L’enthousiasme est de retour suite à l’approbation d’un fonds négocié en bourse au comptant Bitcoin. Cette fois, le géant financier BlackRock a rejoint la course aux ETF, laissant espérer qu'une décennie après que l'industrie de la cryptographie ait cherché pour la première fois à lancer un ETF Bitcoin, la Securities and Exchange Commission des États-Unis approuverait le produit tant attendu.
Vous lisez The State of Crypto, une newsletter CoinDesk axée sur l'intersection de la crypto-monnaie et du gouvernement. Cliquez ici pour vous inscrire aux prochaines éditions.
Spot ETF Espoir
narratif
En juillet 2013, Cameron Winklevoss et Tyler Winklevoss ont déposé une demande de lancement du premier fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin. Onze ans plus tard, l’industrie attend toujours un produit Bitcoin spot.
pourquoi c'est important
Un ETF Bitcoin, s’il est approuvé, permettrait à un large éventail d’investisseurs particuliers américains d’investir dans Bitcoin en tant qu’actif sans avoir à se soucier de la création d’un portefeuille ou de gérer des échanges de crypto-monnaie parfois capricieux. De plus, les investisseurs sophistiqués comme les family offices multimillionnaires pourront investir dans des produits Bitcoin réglementés (et donc « sûrs »). Ce sont quelques-unes des raisons pour lesquelles les défenseurs aimeraient voir les ETF approuvés par la SEC.
décompose-le
Il y a plus de deux ans, la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario a approuvé le premier fonds négocié en bourse Bitcoin en Amérique du Nord, laissant espérer qu'un produit américain pourrait également bientôt recevoir l'approbation. Plus tard en 2021, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a approuvé le premier ETF à terme Bitcoin, ouvrant la porte à plusieurs autres produits similaires.
Pour l’instant, il n’existe toujours pas d’ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, mais le dépôt de BlackRock il y a quelques semaines a signalé à l’industrie que cela pourrait changer. Au cours des dernières semaines, nous avons assisté à six nouveaux dépôts d’ETF au comptant Bitcoin aux États-Unis. Le marché a-t-il suffisamment évolué pour soutenir un ETF, et les entreprises peuvent-elles fournir suffisamment d’assurances à la SEC quant à la sécurité de l’ETF ?
La principale différence que nous constatons maintenant est que ces candidats passent plus de temps à parler de leurs accords de partage de surveillance (avec l'aide de la SEC). Coinbase sera le marché pour tous les principaux émetteurs potentiels d'ETF qui ont identifié des partenaires à ce jour, à savoir le Nasdaq et Cboe BZX représentant BlackRock, Fidelity, VanEck et d'autres.
La SEC a proposé des accords de partage de surveillance dans le passé. En 2019, le régulateur a publié une ordonnance de 112 pages expliquant son rejet de l'application Bitcoin ETF de Bitwise, affirmant que le marché du Bitcoin avait trop de potentiel de manipulation et devait parvenir à un « partage de surveillance » avec un marché réglementé plus large. lié à l'actif sous-jacent" pour empêcher toute manipulation potentielle.
James Seyffart, analyste chez Bloomberg Intelligence qui suit les applications Bitcoin ETF depuis des années, a déclaré que l'un des problèmes est qu'il n'y a pas de définition claire de ce qui constitue un grand marché réglementé.
"En général, à chaque fois, ils tardent, puis nie. Et en cours de route, ils font parfois des commentaires", a déclaré Seifert. "Une partie de cela se produira à huis clos... une partie de cela se produira sans aucun doute."
Coinbase est sans aucun doute la plus grande plateforme d’échange de cryptomonnaies aux États-Unis. Selon CoinGecko, son volume de transactions sur 24 heures (une fois normalisé) est globalement plus du double par rapport à son concurrent le plus proche Kraken. Une grande partie de cela semble provenir du marché du Bitcoin.
La Securities and Exchange Commission des États-Unis a même reconnu le rôle de Coinbase aux États-Unis, la décrivant dans un procès contre la bourse comme « l’une des plus grandes plateformes de négociation de crypto-actifs au monde et la plus grande aux États-Unis ».
Le procès de la SEC contre Coinbase n’a rien à voir avec son marché Bitcoin, ce qui, je suppose, est l’une des raisons pour lesquelles ces sociétés ont recherché la bourse comme partenaire dans leur accord de partage de surveillance.
La question ouverte est de savoir si la SEC autorisera Coinbase à exploiter un marché réglementé important pour Bitcoin et si l’approbation est nécessaire.
L’année dernière, les régulateurs ne semblaient pas croire qu’il existait un marché réglementé pour le Bitcoin. Plus précisément, lorsqu'elle a approuvé l'ETF à terme Bitcoin de Teucrium en avril 2022, la SEC a écrit dans une note de bas de page que « le marché au comptant du Bitcoin n'est actuellement pas « réglementé » », expliquant pourquoi l'accord de partage de surveillance pour le marché à terme Bitcoin n'est pas applicable au spot. ETF.
Dans le même temps, le dossier BlackRock/Nasdaq a fait valoir qu'il n'était pas nécessaire d'avoir un marché important et réglementé en premier lieu et a souligné des cas passés de rejets d'ETF.
"Le test du grand marché réglementé n'exige pas que le marché au comptant du Bitcoin soit réglementé pour que la Commission approuve cette proposition, et le précédent montre clairement que le marché sous-jacent d'une marchandise au comptant ou d'une devise qui sert de marché réglementé sera en fait soyez un », indique le document. Il s’agit d’une exception à la norme. « Ces marchés de devises et de matières premières largement non réglementés n’offrent pas les mêmes protections que les marchés soumis à la surveillance de la Commission, mais la Commission a étudié des accords de partage de surveillance avec les sous-jacents. marchés à terme pour identifier la conformité de ces produits à la Loi. "
Le document indique que le marché à terme Bitcoin devrait être suffisant pour répondre au test « d’échelle significative » de la SEC.
Des histoires que vous avez peut-être manquées
L'Autorité danoise de surveillance financière ordonne à Saxo Bank de céder ses actifs cryptographiques : Saxo Bank devra céder ses actifs cryptographiques suite à une nouvelle ordonnance de l'Autorité danoise de surveillance financière. La banque a déclaré qu’elle détenait un nombre limité de crypto-monnaies, la majeure partie de son exposition aux crypto-monnaies provenant de produits négociés en bourse.
La Biélorussie souhaite interdire le trading de crypto-monnaies peer-to-peer afin de réduire la fraude : le gouvernement biélorusse a annoncé son intention d'introduire une législation interdisant le trading de crypto-monnaies peer-to-peer.
L'Autorité monétaire de Singapour ordonne aux sociétés de crypto-monnaie de placer les actifs de leurs clients dans des fiducies d'ici la fin de l'année : L'Autorité monétaire de Singapour a ordonné aux fournisseurs de services de crypto-monnaie de placer leurs actifs dans des entités de fiducie réglementées d'ici la fin de 2023.
cette semaine
Mardi
À 13h30 UTC (14h30 BST), le Parlement britannique a procédé à sa troisième lecture d'un projet de loi qui donnerait aux forces de l'ordre de plus grands pouvoirs sur les crypto-monnaies.
Jeudi
Le juge dans l'affaire de faillite de Genesis devrait prendre une décision sur la réclamation FTX aujourd'hui à 15h00 UTC (11h00 HE).
Vendredi
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis répondra aujourd'hui à la lettre de la société de crypto-monnaie dans le cadre de son procès en cours contre Coinbase.
autre part: