Ethereum achèvera la mise à niveau et la fusion du réseau principal en septembre de cette année ou au plus tard à la fin de l'année. Ce processus est appelé la fusion Ethereum 2.0. La fusion comprendra le passage de Proof of Work (PoW) à Proof of Stake (PoS), ainsi que la fusion de la chaîne principale Ethereum et de la chaîne Beacon.

Fusionner les étapes :

1. La fusion : La transformation de PoW en PoS sera effectuée et la chaîne principale Ethereum et la chaîne beacon seront fusionnées.

2. Sharding : Ethereum passera d’une chaîne à 36 chaînes de fragments, ce qui améliorera considérablement les performances des transactions. La mise en œuvre du sharding devrait être achevée en 2023 et la tâche d'expansion reposera principalement sur des solutions de deuxième niveau.

Pour garantir le bon déroulement de la fusion, les développeurs d'Ethereum ont effectué plusieurs fusions testnet et résolu d'éventuels problèmes. Si tout se passe bien, Ethereum devrait achever son intégration entre fin août et novembre.

2. Changements apportés par Ethereum lui-même

Les futurs objectifs idéaux de la blockchain sont d’avoir une bande passante suffisante (également appelée évolutivité), une décentralisation et une sécurité. Cette fusion d'Ethereum est une mise à niveau du mécanisme de consensus sous-jacent du PoW au PoS. Elle vise à résoudre les critiques externes selon lesquelles le mécanisme de minage PoW consomme une grande quantité de ressources énergétiques et à améliorer le degré de décentralisation (résoudre le problème des grandes quantités d'énergie). clusters de mineurs) et la sécurité. Cependant, cette mise à niveau n’a pas d’impact direct sur la capacité de traitement des transactions par seconde (TPS) d’Ethereum, qui s’élève actuellement à 14, ce qui signifie qu’il peut traiter 14 commandes par seconde. Par conséquent, lorsque l’on opère sur Ethereum, les frais de gaz peuvent encore être plus élevés et les vitesses de transaction plus lentes, principalement affectées par la popularité globale du marché. Dans la feuille de route d'expansion d'Ethereum, la couche de protocole se concentre principalement sur la décentralisation et la sécurité, tandis que la tâche d'expansion est principalement entreprise par le partitionnement et la technologie de couche 2 (L2).

1. Réduire la pression inflationniste sur Ethereum :

Au stade PoW, Ethereum émet chaque jour environ 10 000 à 20 000 ETH supplémentaires en récompense du réseau blockchain. Cette récompense est attribuée aux mineurs d'Ethereum, et les mineurs vendent généralement ces ETH supplémentaires directement pour payer l'électricité et les coûts d'exploitation. Cela a provoqué une forte pression à la vente, équivalant actuellement à environ 16 millions de dollars de pression inflationniste par jour.

Cependant, une fois la fusion terminée, l'émission quotidienne d'Ethereum sera réduite à 1 800 ETH, ce qui équivaut à environ 15 % du montant précédent. Tout cet ETH sera récompensé par les opérateurs de nœuds de vérification des promesses qui participent à la promesse d’ETH. En raison de la baisse des coûts d’exploitation et d’électricité pour les opérateurs de nœuds de vérification de jalonnement, la pression de vente sur Ethereum sera considérablement réduite. Cet effet est similaire aux trois moitiés du Bitcoin (les trois moitiés ont provoqué trois marchés haussiers majeurs dans le cercle des devises). La réduction significative du côté de l’offre, couplée à une demande croissante, devrait faire monter les prix. Dans le même temps, le mécanisme de gage réduit la circulation et l'augmentation des prix attirera davantage de promesses, ce qui pourrait former un cycle positif pour Ethereum.

2. L'engagement de la chaîne Beacon ne peut pas être débloqué temporairement

Actuellement, la chaîne de balises Ethereum lancée en 2020 a promis plus de 10 millions d’ETH, avec un taux de rendement annualisé de 4,6 %, ce qui ne représente qu’une partie des récompenses de mise. Une fois le PoS terminé, les jalonneurs recevront également les frais de GAS appartenant initialement aux mineurs, augmentant le rendement annualisé à environ 8 %.

Cependant, l'ETH mis en jeu pourrait être soumis à des pressions pour être vendu une fois débloqué, car le mécanisme de déverrouillage du gage limite les opérations et les retraits lors des mises à niveau futures une fois la fusion terminée. On s’attend à ce que le déverrouillage prenne de 6 à 12 mois. De plus, comme le montant d’ETH pouvant être retiré par jour est limité, tout le monde doit attendre dans la file d’attente et ne peut retirer que jusqu’à 30 000 Ethereum par jour. Cela signifie que cela pourrait prendre plus d’un an pour que tout le monde se désengage.

En raison du système de verrouillage à long terme, la plupart des donateurs sont des détenteurs optimistes quant à Ethereum à long terme. Ils choisissent d'utiliser un protocole de staking de liquidité (tel que LIDO) pour miser sur Ethereum et recevoir des jetons de liquidité stETH correspondant au montant promis 1:1 (actuellement 3 % de différence par rapport au prix de l'ETH).

3. Anticipations de déflation :

Ethereum peut être compris comme une entreprise dont la vision est de devenir un ordinateur mondial. Sa méthode initiale de collecte de fonds est centralisée. En juillet 2014, l'équipe a créé la Fondation Swiss Ethereum et a organisé un événement de prévente d'Ethereum de 42 jours, collectant un total de 31 531 Bitcoins, ce qui équivalait à 184,3 millions de dollars américains sur la base du prix du Bitcoin à l'époque. le nombre de pièces d'éther émises est d'environ 60 millions, ce qui équivaut à 0,3 $ US par pièce. Actuellement, l’offre totale d’Ethereum en circulation est proche de 120 millions, les 60 millions restants étant extraits et mis en circulation par des mineurs au cours des dernières années.

Si Ethereum est comparé à une entreprise traditionnelle, ses tokens sont équivalents à des actions. Les revenus d'exploitation proviennent principalement des frais de plateforme, c'est-à-dire des frais de GAS. Cela peut être directement considéré car la majeure partie des revenus est utilisée pour racheter des actions, tandis qu'une partie des revenus est distribuée aux actionnaires sous forme de récompenses de gage. Au début, Ethereum a émis des actions aux employés (c'est-à-dire les mineurs) en guise de récompense salariale, mais à mesure que la technologie de l'entreprise s'est améliorée, les employés n'étaient plus nécessaires, de sorte que les bénéfices ont été directement distribués aux actionnaires engagés.

Les flux de trésorerie futurs peuvent être prédits sur la base des modèles de valorisation DCF (discounted cash flow) et PE (ratio cours/bénéfice) de l'entreprise traditionnelle. Le revenu net peut être considéré comme la vente des frais de GAS moins la partie brûlée, plus les récompenses de mise pour les actionnaires. Selon le modèle de revenus actuel après la mise à niveau du PoS, 2,54 millions d'éthers sont brûlés tous les 345 jours, ce qui représente environ 3,62 milliards de dollars sur la base du prix actuel de 1 350 dollars par éther.

Sur la base du ratio PE des principales actions de croissance technologique, en supposant qu'il soit 40 fois supérieur, combiné au taux de croissance élevé et au modèle commercial de bénéfice net élevé d'Ethereum, sa valeur marchande peut être estimée à environ 144,8 milliards de dollars américains. Compte tenu du potentiel de croissance et de la juste valeur d’Ethereum, sa valeur devrait atteindre 10 000 $ US à l’avenir, ce qui présente de bonnes perspectives.

Dans le même temps, Ethereum est similaire à une obligation, et le nantissement peut rapporter près de 8 % des revenus des obligations d’entreprise. Il y aura évidemment de meilleurs rendements. De toute évidence, les modèles ci-dessus sont utiles aux institutions pour évaluer et analyser la valeur d’Ethereum et allouer Ethereum comme position de fonds.

Enfin, parlons de la déflation des jetons. Selon le mécanisme actuel de distribution de jetons Ethereum EIP-1559, le volume quotidien actuel de gravure est proche de 7 000 et l'émission supplémentaire promise par le point de vente est d'environ 1,8 000. C’est proche d’une déflation de 5 000 pièces chaque jour. Cela équivaut à un rachat quotidien de 675 000 dollars américains. -La combustion annuelle est de 182,5w, ce qui équivaut à une déflation annuelle de 1,5%.

Avec le développement d’Ethereum 2.0, le nombre d’utilisateurs va augmenter à l’avenir. Il y aura évidemment place à une croissance continue du volume de combustion.

Opportunités d'investissement possibles dans des domaines connexes

1. Piste du fournisseur de services de gage

1. Comme il est relativement complexe d'être établi de manière indépendante en tant que nœud de jalonnement, cela nécessite un réseau et des équipements, ainsi que l'exploitation, la maintenance et la compréhension des connaissances de base de la chaîne publique. Il n'est pas facile pour les utilisateurs ordinaires de participer directement au jalonnement. Par conséquent, la piste des fournisseurs de services de gage a été créée. Prestataire de services de jalonnement de liquidité :

Une fois que l'utilisateur a promis l'ETH auprès du fournisseur de services, l'utilisateur reçoit également un élément de vérification du gage (steth et reth peuvent non seulement être utilisés pour nantir des intérêts, mais également pour des transactions.), puis trouver l'opérateur de nœud en aval pour le réel. gage. Résolvez le problème de la perte de liquidités des utilisateurs lors de la mise en gage et du verrouillage de l'ETH. Les fournisseurs de services qui construisent leurs propres nœuds incluent Binance et Kraken, et les fournisseurs de services qui ne gèrent pas leurs propres nœuds incluent : Les opérateurs de Lido, Rocket Pool et Stader : en particulier les opérateurs qui exécutent des nœuds sur la blockchain, ils doivent utiliser des équipements pour fonctionner. la chaîne Le client reste en ligne, maintient le consensus de la blockchain et fonctionne correctement.

Le POS entraîne une demande de nœuds de jalonnement, en raison du blocage de la liquidité par le jalonnement d'Ethereum. L'application du fournisseur de services pour le staking de liquidités était née. Ce marché absorbe actuellement 15 millions d’Ethereum, soit environ 10 % de l’offre totale d’Ethereum. (Car lorsque le ratio de Stake est trop faible, le coût pour un attaquant de mener une attaque à 51% sera inférieur, ce qui mettra en danger la sécurité du protocole ; tandis que si le ratio de Stake est trop élevé, le taux de circulation (réel) de le jeton sera réduit, ce qui n'est pas propice au taux d'engagement idéal pour la construction de l'écologie de la chaîne publique est de 50 %, et le réseau peut théoriquement être absolument sûr)

Le rendement annuel du jalonnement est d'environ 8 %, dont 10 % sont utilisés pour les frais de service de tiers. Par conséquent, la taille du marché des fournisseurs de services est de 120 000 Ethereum par an. continuera à croître.

1. Concentrez-vous principalement sur la cible

1.1 Lido FIlnanceLido est un fournisseur de services de solutions de jalonnement de liquidité. Il prend actuellement également en charge le jalonnement d'ETHISOL et d'autres chaînes publiques de points de vente. En tant qu'entrée du trafic pour le jalonnement d'ETH, Lido capture le plus de liquidités d'ETH. La raison principale est le produit de vérification de gage lancé par Steth. Lido, avec un ancrage stable et des cas d'utilisation puissants. Il a une très bonne liquidité sur Curve et est accepté par les protocoles de prêt traditionnels aave et maker, et peut être utilisé comme garantie. Le montant total actuel promis dans l’accord est d’environ 424 000 Ethereum, soit une valeur de 6,3 milliards. En termes de frais de traitement, Lido facture actuellement 10 % des frais de récompense de mise aux utilisateurs, dont 5 % sont alloués aux opérateurs de nœuds et les 5 % restants vont au fonds d'assurance du Lido. Lido Investment est très luxueux. En mars de cette année, a16z a annoncé avoir accepté un investissement de 70 millions. Le principal cas d'utilisation des jetons LDO est celui de jeton de récompense visant à encourager un meilleur développement de l'écosystème du Lido, ainsi que de la gouvernance. 64% des tokens appartiennent à des financements d’équipes et institutionnels, et seront débloqués de manière linéaire à partir du 21 décembre. Les 35 % restants de la trésorerie seront utilisés comme dépenses d’incitation à la liquidité. Le nombre total de jetons est de 1 milliard, le tirage est de 500 millions et la valeur marchande actuelle est de 800 millions de dollars américains. Le revenu net annuel du protocole est de 3,40 000 Ethereums.

1.2Rocket PoolRPL est similaire au lido, fournissant des services de jalonnement de liquidité (les utilisateurs recevront des dérivés ETH rETH après le jalonnement). Le montant total actuel promis dans le protocole est de 19,60 000 Ethereum. Les opérateurs de nœuds sont tenus de mettre en jeu des jetons RPL pour fournir des services. Le nombre total de jetons est de 18 millions, dont 16 millions en circulation. Après cela, l'inflation annuelle est de 5 %, le prix actuel est de 1,73 et la valeur marchande est de 280 millions. Surévalué par rapport au lido.

1.3.SSV Le principal service fourni par Networkssv est de permettre aux utilisateurs de crypter la clé du validateur, de la diviser en plusieurs parties et de les distribuer à différents opérateurs de nœuds. La technologie SSV peut garantir que certains opérateurs de nœuds sont hors ligne ou malveillants, et cela n'affectera pas. Résultats de vérification des validateurs Ethereum. Actuellement en phase de testnet. En termes simples, les fournisseurs de services de jalonnement peuvent utiliser le protocole ssvt pour les aider à gérer les opérateurs de nœuds, éliminant ainsi le risque de défaillance d'un point unique. Pour les opérateurs de nœuds, l'accès au réseau ssv n'aura pas un coût plus élevé, mais l'entrée dans le réseau sv peut en recevoir plus. Incitations aux jetons SSV. Pour Ethereum, il s'agit d'un complément au système de validation. Tous les opérateurs de nœuds accèdent à la chaîne de balises via le réseau SSV, afin d'obtenir une meilleure sécurité sans sacrifier la décentralisation du réseau. Apportez davantage de redondance de sécurité à la couche inférieure. Le nombre total de jetons est de 11 millions, essentiellement en pleine circulation. La valeur actuelle est de 8,5 et la valeur marchande est de 93,5 millions. Le dernier cycle de financement a utilisé 1 million de jetons pour lever 10 millions, le coût de la base de données est de 6,3u et le deuxième lot de coûts institutionnels est de 12,6u. et c'est un cheval noir sur la piste.

2. Le mineur sort

L'industrie des machines minières Ethereum est énorme. Avec la fusion et la mise à niveau des points de vente, les machines minières Ethereum existantes seront éliminées. Cependant, les machines minières et les cartes graphiques associées ne seront pas abandonnées. Les propriétaires de mines ont des raisons de choisir ETC comme alternative pour l'exploitation minière, car ETC est un fork d'Ethereum. Bien qu'il ait décliné, le protocole sous-jacent est cohérent avec les débuts d'Ethereum. . Par conséquent, les propriétaires de mines passeront naturellement à l’ETC minier, et il existe une demande pour la spéculation sur l’ETC. Augmenter les revenus miniers.

3. Solution de deuxième couche.

À mesure que la fusion d'Ethereum approche et qu'à l'avenir = le plan d'expansion des couches sera complété par un support, le TPS de support global d'Ethereum sera plus élevé, ce qui peut offrir une plus grande évolutivité et répondre à davantage de besoins de transactions des utilisateurs. Dans le même temps, la solution de deuxième couche utilise également les jetons Ethereum comme GAS. À mesure que l’écosystème prospère, cela sera plus bénéfique pour la croissance future de l’écosystème Ethereum. La deuxième couche assume naturellement la valeur de débordement du réseau principal Ethereum et est chargée d'accueillir les 10 ou 100 fois suivantes le nombre d'utilisateurs. Repères associés : op, metis, zk ecology, etc. 4. Jetons d'application écologiques leaders Ethereum associés #坎昆升级，了解layer2概念

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