Blend est un produit développé par Blur dans le domaine NFTfi. Le projet permet aux utilisateurs d'emprunter de l'argent en utilisant des NFT comme garantie. Comprenons dans cet article comment fonctionne Blend et le rôle qu'il joue sur le marché NFT.
Modèle de travail mixte
mécanisme de prêt
Sur Blend, le processus permettant aux utilisateurs d'emprunter en utilisant NFT comme garantie (emprunteur) est le suivant :
Les emprunteurs proposent des conditions d’emprunt et fixent des normes de prêt en fonction de leurs propres besoins, notamment :
Collections (dans la gamme de collections prises en charge par Blend).
Le montant de jetons (ETH) qu’ils souhaitent prêter (montant maximum d’emprunt par garantie NFT).
Le nombre maximum de NFT à prêter.
Leur taux d’intérêt souhaité (APY).
En revanche, si l’emprunteur a besoin d’un prêt, il choisira l’offre de prêt correspondante.
Une chose à noter à propos de ce modèle de prêt peer-to-peer est que le prêteur peut clôturer le prêt à tout moment, puis l'emprunteur de la garantie NFT doit trouver un nouveau prêteur dans un certain délai, sinon sa position sera liquidée et le NFT appartiendra au prêteur.
Actuellement, Blend ne facture aucun frais aux prêteurs et aux emprunteurs, mais cela pourrait changer au cours du processus de gouvernance du projet.
Mécanisme d’enchères et de liquidation de dettes
Dans le cas où un emprunteur hypothécaire NFT ne parviendrait pas à rembourser le prêt à la date d'échéance (lorsque le prêteur actuel décide de clôturer le prêt), il disposera d'un certain temps pour trouver un autre prêteur.
Concrètement, les emprunteurs auront jusqu'à 30 heures pour trouver un nouveau prêteur pour le prêt. À ce stade, une recherche automatique d’un nouveau prêteur aura lieu dans un délai de 6 heures (à taux d’intérêt constants). Pendant cette période, si un prêteur propose une offre meilleure ou égale à l'ancien prêteur (taux d'intérêt égal ou inférieur, montant de remboursement supérieur ou égal/montant maximum d'emprunt), le prêt sera immédiatement transféré au nom du nouveau prêteur.
Si un nouveau prêteur ne peut être trouvé dans les 6 heures, un mécanisme d'enchères de prêt appelé « enchères de refinancement » sera mené dans les 24 heures pour trouver un nouveau prêteur (avec des taux d'intérêt variables pour rendre le prêt plus attractif).
Par conséquent, la position de prêt de l’emprunteur ne sera pas liquidée immédiatement.
Pendant la période d'enchères de 24 heures, le taux d'intérêt du prêt augmentera progressivement (jusqu'à 1 000 % APY), sur la base de l'algorithme de Blend. Lorsqu'un nouveau prêteur accepte le prêt, le processus d'enchères se termine avec succès et :
L’ancien prêteur recevra le montant total (intérêts et principal) du prêt précédent.
Le nouveau prêteur est la partie responsable du paiement de ce montant (le coût d’achat de la dette).
En échange, le nouveau prêteur aura une dette avec un taux d’intérêt plus élevé.
Lorsque l'enchère atteint 24 heures ou que le niveau APY atteint 1 000 % sans que de nouveaux prêteurs ne se joignent, le processus d'enchère est considéré comme ayant échoué et Blend procédera à la liquidation du prêt.
remboursement partiel de la dette
À l’échéance, l’emprunteur peut rembourser une partie du prêt pour réduire le risque du prêt et ainsi prolonger la durée du prêt.
Par exemple, vous empruntez 10 ETH et le prix minimum (prix plancher) du NFT tombe à 10,5 ETH. À ce stade, le prêteur clôturera le prêt pour prévenir le risque. Vous pouvez payer 1 ETH et réduire le montant du prêt à 9 ETH.
Si aucun nouveau prêteur ne se rallie à la dette (l’enchère échoue), un processus de liquidation aura lieu. Le NFT servira de garantie officielle appartenant au prêteur.
De plus, les emprunteurs recevront des notifications par courrier électronique lorsqu'un prêteur conclut un prêt.
Les prêts NFT sur Blend ont les caractéristiques de base suivantes :
Prêts peer-to-peer : les prêts de Blend sont effectués de manière peer-to-peer (contrairement à AAVE ou Compound), de sorte que le projet n'est pas confronté au risque d'un événement de liquidation. Au lieu de cela, ce risque est transféré au prêteur.
Dépendance réduite à Oracle : Blend élimine le besoin d'Oracle, réduisant ainsi la dépendance aux sources de données de projet Oracle et les coûts opérationnels.
Capacités d'agrégation NFT : étant donné que Blur est également une plate-forme d'agrégation NFT, Blend agrège les prix et la liquidité NFT à partir de sources de données sur divers marchés NFT. En conséquence, les prêteurs ont accès à des informations « assez précises » sur le prix plancher actuel et la liquidité du NFT.
Pas de date d'échéance et liquidation instantanée : L'emprunt n'a pas de date d'échéance ni d'exigences de liquidation instantanée, ce qui facilite la tâche des prêteurs car ils n'ont pas besoin de payer en cas de défaut de paiement (au lieu de cela, le processus se fait automatiquement).
Achetez maintenant, payez plus tard (BNPL)
Blend fournit également un service de levier qui permet aux utilisateurs d'acheter des NFT (Acheter maintenant, payer plus tard - BNPL) en utilisant le NFT lui-même comme garantie.
Les utilisateurs souhaitant utiliser BNPL devront verser un acompte pour acheter le NFT et se mettre en position d’endettement.
La nature de la transaction repose sur la base de remboursement partiel mentionnée ci-dessus.
Dans ce cas, l’acheteur jouerait le même rôle que l’emprunteur. Si le prix du NFT augmente, ils peuvent vendre le NFT, rembourser la dette (y compris le principal et les intérêts) et recevoir une partie des bénéfices de l'augmentation du prix du NFT. A l’inverse, lorsque le prix des NFT baisse, ils courent le risque d’être liquidés et de perdre ledit acompte.
Les avantages et les risques du modèle Blend sur le marché NFT
Les prêts mixtes et NFT en particulier contribuent à augmenter la liquidité NFT en général :
Les vendeurs peuvent emprunter leurs NFT comme garantie à d'autres fins
Grâce au mécanisme BNPL, il est plus facile pour les acheteurs d'obtenir des NFT de premier ordre
Blend n'est pas la première plateforme à prêter et emprunter des NFT. En fait, il existe d'autres projets tels que BendDAO, NFTfi, X2Y2, Paraspace, etc. qui ont commencé à fonctionner dès 2021.
Mais le point commun de ces projets est qu’ils obtiennent d’assez bons résultats. En l’absence d’évolution positive dans les volumes de transactions NFT PFP, ce produit est encore largement utilisé par les investisseurs.
En revanche, les plateformes de prêt NFT ont connu une tendance à la hausse du volume des prêts avec le lancement de Blend.
On peut constater que le lancement de Blend a stimulé la croissance du volume des prêts. Cependant, actuellement, l'équipe de développement augmente le volume des prêts grâce à l'extraction de liquidités (permettant aux emprunteurs de gagner du BLUR lorsqu'ils prêtent de l'argent). Par conséquent, pour l’instant, la demande réelle pour ce produit sur Blend n’est peut-être pas aussi importante que le suggèrent les données ci-dessus. De plus, lorsque les projets seront progressivement à court de jetons pour l’extraction de liquidités, cela soulèvera également des questions sur la croissance durable future.
En plus des avantages ci-dessus, le modèle de prêt NFT comporte également des risques pour les utilisateurs et le marché NFT.
Plus précisément, étant donné que le risque de liquidation est transféré à l'emprunteur et que le processus de liquidation peut prendre jusqu'à 30 heures, l'emprunteur supportera le risque de perte lorsque les prix du NFT chuteront rapidement.
De plus, en cas de forte baisse des prix, les emprunteurs devraient également liquider leurs prêts et vendre leurs NFT pour recycler le capital. Cela exercera une forte pression à la vente sur le marché NFT déjà illiquide, aggravant encore la situation du marché.
De plus, si les projets de prêt NFT mettent en œuvre des inscriptions sans autorisation via la gouvernance, il existe également un risque de manipulation des prix (comme cela s'est produit avec Curve Finance lorsqu'il a mené une attaque de gouvernance contre le projet Mochi Inu). Cela entraînera des pertes pour les projets et les utilisateurs.
Comparez Blend à d’autres solutions de prêt NFT
Actuellement, les développeurs ont trois orientations lors de la conception de produits de prêt NFT :
Prêts peer-to-peer : comme le modèle opérationnel de Blend. Dans ce modèle, les prêts fonctionneront de manière indépendante et la plateforme pourra facturer une partie des frais de transaction. Des exemples de ce modèle sont des projets tels que Blend, X2Y2, NFTfi, etc.
Pool de prêt : ce projet est similaire à AAVE et Compound, mais la garantie est constituée de NFT. S'ils ont besoin d'emprunter, les utilisateurs placent simplement leurs NFT dans un pool de liquidité et empruntent au pool correspondant à la collection. Des exemples typiques de ce modèle incluent des projets tels que Paraspace, BendDAO et Pine.
CDP (Collatéralized Debt Token) : similaire à MakerDAO, mais la garantie est constituée de NFT. Le projet permettra aux utilisateurs d'utiliser leurs NFT pour générer des pièces stables. Des exemples de ce modèle incluent des projets tels que JPEGd.
Dans les modèles de pool de prêt et de CDP, les projets devront utiliser des oracles pour surveiller le prix plancher du NFT afin que le processus de liquidation puisse se poursuivre si nécessaire.
Contrairement au modèle de prêt peer-to-peer de Blend mentionné précédemment, les pools de prêt et les CDP doivent également disposer d’un bon modèle de gestion des risques pour éviter les pertes (car la responsabilité de la liquidation des actifs leur appartient).
Plus précisément, ces projets doivent calculer de nombreux facteurs, tels que les données historiques sur les prix du NFT, la liquidité historique, etc., afin de pouvoir en dériver un taux de garantie raisonnable (car le calcul de la liquidité du NFT est beaucoup plus compliqué que celui des fongibles). jetons).
De plus, pour les projets comme JPEGd qui sont déployés en tant que CDP, ils doivent également garantir la liquidité et l'ancrage du stablecoin CDP pour répondre aux besoins d'emprunt.
Cependant, dans le cadre des prêts peer-to-peer, les emprunteurs seront responsables de leur propre liquidité NFT lorsqu'un événement de liquidation se produit, car ils reçoivent le NFT en garantie plutôt qu'un actif très liquide comme dans les deux autres solutions (par exemple ETH, stablecoins, etc.).
Globalement, chaque solution a ses avantages et ses inconvénients.
Cependant, quatre projets représentent actuellement la majorité du marché en termes de volume total de prêts, à savoir BendDAO, NFTfi, Blend et Paraspace.
Le reste des JPEGd ne représente que 0,4 %. Par conséquent, les prêts peer-to-peer et les pools de prêts restent aujourd’hui la principale solution pour les produits de prêt NFT.
Bref, Blend n'est pas un nouveau produit sur le marché et l'équipe de développement ne collecte pas encore de frais auprès des plateformes de prêt. Cependant, Blend est susceptible de constituer un élément important de la stratégie d'attaque de vampire de Blur visant à conquérir des parts de marché NFTfi.
