À retenir
Le liquid staking vous permet de miser vos actifs crypto et de recevoir en retour des tokens de liquid staking (LST), qui peuvent être utilisés dans des applications DeFi pendant que vos actifs d’origine restent misés.
Le staking traditionnel verrouille vos actifs pour une durée donnée, ce qui signifie que vous ne pouvez pas les utiliser ailleurs. Le liquid staking résout cela en tokenisant votre position mise.
Les LST représentent généralement vos actifs misés et toutes les récompenses susceptibles de s’accumuler, même si leur valeur exacte peut varier selon le protocole et les conditions du marché.
Les principaux risques incluent le slashing (les validateurs étant pénalisés), les vulnérabilités de smart contracts et la centralisation si trop de mise se concentre dans un seul protocole.
Introduction
Le liquid staking est une approche du staking crypto qui vous offre plus de flexibilité avec vos actifs numériques. Au lieu de verrouiller vos tokens dans un smart contract de staking et d’attendre une période fixe, le liquid staking vous permet de conserver l’accès à la liquidité tout en même temps. Ce guide explique comment cela fonctionne, les différentes formes que cela prend, ses avantages et inconvénients, ainsi que son lien avec le concept plus récent du liquid restaking.
Qu’est-ce que le liquid staking et comment fonctionne-t-il ?
Le liquid staking consiste à tokeniser des actifs misés. Lorsque vous misez des tokens sur une blockchain proof-of-stake (PoS), le protocole verrouille généralement ces tokens pendant une période donnée. Le liquid staking résout ce problème en émettant un token représentatif en échange de votre dépôt misé.
Ce token représentatif, souvent appelé token de liquid staking (LST), peut être utilisé dans des applications DeFi telles que des plateformes de prêt, des exchanges décentralisés et des protocoles de yield, pendant que vos actifs sous-jacents continuent de générer des récompenses de staking. Vous pouvez négocier, prêter ou mettre en collatéral votre LST sans attendre que la période de staking se termine.
Il existe deux principaux modèles. Dans le premier, les utilisateurs reçoivent un LST en échange de leur dépôt misé. Par exemple, miser de l’ETH sur un protocole de liquid staking renvoie généralement un token indexé sur votre position en ETH, et les récompenses peuvent s’accumuler automatiquement ou être distribuées séparément selon le protocole. Dans le second modèle, parfois appelé liquid staking natif, les actifs restent directement misés on-chain sans avoir besoin d’un token dérivé. La blockchain Cardano utilise cette approche, où l’ADA peut rester mise tout en restant transférable.
Binance propose également son propre produit de liquid staking. Lorsque vous misez de l’ETH via Binance, vous recevez un BETH (Binance ETH), qui représente votre position mise et peut être utilisé au sein de l’écosystème Binance.
Pourquoi le liquid staking est-il important ?
Le staking traditionnel implique un coût d’opportunité : tandis que vos actifs gagnent des récompenses de staking, ils ne sont pas disponibles pour d’autres usages. Si le marché évolue, vous ne pouvez pas trader rapidement. Si une opportunité DeFi se présente, vous ne pouvez pas y agir.
Le liquid staking réduit ce compromis. Vous pouvez potentiellement gagner des récompenses de staking tout en déployant simultanément votre LST dans d’autres stratégies génératrices de rendement. Cette composabilité est l’une des raisons pour lesquelles le liquid staking a suscité un intérêt important dans l’écosystème DeFi.
Le liquid staking peut aussi réduire la barrière à l’entrée pour participer au staking. Sur Ethereum, par exemple, exécuter un validateur en solo nécessite 32 ETH. Les protocoles de liquid staking mutualisent les dépôts, permettant aux utilisateurs de miser n’importe quel montant et de recevoir tout de même un LST proportionnel en retour.
Qu’est-ce que le liquid restaking ?
Le liquid restaking fait passer plus loin l’idée du liquid staking. Introduit par EigenLayer, le restaking permet d’utiliser les LST (ou l’ETH misé nativement) pour aider à sécuriser des protocoles et une infrastructure supplémentaires, tels que des oracles, des ponts et des rollups, au-delà de la blockchain PoS de base.
Dans une configuration de liquid restaking, un utilisateur dépose un LST dans un protocole de restaking et reçoit en retour un token de liquid restaking (LRT). Ce LRT peut à nouveau être utilisé dans la DeFi, tandis que la mise sous-jacente aide désormais à sécuriser plusieurs protocoles simultanément. Chaque couche de restaking peut offrir des récompenses supplémentaires, mais elle introduit aussi des risques additionnels, car la mise est exposée à des conditions de slashing provenant de plusieurs sources.
Le liquid restaking a fortement progressé comme catégorie en 2024, à mesure qu’EigenLayer étendait ses opérations sur le mainnet et que davantage de protocoles ont commencé à utiliser la sécurité restakée.
Quels sont les risques du liquid staking ?
Le slashing est le principal risque pour toute forme de staking. Les validateurs qui agissent de manière malhonnête ou qui dysfonctionnent peuvent voir une partie de leur mise « slashed » (retirée en tant que pénalité). Si le protocole que vous utilisez fait tourner ses propres validateurs via des pools de staking, votre dépôt pourrait être exposé à des événements de slashing provenant de ces validateurs.
Le risque lié aux smart contracts est une autre considération. Les protocoles de liquid staking s’appuient sur des smart contracts pour gérer les dépôts et émettre des LST. Les bogues ou vulnérabilités de ces smart contracts peuvent potentiellement entraîner une perte de fonds. Les protocoles audités et bien établis présentent généralement un risque plus faible (bien que non nul) dans ce domaine.
La centralisation est une préoccupation lorsque une grande partie des mises d’un réseau se concentre dans un seul protocole de liquid staking. Si une entité contrôle une part dominante des tokens misés, elle pourrait théoriquement exercer une influence disproportionnée sur les décisions de consensus pour ce réseau.
L’incertitude réglementaire s’applique aussi ici. Les règles concernant le staking, la DeFi et l’émission de tokens varient selon les juridictions et continuent d’évoluer. Il est important de vérifier les règles qui s’appliquent à votre situation avant d’utiliser des plateformes de liquid staking.
FAQ
Quelle est la différence entre le staking et le liquid staking ?
Le staking traditionnel verrouille vos actifs dans un validateur ou un smart contract de staking pendant une période donnée, au cours de laquelle ils ne peuvent pas être déplacés ni utilisés ailleurs. Le liquid staking vous émet un token représentatif (un LST) en échange de votre dépôt, que vous pouvez utiliser dans la DeFi pendant que vos actifs sous-jacents restent misés.
Les récompenses de liquid staking sont-elles garanties ?
Non. Les récompenses de staking ne sont pas garanties. Elles dépendent des conditions du réseau, des performances des validateurs, de la structure de frais du protocole et de la survenue d’événements de slashing. Les taux de récompense peuvent changer avec le temps et ne sont pas fixés à l’avance.
Qu’est-ce qu’un LST ?
Un token de liquid staking (LST) est un token émis par un protocole de liquid staking pour représenter votre dépôt misé. Il est généralement négociable, utilisable dans des applications DeFi, et peut accumuler des récompenses automatiquement ou séparément, selon la conception du protocole.
Qu’est-ce que le liquid restaking et en quoi diffère-t-il du liquid staking ?
Le liquid staking tokenise des actifs misés afin qu’ils puissent être utilisés dans la DeFi. Le liquid restaking va plus loin en utilisant ces actifs misés (ou des LST) pour aider à sécuriser des protocoles décentralisés supplémentaires, comme des oracles ou des rollups, via des plateformes telles qu’EigenLayer. Le restaking peut potentiellement offrir des récompenses supplémentaires, mais il introduit aussi des couches de risque supplémentaires.
Puis-je perdre mon argent avec le liquid staking ?
Oui, il existe des risques. Des événements de slashing pourraient réduire la valeur de votre dépôt sous-jacent misé. Des vulnérabilités de smart contracts dans le protocole de liquid staking pourraient aussi mettre des fonds en danger. Comme pour toute activité DeFi, vous devez étudier attentivement le protocole et n’utiliser que des fonds que vous êtes prêt à risquer.
Dernières réflexions
Le liquid staking propose une manière plus flexible de participer au staking en gardant vos actifs liquides grâce à des tokens représentatifs. Il réduit les barrières à l’entrée, améliore l’efficacité du capital et est devenu une base pour l’écosystème plus récent du liquid restaking.
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