28 BAYC de BendDAO sont entrés en liquidation. Après la mise à jour du mécanisme, la spirale des prix planchers du BAYC pourrait devenir un nouveau risque.

Écrit par angelilu, Foresight News

 

L'impact de l'orage FTX sur le marché s'est propagé des principales bourses au marché NFT. Selon les données d'OpenSea, le prix plancher de la série NFT de premier ordre Bored Ape Yacht Club (BAYC) est tombé en dessous de 50 ETH. Après la publication de l'article, le prix plancher est de 49,95 ETH. Il a chuté de 70,1 % par rapport au sommet historique de 153,7 ETH atteint en avril de cette année, établissant un nouveau plus bas depuis 2022.

La baisse du prix plancher de BAYC est étroitement liée à l'événement de liquidation de la plateforme de prêt hypothécaire NFT BendDAO. La série NFT avec la plus forte proportion de la valeur de la garantie de BendDAO est BAYC qui représente actuellement 65,7 % de la valeur totale de la garantie de BendDAO.

L'impact direct de la forte baisse du prix plancher de BAYC à BendDAO est qu'un grand nombre de BAYC hypothéqués sont menacés de liquidation. Dès le 10 novembre, le prix plancher de BAYC est tombé à 57,89 ETH, et il y avait déjà 16 BAYC NFT dans la liquidation de BendDAO. Tellement.

Source de l'image Utilisateur de Twitter, la partie affichée dans l'image contient MAYC

 

Étant donné que la méthode de calcul du prix plancher de BendDAO est basée sur les flux de prix provenant d'oracles externes, ce qui est légèrement différent de celui d'OpenSea, le prix plancher de BAYC sur BendDAO est de 51,02 ETH au moment de la publication. Selon l'historique des enchères de BendDAO, du 10 novembre à aujourd'hui, 40 BAYC ont participé ou sont en cours d'enchères de liquidation.

Introduction au mécanisme de liquidation BendDAO

 

L'émergence de BendDAO était à l'origine un cas d'utilisation innovant de NFTFi, conçu pour résoudre le problème de liquidité lors de la négociation de NFT. Cet article se concentrera sur la description brève des deux mécanismes de BendDAO liés à ses prêts NFT de premier ordre.

 

La première est la méthode de prêt hypothécaire « peer-to-pool », et la seconde est son mécanisme de liquidation des garanties NFT.

 

Sa méthode de prêt peer-to-pool s'appuie principalement sur le modèle de prêt hypothécaire des jetons DeFi d'Aave, mais utilise des NFT de premier ordre comme garantie. Parmi eux, les détenteurs de NFT de premier ordre peuvent emprunter de l'ETH à un taux hypothécaire ne dépassant pas 40 % de la valeur du NFT après avoir hypothéqué leurs avoirs NFT sur le protocole, et cette partie de l'ETH est investie par le détenteur de l'ETH dans la réserve du protocole. Les détenteurs d’ETH bénéficient également d’avantages en matière de prêt.

 

La méthode de liquidation originale de BendDAO consiste à lancer la liquidation des actifs hypothécaires lorsque son coefficient de santé est inférieur à 1. Le NFT hypothéqué bénéficiera d'un délai de protection contre la liquidation de 48 heures si l'emprunteur ne rembourse pas la dette à temps dans les 48 heures, le plus offrant. dans l'enchère Deviendra un nouveau détenteur, et l'exigence d'offre NFT lors de l'enchère de liquidation précédente doit être supérieure à 95 % du prix plancher, et le montant de l'offre de l'enchérisseur doit être verrouillé tout au long de l'enchère.

 

La formule de calcul du coefficient santé est la suivante : coefficient santé = (prix plancher * seuil de liquidation) / (emprunt + intérêts).

 

Le seuil de liquidation dans cette formule est dicté par le protocole, et avant la course en août, le seuil de liquidation de BendDAO était de 90 %.

 

BendDAO exécuté en août

 

En août de cette année, BendDAO a fourni des services de prêt à 7 séries NFT de premier ordre : BAYC, CryptoPunks, MAYC, Doodles, Space Doodles et CloneX (prenant actuellement en charge 8 séries NFT de premier ordre, avec une prise en charge supplémentaire pour Moonbirds similaire à la). situation actuelle, BAYC La valeur de la garantie dans BendDAO représente 68,8 %. Alors que le marché NFT est devenu désert, le premier BAYC#533de la série à être liquidé et vendu aux enchères à BendDAO a déclenché la crise.

 

À cette époque, en raison de son mécanisme d'enchères, les risques supportés par les enchérisseurs étaient supérieurs aux avantages. Au final, personne n'a enchéri sur BAY#533lors de l'enchère de liquidation. Depuis lors, les BAYC NFT ont été liquidés les uns après les autres, et la communauté s'est inquiétée de son modèle de fonctionnement et de son mécanisme de liquidation, ce qui a suivi a été une ruée sur le pool de capitaux de BendDAO, de grandes quantités de fonds liquides ont été retirées et ses réserves ont chuté d'environ 18 000 WETH à moins de 15 WETH, et BendDAO pourrait le faire. ne sera obligé de détenir que des NFT de premier ordre qui ne pourront pas être mis aux enchères.

 

Après l'émergence de la crise, BendDAO a apporté des ajustements au mécanisme de liquidation. Dans une proposition adoptée le 23 août, le seuil de liquidation a été progressivement réduit de 90 % à 70 %, le cycle d'enchères a été ajusté de 48 heures à 4 heures et le « premier » offre" a été annulée. "Au-dessus du prix plancher de 95%", le taux d'intérêt de base sera ajusté à 20%. Ensuite, deux autres propositions sont apparues pour voter sur des paramètres spécifiques. Après l'ajustement, les réserves de capital de BendDAO ont été augmentées. Le seuil de liquidation actuel est de 80 % et le cycle d'enchères est de 24 heures.

 

BendDAO compte actuellement 28 BAYC entrant dans la vente aux enchères de liquidation

 

Il y a actuellement 329 BAYC hypothéqués à BendDAO. Selon la formule de calcul du facteur santé fournie ci-dessus, le seuil de liquidation modifié et le prix plancher de 51,02 ETH :

 

1 = (51,02*80 %)/(emprunt + intérêts), c'est-à-dire que l'emprunteur sera confronté à une liquidation tant que le montant du prêt est supérieur à 40,816 ETH. Actuellement, il existe 28 enchères de liquidation BAYC à BendDAO :

 

 

En plus du BAYC qui est actuellement mis aux enchères et liquidé, selon la liste d'alerte relative aux facteurs de santé de BendDAO, il existe actuellement 40 emprunteurs BAYC avec des montants d'emprunt compris entre 35 et 40 ETH.

 

Supposons que le prix plancher de l'emprunteur (emprunt + intérêts) soit de 35 et que le prix plancher de BAYC soit :

 

1 = (a*80%)/(35), on peut obtenir a = 43,75

 

En d’autres termes, si le prix plancher du BAYC continue de baisser jusqu’à 43,75, 40 BAYC seront confrontés à une liquidation.

 

Il convient de noter qu'après la suppression en août de la restriction selon laquelle l'offre minimale était 95 % supérieure au prix plancher, sur la base du prix actuel de 51,02 ETH,

 

51,02 * 95% = 48,469 ETH

 

Les dernières offres des 28 NFT entrant actuellement dans la liquidation des enchères sont toutes inférieures à cette limite. Si l'emprunteur n'a pas remboursé la dette à la fin de la période de protection contre la liquidation, BAYC qui a réussi à liquider l'enchère peut à nouveau baisser le prix plancher de l'enchère. Série NFT, menant à plus De nombreux NFT sont entrés en liquidation et sont entrés dans un cercle vicieux.

 

Une course se reproduira-t-elle ?

 

Si l'on compare la situation actuelle avec celle d'août, BendDAO a autorisé BAYC en août sans offre d'achat, ce qui a entraîné une ruée sur les fonds du pool de réserve. L'état des fonds de réserve après cette autorisation sera également le résultat de son mécanisme de liquidation nouvellement modifié et ". appariement point à point" Le test du modèle de prêt "pool".

 

Selon les données de Dune, au 14 novembre, les réserves de BendDAO s'élevaient à 31 387,5 WETH, qui sont tombées à 19 848 WETH le 10 novembre, soit une baisse de 62 % par rapport au sommet de 53 079 du 8 novembre.

 

Bien que les fonds de réserve actuels soient encore bien supérieurs au niveau de la crise de liquidité de BendDAO en août, ce cycle de liquidation vient de commencer et la réaction du marché n'est pas encore évidente. Les résultats des enchères de la liquidation actuelle de ces 28 NFT sont particulièrement importants. Si le prix plancher du BAYC continue de baisser, la demande de liquidités des déposants pourrait encore facilement provoquer une ruée sous l'influence du mécanisme « point-to-pool ».

 

Le mécanisme de BendDAO est parfait

 

De plus, l'un des mécanismes de liquidation de BendDAO est que si l'emprunteur rembourse le prêt lors de l'enchère de liquidation, il doit toujours payer une pénalité au premier commissaire-priseur NFT à enchérir, qui représente environ 5 % du montant de l'offre. Le co-fondateur de BendDAO, PirateCode.eth, a tweeté qu'il envisageait d'optimiser cette règle.

 

BAYC#2335détenu par PirateCode.eth, co-fondateur de BendDAO, est également entré dans la vente aux enchères de liquidation le 11 novembre. Pendant sa période de protection contre la liquidation, Chichi n'a pas remboursé l'argent. Les utilisateurs qui souhaitaient acheter le NFT à bas prix ont commencé à se préparer. Lors de l'enchère, le prix a grimpé jusqu'à 71,03 ETH, et certains utilisateurs de la communauté se sont même demandé si la liquidité de PirateCode.eth était bloquée dans FTX.

Mais alors qu'il ne restait que 4 minutes avant la protection contre la liquidation de 24 heures, PirateCode.eth a remboursé la dette et BAY#2335a automatiquement interrompu la liquidation. L'utilisateur de Twitter, Erick, s'est également plaint sur Twitter que pour soumissionner sur le NFT, il n'avait pas seulement laissé faire. 3 amis sont restés éveillés tard ensemble jusqu'à 1 heure du matin.

 

PirateCode.eth a également répondu au tweet, en indiquant que son retard de remboursement était dû au fait qu'il testait certaines fonctions. Concernant la perte de temps des soumissionnaires, il envisageait d'attribuer la moitié de la pénalité de l'emprunteur pendant la période de protection contre la liquidation. l'avenir au premier enchérisseur, tandis que l'autre moitié revient au plus offrant.

 

résumé

 

BendDAO pourrait à nouveau tomber dans un moment sombre en raison du déclin de BAYC. Lorsque la liquidité du marché est rare, les NFT qui manquent déjà de liquidité et les protocoles dérivés NFT seront soumis à des tests sévères. Pour BendDAO lui-même, il est particulièrement important d'améliorer le mécanisme et de prévenir les risques à l'avance. Le fondateur de BendDAO a également déclaré qu'il prévoyait de créer à l'avenir des prêts P2P et des pools de prêts privés, en tenant compte de la liquidité des NFT à longue traîne. .