la séance de négociation de New York.
2.8 Le graphique de distribution du volume des transactions Bitcoin montre que 28 000 $ est le point de contrôle du volume au deuxième trimestre
Le point de contrôle du volume (VPOC), représenté par la ligne pointillée rouge, indique le niveau de prix avec le volume de transactions le plus élevé au cours d'une période spécifique. Le profil de volume montre deux zones importantes : 1) le niveau de 28 000 $ et 2) le niveau actuellement centré autour de 30 250 $. Le VPOC pour le deuxième trimestre 2023 est de 28 000 $, et un grand nombre d'acteurs du marché sont prêts à négocier à ce niveau de prix.
Le volume de transactions de 2,9 BTCTUSD dépasse BTCUSDT et maintient une prime par rapport à BTCUSDT (Binance Spot)
Le prix du Bitcoin (BTC) sur la paire BTCTUSD a continué de se négocier à un niveau plus élevé que la paire BTCUSDT en juillet. De plus, le volume des transactions de BTCTUSD a considérablement augmenté à la fin du mois de juillet. Il convient de noter que le volume de transactions du BTCTUSD était plus de 5 fois supérieur à celui du BTCUSDT à son apogée. Depuis que Binance a lancé une promotion sans frais pour la paire BTCTUSD en mars, les traders sont passés du trading de la paire BTCUSDT à la paire BTCTUSD, améliorant ainsi la liquidité de cette dernière.
2.10 Le volume de transactions d'ETHTUSD est nettement inférieur à celui d'ETHUSDT, malgré le maintien d'une prime (Binance Spot)
Le prix de l'Ethereum (ETH) pour la paire ETHTUSD reste plus élevé que celui de la paire ETHUSDT. Cependant, le volume de transactions d'ETHTUSD en pourcentage du volume total de transactions d'ETHUSDT est nettement inférieur, inférieur à 5 %, car la paire ETHTUSD ne bénéficie pas d'une promotion sans frais sur Binance. Cela contraste fortement avec le volume de transactions de la paire BTCTUSD BTCUSDT, qui montre des niveaux d'activité beaucoup plus élevés.
2.11 Bitcoin continue de maintenir une étroite corrélation avec Ethereum
Bitcoin et Ethereum évoluent en parallèle, leurs rendements quotidiens étant corrélés à un coefficient de corrélation de Pearson de 0,9. Cependant, il y a eu une déviation temporaire dans la corrélation Bitcoin-Ethereum début juillet, principalement en raison des nouvelles positives du secteur en juin qui ont principalement soutenu Bitcoin plutôt qu'Ethereum.
2.12 La volatilité du Litecoin a augmenté avant la réduction de moitié, mais est revenue en ligne avec l'action des prix du Bitcoin
Tout au long des mois de juin et juillet, le Litecoin a connu une augmentation notable de sa volatilité à l'approche de son événement de réduction de moitié début août. Il est à noter que, malgré la volatilité accrue, le Litecoin a finalement réaligné sa dynamique de prix sur celle du Bitcoin, largement influencée par l’attraction gravitationnelle du Bitcoin sur le marché des crypto-monnaies. Lorsque la corrélation de rendement sur un jour entre Litecoin et Bitcoin tombe en dessous de 0,4, Litecoin a tendance à revenir à sa moyenne. La corrélation moyenne est centrée autour de 0,7, ce qui indique que le mouvement des prix du Litecoin a tendance à être cohérent avec celui du Bitcoin. Cette observation met en évidence l’impact de la dynamique du marché Bitcoin sur Litecoin et son rôle dans la convergence de leurs mouvements de prix.
2.13 Ripple contre la décision de la SEC
Le 13 juillet 2023, le tribunal de district des États-Unis pour le district sud de New York a statué sur une affaire impliquant la vente de $XRP par Ripple, dans laquelle le tribunal a déterminé que les ventes institutionnelles de $XRP par Ripple étaient qualifiées d'offres non enregistrées et de ventes de contrats d'investissement, violant ainsi les lois sur les valeurs mobilières. Cependant, le tribunal a également estimé que les ventes programmatiques de XRP par Ripple (ventes via des échanges) ne constituaient pas une violation. Le verdict mitigé a déclenché une hausse massive du prix du $XRP, augmentant de 102 % en une seule journée. De plus, l'échange de crypto-monnaie Coinbase a remis en vente le $XRP sur sa plateforme. Il est important de noter que la bataille juridique entre Ripple et la SEC est en cours et que la SEC peut choisir de faire appel de la décision.
La volatilité de $XLM, $SOL et $LINK a également augmenté simultanément.
2.14 Performance populaire de deuxième niveau (juillet)
Suite à la publication de la décision de la SEC sur Ripple, la volatilité de $Matic, $IMX, $ARB et $OP a considérablement augmenté.
2.15 Performances des jetons GameFi/Metaverse (juillet)
Les jetons conceptuels GameFi et Metaverse ont récemment enregistré de mauvaises performances, les investisseurs se tournant vers des crypto-monnaies non sécurisées plus matures telles que Bitcoin et Bitcoin Cash.
2.16 Performances des jetons de finance décentralisée (juillet)
Parmi les devises liées au concept de finance décentralisée (DeFi), $MKR a considérablement augmenté.
2.17 Performances des jetons d'échange centralisés et du Memecoin (juillet)
$DOGE a enregistré une augmentation significative en raison de rumeurs sur Twitter selon lesquelles X adopterait les crypto-monnaies traditionnelles.
2.18 La volatilité saisonnière historique du Bitcoin en août augmentera
Les marchés du S&P 500, du Nasdaq, de l'or et du Bitcoin ont généralement montré une tendance à la consolidation en juillet. Les tendances saisonnières sont généralement haussières pour le S&P 500, le Nasdaq et l'or à l'approche du mois d'août. Cependant, le modèle saisonnier du Bitcoin en août est généralement à la baisse.
Nouvelles
Coinbase sera le partenaire de surveillance de Fidelity et d'autres ETF Bitcoin, selon les demandes déposées à nouveau
Le tribunal ordonne à Kraken de transmettre l'historique des transactions et des informations sur le compte à l'IRS
Le Litecoin dépasse les 100 $ grâce à la hausse du taux de hachage et à la réduction de moitié à venir
Le PDG de BlackRock, Larry Fink, considère le bitcoin comme une « numérisation de l'or »
Les dirigeants de Binance démissionnent suite à la réponse du PDG aux enquêtes, selon Fortune
Le FBI a perquisitionné le domicile de l'ancien PDG de Kraken, selon le New York Times
Gemini poursuit Digital Currency Group et Barry Silbert pour fraude présumée
Multichain a été exploité pour plus de 120 millions de dollars d'actifs
Circle et Tether gèlent plus de 65 millions de dollars d'actifs transférés de Multichain
Ripple et l'industrie des cryptomonnaies remportent une victoire partielle dans le litige devant la SEC concernant le XRP
L'ancien président de la SEC affirme que l'ETF Bitcoin pourrait être approuvé si ces conditions sont remplies.
Le premier ETF Bitcoin spot d'Europe vise ses débuts en 2023 après un an de retard
Première demande d'ETF Bitcoin déposée en vertu de la nouvelle réglementation australienne
La CBOE conclut un accord de surveillance avec Coinbase pour les ETF Bitcoin au comptant
Binance Labs investit 10 millions de dollars dans le prêteur DeFi inter-chaînes Radiant Capital
La SEC poursuit Celsius Network et Alex Mashinsky
Le réseau principal de Worldcoin et le jeton WLD sont mis en ligne
Le cours du Dogecoin grimpe de 10 % suite aux spéculations sur les paiements X, les traders de contrats à terme sur DOGE perdent 10 millions de dollars
Binance propose un nouveau stablecoin FDUSD sans frais de transaction
Ripple lance un projet pilote de CBDC avec la nation insulaire du Pacifique de Palau
Des jetons d'optimisme d'une valeur de 36 millions de dollars seront débloqués dimanche ; OP glisse de 3,5 %
Jours volatils d'août
appendice
Figure A. Bilan de la Fed, Compte général du Trésor américain (TGA), Reverse Repo (RRP) et actif total de la BCE
Source : LTP Research, 2023. Données obtenues auprès de Fred au 1er août 2023.
Il est fourni à titre informatif uniquement et ne doit pas être considéré comme un conseil d'investissement ou une recommandation d'achat, de vente ou de détention d'un titre ou d'une crypto-monnaie spécifique.
Figure B. Carte thermique de liquidation
Source : Hyblock Capital. , au 1er août 2023.
Il est fourni à titre informatif uniquement et ne doit pas être considéré comme un conseil d'investissement ou une recommandation d'achat, de vente ou de détention d'un titre ou d'une crypto-monnaie spécifique.
Figure C. Distribution du volume de transactions ETHUSDT (Binance spot)
Source : LTP Research, 2023. Données obtenues auprès de Binance au 1er août 2023.
Il est fourni à titre informatif uniquement et ne doit pas être considéré comme un conseil d'investissement ou une recommandation d'achat, de vente ou de détention d'un titre ou d'une crypto-monnaie spécifique.
Sur la base du profil de volume, la fourchette de prix de 1 800 $ à 1 900 $ a été la zone la plus activement négociée. Au-dessus de la fourchette de prix de 1 900 $, l’activité de trading est relativement faible.
Clause de non-responsabilité
Les informations, opinions, estimations et prévisions contenues dans cette revue du marché des crypto-monnaies (collectivement, les « Informations ») sont fournies par LIQUIDITY TECHNOLOGIES INC. (la « Société »). Ces informations sont fournies à titre indicatif uniquement et ne sont pas destinées à fournir une compréhension ou une recommandation formelle aux investisseurs. La Société a pris des mesures raisonnables pour garantir l’exactitude et l’efficacité des informations fournies, mais ne donne aucune garantie quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Les opinions financières exprimées reflètent le jugement à la date de publication et sont susceptibles d’être modifiées sans préavis. Ces informations ne doivent pas être interprétées comme une offre ou une sollicitation d’achat, de vente ou d’échange de crypto-monnaie, de titre ou d’instrument financier. Il ne prend pas personnellement en compte les objectifs d’investissement ou la situation d’un lecteur. Les cryptomonnaies sont des produits volatils et complexes qui comportent des risques importants, notamment le risque de fluctuations de prix soudaines et importantes. Les investisseurs en crypto-monnaies sont protégés de toute responsabilité légale en cas de faillite de l’entreprise. Les investisseurs dont la valeur des crypto-monnaies peut être affectée par les fluctuations des taux de change, l'intervention réglementaire ou d'autres développements politiques et économiques doivent être conscients que la valeur de leur investissement peut diminuer et qu'ils peuvent ne pas être en mesure de récupérer. Toute information historique contenue dans ces informations est basée sur notre propre analyse et est fournie à des fins d'illustration uniquement. Les performances passées ne sont pas un indicateur des résultats futurs, qui peuvent varier. En aucun cas, la Société, ses administrateurs, employés, agents, partenaires, fournisseurs ou sociétés affiliées ne pourront être tenus responsables de tout dommage indirect, accessoire, spécial, consécutif ou punitif, y compris, mais sans s'y limiter, la perte de profits, la perte de données, la perte d'utilisation ou d'autres pertes intangibles, découlant de l'utilisation de ces informations. La Société se réserve le droit de modifier, changer, ajouter ou supprimer des parties de ces informations à tout moment et pour quelque raison que ce soit sans préavis.