Auteur : 0xArthur
Traduction : Recherche du Dr Hash
Ces dernières années, aucun autre marché frontière n’a été plus intéressant pour les investisseurs que les crypto-monnaies.
Compte tenu de la nature naissante de cette classe d’actifs, il n’existe actuellement aucun cadre d’évaluation universellement reconnu que les investisseurs puissent utiliser. Sur ce marché, les prix sont souvent déterminés par la spéculation et le battage médiatique, sans se soucier des fondamentaux. Cela peut être prouvé par le fait que les « pièces Meme » sans valeur pratique peuvent atteindre une valeur marchande de plusieurs milliards de dollars en peu de temps. Contrairement aux marchés traditionnels, les projets/protocoles de startup aux premiers stades d'amorçage ou de série A répertorient souvent leurs propres jetons sur le marché libre. Ceci est également facilité par la facilité de fournir des liquidités aux crypto-monnaies nouvellement créées sur des bourses décentralisées, ce qui leur permet d'introduire rapidement des liquidités dès le départ. Tous ces facteurs se combinent pour faire du marché des cryptomonnaies l’un des marchés d’investissement les plus dynamiques et les plus exigeants à l’heure actuelle.
Des entrées de capitaux déséquilibrées ont conduit à une distorsion de la structure du marché des cryptomonnaies.
Actuellement, il existe quatre grandes catégories de participants dans l’espace crypto : les investisseurs particuliers, les sociétés de trading crypto/hedge funds, les grandes entreprises (telles que Tesla, TEDA, MicroStrategy, etc.) et les sociétés de capital-risque (VC).
De nombreux investisseurs particuliers n’effectuent pas de recherches et d’analyses sérieuses lorsqu’ils investissent dans des crypto-monnaies. C’est pourquoi nous constatons que les « pièces mèmes » et les crypto-monnaies qui n’ont pas répondu aux attentes se négocient toujours dans le top dix en termes de capitalisation boursière.
Les hedge funds/sociétés de trading crypto se concentrent souvent sur le trading des mouvements de marché à court terme et ont tendance à amplifier cet élan. Les grandes entreprises ne s’aventurent pas encore en dehors du Bitcoin, et même avec Bitcoin, leur implication a été sporadique.
Enfin, il existe des VC. Ces dernières années, la plupart des capitaux institutionnels entrant dans le domaine du cryptage ont été réalisés via des VC. Cela peut être prouvé par le nombre de superfinancements réalisés par les monnaies numériques natives et les VC traditionnels. Entre 2021 et 2022, les sociétés de capital-risque ont investi 37,7 milliards de dollars et 31 milliards de dollars dans des startups de cryptographie, ce qui est bien supérieur au total des années précédentes combinées.
Source : La recherche sur les blocs
En revanche, il y a très peu d’acheteurs structurels sur le marché des cryptomonnaies, car le capital institutionnel à long terme s’est largement dirigé vers le capital-risque. Ce problème ne se limite pas aux crypto-monnaies. La participation à long terme des acteurs du marché d'autres secteurs change à mesure que les conditions du marché fluctuent.
Bien que certaines sociétés de capital-risque disposent d'une certaine flexibilité pour investir directement dans des crypto-monnaies plus liquides, elles se concentrent généralement sur le marché primaire des startups en raison de leur expertise et de la structure de leurs fonds de capital-risque. Même lorsqu’ils investissent dans des crypto-monnaies très liquides, ils le font généralement transaction par transaction et gèrent rarement activement les questions liées aux derniers fondamentaux. Ils augmentent également rarement leurs investissements dans des projets déjà investis, même si le prix peut être inférieur à leur prix d'achat et si l'adéquation produit-marché est davantage vérifiée.
Les structures de marché déformées offrent d’énormes opportunités
Pour les investisseurs qui souhaitent et savent comment naviguer sur les marchés liquides des cryptomonnaies, cette perturbation de la structure du marché constitue une énorme opportunité de créer des rendements supérieurs ajustés au risque. Même si ce concept a été succinctement expliqué il y a 6 ans par Kyle et Tushar de Multicoin Capital, il est toujours d'actualité. La plupart des crypto-monnaies sont désormais essentiellement du capital-risque liquide, à l'exception du Bitcoin, en raison des premiers stades de l'espace, la plupart des crypto-monnaies sont jeunes, âgées de moins de cinq ans, et ont de la même manière des rendements potentiels élevés et des caractéristiques de distribution à queue épaisse.
Pour la plupart des investisseurs à capitaux limités, adopter dès maintenant une approche liquide de capital-risque pour investir dans les crypto-monnaies produira les meilleurs rendements ajustés au risque, compte tenu de la nature dynamique de l’espace. Cette approche permet aux investisseurs d'obtenir des rendements comparables à ceux d'un capital-risque tout en gérant l'investissement comme un actif bénéficiant de la liquidité du marché public. Il existe de nombreux cas où la majorité des rendements de ces crypto-monnaies proviennent de marchés liquides suite à un événement de lancement de jeton (TGE). Ceci est important car les réseaux de crypto-monnaie présentent également les caractéristiques d’une distribution selon la loi du pouvoir, dans laquelle les leaders du marché peuvent continuer à diriger et à dominer, comme le montre la part des grandes entreprises technologiques dans la capitalisation boursière totale des États-Unis.
Source : CoinGecko, ICODrops au 27 mars 2023
Les investisseurs en crypto-monnaie comme Liquidity Ventures sont capables d'ajuster la taille des positions et de gérer le risque d'investissement en fonction des changements en temps réel des fondamentaux, ils n'ont donc pas besoin de « tirer au hasard » sur des centaines de paris dans l'espoir que quelques-uns d'entre eux en feront 50. fois à 100x les rendements pour compenser d'autres parties sous-performantes du portefeuille, et peuvent à la place concentrer les investissements sur 10 à 20 cibles plus probables et plus confiantes, ce qui se traduit par des rendements ajustés au risque supérieurs.
Cette stratégie permet également aux investisseurs de mieux gérer leur risque d'investissement, car ils peuvent attendre qu'un protocole/produit lié à une cryptomonnaie spécifique obtienne davantage de validation du marché avant d'augmenter leurs investissements, ou réduire leurs investissements si une cryptomonnaie ne répond pas aux attentes initiales. investir. Cette approche permet aux investisseurs de mieux gérer les risques en ajustant leurs investissements dans des crypto-monnaies spécifiques en fonction de la validation du marché.
Kai Wu de Sparkline Capital l'exprime de la meilleure façon possible :
Les investissements dans les innovations en phase de démarrage présentent une volatilité implicite très élevée. En raison de la loi de puissance, l’éventail des résultats pour les startups est très large. Les tokens de cryptomonnaies permettent d’observer directement cette volatilité, la volatilité annualisée atteignant souvent 100 %.
Par conséquent, investir dans l’innovation doit accorder une attention particulière à la liquidité. Les tendances technologiques peuvent changer soudainement, et la meilleure startup d'aujourd'hui n'est peut-être pas la meilleure de demain. La liquidité permet aux investisseurs de corriger leur trajectoire dans un environnement en évolution rapide. "
Des marchés cryptographiques liquides et efficaces nécessitent des investisseurs fondamentaux actifs
Pour l’écosystème plus large des crypto-monnaies, les investisseurs en capital-risque liquides peuvent jouer un rôle clé dans l’établissement d’une forte culture de propriété partagée de Web3, où l’économie et la gouvernance des jetons alignent les incitations des utilisateurs de produits, des startups et des investisseurs. Par exemple, le soutien en matière de financement et de liquidité fourni par les investisseurs peut aider à résoudre le problème du démarrage à froid des protocoles DeFi et à les mettre sur la voie de l'adoption des produits. Ces investisseurs peuvent également jouer un rôle important dans l’élaboration du protocole, par exemple en participant activement à la gouvernance et en fournissant des commentaires et des recommandations sur l’orientation stratégique du protocole/produit. Ils peuvent contribuer activement au développement et à la maturité de l’ensemble de l’écosystème.
Enfin, l’augmentation du nombre d’investisseurs en capital-risque liquides fondamentalement ciblés contribuera à améliorer l’efficacité du marché public des crypto-monnaies, aidera les crypto-monnaies à atteindre leur juste valeur et servira de compensation à l’offre excédentaire libérée par les cycles de capital-investissement. Cela contribuera à réduire l’incertitude du marché et à pousser le marché des cryptomonnaies dans une direction plus saine et plus mature.
Source d'inspiration :
https://multicoin.capital/2017/08/15/venture-capital-economys-with-public-market-liquidity/
https://every.to/napkin-math/venture-capital-is-ripe-for-disruption
https://www.sparklinecapital.com/post/liquid-venture-capital
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