Selon un nouveau rapport publié le 17 novembre par la société d'analyse de blockchain Nansen, la bourse de cryptomonnaies en faillite FTX aurait été liée dès le début à celle de la société de trading de cryptomonnaies Alameda Research. Les deux entités ont été créées par l'homme d'affaires spécialisé dans les cryptomonnaies Sam Bankman-Fried, dont l'extradition est actuellement envisagée par les autorités américaines pour son rôle dans l'effondrement de la bourse.
Sur la base des preuves disponibles sur la chaîne, Nansen a identifié une série de portefeuilles faisant d'Alameda l'un des premiers fournisseurs de liquidités pour FTX en mai 2019. Sur les 350 millions initiaux de l'offre de son jeton natif FTT, 27 millions auraient fini sur le portefeuille de dépôt FTX d'Alameda, tandis que les deux sociétés contrôlaient 86 % de l'offre combinée. Cette configuration signifiait que très peu de FTT circulait sur le marché libre, ce qui rendait les jetons extrêmement sensibles à la manipulation des prix.
Avance rapide jusqu'au marché haussier de 2021, lorsque le jeton FTT est passé de son prix de départ de 0,10 $ à 84 $ ; Nansen pensait que les deux entreprises ne pourraient pas encaisser leurs positions importantes sans effrayer sérieusement les marchés, et a probablement utilisé leurs positions FTT comme garantie pour contracter des prêts.
La société d'analyse de blockchain a ensuite souligné que près de 1,6 milliard de dollars de FTT avaient été échangés entre Alameda Research et la société de courtage en difficulté Genesis Trading en septembre 2021. Le problème, selon Nansen, a commencé lorsque FTX et Alameda ont commencé à réinvestir les prêts dans leurs propres jetons FTT afin de faire grimper le prix, ce qui a entraîné un effet de levier croissant.
Le rapport a continué en disant que les choses semblaient bien fonctionner jusqu'au crash crypto de juin 2022. Avec l'explosion des sociétés de finance centralisée, ou CeFi, telles que Three Arrows Capital et Celsius, qui étaient toutes exposées à Genesis Trading, Alameda a probablement été confrontée à une crise de liquidité qui ne pouvait être résolue que si elle vendait ses jetons FTT contre de l'argent. Cependant, cela n'a pas été possible sans faire chuter son prix et provoquer une contagion sur la bourse FTX.
On-chain a ensuite montré que plus de 4 milliards de dollars de jetons FTT ont été envoyés d'Alameda à FTX, illustrant la possibilité d'une émission de prêt d'un montant équivalent. Certains ont évoqué la probabilité que FTX déplace les dépôts des clients comme base d'une injection de liquidités d'urgence dans Alameda.
Quoi qu'il en soit, le problème a finalement été mis en lumière lorsque Changpeng Zhao, PDG de la bourse de crypto-monnaie Binance, a décidé de liquider ses investissements restants dans FTX, constitués de FTT. Cette décision a effrayé les investisseurs et a simultanément provoqué une ruée bancaire sur la bourse FTX et une intense pression de vente sur FTT. Bientôt, les utilisateurs ont réalisé que les fonds promis par FTX n'étaient tout simplement pas là, ce qui a conduit au début de la fin de ce qui était autrefois la troisième plus grande bourse de crypto-monnaie au monde.