Le prix de transaction dépassait autrefois 150E, et BAYC, dont le prix plancher est resté longtemps au-dessus de 80E, est tombé aujourd'hui en dessous de 50E.

Cette vague de baisse a commencé à apparaître il y a un mois et, après que 11,9 soit tombé en dessous de 60E, un grand nombre de transactions se sont produites de manière intensive.

Nous avons effectué quelques recherches et découvert qu'il existe un grand trader 0xed2ab4948bA6A909a7751DEc4F34f303eB8c7236, détenant 50 BAYC. Au cours de la semaine dernière, il est devenu à lui seul le teneur de marché de BAYC en passant des ordres fréquents sur X2Y2, ce qui a contribué au déclin de BAYC.

Ce ne sont pas tous ses trucs. Comment ce portefeuille avec seulement 52E de liquidité peut-il acheter et vendre BAYC si fréquemment ? En regardant plus bas, j'ai vu BendDAO.

BendDAO est une plateforme hypothécaire NFT décentralisée. D'un côté de la plateforme se trouve le prêteur - dépose des ETH et obtient des revenus d'intérêts ; de l'autre côté se trouve l'emprunteur - hypothèque le NFT, prête des ETH et paie des intérêts. Le montant qu'un emprunteur peut prêter est de 40 % du prix plancher de la série NFT dans laquelle se trouve le NFT hypothéqué.

Lorsque le prix plancher du NFT tombe à proximité de la somme du principal et des intérêts du prêt (actuellement 1,25 fois la somme du principal et des intérêts), la liquidation sera déclenchée si une partie du prêt ne peut être remboursée dans un certain délai (actuellement). 24 heures) ou le marché. Si le prix plancher change tout seul et que ce multiple augmente, l'enchère démarre. Le prix de départ du NFT est fixé comme la somme du principal et des intérêts du prêt, soit 20 % du prix plancher du NFT.

Dans le même temps, afin d'encourager tout le monde à participer activement à l'enchère, BendDAO accordera au premier enchérisseur un droit semblable à une option. Ce droit ne prendra effet que lorsque l'emprunteur annulera l'enchère par remboursement après être entré dans le processus d'enchère. Ce droit permet au premier enchérisseur de faire une offre pour bénéficier d'un bonus supplémentaire. Cette incitation découle des pénalités de défaut supplémentaires facturées aux emprunteurs.

La dernière fois que j’ai vu ce modèle économique, c’était le P2P, il y a 15 ans.

Au début du P2P, les utilisateurs investissaient dans la plateforme pour former un pool de fonds, et la plateforme décidait dans quel projet investir. La limite supérieure du montant de l'investissement était de 30 à 70 % sur la valorisation du projet. Le retour sur investissement variera en fonction de la durée de la période d'investissement (appelée blocage dans le cercle des devises). Plus la période est longue, plus le rendement moyen est élevé.

Malgré cela, les projets du pool de capitaux restent souvent inadaptés. Parce que lorsqu'il y a plus de cibles et plus de plates-formes, afin d'attirer de nouveaux clients, la plate-forme subventionne artificiellement les retours sur investissement à court terme, et les investisseurs aiment investir dans des projets à court terme. Mais les projets aiment emprunter de l’argent à long terme, c’est pourquoi la plateforme continue d’investir à court terme dans des projets à long terme. Un jour, le 10ème seau doté de 9 couvercles impossibles à fermer prendra feu et la plateforme explosera.

C’est pourquoi les périodes ultérieures n’ont pas permis les asymétries, la mise en commun des capitaux a été interdite et les enchères doivent être faites en premier et le financement ensuite. Malgré cela, le P2P touche toujours à sa fin, car dans les cas extrêmes, la valeur de liquidation de la garantie est bien inférieure aux circonstances normales. Et vous ne savez pas si votre investissement se trouvera dans une situation extrême lorsque le capital et les intérêts devront être remboursés à l’échéance. En termes simples, P2P s'occupe du risque de liquidité de la banque, mais ne dispose pas de la réserve pour risque de liquidité de la banque ni du backend de la banque centrale.

BendDAO est un tel P2P, et c'est l'un des premiers pools de fonds P2P. Il est très fier d'affirmer qu'il s'agit du modèle « Peer-to-Pool », qui est en fait le pool de capitaux P2P original et le plus risqué.

Son fondateur est un ancien employé d'Ele.me, et il a dû être témoin du boom du P2P.

Mais en tant que praticien non financier, il est évident qu'il n'a appris que la forme, mais qu'il n'a pas compris l'âme de la finance. Il a fait la même chose que les premiers P2P. Bien entendu, le P2P de l'époque, comme "Ezubao", avait encore le problème du détournement de fonds, qui n'existe pas actuellement sous le mode DAO de BendDAO (à condition que la partie du projet ne change pas le code).

Même s’il n’y a pas de détournement de fonds, un tel P2P finira par exploser sur ces deux points :

1. Risque de liquidité dû à l’asymétrie des échéances

Si le prêteur souhaite retirer du capital (le prêteur de BendDAO est un prêt en cours, qui peut être déposé et retiré à tout moment) et que l'emprunteur n'est pas disposé à rembourser (l'emprunteur de BendDAO est également un prêt en cours et peut rembourser ou continuer à générer des intérêts à tout moment), à ce moment-là, il n'y aura pas de ruée sur BendDAO. Lorsque la liquidation sera déclenchée (car la liquidation n'est liée qu'au prix), il y aura une ruée sur BendDAO.

2. Risque de fluctuation des prix lié à la liquidation sous-jacente

Lorsque le sujet entre dans la phase de liquidation, si le prix du marché fluctue trop et que le prix du marché est très différent du montant du prêt, le produit de l'enchère sera insuffisant pour rembourser le prêt. Cela arrive souvent dans le monde Web3 et le consensus peut facilement s'effondrer.

3. Risque de liquidité du marché en cas de liquidation du sous-jacent

Lorsque l'objet est liquidé, s'il n'y a pas suffisamment de volonté de soumissionner, le prix de la transaction sera bien inférieur au prix plancher. Cela abaissera le prix plancher, incitant ainsi davantage de cibles à entrer en liquidation et réduisant encore davantage le prix de transaction. Entrez dans une spirale mortelle.

Si ces trois points se croisent, cela transformera la spirale de la mort en une spirale de la mort plus large et pourrait même effondrer le marché NFT de premier ordre. BendDAO est déjà le leader relatif sur le marché NFTFi. Si l'acceptation du marché NFTFi se développe, l'influence de BendDAO sera encore plus grande. D’ici là, ce ne seront pas seulement les prêteurs de BendDAO qui subiront des pertes, mais également l’ensemble du marché NFT de premier ordre, créant un désastre dans le secteur des crypto-monnaies qui n’est pas moins grave que Luna et FTX.

Auteur |

Éditeur | Princesse du métaverse