L’Union européenne disposera, pour la première fois, d’un cadre réglementaire pour les crypto-monnaies, les émetteurs de crypto-monnaies et les fournisseurs de services de crypto-monnaie. Qu’est-ce qui va changer sur le marché européen des cryptomonnaies lorsque la réglementation MiCA entrera en vigueur ?

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QUEL EST LA RÉGLEMENTATION DU MARCHÉ DES CRYPTO-ACTIFS (MICA) ?

MiCA (Market in Crypto-Assets) est une réglementation qui fait partie d'un ensemble plus large lié à la finance numérique. L'ensemble du paquet est conçu pour soutenir le développement technologique au niveau européen tout en garantissant la stabilité financière et la protection des consommateurs.

L’objectif principal du règlement est de protéger les consommateurs de certains risques associés à l’investissement dans des actifs cryptographiques et d’éviter les mécanismes frauduleux. Vous pouvez trouver des documents détaillés sur MiCA ici.

Actuellement, les droits des consommateurs à la protection ou à l’indemnisation sont limités, notamment lorsque les transactions ont lieu en dehors de l’Union européenne. Actuellement, chaque État membre de l’UE réglemente cette question de manière indépendante. En vertu des nouvelles règles, les fournisseurs de services de crypto-monnaie devront se conformer à des exigences strictes en matière de protection des portefeuilles des consommateurs. Ils seront également responsables envers les investisseurs des actifs cryptographiques perdus.

QUE RÉGLEMENTE LE MICA ?

MiCA s’appliquera aux entités impliquées dans l’émission d’actifs cryptographiques ou fournissant des services liés aux actifs cryptographiques dans l’Union européenne. Il est censé s’appliquer directement dans toute l’Union européenne sans qu’il soit nécessaire de mettre en œuvre une législation nationale. L'accord tripartite entre la présidence du Conseil, la Commission européenne et le Parlement européen concerne principalement :

  • les exigences de transparence et de divulgation pour l’émission d’actifs cryptographiques, ainsi que l’acceptation d’actifs cryptographiques à des fins de négociation,

  • autorisation des fournisseurs de services d'actifs cryptographiques, des émetteurs de jetons liés aux actifs et des émetteurs de jetons de monnaie électronique,

  • surveillance des émetteurs,

  • les émetteurs de jetons liés à des actifs, les émetteurs de jetons qui sont de la monnaie électronique et les prestataires de services dans le domaine des cryptoactifs, en ce qui concerne leurs activités, l'organisation de leurs activités et les règles de conduite qu'ils appliquent,

  • réglementation sur la protection des consommateurs lorsqu’ils investissent dans des crypto-monnaies,

  • mesures visant à prévenir les abus sur le marché des actifs cryptographiques.

QUELLES CRYPTOMONNAIES LE MICA COUVRERA-T-IL ?

MiCA est destinée à réglementer tous les types de crypto-monnaies qui relèvent de la définition établie des actifs cryptographiques, qui sont des « représentations numériques de valeur ou de droits qui peuvent être transférées et stockées électroniquement à l'aide de la technologie du grand livre distribué ou d'une technologie similaire ».

Qu’est-ce qui changera dans l’UE après l’entrée en vigueur de la MiCA en 2024 ?

Le règlement a créé trois sous-catégories d’actifs cryptographiques. Ce chapitre est parfois considéré comme une étape importante dans la compréhension des actifs cryptographiques au niveau de la réglementation européenne. MiCA fait la distinction entre :

  • Jetons utilitaires - un type d'actif cryptographique destiné à fournir un accès numérique à un bien ou un service spécifique disponible sur une technologie de grand livre distribué et qui n'est accepté que par l'émetteur du jeton. Ces actifs ne sont pas traités comme de l’argent mais comme un droit à un futur produit ou service. Les investisseurs peuvent acheter des jetons et les utiliser comme moyen de paiement sur la plateforme développée par l'émetteur.

  • Jetons liés à des actifs (stablecoins) - un type d'actif cryptographique conçu pour maintenir une valeur stable en étant lié à la valeur d'une gamme de monnaies fiduciaires ayant cours légal, une ou plusieurs matières premières, un ou plusieurs actifs cryptographiques, ou une combinaison de ces atouts. Les Stablecoins seront sous la supervision de l’Autorité bancaire européenne et seuls les émetteurs de l’Union européenne seront autorisés à les émettre.

  • Jetons sous forme de monnaie électronique - un type d'actif cryptographique destiné principalement à être utilisé comme moyen d'échange et conçu pour maintenir une valeur stable en étant lié à une monnaie fiduciaire comme monnaie légale. Il s’agit de cryptomonnaies dont le but premier est d’utiliser comme moyen d’échange et de maintenir une valeur par rapport à la valeur de la monnaie fiduciaire.

INTRODUCTION DE L'EXIGENCE D'OFFRE PUBLIQUE ET DU LIVRE BLANC

L’une des hypothèses de base du règlement MiCA est l’introduction d’une obligation d’offre publique pour l’offre d’actifs cryptographiques. Selon les types de tokens, MiCA impose différentes obligations aux émetteurs. Cependant, la responsabilité commune des émetteurs sera de rendre accessible au public un document contenant les informations de base et les plus importantes sur le projet (livre blanc), ce qui est déjà le cas, mais la quantité d'informations fournies varie.

La réglementation MiCA vise à normaliser l’apparence et le contenu d’un tel document d’information. Toutefois, le document d'information ne sera pas nécessaire si la valeur totale de l'offre d'actifs cryptographiques n'excède pas 1 million EUR dans un délai de 12 mois ou s'ils sont proposés gratuitement, l'offre s'adressant à des investisseurs qualifiés, et également à moins de 150 investisseurs naturels. ou des personnes morales.

Les moindres restrictions doivent être imposées aux émetteurs de jetons utilitaires. Ils s'engagent à fournir aux investisseurs des informations complètes, claires, exactes et non trompeuses au moyen de supports marketing et du document dit d'information. Le document d'information doit être notifié aux autorités compétentes.

Pour les émetteurs de monnaie électronique et de tokens liés à des actifs, les émetteurs seront confrontés à des restrictions plus importantes et devront :

  • obtenir l’autorisation de l’autorité compétente pour soumettre une offre publique d’actifs cryptographiques. Elle ne sera pas exigée pour les offres publiques d'actifs cryptographiques si la valeur moyenne des tokens n'excède pas 5 millions EUR sur une période de 12 mois ou si l'offre est destinée uniquement à des investisseurs qualifiés,

  • préparer et publier un document d'information conformément aux normes fixées par la réglementation relative aux cryptoactifs proposés,

  • préparer des supports marketing détaillés et étiquetés avec précision, dans lesquels les informations seront présentées de manière fiable, claire et non trompeuse,

  • mettre en place des mécanismes appropriés de gestion de la liquidité,

  • avoir une politique interne, ainsi que des règles pour sa réglementation et une structure organisationnelle appropriée. Les membres de l'organe statutaire de l'émetteur devront notamment démontrer : une expérience et des connaissances pertinentes,

  • mettre en œuvre un mécanisme efficace de gestion, d’identification et de divulgation des conflits d’intérêts,

  • disposer de ressources propres et d'avoirs de réserve suffisants.

INTRODUCTION DE NOUVELLES DÉFINITIONS

Le règlement MiCA prévoit également la possibilité d'une dérogation temporaire à ses dispositions concernant les entrepreneurs qui ont l'intention de tester certains modèles économiques (dans la phase initiale) sous la supervision des autorités de contrôle compétentes.

MiCA introduit également un certain nombre de nouvelles définitions liées au secteur des cryptomonnaies. Il définit, par exemple, les actifs cryptographiques, les services d’actifs cryptographiques, les fournisseurs de services d’actifs cryptographiques et l’exploitation d’une plateforme de négociation d’actifs cryptographiques.

Les actifs cryptographiques, selon MiCA, sont :

Représentations numériques de valeurs ou de droits qui peuvent être transférées et stockées électroniquement à l'aide de la technologie du grand livre distribué ou d'une technologie similaire.

Mais cette définition comble-t-elle une lacune de longue date ? C'est difficile à dire, mais de toutes les définitions précédentes, celle-ci s'en rapproche certainement le plus.

Un service d'actifs cryptographiques dans le règlement MiCA est défini comme tout service ou activité lié à des actifs cryptographiques, tels que :

  • Stockage et gestion d'actifs cryptographiques pour le compte de tiers,

  • Exploitation d'une plateforme de trading d'actifs cryptographiques,

  • Échange d’actifs cryptographiques contre monnaie légale,

  • Échange d'actifs cryptographiques contre d'autres actifs cryptographiques,

  • Exécution d’ordres liés aux actifs cryptographiques pour le compte de tiers,

  • Souscription d'actifs cryptographiques,

  • Réception et transmission d'ordres liés aux actifs cryptographiques pour le compte de tiers,

  • Fourniture de conseils sur les actifs cryptographiques.

D’autre part, un fournisseur de services d’actifs cryptographiques est défini comme :

Toute personne dont l’activité professionnelle ou commerciale consiste à fournir à titre professionnel au moins un service de cryptoactifs à des tiers.

Et l’exploitation d’une plateforme de trading d’actifs cryptographiques, selon le règlement MiCA, est définie comme :

Exploitation d'une ou plusieurs plateformes de négociation d'actifs cryptographiques, sur lesquelles plusieurs intérêts tiers liés à l'achat et à la vente d'actifs cryptographiques peuvent interagir pour créer un contrat, soit en échangeant un actif cryptographique contre un autre, soit en échangeant des actifs cryptographiques contre des actifs légaux. tendre.

ÉCHANGES DE CRYPTOMONNAIES

La réglementation MiCA apportera des changements importants aux traders traitant des crypto-monnaies. L’activité économique sous forme d’échange d’actifs cryptographiques contre de la monnaie fiduciaire est définie à l’article 3 de la MiCA comme la conclusion de contrats avec des tiers pour l’achat ou la vente d’actifs cryptographiques en monnaie fiduciaire, qui a cours légal, en utilisant son propre capital.

En vertu de la nouvelle réglementation, l’exploitation d’une entreprise en tant que fournisseur de services de cryptomonnaie nécessitera une autorisation.

Seules les personnes morales domiciliées dans un État membre de l’UE pourront demander l’autorisation de fournir des services dans le domaine des actifs cryptographiques. Pour obtenir l’autorisation d’exploiter une bourse de cryptomonnaie, l’autorité membre compétente (là où elle est domiciliée) devra soumettre une demande contenant les informations suivantes :

  • le nom, y compris la dénomination sociale et tout autre nom commercial à utiliser, ainsi que l'identifiant de la personne morale fournissant le service de crypto-actifs, le site Internet exploité par le fournisseur et son adresse physique,

  • le statut juridique du prestataire,

  • les statuts prestataires de la société,

  • un programme d'action précisant les types de services sur actifs cryptographiques que le prestataire entend fournir,

  • une description des mesures de gouvernance du prestataire,

  • pour toutes les personnes physiques siégeant au conseil d'administration du prestataire de services sur cryptoactifs demandant l'autorisation, et pour toutes les personnes physiques détenant directement ou indirectement au moins 20 % du capital social ou des droits de vote, une attestation de bonne conduite pour violation des règles de droit interne pour le droit des affaires sur les actifs cryptographiques, le droit de l'insolvabilité, le droit des services financiers, le droit anti-blanchiment d'argent, le droit antiterroriste et les obligations de responsabilité professionnelle,

  • la confirmation que les personnes impliquées dans les travaux du conseil d'administration du prestataire de services disposent de connaissances, de compétences et d'expériences suffisantes pour gérer et sont tenues de consacrer suffisamment de temps pour exercer leurs fonctions ensemble,

  • une description du dispositif de contrôle interne,

  • une description des systèmes informatiques et des solutions de sécurité,

  • des informations confirmant que le prestataire de services bénéficie d'une protection prudente conformément à l'article 60,

  • une description des procédures utilisées par le prestataire pour traiter les réclamations des clients,

  • une description de la procédure d'extraction des actifs cryptographiques et des fonds des clients,

  • une description de la procédure et du système de détection des abus de marché,

  • une description des principes de stockage si le prestataire entend assurer le stockage et la gestion d'actifs cryptographiques pour le compte de tiers,

  • une description des règles d’exploitation d’une plateforme de trading si le prestataire envisage d’exploiter une plateforme de trading d’actifs cryptographiques,

  • une description de la politique commerciale non discriminatoire si le fournisseur de services a l'intention d'échanger des actifs cryptographiques contre des actifs fiduciaires ou d'autres actifs cryptographiques,

  • une description des modalités d’exécution des ordres si le prestataire entend exécuter des ordres sur cryptoactifs pour le compte de tiers,

  • la confirmation que les personnes fournissant des conseils au nom du prestataire de services disposent des connaissances et de l’expérience nécessaires pour exercer leurs fonctions si le prestataire de services a l’intention d’accepter et de transmettre des ordres sur des actifs cryptographiques pour le compte de tiers.

Comme vous pouvez le constater, préparer une demande de licence pour exploiter un échange de crypto-monnaie peut être un défi de taille en soi. Après avoir soumis la demande, l'autorité compétente disposera de 25 jours pour l'évaluer formellement, période pendant laquelle l'entité demandant l'autorisation pourra s'attendre à une demande visant à rectifier tout manquement formel. L'autorité évaluera ensuite la demande dans un délai de trois mois et rendra la décision appropriée sur cette base.

Il convient de noter que la licence elle-même peut être révoquée dans plusieurs cas. Par exemple, si vous n’utilisez pas votre licence dans un délai de 18 mois ou si vous ne fournissez pas de services cryptographiques pendant 9 mois.

Outre les prémisses générales ci-dessus, le règlement MiCA fixe également des règles pour l’échange de crypto-monnaies contre des monnaies fiduciaires. Les fournisseurs de ces services devront d’abord introduire une politique commerciale non discriminatoire.

En outre, il sera nécessaire de divulguer les prix des actifs cryptographiques ou la manière dont les prix sont déterminés. Les ordres d'échange seront exécutés au prix indiqué au moment de l'acceptation. Cela signifie que les dispositions autorisant des modifications du taux de change au cours de la transaction seront invalides. En outre, les fournisseurs seront tenus de divulguer les détails de leurs commandes et transactions, y compris les volumes et les prix des transactions.

EMPREINTE ENVIRONNEMENTALE ET CLIMATIQUE

L’impact de la technologie blockchain sur l’environnement sera inclus dans la réglementation MiCA. Les entités opérant sur le marché des cryptomonnaies devront veiller à ce que leur technologie soit respectueuse du climat, conformément aux objectifs du Green Deal de l'UE, et fournir des informations sur leur empreinte environnementale et climatique.

L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) élaborera des propositions de normes techniques de réglementation concernant le contenu, la méthodologie et la présentation des informations relatives aux principaux impacts négatifs sur l'environnement et le climat. D’ici 2 ans, la Commission européenne devra soumettre un rapport sur l’impact des crypto-monnaies sur l’environnement et l’introduction de normes minimales obligatoires de durabilité pour les mécanismes de consensus. Ces normes serviront de lignes directrices aux entités du marché des cryptomonnaies.

L’impact environnemental est depuis longtemps une question controversée dans l’industrie des crypto-monnaies, car le mécanisme de consensus Proof of Work (PoW) des blockchains populaires telles que Bitcoin (BTC) entraîne une consommation d’énergie élevée. Dans le passé, des rumeurs circulaient selon lesquelles l'Union européenne pourrait interdire les mécanismes de consensus PoW, ce qui interdirait effectivement l'utilisation du BTC et bouleverserait complètement l'industrie. Toutefois, cela ne s’est pas produit.

MICA ET NFTS

Les jetons non fongibles (NFT) sont actuellement exclus du champ d'application de la réglementation MiCA, à moins qu'ils n'appartiennent à des classes existantes d'actifs cryptographiques. Toutefois, la Commission européenne devra évaluer davantage la situation dans les 18 mois suivant l’entrée en vigueur du règlement MiCA. Si nécessaire, une proposition législative supplémentaire sera préparée pour établir un régime réglementaire spécifiquement pour les NFT.

  • Le règlement désigne également les entités auxquelles cette action en justice ne s'appliquera pas. Ce document ne s'applique pas :

  • La Banque centrale européenne, la banque centrale nationale des États membres, agit en tant qu'autorité monétaire ou autre dans l'intérêt public.

  • Entreprises d'assurance ou de réassurance, telles que définies dans la directive 2009/138/CE, lorsqu'elles exercent des activités visées dans cette directive.

  • Liquidateurs ou administrateurs agissant dans le cadre d'une procédure d'insolvabilité, sauf aux fins de l'article 42.

  • Personnes fournissant des services de cryptoactifs exclusivement à leurs sociétés mères, à leurs filiales ou à d’autres filiales de leurs sociétés mères.

  • La Banque européenne d'investissement.

  • Le Mécanisme européen de stabilité financière et le Mécanisme européen de stabilité.

  • Organisations internationales publiques.

  • Droit de retirer son consentement pour l’achat d’actifs cryptographiques

La réglementation MiCA comprend également une disposition importante selon laquelle chaque consommateur a le droit de retirer son consentement à l’achat d’actifs cryptographiques. Le consommateur dispose d'un délai de 14 jours à compter de la date de consentement à son achat, après quoi tous les paiements sont remboursables. Il s’agit sans aucun doute d’un geste du législateur européen envers les consommateurs. Toutefois, ce droit ne s’applique pas à la situation dans laquelle des actifs cryptographiques ont été acceptés à la négociation sur une plateforme de négociation d’actifs cryptographiques.

En outre, la MiCA réglementera des questions telles que la coopération entre les autorités de surveillance, telles que l'Autorité bancaire européenne ou l'Autorité européenne des marchés financiers.

Ce ne sont pas toutes les exigences auxquelles seront soumis les entrepreneurs traitant d’actifs cryptographiques. Compte tenu du nombre de nouvelles exigences et de leur complexité, les préparatifs en vue d’une entrée en douceur dans la nouvelle réalité réglementaire devraient commencer dès que possible. Les exigences contenues dans le règlement MiCA peuvent constituer un obstacle important à l’entrée sur ces marchés et sont susceptibles de générer des coûts élevés pour une telle entrée, y compris ceux liés aux conseils juridiques et économiques. En fin de compte, ils pourraient contribuer au départ des fournisseurs d’actifs cryptographiques vers des juridictions juridiques plus favorables.

QUAND LE MICA ENTRERA-T-IL EN VIGUEUR ?

Le Conseil a adopté son mandat de négociation sur MiCA le 24 novembre 2021. Les négociations entre les colégislateurs ont débuté le 31 mars 2022 et se sont conclues par un accord préliminaire le 30 juin 2022.

Bien entendu, l’accord conclu le 30 juin ne signifie pas que la nouvelle réglementation européenne proposée pour les crypto-monnaies entrera rapidement en vigueur. Le Conseil de l'Union européenne et le Parlement européen doivent approuver formellement leur consensus.

MiCA sera ensuite publié au Journal officiel de l'Union européenne. La prochaine étape est une période de transition de 18 mois, après laquelle les propositions ci-dessus deviendront une législation européenne contraignante.

QU'EST-CE QUE LE RÈGLEMENT DLT ?

L'objectif du règlement DLT est de créer des conditions pour la fourniture de services destinés à la négociation d'instruments financiers au moyen de la technologie des registres distribués. Ceci répond aux demandes du marché selon lesquelles les réglementations européennes et nationales existantes pour ces services ne permettent pas leur fourniture basée sur le DLT sans risque juridique.

Étant donné que la réglementation prévoit des écarts importants par rapport aux exigences actuelles, ce qui viole le principe de neutralité technologique des normes juridiques, la portée des outils de régulation est limitée.

QU'EST-CE QUE DORA ?

DORA fait partie du programme de finance numérique annoncé par la Commission européenne. Leur objectif est de réglementer la gestion du domaine largement défini des TIC (technologies de l'information et de la communication) par les institutions financières.

QUELLES ENTITÉS AURAIENT DES POUVOIRS D’INTERVENTION ?

L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) et l'Autorité bancaire européenne (ABE) disposeront de pouvoirs d'intervention pour interdire ou limiter la fourniture de services aux fournisseurs de services d'actifs virtuels, ainsi que la commercialisation, la distribution ou la vente d'actifs de cryptomonnaie. où la protection des investisseurs, l’intégrité du marché ou la stabilité financière sont menacées.

L'ESMA déterminera l'enregistrement des entités basées dans des pays tiers opérant dans l'UE sans autorisation sur la base des informations fournies par les autorités compétentes, les autorités de surveillance de pays tiers ou identifiées par l'ESMA. Les autorités compétentes disposeront de pouvoirs étendus sur les entités inscrites au registre.

Même si la forme finale du règlement n'a pas encore été décidée, sa version finale ne différera certainement pas de manière significative de cette proposition.

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