Les observateurs affirment que le marché de la cryptographie se prépare à une récession alors que le resserrement des liquidités se poursuit après la levée du plafond de la dette américaine.
L'ajout d'un compte commun par le Trésor américain et la Réserve fédérale (Fed) pour réduire son bilan retirera des centaines de milliards de dollars du système financier, pesant sur les prix dans les mois à venir.
Le gel des conditions de liquidité plus tôt cette année a contribué à faire grimper les prix des actifs à risque, notamment les actions et les actifs numériques. La hausse des actifs cryptographiques à l’échelle du marché a poussé le bitcoin (BTC), la plus grande cryptomonnaie par capitalisation boursière, à 31 000 dollars avant de sombrer dans une frénésie spéculative sur les pièces mèmes, qui rappelle la ruée vers le sucre près du sommet du marché haussier.
Toutefois, cette tendance va changer lorsque les législateurs américains approuveront une capacité accrue du gouvernement à émettre de nouvelles dettes, ce qui exercera une pression sur les investissements risqués.
Premièrement, le Trésor américain devra reconstituer le Compte général du Trésor (TGA), presque entièrement épuisé, ce qui signifie reconstituer environ 500 milliards de dollars de liquidités auprès du système financier.
"Cela pourrait affecter particulièrement les actifs à risque car ils ont tendance à être plus sensibles aux conditions de liquidité que les actifs plus sûrs tels que les obligations", ont déclaré l'analyste macroéconomique Noelle Acheson et de nombreux groupes boursiers.
"Le retrait du compte du Trésor à la Fed a été l'un des obstacles du marché en début d'année, car l'argent qui normalement restait là a été injecté dans l'économie sous forme de dépenses", a expliqué le gouvernement.
"Maintenant, l'inverse pourrait se produire : le gouvernement doit reconstituer le solde de ce compte en émettant de la dette qui retirerait les liquidités du marché et les réinjecterait dans les comptes du Trésor."
Ce dépôt sur le compte général coïncide avec la poursuite par la Fed de sa campagne de resserrement quantitatif, brièvement interrompue en mars par la crise bancaire régionale, pour réduire l'inflation de son bilan qui soutient l'économie pendant la pandémie.
L'analyste macro Lyn Alden a qualifié cela de « double coup dur pour la liquidité » dans un rapport de marché.
"L'attrait de nombreuses grandes actions basées sur la liquidité s'estompera au cours des prochains mois à moins ou jusqu'à ce que nous obtenions plus de clarté sur les conditions de liquidité à l'avenir", a déclaré Alden. « Il s’agit d’un environnement dans lequel les investisseurs doivent savoir dans quoi ils s’embarquent, se préparer à la volatilité et éviter un effet de levier excessif. »
Selon Tom Dunleavy, fondateur de Dunleavy Investment Research, le projet de loi sur le plafonnement de la dette - s'il est adopté sous sa forme actuelle - contribuerait également à un impact négatif sur la liquidité.
Il a expliqué dans un tweet que plusieurs points clés de l'accord, tels que la limitation des financements hors défense, la récupération des fonds de secours inutilisés en cas de pandémie et la reprise des remboursements des prêts étudiants, limiteront le montant du reste à investir par les consommateurs. "La liquidité sera très négative", a ajouté Dunleavy.
3/4 Implications : La liquidité sera très négative. Nous devons déposer environ 500 milliards de dollars dans la TGA, ce qui signifie émettre des obligations. Lorsque les marchés achètent des obligations, cela signifie réduire les investissements dans les actifs risqués. Les réductions des fonds Covid19 + le redémarrage des prêts étudiants signifient également que les consommateurs détiennent moins de dollars pic.twitter.com/ohHJiF7W6O
–Tom Dunleavy (@dunleavy89) 28 mai 2023
La Chambre des représentants américaine s'apprête à voter mercredi soir le relèvement du plafond de la dette.
La plate-forme de négociation d'entreprise FalconX a déclaré que le resserrement des conditions de liquidité, la probabilité réduite d'une baisse des taux de la Fed cette année et l'environnement commercial actuel de volatilité et de volume réduits ont maintenu le marché Crypto prêt à recevoir un choc.
David Lawant, responsable de la recherche chez FalconX a commenté : « Ce scénario macro (…) me porte à croire que nous pourrions être dans un calme dangereux avant la tempête sur le marché de la cryptographie.