Après la mise à niveau d'Ethereum Shanghai, le montant de la promesse de don a augmenté au lieu de diminuer et la voix de LSDFi a augmenté.

Auteur | Produit par Day | Vernacular Blockchain (ID : hellobtc)
L'achèvement de la mise à niveau de Shanghai en avril a rendu l'ETH promis remboursable, complétant ainsi la piste LSD. Selon une analyse tweetée par Tom Wan, analyste de recherche chez 21Shares, le nombre de validateurs en attente sur la chaîne de balises Ethereum a atteint 33 450, un record, indiquant qu'un grand nombre d'utilisateurs tentent de participer au staking. Dans le même temps, les dépôts de promesses d'ETH ont dépassé les retraits, avec un solde net de promesses d'environ 435 000 ETH, et les rendements des promesses de don ont également atteint un nouveau sommet, atteignant 8 %.
Au cours du mois écoulé depuis la mise à niveau de Shanghai, 70 % des retraits de promesses d'Ethereum provenaient de CEX tels que Kraken, Coinbase et Binance, et certains d'entre eux ont été transférés vers des protocoles LSD tels que Lido et SSV. Bien que le prix des jetons liés aux concepts LSD ait baissé en raison de l'affaiblissement des avantages, la piste LSD est l'un des principaux récits du marché haussier de 2023 et même du prochain. L'échelle de promesse d'Ethereum est de 33,1 milliards de dollars américains, et le total bloqué La position sur le marché DeFi est de 90 milliards de dollars, la taille du marché des engagements est de 36,7 % du marché DeFi et la piste LSD mérite une attention à long terme. LSDFi, en tant que produit dérivé du LSD, avec l'amélioration progressive de la piste LSD et l'expansion de l'échelle du marché, LSDFi entrera progressivement dans le champ de vision de chacun. À l'heure actuelle, LSDFi est un concept très nouveau et n'a pas été testé par le marché comme LSD. Les projets sont inégaux. Les projets mentionnés dans l'article visent simplement à permettre à chacun de comprendre les orientations de développement et les applications possibles des pistes concernées. Aujourd’hui, apprenons brièvement les connaissances liées au LSDFi. Cet article vise uniquement à vulgariser les connaissances pertinentes et ne fournit pas de conseils en investissement.
01 Qu'est-ce que le LSD ?
Pour comprendre le LSDFi, nous devons d’abord comprendre les connaissances pertinentes sur le LSD.  Les dérivés de jalonnement liquide, appelés LSD, sont des dérivés de jalonnement de liquidité. Les utilisateurs mettent en gage des jetons en échange de certificats via un engagement conjoint. Le LSD représente les actifs mis en gage du détenteur. Détenir du LSD permet non seulement de profiter des avantages des jetons promis, mais également de participer aux échanges de produits dérivés.  Ici, nous prenons l’ETH comme exemple. Pour faire simple, les utilisateurs possèdent des actifs ETH, et l'ETH lui-même est émis à un taux d'environ 4 % chaque année en raison de son mécanisme PoS. Les utilisateurs peuvent mettre en gage leurs actifs ETH pour obtenir le coût de cette augmentation. Après avoir jalonné de l'ETH, vous recevrez un nouveau certificat (tel que stETH obtenu en jalonnant de l'ETH via Lido) à un ratio de 1:1. La valeur de ce certificat (stETH) n'est pas très différente de la valeur de votre ETH jalonné, et il peut être diffusé à volonté.
L’introduction du LSD améliore non seulement la sécurité et la stabilité du réseau Ethereum, mais maintient également la flexibilité des actifs.  Jetons un bref coup d’œil aux caractéristiques du projet de plusieurs pistes LSD grand public :
Part de marché de chaque projet dans la piste LSD : defillama
Lido : Utilise un réseau de validateurs décentralisé pour assurer la sécurité et la décentralisation du réseau. Lido représente plus de 70 % des parts de marché du LSD ETH. Son stETH est également le jeton de gage de liquidité le plus populaire, et stETH est également largement accepté comme garantie.
Coinbase Staking : Avec l’influence de Coinbase dans le monde de la cryptographie, il détient également une part importante dans la piste LSD. Son interface conviviale et son intégration transparente avec les produits Coinbase offrent une plus grande liquidité et flexibilité que les autres protocoles de jalonnement.
Rocket Pool : utilise un réseau de nœuds décentralisé qui permet à tout opérateur de nœud de participer à la vérification du réseau. N'importe qui peut devenir un nœud en jalonnant 16 ETH et RPL d'une valeur de 1,6 ETH ;
Frax Ether : Frax Finance possède 20 millions de veCRV et contrôle Convex par le biais de pots-de-vin pour ajuster le pool de liquidités Curve, ce qui rend son rendement de jalonnement plus élevé que celui des autres LSD ;
Ankr : fournit une variété de services et de produits blockchain, tels que le déploiement de nœuds, des outils de développement, etc. Les utilisateurs peuvent profiter de la commodité de la technologie blockchain en un seul endroit ;
SSV : En tant que protocole sous-jacent, il permet aux fournisseurs de services de jalonnement tels que Lido d'économiser les coûts d'exploitation et de maintenance des nœuds grâce à son propre effet d'échelle.
D'après ce qui précède, nous pouvons voir que la première génération de projets LSD résout principalement les problèmes de réduction du seuil de jalonnement (exigences de quantité d'ETH, commodité de jalonnement des utilisateurs, pas besoin de construire des nœuds), de libération de liquidités (LSD peut participer à des activités DEFI simples), d'amélioration de la sécurité du réseau, de décentralisation des opérations et d'amélioration de la construction de nœuds. L'objectif commun de ces solutions est de résoudre les problèmes rencontrés par le jalonnement Ethereum, et les bénéfices obtenus proviennent principalement de l'émission d'Ethereum (certains protocoles facturent également des frais de gestion).
02 Qu'est-ce que le LSDFi ? Quels projets sont actuellement testés ?
LSDFi = LSD+DeFi, c'est-à-dire des produits DeFi à base de LSD. L'objectif de LSDFi est d'améliorer l'efficacité du capital du LSD et d'obtenir des rendements plus élevés grâce à des couches de poupées gigognes (la composabilité de DeFi). Faisons un bref inventaire des projets LSDFi actuellement sur le marché et des orientations futures possibles pour nous aider à comprendre les concepts pertinents.
Français La direction du développement de LSDFi (notez que certains des projets ci-dessous sont encore à leurs débuts, nous apprenons seulement, pas en tant que normes d'investissement, certains des projets de piste ci-dessous ont des activités qui se chevauchent, pour faciliter la compréhension, nous les classons) : 1. Direction du trading, augmenter la liquidité du LSD Trading agrégé de LSD : À l'heure actuelle, en raison de la part de marché et de la liquidité différentes du jeton LSD, les scénarios d'utilisation ne sont en fait pas élevés, comme l'échange entre xxETH et les transactions agrégées comme Curve, qui augmentent la liquidité du LSD tout en occupant la part de marché de la liquidité des actifs LSD.
LSDx Finance : LSDx Finance vise à devenir un DEX avec des barrières élevées comme Curve dans les segments d'actifs LSD (tels que stETH, FrxETH et rETH), capturant efficacement la part de marché de la liquidité des actifs LSD.
Échange sur marge : utilisez xxETH comme marge pour participer à l'échange de produits dérivés et d'options.
Pendle Finance : divisez les intérêts et le principal de xxETH et tokenisez-les, puis utilisez ces jetons pour l'échange. Les investisseurs peuvent échanger les revenus futurs des actifs LSD et augmenter la liquidité du marché.
2. Un APY élevé attire l'exploitation minière de liquidités : il permet à xxETH de participer à la production de blocs de liquidités et au re-staking de xxETH
Yearn Finance : Émet des yETH basés sur un panier de xxETH pour les activités DeFi, augmentant les rendements tout en diversifiant les risques ;
Eigen Layer : fournit plusieurs méthodes de jalonnement : jalonnement LSD, xxETH est jalonné sur EigenLayer ; Le jalonnement LSD LP, tel que le jeton stETH-ETH LP de Curve, est à nouveau jalonné sur EigenLayer ;
Augmenter les revenus de jalonnement grâce à la corruption de vote et à d'autres moyens : Le propriétaire du projet a un certain contrôle sur les principaux projets DeFi et encourage la participation au jalonnement en ajustant les récompenses du pool.
Aura Finance : Aura affecte les récompenses des pools liés aux LP LSD en affectant le poids de la distribution des récompenses BAL, augmentant ainsi les rendements de jalonnement ;
Frax Finance : Lancement de frxETH, qui augmente les revenus des frais et les revenus de re-staking obtenus par le groupe frxETH LP en ajustant l'émission du pool de financement de la plateforme Curve.
Dividendes du protocole : similaires aux dividendes de gage dans l'extraction de liquidités.
unshETH : Un protocole qui améliore la décentralisation des validateurs grâce à une allocation dynamique d'incitations, offrant des récompenses plus élevées aux LSD ayant une faible part de marché, favorisant ainsi la décentralisation globale de la piste de jalonnement Ethereum ;
3. Améliorer l'utilisation du capital Effet de levier : Prise en charge de l'effet de levier élevé xxETH pour l'arbitrage d'échange.
Protocole Gearbox : prend en charge les prêts à effet de levier de xxETH. Dans le cadre d’un prêt à effet de levier, xxETH et la dette doivent être le même actif. Les actifs empruntés dans Gearbox ne peuvent être utilisés que sur le compte et ne peuvent interagir qu'avec les protocoles de liste blanche pris en charge pour empêcher les utilisateurs de retirer des fonds et de s'enfuir. Similairement au CEX, après un emprunt à fort effet de levier, les actifs ne peuvent être utilisés qu’au sein de la plateforme et ne peuvent pas être retirés ; emprunts circulaires, emprunts hypothécaires multiples, amplifient l'efficacité du capital.
AAVE : prend en charge les prêts renouvelables stETH, réalise des emprunts à effet de levier multiple et améliore l'utilisation du capital ;
Processus de prêt renouvelable AAVE
 4. Émission d'actifs Émettre de nouveaux actifs ancrés dans un panier de xxETH, mener diverses activités DeFi et augmenter la liquidité du LSD
MakerDAO : ETHD est émis sur la base d'un panier de xxETH. L'ETHD peut être utilisé comme garantie pour emprunter du DAI, qui peut être utilisé pour d'autres activités DeFi.
Lybra Finance : Gagez xxETH pour créer le stablecoin porteur d'intérêts eUSD (le taux de gage de sécurité de l'eUSD est de 160 %, APY 7,2 %). Les détenteurs d'eUSD peuvent obtenir plus de bénéfices grâce aux activités DEFI.
D'après ce qui précède, nous pouvons voir que l'objectif de tous les produits LSDFi est de promouvoir l'amélioration de l'efficacité du capital de jalonnement Ethereum, principalement en commençant par l'amélioration des revenus de jalonnement et l'augmentation de la liquidité du LSD.
Les revenus du projet LSD proviennent principalement de l'émission supplémentaire d'Ethereum, tandis que les revenus supplémentaires de LSDFi sont principalement obtenus grâce aux poupées gigognes DeFi, aux subventions de projet, à la corruption et à d'autres méthodes.
Quels sont les problèmes actuels avec LSDFi ?
- Risque contractuel. En règle générale, plus le contrat est complexe, plus il risque d’échouer ;
- Lorsque le marché fluctue fortement, diverses poupées gigognes DEFI sont sujettes à la liquidation ;
- La piste est à ses débuts et les nouveaux projets sont sujets à l’échec.
03 La piste LSDFi mérite-t-elle une attention à long terme ?
Le LSDFi vaut-il la peine d’être surveillé à long terme ? Commençons par examiner les performances des données de promesses après la mise à niveau de Shanghai : depuis la mise à niveau de Shanghai le 13 avril, à l’exception de la sortie nette importante au cours des premiers jours suivant la mise à niveau de Shanghai, le nombre de promesses a même dépassé le nombre de retraits au cours des jours suivants. Actuellement, les dépôts de jalonnement ETH ont dépassé les retraits et le solde net de jalonnement est d'environ 435 000 ETH.
Retraits nets d'Ethereum depuis la mise à niveau de Shanghai : token.unlocks
Après la mise à niveau de Shanghai, le montant verrouillé du jalonnement centralisé (CEX tels que Kraken, Coinbase et Binance) a diminué, tandis que le montant verrouillé des protocoles de jalonnement décentralisés a augmenté.
Évolution du jalonnement Ethereum par catégorie : dune
En particulier, le volume de jalonnement de protocoles tels que Lido, Rocket Pool et Frax LSD a augmenté. Le 13 avril, un total d'environ 7,73 millions d'Ethereum étaient bloqués dans le protocole LSD, et le 11 mai, ce chiffre était passé à 8,73 millions d'ETH, d'une valeur de 15,9 milliards de dollars américains. Principalement parce que ces LSD permettent aux utilisateurs de participer à une gamme de transactions DeFi et d'applications de prêt en utilisant leurs dérivés basés sur Ethereum.
 Changements dans le marché du staking de Lido et d'autres protocoles : Defilama
Actuellement, le montant total d'Ethereum jalonné est de 18 millions, d'une valeur de 33,1 milliards de dollars américains, et le taux de mise est de 14,96 %. Comparé à d’autres chaînes publiques qui atteignent souvent 50 à 60 pour cent, il y a encore beaucoup de marge de progression. Bien sûr, cela a aussi beaucoup à voir avec le fait qu’Ethereum est plus décentralisé.
 Récompense de jalonnement
L'échelle du jalonnement d'Ethereum est de 33,1 milliards de dollars américains. Selon les données de defillama, le volume total verrouillé du marché DeFi est de 90 milliards de dollars américains et la taille du marché du jalonnement représente 36,7 % du marché DeFi. On peut dire que le jalonnement s’est avéré être un moyen viable de gagner un revenu passif. Avec l'arrivée du marché haussier, le jalonnement d'Ethereum, en tant qu'actif porteur d'intérêts de haute qualité, attirera sûrement des investisseurs plus conservateurs avec un taux annualisé stable.
De plus, le prix de l’Ethereum augmentera également. Il n’est pas exagéré de considérer que le marché du LSD représente des centaines de milliards de dollars. Lors du dernier marché haussier, la DeFi a été l’une des forces motrices importantes, et à l’avenir, la piste LSD deviendra inévitablement l’un des principaux récits du prochain marché haussier.
À mesure que l’échelle du marché des gages s’étend et que le sol de base est construit, l’émergence du LSDFi et la recherche de rendements plus élevés par certaines personnes deviendront inévitables.
 04 Résumé
Dans l’ensemble, les conditions de marché les plus difficiles pour les crypto-monnaies sont passées. Avec le développement de l’industrie et avec un sol de haute qualité comme le LSD, je pense que davantage de projets innovants LSDFi émergeront. Pensez-vous que le LSDFi mérite qu’on s’y intéresse à long terme ? Pourquoi? Bienvenue pour laisser un message dans la section commentaires.
FIN