Auteur | Produit par Terry | Blockchain vernaculaire (ID : hellobtc)

Le 27 mai, Reflexer Finance, un projet stablecoin décentralisé qui a finalisé un cycle de financement initial de 1,68 million de dollars dirigé par Paradigm en août 2020, a tweeté pour attaquer Paradigm, déclarant que l'investissement précédent de Paradigm de 270 millions de dollars dans FTX était destiné à l'industrie de la cryptographie. a causé du tort, mais maintenant il dit qu'il ne se concentre plus sur Crypto, demandant "S'il vous plaît, Paradigm détruit toutes les positions FLX, nous ne voulons plus travailler pour Paradigm."

Traduction : Hé @paradigm, tu te souviens de la fois où tu as donné 270 millions de dollars à SBF en FTX ? Ensuite, FTX est passé à 0 et cela est devenu une cicatrice sur l’ensemble de notre industrie de la cryptographie ? Maintenant, vous changez de nom pour rester à l’écart de l’industrie de la cryptographie ? Alors s'il vous plaît, gravez d'abord tous vos FLX. Nous ne voulons plus travailler pour vous.

Cela découle de l'annonce officielle de Paradigm il y a quelques jours selon laquelle elle étendrait son attention à des domaines tels que l'intelligence artificielle, se qualifiant de « société d'investissement technologique axée sur la recherche » plutôt que de société spécialisée dans l'investissement dans « les sociétés et protocoles de cryptage/Web3 perturbateurs ». entreprise.

Alors, quel genre d'institution de capital-risque est Paradigm, un VC qui a été critiqué pour être « chaotique puis abandonné » sur Crypto ?

01 Paradigm, le géant du capital-risque Crypto en plein essor

En novembre 2021, un vieil article intitulé « VR is a Killer App for Blockchains » publié en février 2017 a été repris en surfant sur l'engouement pour le « Metaverse ».

Cet article, 4 ans plus tard, en 2021, ressemble presque à un article divin voyageant dans le temps. Il prédit avec précision la montée et l'intégration du métaverse actuel, de la blockchain, de la crypto et de la réalité virtuelle, et souligne directement que la blockchain sera l'avenir du monde. métaverse.

Traduction : La réalité virtuelle est l'application phare de la blockchain J'ai passé un week-end à discuter avec 10 dirigeants travaillant sur la réalité virtuelle dans de grandes entreprises sur la façon de mieux créer un « métaverse ». L'idée est en fait assez simple : si les gens commencent à mentir dans la réalité virtuelle, ses règles et ses systèmes seront tout aussi importants que le monde « réel ».

L'auteur de l'article est Fred Ehrsam, le co-fondateur qui vient de démissionner de Coinbase. Il a étudié à la School of Computer Science and Economics de l'Université Duke et a deux ans d'expérience en tant que trader chez Goldman Sachs. après avoir été exposé au Bitcoin en 2011. Investisseur providentiel de longue date et co-fondateur de Coinbase.

Ensuite, cet article a été lu par Matt Huang (Huang Gongyu), qui était encore chez Sequoia Capital à l'époque. Huang Gongyu est titulaire d'un baccalauréat en mathématiques du MIT. Il est un entrepreneur et investisseur en technologie et Internet. Il a autrefois fondé une société appelée Hotspots. . société d'analyse (soutenue par YCombinator et acquise par Twitter).

Huang Gongyu a été attiré par la réflexion de Fred Ehrsam et lui a envoyé un e-mail. Les deux parties ont discuté de la possibilité de créer une plate-forme informatique décentralisée pour alimenter le métaverse de réalité virtuelle. Bien que l’idée ne se soit jamais concrétisée, les deux hommes ont ensuite échangé des dizaines de courriels et réfléchi à d’éventuelles idées commerciales liées à la cryptographie avant de finalement décider d’unir leurs forces pour former une société de capital-risque :

En juin 2018, Fred Ehrsam et Huang Gongyu ont cofondé Paradigm. À cette époque, ils avaient tous deux 29 ans et étaient dans la fleur de l'âge (le nouveau partenaire suivant, Charles Noyes, n'avait que 21 ans lorsqu'il a rejoint Paradigm. Ce doit être le cas). a déclaré que l'industrie du cryptage est une industrie pour les jeunes).

Il est intéressant de noter que lorsque Fred Ehrsam était encore chez Coinbase et Matt Huang chez Sequoia Capital, Fred Ehrsam a demandé un financement à Sequoia Capital à deux reprises au nom de Coinbase, mais a été rejeté à chaque fois.

Plus près de chez nous, Paradigm a été fondée en 2018, alors que le marché du cryptage était sombre, mais Paradigm a convaincu de nombreux investisseurs institutionnels de premier plan de participer au domaine du cryptage.

En octobre de la même année, Harvard, Stanford et Yale, les trois fonds universitaires les plus en vue, se sont associés à Sequoia pour investir dans cette institution de capital-risque émergente. C'était également la première fois que les trois fonds universitaires soutenaient un fonds axé sur l'investissement. dans le domaine de la cryptographie à grande échelle (les fonds universitaires américains ont toujours été actifs dans le domaine du capital-risque. Lorsque Zhang Lei a fondé Hillhouse en 2005, le Yale Endowment Fund a investi 20 millions de dollars et est devenu l'un des premiers soutiens clés de Hillhouse).

Ensuite, Paradigm a investi audacieusement la totalité de ses 400 millions de dollars de capitaux initiaux dans Bitcoin. À cette époque, le marché était à un point bas et le prix du Bitcoin était inférieur à 4 000 dollars. Avec le recul, le moment de l'entrée de Paradigm était parfait. , qui a ouvert son activité sur le marché. Une expérience légendaire dans le monde de la crypto.

À peine trois ans plus tard, le 15 novembre 2021, Paradigm a annoncé qu'il lancerait un fonds de capital-risque de crypto-monnaie de 2,5 milliards de dollars, le plus grand fonds de capital-risque de crypto-actifs jamais créé, dépassant celui levé par Andreessen Horowitz (a16z) en juin 2021, un fonds de 2,2 milliards de dollars.

Cela aide en outre Paradigm à s’imposer comme un leader aux côtés d’a16z.

02 Plein de recherches savantes, il était autrefois « le VC avec la plus grande satisfaction du cercle »

Paradigm a investi dans de nombreux projets phares, tels que StarkWare, Mina, Uniswap, Compound, MakerDAO, Yield to Optimism, Amber, Fireblocks, Synthetix, Opyn, TaxBit, BlockFi, Chainalysis, Gitcoin, Lido, dYdX, FTX et plus encore.

Le 17 juillet 2021, quelqu'un a lancé une enquête publique anonyme pour voter sur le classement VC dans l'esprit de tous. Les résultats ont montré que les dix principales institutions de capital-risque étaient Paradigm, 3AC, Delphi Digital, Framework, Multicoin, eGirl Cap, Defiance, Parafi. , CMS Holdings, Polychain et Paradigm se sont classés premiers.

Ce n'est pas un hasard si Paradigm est devenue l'institution de capital-risque avec la plus grande satisfaction dans tous les aspects aux yeux de tous. Contrairement à d'autres capitaux-risque, Paradigm s'appuie non seulement sur le soutien sincère de diverses ressources, mais il est également lié au tempérament du fondateur et à celui de Paradigm. notre propre équipe de recherche est très solide.

Par conséquent, Paradigm est souvent profondément impliqué dans ses projets d'investissement et contribue personnellement à la conception de modèles économiques. Parmi eux, des projets de chefs d'industrie bien connus. Cela est dû à ses chercheurs de haut niveau (les articles sont souvent diffusés à l'écran) et à ses ordinateurs de pointe. experts (certains membres ont reçu des millions de dollars de primes pour avoir exploité des vulnérabilités).

L'équipe de recherche de Paradigm est sans aucun doute surtout connue pour la nouvelle conception de solution de teneur de marché automatique (AMM) d'Uniswap V3, qui a été publiquement saluée par le fondateur d'Uniswap.

D’autres résultats de recherche sont également pleins de saveur académique et regorgent d’informations utiles :

- Paradigm a aidé dYdX à concevoir le modèle économique et la solution entièrement décentralisée ;

- L'équipe Opyn et l'équipe de recherche Paradigm ont lancé conjointement le produit « option perpétuelle » Squeeth, qui a été audité par ToB, Akira et Sherlock ;

- Les partenaires de recherche de Paradigm ont proposé Martingale Shares, une primitive basée sur NFT qui peut être fragmentée ou développer des dérivés ;

- Les partenaires de recherche de Paradigm ont proposé Floor Perps, une solution de dérivés NFT qui peut verrouiller les NFT pour créer des NFT synthétiques qui suivent le prix plancher du projet ;

De plus, il existe un nouveau modèle de tenue de marché TWAMM conçu en coopération avec le fondateur d'Uniswap, etc.

Affichage de certains résultats de recherche du programme

03 Le tournant cyclique de « Crypto VC »

Paradigm n'est pas la première société de capital-risque à ajuster sa stratégie d'investissement dans l'espace crypto. Surtout dans le cycle crypto haussier-ours depuis 2020, les investisseurs en capital-risque qui ont brillé à l’ère traditionnelle d’Internet sont d’abord entrés sur le marché et ont réalisé des investissements de haut niveau, mais sont progressivement revenus à la rationalité à mesure que le marché devenait sombre.

Le plus typique est la chemise rouge qui envoie fréquemment des signaux All in Crypto et Web3 très médiatisés :

Le 8 décembre 2021, Sequoia Capital a changé son profil Twitter en "Mainnet faucet. Nous aidons les audacieux à construire des DAO légendaires de l'idée aux largages symboliques. LFG" (Nous aidons les personnes courageuses à créer des DAO légendaires, des idées aux largages symboliques. ), a participé à plusieurs projets de cryptographie de grande envergure (dont FTX, qui a ensuite perdu 150 millions de dollars), mais a ensuite discrètement changé de position.

Il n'y a pas si longtemps, le fonds d'investissement national de Singapour Temasek (Temasek), qui a subi de lourdes pertes lors de l'incident FTX, a également réduit les salaires des cadres supérieurs et de l'équipe d'investissement chargée d'investir dans FTX (Temasek a investi un total d'environ 275 millions de dollars dans FTX et FTX US, et tous ont été dépréciés).

Par conséquent, en termes d'affaires, la décision de Paradigm de passer de la cryptographie aux nouveaux domaines technologiques actuellement en vogue tels que l'IA est compréhensible. Après tout, en tant qu'institution de capital-risque, elle est également responsable des LP, et dans l'environnement de marché sombre actuel, il a des données en main, Paradigm, qui dispose d'un milliard de capital, ne sera peut-être pas en mesure de trouver suffisamment de projets de haute qualité dans le monde de la cryptographie pour dépenser son argent.

Sous la vague de Meme, les « projets de niveau roi » dotés de financements importants comme Aptos et Sui deviennent de plus en plus impopulaires sur le marché. Les risques énormes liés aux investissements uniques à forte valorisation comme FTX ne sont en effet pas nombreux. des voies alternatives, et progressivement vers Briser le cercle en dehors du domaine du cryptage est devenu une option presque inévitable.

Cependant, en tant que VC crypto-natif qui a grandi grâce aux dividendes Crypto, le changement de Paradigm équivaut à une « trahison » aux yeux de nombreux crypto-maxistes.

Depuis 2020, nous avons successivement connu l'optimisme de l'encouragement aux VC traditionnels pour entrer sur le marché, l'accusation selon laquelle de nombreux projets ont formé des factions différentes en raison du soutien du capital, et maintenant le mécontentement face à la « trahison » des VC natifs du cercle, qui correspond exactement à la situation. Une étape complète du cycle de marché.

Tourner en rond n'est en fait que le cycle du marché. À ce stade, il semble que l'arrivée du prochain cycle ne soit pas loin.

FIN