Il s'agit d'un article que j'ai publié sur The Paper Technology Edition en avril.
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·Dans le contrôle actuel du chiffrement, un problème important est la clarté de la réglementation. Le plus gros problème dans le contrôle du chiffrement n'est pas que le contrôle soit trop strict, mais l'absence de lois. Que ce soit en Asie, en Amérique ou en Europe, il y a un manque de réglementation globale. et un cadre juridique réglementaire unifié. L’Europe avance plus vite à cet égard.
·Le débat sur l'UE (réglementation du marché des actifs cryptographiques) aura lieu le 18 avril et le vote final aura lieu le 19 avril. L'importance est que si le projet de loi est adopté, les pays européens disposeront du premier cryptage complet à dominer. l’ensemble de la région. Dans un cadre réglementaire clair, les sociétés de cryptographie ont la possibilité de passer du statut d’industrie grise à celui d’entreprises conformes, ce qui peut avoir un effet de siphon sur les ressources associées.
Le 6 avril, l’équipe du projet Web3.0 du parti au pouvoir au Japon a publié un livre blanc sur le Web3.0, déclarant que « le Japon est de retour ». Le même jour, le Département du Trésor américain a publié la première « évaluation des risques financiers illégaux de la finance décentralisée (DeFi) » au monde, qui a affiné la supervision dans le domaine de la finance décentralisée et amélioré le niveau de supervision de la Securities and Exchange Commission des États-Unis à le Département du Trésor.
En ce qui concerne le domaine réglementaire mondial du chiffrement, le chiffrement a reçu de plus en plus d’attention de la part des gouvernements, mais différents gouvernements se concentrent sur des directions différentes. Les réglementations américaines se durcissent rapidement. Qu'il s'agisse de la « débancarisation » des sociétés de chiffrement ou de poursuites judiciaires et d'amendes intensives, la détermination des régulateurs américains à sévir contre le chiffrement est très claire. L'Asie est devenue plus favorable à l'industrie de la cryptographie. Outre le récent livre blanc japonais, l'environnement réglementaire de la cryptographie au Moyen-Orient, en particulier à Dubaï, a tendance à se resserrer après l'effondrement de Terra et de FTX, mais dans l'ensemble. c'est encore relativement approprié.La survie des sociétés de cryptographie, l'acceptation de la cryptographie en Asie du Sud-Est est relativement élevée, l'âge moyen de la population vietnamienne est relativement faible et la proportion de personnes utilisant la cryptomonnaie est très élevée.Les Philippines ont déjà fait l'expérience de ". gagner de l’or » auprès de l’ensemble de la population lors de l’engouement pour le GameFi (finance gamifiée). Il convient de mentionner que Hong Kong a clairement adopté le cryptage récemment. Le 9 avril, le secrétaire aux finances du gouvernement de la RAS de Hong Kong, Paul Chan Mo-po, a publié un essai du secrétaire sur le site Web du gouvernement de la RAS de Hong Kong, disant : « Récemment. ...Certaines personnes dans la société ont exprimé leurs inquiétudes concernant le Web3.0, mais nous pensons que c'est le meilleur moment pour promouvoir le développement du Web3.0. Dans la prochaine étape, les acteurs du marché doivent développer davantage la technologie blockchain... et apporter des changements rapides au progrès de l’économie réelle. »
L'industrie du chiffrement se caractérise par une grande mobilité des talents. De nombreux praticiens n'ont pas besoin d'un « poste de travail » fixe et une grande partie sont des « nomades numériques ». En raison des différences réglementaires évidentes, les ressources passeront d'un environnement réglementaire vicieux à un environnement inoffensif. Si la tendance de l'environnement réglementaire se renforce encore, les talents et les capitaux pourraient « affluer vers l'est ». Lorsque le « concept de Hong Kong » a été vivement débattu le mois dernier, de nombreux Américains étaient occupés à apprendre le chinois et à collecter des informations sur le marché en chinois. " développement.
Dans la surveillance actuelle du chiffrement, un problème important est la clarté de la réglementation. Le plus gros problème en matière de surveillance du chiffrement n'est pas que les réglementations soient trop strictes, mais l'absence de lois. Que ce soit en Asie, en Amérique ou en Europe, il y a un manque de réglementation globale. cadre juridique réglementaire unifié. L’Europe avance plus vite à cet égard. Le débat sur l'UE (Règlement du marché des cryptoactifs) (MiCA) aura lieu le 18 avril et le vote final aura lieu le 19 avril. L'importance est que si le projet de loi est adopté, les pays européens disposeront de la première réglementation unifiée de l'ensemble du pays. région. Cadre réglementaire complet en matière de cryptographie. Dans un cadre réglementaire clair, les sociétés de cryptographie ont la possibilité de passer du statut d’industrie grise à celui d’entreprises conformes, ce qui peut avoir un effet de siphon sur les ressources associées. Par exemple, Circle, émetteur du deuxième plus grand stablecoin USDC, a récemment annoncé la création d'un nouveau siège européen en France. Le récent incident de la Silicon Valley Bank a entraîné un découplage de 13 % de l'USDC du dollar américain. Associé aux réglementations de plus en plus strictes aux États-Unis, Circle a finalement fait le premier pas pour migrer hors des États-Unis. Ce qui est important, c'est que Circle est une société conforme, entièrement enregistrée et exploitée conformément aux lois américaines, et l'USDC était autrefois considéré comme l'actif stable le plus sûr. Ces entreprises ont choisi l’Europe, ce qui montre que les différences réglementaires affectent la structure du secteur du chiffrement.
Dans ce contexte, la réglementation européenne (réglementation du marché des crypto-actifs) est un point auquel il faudra prêter attention dans un avenir proche.
Objectifs et caractéristiques de la (réglementation du marché des crypto-actifs)
En tant que règlement introduit par le Parlement européen, le (Règlement du marché des crypto-actifs) remplacera les autres réglementations crypto existantes en Europe. Grâce à ce règlement, l’UE peut atteindre les objectifs suivants :
Premièrement, parvenir à une surveillance unifiée dans toute l’Europe. Actuellement, les réglementations en matière de chiffrement en Europe ne peuvent pas être harmonisées, ce qui crée une confusion dans les entreprises qui exercent leurs activités au-delà des frontières. La loi vise à rassembler tous les praticiens dans un cadre unifié, par exemple en obligeant les échanges cryptographiques allemands à suivre les mêmes règles que les échanges français. Deuxièmement, freiner les activités de blanchiment d’argent en Europe. Bien que les pays européens disposent de leurs propres lois anti-blanchiment, celles-ci ne sont pas suffisantes en termes de contrôle des cryptomonnaies et doivent être complétées. Troisièmement, protégez l’euro. Les pièces stables adossées au dollar et leur popularité croissante menacent l’euro. Cette loi peut contrôler les crypto-monnaies sous plusieurs aspects. Premièrement, elle améliore la transparence des crypto-monnaies et garantit que le gouvernement connaît la quantité, les transactions et l’utilisation des crypto-monnaies privées. Le second est de renforcer la gouvernance des cryptomonnaies et de clarifier les règles et procédures décisionnelles pour le fonctionnement des projets européens de chiffrement, comme la gestion des informations des utilisateurs et la réglementation KYC. Le troisième consiste à renforcer la conservation des cryptomonnaies et à clarifier les procédures de stockage et de protection des actifs cryptographiques.
(Crypto-Asset Market Regulatory) divise les crypto-actifs en trois catégories claires.
La première catégorie concerne les jetons utilitaires, qui font principalement référence aux jetons cryptographiques pouvant générer de la valeur sous des aspects spécifiques. Par exemple, des jetons pouvant être utilisés pour voter ou participer à la gouvernance d’un écosystème spécifique. La deuxième catégorie concerne les jetons adossés à des actifs (ART), qui font référence à des jetons avec des actifs sous-jacents (tels que des matières premières, de l'immobilier ou d'autres crypto-monnaies) comme support de valeur, comme les pièces stables décentralisées telles que le DAI. La troisième catégorie concerne les jetons de devise, qui font référence à des pièces stables centralisées comme l'USDT, le BUSD et l'USDC. Il convient de noter que la troisième catégorie ne s’applique pas aux monnaies numériques nationales (CBDC), aux stablecoins émis par le Fonds monétaire international (FMI) ou aux banques européennes.
Ces trois catégories constituent également la base de différentes approches réglementaires en matière de réglementation. Par exemple, la loi stipule que toute équipe de jetons utilitaires doit fournir un livre blanc aux autorités de régulation de l'UE avant d'être cotée en bourse ; les projets de jetons utilitaires doivent être lancés dans l'année suivant la publication du livre blanc. Cette réglementation s'adresse aux projets qui émettent uniquement des pièces mais ne lancent pas de produits en ligne. Ces projets ne font que lever des fonds mais ne créent pas de valeur réelle, ce qui empêche les investisseurs d'obtenir un retour sur investissement. Pour les jetons adossés à des actifs, la loi stipule que trois clauses de non-responsabilité doivent être fournies dans le livre blanc du projet, indiquant que : les jetons ne sont pas toujours transférables, la valeur du jeton peut revenir à zéro et le jeton peut perdre de sa liquidité. Autrement dit, les risques possibles doivent être expliqués aux clients dans le livre blanc.
(Règlement du marché des cryptoactifs) présente les caractéristiques suivantes :
Premièrement, les réglementations peuvent affecter le commerce et l’émission de pièces stables. La loi plafonne les transactions de paiement stablecoin à 200 millions d’euros par jour. Il s’agit d’un montant relativement faible par rapport à l’utilisation quotidienne des pièces stables. En prenant l'USDC et l'USDT comme exemples, ces deux principales pièces stables ont un volume d'échanges mondial quotidien d'environ 1 à 4 milliards d'euros, dont plus de 500 millions d'euros sont échangés au sein de l'UE. Si la limite européenne de 200 millions d’euros est respectée, le nombre de transactions de paiement stables sera considérablement réduit. Cependant, cette restriction a un champ d'application. La limite de 200 millions d'euros s'applique uniquement aux paiements et n'affecte pas les transactions et la finance décentralisée (DeFi), les plateformes de prêts hypothécaires et de prêt du secteur ne sont donc pas concernées par cette réglementation.
Deuxièmement, la loi réglemente principalement les pièces stables, les produits financiers décentralisés et les jetons non fongibles (NFT), avec moins de réglementation sur les actifs tels que Bitcoin et Ethereum. En raison des caractéristiques d'inflation élevée et de l'instabilité des monnaies légales européennes, les pièces stables en dollars américains sont largement diffusées en Europe comme alternative, ce qui a suscité la vigilance de la Banque centrale européenne. L'objectif principal de cette loi est donc de protéger la monnaie. l’euro et limiter l’impact des actifs numériques tels que les pièces stables en dollars américains sur la circulation de l’euro.
Troisièmement, la réglementation des jetons non fongibles. L'exécutif européen souhaite que les jetons non fongibles soient exemptés de la réglementation, mais les législateurs du Parlement européen estiment que de nombreux jetons non fongibles sur le marché sont négociés comme des produits financiers et peuvent être frauduleux. Par conséquent, le projet de loi réglemente certains types de transactions de jetons non fongibles. Par exemple, les transactions fragmentées de jetons non fongibles doivent être enregistrées au préalable auprès du gouvernement et soumettre un livre blanc de projet. La transaction de fragmentation de jetons non fongibles fait référence à la division d'un jeton non fongible en plusieurs parties à des fins d'échange. Par exemple, une œuvre d’art numérique d’une valeur de 10 Ethereum est divisée en 10 parties, et chaque partie peut être échangée au prix de 1 Ethereum, ce qui peut abaisser le seuil de participation aux transactions.
Quatrièmement, la loi est relativement favorable à la finance décentralisée et comporte moins de réglementations réglementaires. Cependant, cela augmente également la marge de manœuvre des gouvernements pour s’autoréglementer, ce qui pourrait laisser la finance décentralisée dans une zone grise.
Cinquièmement, la loi exige explicitement que les plateformes européennes de crypto-actifs obtiennent un compte bancaire et une assurance dans l’UE avant de fonctionner. Il s’agit peut-être d’un seuil relativement élevé pour de nombreuses sociétés de chiffrement.
Impact de (la réglementation du marché des actifs cryptographiques) sur l’industrie européenne de la cryptographie
Si la réglementation est adoptée ce mois-ci, les sociétés européennes de cryptographie auront plus de dix mois pour se préparer avant que la nouvelle loi ne soit officiellement mise en œuvre. Relativement parlant, la nouvelle loi est différente des précédentes politiques réglementaires des principaux pays européens en termes d'exigences et est plus stricte dans certains domaines, de sorte que les entreprises européennes ont encore beaucoup de travail à faire pour se mettre en conformité.
Par exemple, en France, seules les entreprises qui fournissent des services de conservation de crypto-actifs (c’est-à-dire stockent les fonds des utilisateurs sur leurs propres comptes) sont actuellement tenues d’obtenir des licences obligatoires. Pour les entreprises qui ne fournissent pas de services d'hébergement, une licence d'exploitation n'est pas requise. La nouvelle loi exige que toutes les sociétés de cryptographie obtiennent une licence. De cette manière, les entreprises qui n'ont pas demandé d'autorisation auparavant ne peuvent plus être exemptées de la surveillance et doivent être incluses dans la surveillance selon la voie de conformité.
En outre, la loi obligera les prestataires de services de chiffrement à souscrire une assurance avant de démarrer leurs opérations, ce qui constituera un défi relativement important pour de nombreuses entreprises françaises. Après l’effondrement de FTX, la réputation du secteur de la cryptographie a été grandement affectée et la plupart des compagnies d’assurance ont eu peur de coopérer avec les sociétés de cryptographie. Et comme les banques américaines, les banques françaises ne sont pas favorables à l’industrie de la cryptographie car il est presque impossible pour les sociétés françaises de cryptographie d’obtenir l’aval de cabinets d’audit renommés.
Comme la France, les sociétés allemandes de cryptographie ont également été laissées pour compte par les banques locales en raison de l’incident FTX. Mais ce qui est meilleur en Allemagne qu'en France, c'est que les grandes banques allemandes, comme la Deutsche Bank, sont indifférentes au cryptage. De nombreuses petites banques ont une attitude plus favorable à l'égard du cryptage, et les entreprises allemandes peuvent obtenir des services bancaires auprès de ces petites banques. .
En plus de causer des difficultés, (la réglementation du marché des crypto-actifs) apportera des avantages à certains égards. Par exemple, pour les entreprises allemandes, le processus précédent de demande de licence de conservation de crypto-actifs était fastidieux et très incertain. loi , les procédures de candidature pour les entreprises allemandes deviendront plus simples et plus transparentes.
Dans l’ensemble, cette loi aura un impact positif sur le marché européen du chiffrement. Après tout, les régulateurs fourniront aux sociétés de chiffrement une voie de conformité claire. Le média crypto Coindesk a interviewé John Ehlers, directeur des opérations de l'échange crypto basé au Luxembourg Bitstamp, qui estime que la transparence fournie par (la réglementation du marché des actifs cryptographiques) rassurera les banques qui ont une vision négative des crypto-monnaies. Ceci est très important pour l’industrie de la cryptographie. "La licence (de réglementation du marché des crypto-actifs) est une véritable licence, une licence prudentielle. Ils examinent la façon dont vous gérez votre entreprise. C'est très approfondi... Peut-être que vous et les agences de crédit êtes sur des points différents, mais au moins. ils, je suis assis avec toi.
La crypto-monnaie est née d'idéaux utopiques contestataires et son développement s'accompagne d'un fort tempérament de décentralisation. Ces attributs ont rendu la supervision défavorable à l'industrie du cryptage, de sorte que le cryptage se trouve dans une zone relativement grise depuis plus de dix ans. développement. Avec les progrès de la technologie de chiffrement et les efforts d’un nombre croissant de praticiens, le chiffrement travaille dur pour enrichir les scénarios d’utilisation réels et également assurer la conformité. J'ai déjà recherché la certitude, et cette certitude semble prendre progressivement forme. À mesure que les attitudes des États-Unis, de l'Asie, de l'Europe et d'autres pays deviennent progressivement plus claires, la supervision a fourni de nouvelles variables de développement pour l'industrie du chiffrement qui lui avaient auparavant permis de se développer naturellement. Les entités de chiffrement auront une base réglementaire plus claire comme référence lors du choix d'un secteur. emplacement subordonné. L’industrie de la cryptographie pourrait en conséquence être restructurée. Une chose est sûre : avec l’introduction du cadre juridique européen, les sociétés européennes de chiffrement devraient connaître un développement plus stable dans un avenir proche.
(L'auteur est Curiousjoe, un chercheur transfrontalier sur la politique internationale et la crypto-monnaie.)